Darbinieku akciju opcija (ESO)
Darbinieku akciju opcijas (ESO) ir kapitāla kompensācijas veids, ko uzņēmumi piešķir saviem darbiniekiem un vadītājiem. Tā vietā, lai tieši piešķirtu akciju daļas, uzņēmums tā vietā dod atvasinātās iespējas akcijām. Šīs opcijas tiek piegādātas regulāru pirkšanas iespēju veidā un dod darbiniekam tiesības ierobežotā laika posmā iegādāties uzņēmuma akcijas par noteiktu cenu. Darbinieku akciju opciju nosacījumi darbiniekam tiks pilnībā noteikti darbinieka akciju opciju līgumā.
Kopumā lielākie akciju opcijas ieguvumi tiek realizēti, ja uzņēmuma akciju cena pārsniedz pārdošanas cenu. Parasti darbinieku akciju opcijas izdod uzņēmums, un atšķirībā no standarta biržas vai biržā tirgotajām opcijām tās nevar pārdot. Kad akcijas cena paaugstinās virs pirkšanas iespējas līguma cenas, tiek izmantotas pirkšanas iespējas un īpašnieks iegūst uzņēmuma akcijas ar atlaidi. Īpašnieks var izvēlēties nekavējoties pārdot krājumus atklātā tirgū, lai gūtu peļņu, vai laika gaitā turēt krājumus.
Akciju opcijas ir ieguvums, kas bieži tiek saistīts ar jaunizveidotiem uzņēmumiem, un tie var tos emitēt, lai atlīdzinātu priekšlaicīgi strādājošajiem darbiniekus, kad un ja uzņēmums nonāk publiskajā telpā. Dažus strauji augošus uzņēmumus tos piešķir kā stimulu darbiniekiem strādāt, lai palielinātu uzņēmuma akciju vērtību. Akciju opcijas var kalpot arī kā stimuls darbiniekiem palikt uzņēmumā. Iespējas tiek atceltas, ja darbinieks atstāj uzņēmumu pirms tā piešķiršanas. ESO neietver dividendes vai balsstiesības.
1:24Akciju opcija
Izpratne par ESO
Dažu vai visu darbinieku korporatīvajos ieguvumos var ietilpt kapitāla kompensācijas plāni. Šie plāni ir zināmi kā finansiālas kompensācijas nodrošināšana akciju kapitāla veidā. ESO ir tikai viens kapitāla kompensācijas veids, ko uzņēmums var piedāvāt. Citi kapitāla kompensācijas veidi var ietvert:
1. Ierobežotas akciju dotācijas - tās dod darbiniekiem tiesības iegādāties vai saņemt akcijas, kad ir sasniegti noteikti kritēriji, piemēram, strādāt noteiktu gadu skaitu vai sasniegt darbības mērķus.
2. Akciju vērtības pieauguma tiesības (SAR) - SAR nodrošina tiesības uz noteiktā akciju skaita vērtības pieaugumu; šāds vērtības pieaugums ir maksājams skaidrā naudā vai uzņēmuma akcijās.
3. fantoma krājums - tas maksā nākotnes naudas prēmiju, kas vienāda ar noteikta skaita akciju vērtību; akciju īpašumtiesību likumīga nodošana parasti nenotiek, lai arī fantoma krājumus var pārveidot par faktiskām akcijām, ja notiek noteikti izraisošie notikumi.
4. Darbinieku akciju pirkšanas plāni - šie plāni dod darbiniekiem tiesības iegādāties uzņēmuma akcijas, parasti ar atlaidi.
Vispārīgi runājot, visu šo kapitāla kompensācijas plānu kopība ir tāda, ka tie darbiniekiem un ieinteresētajām personām dod pašu kapitāla stimulu veidot uzņēmumu un piedalīties tā izaugsmē un panākumos.
Jebkura veida kapitāla kompensācijas plāna galvenās priekšrocības darbiniekiem ir:
- Iespēja tieši dalīties ar uzņēmuma panākumiem, izmantojot akciju paketes
- Īpašumtiesības; darbinieki var justies motivēti būt pilnībā produktīvi, jo viņiem pieder dalība uzņēmumā
- Sniedz taustāmu priekšstatu par to, cik liels ir viņu ieguldījums darba devējam
- Atkarībā no plāna tas var piedāvāt nodokļu ietaupījumu potenciālu, pārdodot vai atsavinot akcijas
Kapitāla kompensācijas plāna ieguvumi darba devējiem ir:
- Tas ir galvenais rīks, lai pieņemtu darbā labākos un spilgtākos arvien integrētākajā pasaules ekonomikā, kur visā pasaulē notiek konkurence par augstākajiem talantiem.
- Paaugstina darbinieku apmierinātību ar darbu un finansiālo labklājību, nodrošinot ienesīgus finansiālus stimulus
- Stimulē darbiniekus, lai palīdzētu uzņēmumam augt un gūt panākumus, jo viņi var dalīties tā panākumos
- Dažos gadījumos to var izmantot kā potenciālu īpašnieku izejas stratēģiju
Runājot par akciju opcijām, ir divi galvenie veidi:
1. Stimulējošās akciju opcijas (ISO), kas pazīstamas arī kā likumā noteiktās vai kvalificētās iespējas, parasti tiek piedāvātas tikai galvenajiem darbiniekiem un augstākajai vadībai. Viņi daudzos gadījumos saņem preferenciālu nodokļu režīmu, jo IRS uzskata ienākumus no tādām iespējām kā ilgtermiņa kapitāla pieaugumu.
2. Nekvalificētas akciju opcijas (NSO) var piešķirt darbiniekiem visos uzņēmuma līmeņos, kā arī valdes locekļiem un konsultantiem. Pazīstamas arī kā nenormatīvas akciju opcijas, peļņa no tām tiek uzskatīta par parastu ienākumu un tiek aplikta ar nodokli.
Taustiņu izņemšana
- Uzņēmumi var piedāvāt ESO kā daļu no kapitāla kompensācijas plāna.
