Atgriezeniskā saite
Atgriezeniskā saite raksturo straujo pārdošanas spiediena palielināšanos, ko investori izdara emitētās valsts uzņēmuma biržā kotētajām akcijām gaidāmās pārrobežu apvienošanās vai iegādes dēļ. Dažās situācijās ārvalstu investoriem nav citas izvēles kā pārdot savas akcijas, kad apvienošanās rezultātā tiek veikts ieguldījums, kas vairs neatbilst viņu ieguldījumu mērķiem.
Atgriezeniskā saite var atsaukties arī uz ieguldītāja tiesībām konvertēt Amerikas depozitārija kvīti (ADR) tā reprezentatīvajos akcijās.
Taustiņu izņemšana
- Atgriezeniskā saite ir palielināts pārdošanas spiediens pārrobežu apvienošanās vai pārņemšanas dēļ.
- Pārdošana notiek tāpēc, ka investori, iespējams, nevēlas turēt jaunus ārvalstu ieguldījumus, vai arī jaunais uzņēmums vairs neatbilst ieguldītāja vai fonda pārvaldītāja ieguldījumu kritērijiem.
- Atgriezeniskā saite ADR var notikt arī, pamatojoties uz cenu neatbilstībām, ja uzņēmums ir kotēts vairāk nekā vienā pasaules biržā. Šķīrējtiesneši pārdos akcijas ar augstu cenu un iegādāsies zemu cenu.
Izpratne par atgriešanos
Atgriezeniskā saite rodas, ja vērtspapīrs paredz paaugstinātu pārdošanas spiedienu gaidāmās pārrobežu apvienošanās rezultātā. Tas notiek tāpēc, ka nesen apvienotajam uzņēmumam vairs nebūs juridiskās adreses vienā no valstīm. Investori valstī, kurā uzņēmums vairs nedzīvos, var pārdot savas akcijas, jo akcijas drīzumā pārstāvēs ārvalstu, nevis vietēju ieguldījumu. Fondu pārvaldnieki var būt spiesti pārdot savas akcijas, jo apvienotā ārvalstu sabiedrība var vairs neatbilst fonda portfeļa kritērijiem.
Piemēram, A valsts tehnoloģiju indeksa fonds nodarbojas tikai ar tehnikas akcijām no valsts A. Valsts A vadošais tehnoloģiju uzņēmums ABC nolemj apvienoties ar B valsts vadošo uzņēmumu DEF un B valstī iekļauj jauno uzņēmumu ABEF.
Šīs darbības neto ietekme piespiestu iepriekš pieminēto indeksa fondu pārdot visas savas ABC akcijas, jo uzņēmums vairs neiederēsies fonda ieguldījumu tēzē. Šādos gadījumos uzņēmumiem jāpārbauda atgriezeniskā saite, kas rodas korporatīvu darbību rezultātā, lai novērstu akciju cenu pazemināšanos.
Atpakaļsniegšana ADR notiek, ja ADR cena ir augstāka par uzņēmuma parasto akciju, kas tirgojas kotētajā biržā viņu vietējā tirgū, akciju cenu. Šķīrējtiesneši var gūt peļņu, pārdodot akcijas, kuru cena ir augstāka, un vienlaikus iegādājoties akcijas, kas tiek vērtētas par zemu.
Atgriezeniskās saites atbilstība
Pārrobežu apvienošanās un pārņemšana ir palielinājusies, jo pasaules tirgi kļūst savstarpēji savienotāki un uzņēmumi saskata potenciālu sinerģiju, apvienojoties ar pārrobežu uzņēmumiem. Lielu daļu no šīm darbībām ir veicinājis labvēlīgāks nodokļu režīms korporācijām valstīs ārpus ASV. Tas ir novedis pie lielu konsolidāciju sērijas, ko sauc par korporatīvajām inversijām, kurās apvienotā uzņēmuma galvenā mītne atrodas zemā uzņēmumu ienākuma nodokļa valstī, piemēram, Īrijā vai Anglijā. Daži no lielākajiem inversijas gadījumiem ir iesaistīti veselības aprūpes uzņēmumos Allergan, Mylan un Medtronic, kā arī rūpniecības uzņēmumā Johnson Controls.
Šie darījumi nav izraisījuši nopietnu atgriezenisko saiti, bet tie ir skāruši uzņēmuma akcionārus, kuri pārvieto nodokļu deklarēšanas vietu uz ārvalsti. Saskaņā ar IRS noteikumiem inversijas neprāta laikā no 2012. līdz 2016. gadam šo uzņēmumu ieguldītājiem tika uzlikti nodokļi, it kā viņi būtu pārdevuši visas savas akcijas.
Ietekme ir pieaugusi ADR un depozitārija ieņēmumiem par ārvalstu krājumiem tirdzniecībai tirgos, kur to neatrodas, radot lielākas iespējas atgriezties. Sākot ar 2018. gada beigām ir nopērkamas vairāk nekā 2200 ADR.
Atsākuma piemērs reālajā pasaulē
Spānijas banka Santander 2004. gadā iegādājās Lielbritānijas banku Abbey National bankā par 8, 5 miljardiem sterliņu mārciņu skaidrā naudā un akcijās. Kamēr noritēja uzņēmuma solīšana, 14 no 20 lielākajiem Abbey akcionāriem samazināja pozīcijas par 56%, raksta Finacial Times. Tas ir būtisks pārdošanas spiediens, kas iegūts pirkšanas rezultātā, ko sauc par atgriešanos.
Lai izvairītos no turpmākas atgriešanās, Santanders mēģināja nomierināt AK akcionārus, ļaujot viņiem saņemt dividendes sterliņu mārciņās. Tas ļāva Apvienotās Karalistes īpašniekiem izvairīties no izmaksām, kas saistītas ar euro dividenžu konvertēšanu dzimtenes sterliņu mārciņās. Iegāde tika pabeigta 2004. gada beigās.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.