- Šīs dotācijas tiek sniegtas regulāru pirkšanas iespēju veidā un dod darbiniekam tiesības ierobežotā laika posmā iegādāties uzņēmuma akcijas par noteiktu cenu.
- ESO var būt tiesību piešķiršanas grafiki, kas ierobežo vingrinājumu iespējas.
- ESO tiek aplikti ar nodokli realizācijas laikā, un akcionāriem tiks uzlikti nodokļi, ja viņi pārdos savas akcijas atklātā tirgū.
Svarīgas koncepcijas
ESO ir divas galvenās puses: saņēmējs (darbinieks) un piešķīrējs (darba devējs). Dotācijas saņēmējs - pazīstams arī kā izvēles saņēmējs - var būt izpilddirektors vai darbinieks, savukārt piešķīrējs ir uzņēmums, kas nodarbina saņēmēju. Saņēmējam tiek piešķirta kapitāla kompensācija ESO veidā, parasti ar noteiktiem ierobežojumiem, no kuriem viens no vissvarīgākajiem ir garantēšanas periods.
Piešķiršanas periods ir laiks, kas darbiniekam jāgaida, lai viņš varētu izmantot savas ESO. Kāpēc darbiniekam jāgaida? Jo tas dod darbiniekam stimulu labi darboties un palikt uzņēmumā. Vestings notiek pēc iepriekš noteikta grafika, kuru uzņēmums izveido opcijas piešķiršanas laikā.
Vesting
ESO tiek uzskatīts par piešķirtu, ja darbiniekam ir atļauts izmantot iespējas līgumus un iegādāties uzņēmuma akcijas. Ņemiet vērā, ka, neraugoties uz akciju opciju izmantošanu, dažos gadījumos akcijas var nebūt pilnībā iegādātas, izmantojot opciju, jo uzņēmums, iespējams, nevēlas riskēt, ka darbinieki gūst ātru peļņu (izmantojot savas iespējas un nekavējoties pārdodot savas opcijas). akcijas) un pēc tam aiziešana no uzņēmuma.
Ja esat saņēmis opciju dotāciju, jums rūpīgi jāiziet sava uzņēmuma akciju opciju plāns, kā arī vienošanās par opcijām, lai noteiktu pieejamās tiesības un darbiniekiem piemērojamos ierobežojumus. Akciju iespēju plānu izstrādā uzņēmuma direktoru padome, un tajā ir sīka informācija par saņēmēja tiesībām. Opciju līgumā tiks sniegta galvenā informācija par jūsu izvēles līguma piešķiršanu, piemēram, tiesību piešķiršanas grafiks, kā ESO nodos garantijas, dotācijas pārstāvētās akcijas un stresa cena. Ja esat galvenais darbinieks vai izpilddirektors, var būt iespējams vienoties par dažiem izvēles līguma aspektiem, piemēram, par tiesību piešķiršanas grafiku, kur akcijas tiek nodotas ātrāk, vai par zemāku realizācijas cenu. Var būt vērts arī pirms parakstīšanas uz punktētās līnijas apspriest iespēju līgumu ar savu finanšu plānotāju vai līdzekļu pārvaldītāju.
ESO parasti dod garantijas gabalos laika gaitā iepriekš noteiktos datumos, kā noteikts garantiju grafikā. Piemēram, jums var tikt piešķirtas tiesības iegādāties 1 000 akcijas, ar iespēju līgumiem, kas dod tiesības uz 25% gadā četru gadu laikā ar termiņu 10 gadi. Tātad 25% no ESO, kas piešķir tiesības pirkt 250 akcijas, gūtu labumu viena gada laikā no opcijas piešķiršanas datuma, vēl 25% - divus gadus pēc piešķiršanas dienas utt.
Ja pēc pirmā gada neizmantojat 25% ESO, jums būs kumulatīvs palielinājums izmantojamajām iespējām. Tādējādi pēc otrā gada jums tagad būtu 50% piešķirtu ESO. Ja jūs neizmantojat nevienu no ESO iespējām pirmajos četros gados, jums būs 100% ESO piešķirts pēc šī perioda, kuru pēc tam varēsit pilnībā vai daļēji izmantot. Kā jau minēts iepriekš, mēs bijām pieņēmuši, ka ESO termiņš ir 10 gadi. Tas nozīmē, ka pēc 10 gadiem jums vairs nebūs tiesību pirkt akcijas. Tāpēc ESO ir jāīsteno pirms 10 gadu perioda beigām (skaitot no iespējas līguma piešķiršanas dienas) beigām.
Krājumu saņemšana
Turpinot iepriekš minēto piemēru, pieņemsim, ka jūs izmantojat 25% ESO, kad viņi garantē pēc viena gada. Tas nozīmē, ka jūs saņemsit 250 uzņēmuma akciju akcijas par cenu. Jāuzsver, ka akciju rekorda cena ir izvēles cena vai līgumcena, kas norādīta opciju līgumā, neatkarīgi no akcijas faktiskās tirgus cenas.
Pārlādēt opciju
Dažos ESO līgumos uzņēmums var piedāvāt atkārtotas ielādes iespēju. Pārlādēšanas iespēja ir jauks nodrošinājums, ko izmantot. Izmantojot pārkraušanas iespēju, darbiniekam var piešķirt vairāk ESO, ja viņš izmanto pašlaik pieejamās ESO.
ESO un nodokļi
Tagad mēs nonākam pie ESO izplatības. Kā redzēsim vēlāk, tas izraisa nodokļu notikumu, ar kuru starpībai tiek piemērots parastais ienākuma nodoklis.
Attiecībā uz ESO aplikšanu ar nodokļiem jāpatur prātā šādi punkti (skat. Iegūt maksimālu labumu no darbinieku akciju opcijām ):
- Pati opcijas piešķiršana nav ar nodokli apliekams notikums. Kad uzņēmums piešķir opcijas, saņēmējam vai izvēles saņēmējam nav tūlītēju nodokļu saistību. Ņemiet vērā, ka parasti (bet ne vienmēr) ESO realizācijas cena tiek noteikta pēc uzņēmuma akciju tirgus cenas opcijas piešķiršanas dienā.
- Nodokļu aprēķināšana sākas fiziskās aktivitātes laikā. Starpība (starp izpildes cenu un tirgus cenu) ir zināma arī kā darījuma elements nodokļu likmē un tiek aplikta ar parasto ienākuma nodokļa likmi, jo IRS to uzskata par daļu no darbinieka kompensācijas.
- Iegādāto akciju pārdošana izraisa vēl vienu ar nodokli apliekamu notikumu. Ja darbinieks pārdod iegādātās akcijas mazāk nekā vai līdz vienam gadam pēc to izmantošanas, darījums tiks uzskatīts par īstermiņa kapitāla pieaugumu un tiks aplikts ar nodokli pēc parastām ienākuma nodokļa likmēm. Ja iegādātās akcijas tiek pārdotas vairāk nekā gadu pēc izmantošanas, tas varētu pretendēt uz zemāku kapitāla pieauguma nodokļa likmi.
Demonstrēsim to ar piemēru. Pieņemsim, ka jums ir ESO ar realizācijas cenu 25 USD un ar akciju tirgus cenu 55 USD, kas vēlas izmantot 25% no 1000 akcijām, kas jums piešķirtas kā jūsu ESO.
Ierakstu cena akcijām būtu USD 6 250 (25 USD x 250 akcijas). Tā kā akciju tirgus vērtība ir USD 13 750, tad, ja jūs nekavējoties pārdodat iegādātās akcijas, jūs gūsit tīro ienākumu pirms nodokļu nomaksas 7500 USD apmērā. Šī starpība tiek aplikta ar nodokli kā parastie ienākumi jūsu rokās izpildes gadā, pat ja jūs nepārdodat akcijas. Šis aspekts var radīt milzīgu nodokļu saistību risku, ja jūs turpināsit turēt krājumus un tā vērtība samazinās.
Atgādināsim svarīgu jautājumu - kāpēc jums uzliek nodokļus ESO vingrinājumu laikā? IRS uzskata iespēju iegādāties akcijas ar ievērojamu atlaidi no pašreizējās tirgus cenas (darījuma cena, citiem vārdiem sakot) kā daļu no kopējās kompensācijas paketes, ko jums nodrošina jūsu darba devējs, un tāpēc tā tiek aplikta ar ienākuma nodokli. likme. Tādējādi, pat ja jūs nepārdodat akcijas, kas iegūtas atbilstoši ESO uzdevumam, izmantošanas laikā jūs uzņemat nodokļu saistības.
ESO patiesā vērtība un laika vērtība
Iespējas vērtības sastāv no patiesās vērtības un laika vērtības. Laika vērtība ir atkarīga no laika, kas atlicis līdz termiņa beigām (datumam, kad beidzas ESO darbības termiņš), un vairākiem citiem mainīgiem lielumiem. Ņemot vērā to, ka lielākajai daļai ESO ir noteikts derīguma termiņš līdz 10 gadiem no opcijas piešķiršanas dienas, to laika vērtība var būt diezgan ievērojama. Lai arī biržā tirgoto iespēju laika vērtību var viegli aprēķināt, grūtāk ir aprēķināt tādu laika vērtību, kas netiek tirgota tādām opcijām kā ESO, jo tirgus cena tām nav pieejama.
Lai aprēķinātu savu ESO laika vērtību, jums būs jāizmanto tāds teorētiskais cenu noteikšanas modelis kā labi zināmais Black-Scholes opcijas cenu modelis (sk. ESO: Black-Scholes modeļa izmantošana ), lai aprēķinātu ESO patieso vērtību. Lai iegūtu ESO patiesās vērtības aplēses, modelī būs jāpievieno tādi dati kā izpildes cena, atlikušais laiks, akciju cena, bezriska procentu likme un nepastāvība. Turpmāk tas ir vienkāršs laika vērtības aprēķināšanas vingrinājums, kā redzams zemāk. Atcerieties, ka patiesā vērtība, kas nekad nevar būt negatīva, ir nulle, ja opcija ir “pie naudas” (ATM) vai “ārpus naudas” (OTM); tāpēc šīm opcijām visa vērtība sastāv tikai no laika vērtības.
ESO izmantošana uztvers patieso vērtību, bet parasti atsakās no laika vērtības (pieņemot, ka vēl ir palicis), kas rada potenciāli lielas slēptās iespējas izmaksas. Pieņemsim, ka jūsu ESO aprēķinātā patiesā vērtība ir 40 USD, kā parādīts zemāk. Atņemot patieso vērtību 30 USD, jūsu ESO laika vērtība ir 10 USD. Ja jūs šajā situācijā izmantosit ESO, jūs atteiktos no laika vērtības USD 10 par akciju vai kopā USD 2500, pamatojoties uz 250 akcijām.
Jūsu ESO vērtība nav statiska, bet laika gaitā svārstīsies, ņemot vērā galveno ieguldījumu izmaiņas, piemēram, pamata akciju cenu, laiku līdz termiņa beigām un, galvenais, nepastāvību. Apsveriet situāciju, kad jūsu ESO trūkst naudas, ti, akciju tirgus cena tagad ir zemāka par ESO realizācijas cenu.
Būtu neloģiski izmantot ESO šajā scenārijā divu iemeslu dēļ. Pirmkārt, lētāk ir iegādāties akcijas atklātā tirgū par USD 20, salīdzinot ar realizācijas cenu 25 USD. Otrkārt, izmantojot savas ESO, jūs atteiktos no USD 15 laika vērtības uz vienu akciju. Ja jūs domājat, ka krājums ir samazinājies un vēlaties to iegādāties, daudz labāk būtu to vienkārši iegādāties par 25 USD un paturēt ESO, dodot lielāku potenciālo augšupvērsto potenciālu (ar zināmu papildu risku, jo tagad jums pieder arī akcijas ).
Salīdzinājumi ar uzskaitītajām iespējām
Lielākā un acīmredzamākā atšķirība starp darbinieku akciju opcijām (ESO) un biržā kotētajām opcijām ir tā, ka ESO netiek tirgoti biržā, un tāpēc tiem nav daudz priekšrocību, ko dod biržā tirgotas iespējas.
Jūsu ESO vērtību nav viegli noskaidrot
Biržās tirgotajām opcijām, īpaši lielākajām akcijām, ir liela likviditāte un tirdzniecība bieži notiek, tāpēc ir viegli noteikt opciju portfeļa vērtību. Tā nav ar jūsu ESO, kuru vērtību nav tik viegli noskaidrot, jo nav tirgus cenas atskaites punkta. Daudzām ESO tiek piešķirts 10 gadu termiņš, taču praktiski nav tādu iespēju, kas tirgotos tik ilgi. LEAP (ilgtermiņa kapitāla paredzēšanas vērtspapīri) ir vienas no visilgāk pieejamajām iespējām, taču pat tās iziet tikai divus gadus, un tas palīdzētu tikai tad, ja jūsu ESO termiņš beidzas divus gadus vai mazāk. Tāpēc izvēles cenu noteikšanas modeļi ir ļoti svarīgi, lai jūs varētu zināt savu ESO vērtību. Jūsu darba devējam opciju piešķiršanas dienā ir jāprecizē jūsu ESO teorētiskā cena opciju līgumā. Noteikti pieprasiet šo informāciju no sava uzņēmuma un uzziniet arī, kā tika noteikta jūsu ESO vērtība. (Saistīts: Izmantojiet visas darbinieku akciju iespējas - Video)
Opciju cenas var ļoti atšķirties atkarībā no pieņēmumiem, kas izdarīti ievades mainīgajos. Piemēram, jūsu darba devējs pirms vingrinājumiem var izdarīt noteiktus pieņēmumus par paredzamo nodarbinātības ilgumu un paredzamo turēšanas periodu, kas varētu saīsināt laiku līdz termiņa beigām. No otras puses, izmantojot uzskaitītās iespējas, tiek norādīts laiks līdz derīguma termiņa beigām, un to nevar patvaļīgi mainīt. Pieņēmumi par nepastāvību var arī būtiski ietekmēt opciju cenas. Ja jūsu uzņēmums pieņem zemāku nekā parasti svārstīgumu, jūsu ESO cena būtu zemāka. Var būt laba ideja iegūt vairākus aprēķinus no citiem modeļiem, lai tos salīdzinātu ar jūsu uzņēmuma vērtējumu par jūsu ESO.
Specifikācijas nav standartizētas
Sarakstā iekļautajām opcijām ir standartizēti līguma noteikumi attiecībā uz akciju skaitu, kas ir pamatā opcijas līgumam, derīguma termiņu utt. Šī vienveidība atvieglo opciju tirdzniecību ar jebkuru izvēles akciju, neatkarīgi no tā, vai tas ir Apple, Google vai Qualcomm. Piemēram, ja jūs tirgojat pirkšanas iespēju līgumu, jums ir tiesības līdz termiņa beigām iegādāties 199 pamatakciju akcijas par noteikto cenu. Tāpat pārdošanas iespējas līgums dod jums tiesības pārdot 100 bāzes kapitāla daļas līdz termiņa beigām. Kaut arī ESO ir līdzīgas tiesības uz biržā kotētajām opcijām, tiesības pirkt akcijas nav standartizētas, un tās ir noteiktas opciju līgumā.
Nav automātiskas vingrināšanas
Visām uzskaitītajām opcijām ASV pēdējā tirdzniecības diena ir opcijas līguma kalendārā mēneša trešā piektdiena. Ja trešā piektdiena iekrīt maiņas brīvdienās, derīguma termiņš pa dienu palielinās līdz šai ceturtdienai. Tirdzniecības noslēgumā trešajā piektdienā opcijas, kas saistītas ar šī mēneša līgumu, pārtrauc tirdzniecību un tiek automātiski izmantotas, ja naudas summa ir lielāka par USD 0, 01 (1 cents) vai lielāka. Tādējādi, ja jums piederēja viens pirkšanas iespējas līgums un beidzoties derīguma termiņam, bāzes akciju tirgus cena bija augstāka par minimālo cenu par vienu centu vai vairāk, jums piederēs 100 akcijas, izmantojot automātiskās izmantošanas iespēju. Tāpat, ja jums piederēja pārdošanas iespēja un termiņa beigās bāzes kapitāla tirgus cena bija zemāka par minimālo cenu par vienu centu vai vairāk, jums būtu īsas 100 akcijas, izmantojot automātiskās izmantošanas iespēju. Ņemiet vērā, ka, neraugoties uz terminu “automātiska vingrināšana”, jūs joprojām kontrolējat iespējamo iznākumu, sniedzot brokerim alternatīvas instrukcijas, kas ir prioritārākas par visām automātiskajām vingrinājumu procedūrām, vai izslēdzot pozīciju pirms termiņa beigām. Izmantojot ESO, precīza informācija par to derīguma termiņu dažādos uzņēmumos var atšķirties. Tā kā ESO nav automātiskas vingrinājumu funkcijas, jums ir jāpaziņo darba devējam, ja vēlaties izmantot savas iespējas.
Streiku cenas
Sarakstā iekļautajām opcijām ir standartizētas streiku cenas, tirdzniecība ar soli, piemēram, USD 1, USD 2, 50, USD 5 vai USD 10, atkarībā no pamatā esošā vērtspapīra cenas (augstākas cenas akcijām ir platāki pieaugumi). Izmantojot ESO, tā kā streika cena parasti ir akciju slēgšanas cena noteiktā dienā, standartizētas streika cenas nepastāv. 2000. gadu vidū opciju skandāla atjaunošana ASV izraisīja daudzu vadošo firmu vadītāju atkāpšanos (sk. Atjaunināšana: ieskats skandālā). Šī prakse ietvēra opcijas piešķiršanu iepriekšējā datumā nekā pašreizējā datumā, tādējādi nosakot zemāku cenu nekā tirgus cena piešķiršanas dienā un nodrošinot tūlītēju ieguvumu opcijas turētājam. Kopš Sarbanes-Oxley ieviešanas ir kļuvis daudz grūtāk veikt opciju atpakaļejošu datumu, jo uzņēmumiem tagad divu darba dienu laikā ir jāziņo SEC par iespēju līgumiem.
Vesting un iegādāto krājumu ierobežojumi
Vesting rada kontroles problēmas, kuras nav uzskaitītajās opcijās. ESO var pieprasīt, lai darbinieks sasniegtu darba stāžu vai sasniegtu noteiktus darba izpildes mērķus, pirms viņiem tiek dotas tiesības. Ja tiesību piešķiršanas kritēriji nav pilnīgi skaidri, tas var radīt neskaidru tiesisko situāciju, īpaši, ja attiecības starp darbinieku un darba devēju ir skābas. Kā arī ar uzskaitītajām iespējām, tiklīdz veicat zvanus un iegūstat krājumus, jūs varat tos atbrīvot, tiklīdz vēlaties, bez jebkādiem ierobežojumiem. Tomēr, iegādājoties krājumus, izmantojot ESO, var būt ierobežojumi, kas neļauj jums pārdot krājumus. Pat ja jūsu ESO ir piešķīrušas tiesības un jūs varat tās izmantot, iegūtie krājumi var netikt nodoti. Tas var radīt dilemmu, jo jūs, iespējams, jau esat samaksājis nodokli par ESO Spread (kā tas tika apspriests iepriekš) un tagad jums ir krājumi, kurus nevarat pārdot (vai kas samazinās).
Darījuma partnera risks
Tā kā darbinieku skaits tika atklāts pagājušā gadsimta deviņdesmito gadu laikā, kad bankrotēja daudzi tehnoloģiju uzņēmumi, darījuma partnera risks ir pamatots jautājums, kuru gandrīz nekad neapsver tie, kuri saņem ESO. Ar uzskaitītajām opcijām ASV Opciju klīringa korporācija kalpo kā ieskaita centrs opciju līgumiem un garantē to izpildi. Tādējādi nav nulles riska, ka darījuma partneris jūsu opciju tirdzniecībā nespēs izpildīt opciju līgumā noteiktās saistības. Bet, tā kā jūsu ESO darījuma partneris ir jūsu uzņēmums, kurā nav starpnieku, būtu saprātīgi uzraudzīt tā finansiālo stāvokli, lai pārliecinātos, ka jums nepaliek bezvērtīgas neizmantotas iespējas vai, vēl sliktāk, bezvērtīgas iegādātās akcijas.
Koncentrācijas risks
Jūs varat apkopot daudzveidīgu iespēju portfeli, izmantojot uzskaitītās iespējas, bet ar ESO jums ir koncentrācijas risks, jo visām jūsu opcijām ir vienādas bāzes vērtības. Papildus jūsu ESO, ja ESOP jums ir arī ievērojams daudzums uzņēmuma akciju, jūs, iespējams, nevēlaties pārāk daudz pakļauties savam uzņēmumam, tas ir koncentrācijas risks, kuru ir uzsvērusi FINRA (skatiet sadaļu Pārāk lielu akciju ievietošana jūsu uzņēmumā - A 401 (k) problēma).
Novērtēšanas un cenu noteikšanas jautājumi
Galvenie opcijas vērtības noteicēji ir: nepastāvība, laiks līdz termiņa beigām, bezriska procentu likme, zemā cena un pamatā esošās akcijas cena. Izpratne par šo mainīgo lielumu mijiedarbību - īpaši ar nepastāvību un termiņu līdz termiņa beigām - ir ļoti svarīga, lai pieņemtu apzinātus lēmumus par jūsu darbinieku akciju opciju (ESO) vērtību. (Saistīts: Iespējas novērtēšana)
Šajā piemērā mēs pieņemam, ka ESO dod tiesības (ja tām ir piešķirtas tiesības) iegādāties 1000 uzņēmuma akcijas par 50 USD cenu, kas ir akciju slēgšanas cena opcijas piešķiršanas dienā (padarot to par - naudas iespēja pēc dotācijas). Zemāk esošajā pirmajā tabulā ir izmantots Black-Scholes opcijas cenu noteikšanas modelis, lai izolētu laika samazinājuma ietekmi, saglabājot nemainīgu svārstīgumu, bet otrā parāda augstāku nepastāvību ietekmi uz opciju cenām. (Jūs pats varat ģenerēt opciju cenas, izmantojot šo jaudīgo opciju kalkulatoru CBOE vietnē).
Kā redzams, jo ilgāks laiks līdz derīguma termiņa beigām, jo vairāk ir vērts iespēju. Tā kā mēs pieņemam, ka šī ir iespēja par naudu, tā visa vērtība sastāv no laika vērtības. Pirmajā tabulā parādīti divi cenu veidošanas pamatprincipi:
1. Laika vērtība ir ļoti svarīga iespēju cenu noteikšanas sastāvdaļa. Ja jums tiek piešķirta ESO uz naudu ar termiņu 10 gadi, to patiesā vērtība ir nulle, taču tām ir ievērojama laika vērtība - USD 23, 08 par opciju vai vairāk nekā USD 23 000 ESO, kas jums dod tiesības pirkt 1000 akcijas.
2. Iespējas laika samazināšanai nav lineāra rakstura. Iespēju vērtība samazinās, tuvojoties derīguma termiņam - parādībai, ko sauc par laika samazinājumu, bet šai laika samazināšanai nav lineāra rakstura un tā paātrinās tuvu iespēju termiņa beigām. Iespēja, kas ir tālu no naudas, samazināsies ātrāk nekā opcija, kas atrodas pie naudas, jo pirmā varbūtība, ka tā būs rentabla, ir daudz mazāka nekā otra.
Zemāk parādītas opciju cenas, kuru pamatā ir tie paši pieņēmumi, izņemot to, ka tiek pieņemts, ka svārstīgums ir 60%, nevis 30%. Šis nepastāvības pieaugums ievērojami ietekmē opciju cenas. Piemēram, ja ir atlikuši 10 gadi līdz termiņa beigām, ESO cena palielinās par 53% līdz USD 35, 34, bet, atlikuši divus gadus, cena palielinās par 80% līdz USD 17, 45. Turpmāk parāda opciju cenas grafiskā formā, tajā pašā laikā atlikušas līdz termiņa beigām ar 30% un 60% nepastāvību.
Līdzīgi rezultāti tiek iegūti, mainīgos mainot uz līmeņiem, kas pašlaik dominē. Ja svārstīgums ir 10% un bezriska procentu likme ir 2%, ESO cena būtu USD 11, 36, USD 7, 04, USD 5, 01 un USD 3, 86 ar laiku līdz termiņa beigām attiecīgi 10, 5, 3 un 2 gadu laikā.
Šīs sadaļas galvenais atņemšana ir tāda, ka tikai tāpēc, ka jūsu ESO nav patiesas vērtības, nepadariet naivu pieņēmumu, ka tās ir bezvērtīgas. Tā kā ESO ir ilgs termiņš līdz derīguma termiņa beigām, salīdzinot ar uzskaitītajām iespējām, ESO ir ievērojama laika vērtība, kuru nevajadzētu nomaldīt, agri izmantojot.
Risks un atlīdzība, kas saistīta ar ESO piederību
Kā apskatīts iepriekšējā sadaļā, jūsu darbinieku akciju opcijām (ESO) var būt ievērojama laika vērtība, pat ja tām ir nulle vai maza patiesā vērtība. Šajā sadaļā mēs izmantojam kopējo 10 gadu dotācijas termiņu līdz termiņa beigām, lai parādītu risku un atlīdzību, kas saistīta ar ESO piederību.
Saņemot ESO piešķiršanas laikā, jums parasti nav patiesās vērtības, jo ESO standarta cena vai realizācijas cena ir vienāda ar akciju slēgšanas cenu šajā dienā. Tā kā jūsu vingrinājumu cena un akciju cena ir vienāda, šī ir naudas izvēles iespēja. Tiklīdz krājums sāk pieaugt, opcijai ir patiesa vērtība, kas ir intuitīvi saprotama un viegli aprēķināma. Tomēr bieži sastopama kļūda nav laika vērtības nozīmīguma apzināšanās, pat piešķiršanas dienā, kā arī priekšlaicīgas vai agrīnas fiziskās aktivitātes alternatīvās izmaksas. (Saistīts: Riska un atlīdzības jēdziens)
Faktiski jūsu ESO ir visaugstākā dotācijas piešķiršanas laika vērtība (pieņemot, ka nepastāvība drīz vien neparādās pēc opciju iegūšanas). Ar tik lielu laika vērtības komponentu - kā parādīts iepriekš - jums faktiski ir vērtība, kas ir apdraudēta.
Pieņemot, ka jums pieder ESO, lai iegādātos 1000 akcijas par 50 USD izmantošanas cenu (ar svārstīgumu 60% un 10 gadus līdz termiņa beigām), iespējams, laika vērtības zaudēšana ir diezgan strauja. Ja 10 gadu laikā akcijas nemainās 50 USD vērtībā, jūs zaudējat USD 35 000 laika vērtībā, un tām nekas netiks rādīts jūsu ESO.
Šis laika vērtības zaudējums būtu jāņem vērā, aprēķinot iespējamo ienesīgumu. Teiksim, ka akciju skaits palielinās līdz USD 110 līdz termiņa beigām 10 gadu laikā, nodrošinot ESO starpību - līdzīgu patiesajai vērtībai - 60 USD par akciju vai kopumā 60 000 USD. Tomēr to vajadzētu kompensēt ar laika vērtības zaudēšanu USD 35 000 vērtībā, noturot ESO spēku līdz termiņa beigām, atstājot tīro pirmsnodokļu “ieguvumu” tikai 25 000 USD apmērā. Diemžēl šo laika vērtības zaudēšanu nevar atskaitīt no nodokļiem, kas nozīmē, ka parasto ienākuma nodokļa likmi (pieņemts, ka tā ir 40%) piemēros USD 60 000 (un nevis USD 25 000). Izņemot 24 000 ASV dolāru kompensācijas nodoklim, kas samaksāts fiziskās slodzes laikā, darba devējam varētu dot USD 36 000 pēcnodokļu ienākumu, bet, ja jūs atskaitītu no laika vērtības zaudētos 35 000 USD, jums būtu palikuši tikai 1000 USD.
Pirms mēs apskatīsim dažus jautājumus, kas saistīti ar agrīnu vingrināšanu - ESO neturēšanu līdz termiņa beigām - novērtēsim ESO turēšanas rezultātus līdz termiņa beigām, ņemot vērā laika vērtību un nodokļu izmaksas. Zemāk parādīts pēc nodokļu nomaksas, atskaitot laika vērtības pieaugumu un zaudējumus termiņa beigās. Par cenu USD 120 pēc derīguma termiņa beigām faktiskais ieguvums (pēc laika vērtības atņemšanas) ir tikai 7000 USD. To aprēķina kā starpību 70 USD par akciju vai 70 000 USD kopā, atskaitot kompensācijas nodokli 28 000 USD, atstājot jums 42 000 USD, no kuriem jūs atņemsit 35 000 USD par zaudēto laika vērtību, ar neto peļņu 7 000 USD.
Ņemiet vērā, ka, veicot vingrinājumus ESO, jums būs jāmaksā vingrinājuma cena plus nodoklis pat tad, ja akcijas nepārdodat (atcerieties, ka ESO īstenošana ir nodokļu pasākums), kas šajā gadījumā ir vienāds ar USD 50 000 plus 28 000 USD par kopā USD 78 000. Ja jūs nekavējoties pārdodat akciju par dominējošo cenu USD 120, jūs saņemat ieņēmumus USD 120 000 apmērā, no kura jums būtu jāatskaita 78 000 USD. 42 000 USD “pieaugumu” vajadzētu kompensēt ar laika vērtības samazināšanos par 35 000 USD, atstājot jums 7 000 USD.
Agri vai priekšlaicīgi vingrinājumi
Kā veids, kā samazināt risku un nepieļaut ienākumus, ir rūpīgi jāizvērtē darbinieku akciju opciju (ESO) agrīna vai priekšlaicīga izmantošana, jo pastāv liels potenciāls nodokļu iznākums un lielas iespējas izmaksas zaudētas laika vērtības veidā. Šajā sadaļā mēs apspriežam agrīnu vingrinājumu procesu un izskaidrojam finanšu mērķus un riskus.
Kad tiek piešķirta ESO, tai ir hipotētiska vērtība, kas, tā kā tā ir iespēja par naudu, ir tīra laika vērtība. Šī laika vērtība samazinās ar ātrumu, kas pazīstams kā theta (Saistīts: “Grieķu” izmantošana, lai saprastu iespējas), kas ir atlikušā laika kvadrātsaknes funkcija.
Pieņemsim, ka jums pieder ESO, kuru piešķīrums ir USD 35 000 vērts, kā tas tika runāts iepriekšējās sadaļās. Jūs ticat sava uzņēmuma ilgtermiņa izredzēm un plānojat noturēt ESO līdz termiņa beigām. Zemāk parādīts vērtību sastāvs - patiesā vērtība plus laika vērtība - ITM, ATM un OTM opcijām.
ESO opcijas “Ieguldījums naudā un ārpus tās” sastāvs ar cenu 50 USD (cenas tūkstošos)
Pat ja jūs sākat iegūt patieso vērtību, paaugstinoties pamata akciju cenai, jūs laika gaitā zaudēsit laika vērtību (lai gan tas nav samērīgi). Piemēram, ESO, kas veic naudas pirkšanu ar cenu USD 50 un akciju cenu USD 75, būs mazāka laika vērtība un vairāk patiesās vērtības, lai kopumā būtu lielāka vērtība. (Saistīts: Laika vērtības nozīme opciju tirdzniecībā)
Naudas izdošanas iespējas (joslu apakšējā kopa) parāda tikai tīro laika vērtību USD 17 500, savukārt naudas atmaksas iespēju laika vērtība ir USD 35 000. Jo vairāk naudas ir opcijai, jo mazāka ir tās laika vērtība, jo izredzes uz tā rentabilitāti kļūst arvien mazākas. Tā kā opcija iegūst vairāk naudas un iegūst patiesāku vērtību, tā veido lielāku daļu no kopējās iespējas līguma vērtības. Faktiski, izvēloties iespēju veikt pamatotu naudu, laika vērtībai ir nenozīmīga tās vērtības sastāvdaļa, salīdzinot ar patieso vērtību. Kad patiesā vērtība kļūst par riska pakāpi, daudzi iespēju īpašnieki vēlas pilnībā vai daļēji noķert šo guvumu, bet, to darot, viņi ne tikai atsakās no laika vērtības, bet arī uzņemas dūšīgu nodokļu rēķinu.
Nodokļu saistības ESO
Mēs nevaram pietiekami uzsvērt šo punktu - priekšlaicīgas vingrināšanas lielākās negatīvās puses ir lielais nodokļu izraisītais notikums un laika vērtības zaudēšana. Jums tiek uzlikti nodokļi pēc parastām ienākuma nodokļa likmēm par ESO starpību vai patiesās vērtības pieaugumu, kas sasniedz pat 40%. Vēl vairāk - tas viss ir jāmaksā tajā pašā taksācijas gadā un tiek samaksāts, kad tiek veikts darījums, ar vēl vienu iespējamu nodokļu iznākumu, pārdodot vai atsavinot iegūtos krājumus. Pat ja jums ir kapitāla zaudējumi citur jūsu portfelī, jūs varat izmantot tikai 3000 USD gadā no šiem zaudējumiem kompensācijas guvumiem, lai kompensētu nodokļu saistības.
Pēc tam, kad esat iegādājies krājumus, kuru vērtība, domājams, ir palielinājusies, jums ir jāizvēlas likvidēt krājumus vai turēt tos. If you sell immediately upon exercise, you have locked in your compensation “gains” (the difference between the exercise price and stock market price).
But if you hold the stock, and then sell later on after it appreciates, you may have more taxes to pay. Remember that the stock price on the day you exercised your ESOs is now your “basis price.” If you sell the stock less than a year after exercise, you will have to pay short-term capital gains tax. To get the lower, long-term capital gains rate, you would have to hold the shares for more than a year. You thus end up paying two taxes – compensation and capital gains.
Many ESO holders may also find themselves in the unfortunate position of holding on to shares that reverse their initial gains after exercise, as the following example demonstrates. Let's say you have ESOs that give you the right to buy 1, 000 shares at $50, and the stock is trading at $75 with five more years to expiration. As you are worried about the market outlook or the company's prospects, you exercise your ESOs to lock in the spread of $25.
You now decide to sell one-half your holdings (of 1, 000 shares) and keep the other half for potential future gains. Here's how the math stacks up –
- Exercised at $75 and paid compensation tax on the full spread of $25 x 1, 000 shares @ 40% = $10, 000
- Sold 500 shares at $75 for a gain of $12, 500
- Your after-tax gains at this point = $12, 500 – $10, 000 = $2, 500
- You are now holding 500 shares with a basis price of $75, with $12, 500 in unrealized gains (but already tax paid for)
- Let's assume the stock now declines to $50 before year-end
- Your holding of 500 shares has now lost $25 per share or $12, 500, since you acquired the shares through exercise (and already paid tax at $75)
- If you now sell these 500 shares at $50, you can only apply $3, 000 of these losses in the same tax year, with the rest to be applied in future years with the same limit
- Apkopot:
- You paid $10, 000 in compensation tax at exercise
- Locked in $2, 500 in after-tax gains on 500 shares
- Broke even on 500 shares, but have losses of $12, 500 that you can write off per year by $3, 000
Note that this does not count the time value lost from early exercise, which could be quite significant with five years left for expiration. Having sold your holdings, you also no longer have the potential to gain from an upward move in the stock. That said, while it seldom makes sense to exercise listed options early, the non-tradable nature and other limitations of ESOs may make their early exercise necessary in the following situations –
- Need for cashflow: Oftentimes, the need for immediate cashflow may offset the opportunity cost of time value lost and justify the tax impact
- Portfolio diversification: As mentioned earlier, an overly concentrated position in the company's stock would necessitate early exercise and liquidation in order to achieve portfolio diversification
- Stock or market outlook: Rather than see all gains dissipate and turn into losses on account of a deteriorating outlook for the stock or equity market in general, it may be preferable to lock in gains through early exercise
- Delivery for a hedging strategy: Writing calls to gain premium income may require the delivery of stock (discussed in the next section)
Basic Hedging Strategies
We discuss some basic employee stock option (ESO) hedging techniques in this section, with the caveat that this is not intended to be specialized investment advice. We strongly recommend that you discuss any hedging strategies with your financial planner or wealth manager.
We use options on Facebook (FB) to demonstrate hedging concepts. Facebook closed at $175.13 on November 29, 2017, at which time the longest-dated options available on the stock were the January 2020 calls and puts. (Related: Hedging Basics: What Is A Hedge" >
Let's assume you are granted ESOs to buy 500 shares of FB on November 29, 2017, which vest in 1/3 increments over the next three years, and have 10 years to expiration.
For reference, the January 2020 $175 calls on FB are priced at $32.81 (ignoring bid-ask spreads for simplicity), while the January 2020 $175 puts are at $24.05. (Related: Hedging With Options)
Here are three basic hedging strategies, based on your assessment of the stock's outlook. To keep things simple, we assume that you wish to hedge the potential 500-share long position to just past three years, ie January 2020.
1. Write calls: The assumption here is that you are neutral to moderately bullish on FB, in which case one possibility to get time value decay working in your favor is by writing calls. While writing naked or uncovered calls is very risky business and not one we recommend, in your case, your short call position would be covered by the 500 shares you can acquire through exercise of the ESOs. You therefore write 5 contracts (each contract covers 100 shares) with a strike price of $250, which would fetch you $10.55 in premium (per share), for a total of $5, 275 (excluding costs such as commission, margin interest etc). If the stock goes sideways or trades lower over the next three years, you pocket the premium, and repeat the strategy after three years. If the stock rockets higher and your FB shares are “called” away, you would still receive $250 per FB share, which along with the $10.55 premium, equates to a return of almost 50%. (Note that your shares are unlikely to be called away well before the three-year expiration because the option buyer would not wish to lose time value through early exercise). Another alternative is to write one call contract one year out, another contract two years out, and three contracts three years out.
2. Buy puts: Let's say that although you are a loyal FB employee, you are a tad bearish on its prospects. This strategy of buying puts will only provide you downside protection, but will not resolve the time decay issue. You think the stock could trade below $150 over the next three years, and therefore buy the January 2020 $150 puts that are available at $14.20. Your outlay in this case would be $7, 100 for five contracts. You would break even if FB trades at $135.80 and would make money if the stock trades below that level. If the stock does not decline below $150 by January 2020, you would lose the full $7, 100, and if the stock trades between $135.80 and $150 by January 2020, you would recoup part of the premium paid. This strategy would not require you to exercise your ESOs and can be pursued as a stand-alone strategy as well.
3. Costless collar: This strategy enables you to construct a collar that establishes a trading band for your FB holdings, at no or minimal upfront cost. It consists of a covered call, with part or all of the premium received used to buy a put. In this case, writing the January 2020 $215 calls will fetch $19.90 in premium, which can be used to buy the January 2020 $165 puts at $19.52. In this strategy, your stock runs the risk of being called away if it trades above $215, but your downside risk is capped at $165.
Of these strategies, writing calls is the only one where you can offset the erosion of time value in your ESOs by getting time decay working in your favor. Buying puts aggravates the issue of time decay but is a good strategy to hedge downside risk, while the costless collar has minimal cost but does not resolve the issue of ESO time decay.
Grunts līnija
Employee stock options (ESOs) are a form of equity compensation granted by companies to their employees and executives. Like a regular call option, an ESO gives the holder the right to purchase the underlying asset – the company's stock – at a specified price for a finite period of time. ESOs are not the only form of equity compensation, but they are among the most common.
Stock options are of two main types. Incentive stock options, generally only offered to key employees and top management, receive preferential tax treatment in many cases, as the IRS treats gains on such options as long-term capital gains. Non-qualified stock options (NSOs) can be granted to employees at all levels of a company, as well as to board members and consultants. Also known as non-statutory stock options, profits on these are considered as ordinary income and are taxed as such. (Related: How Are Futures & Options Taxed?)
While the option grant is not a taxable event, taxation begins at the time of exercise and the sale of acquired stock also triggers another taxable event. Tax payable at the time of exercise is a major deterrent against early exercise of ESOs.
ESOs differ from exchange-traded or listed options in many ways – as they are not traded, their value is not easy to ascertain. Unlike listed options, ESOs do not have standardized specifications or automatic exercise. Counterparty risk and concentration risk are two risks of which ESO holders should be cognizant.
Although ESOs have no intrinsic value at option grant, it would be naïve to assume that they are worthless. Because of their lengthy time to expiration compared to listed options, ESOs have a significant amount of time value that should not be frittered away through early exercise.
Despite the large tax liability and loss of time value incurred through early exercise, it may be justified in certain cases, such as when cashflow is needed, portfolio diversification is required, the stock or market outlook is deteriorating, or stock needs to be delivered for a hedging strategy using calls.
Basic ESO hedging strategies include writing calls, buying puts, and constructing costless collars. Of these strategies, writing calls is the only one where the erosion of time value in ESOs can be offset by getting time decay working in one's favor.
ESO holders should be familiar with their company's stock options plan as well as their options agreement to understand restrictions and clauses therein. They should also consult their financial planner or wealth manager to gain the maximum benefit of this potentially lucrative component of compensation.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.