Dažādi mijmaiņas darījumu veidi

Mijmaiņas darījumi ir atvasināti instrumenti, kas pārstāv divu pušu vienošanos apmainīties ar virkni naudas plūsmu noteiktā laika posmā. Mijmaiņas darījumi piedāvā lielu elastīgumu, izstrādājot un strukturējot līgumus, pamatojoties uz savstarpēju vienošanos. Šī elastība rada daudz mijmaiņas variantu, un katrs no tiem kalpo noteiktam mērķim.

Ir vairāki iemesli, kāpēc puses piekrīt šādai apmaiņai:

• Iespējams, ir mainījušies investīciju mērķi vai atmaksas scenāriji.
• Var būt palielināts finansiālais ieguvums, pārejot uz nesen pieejamām vai alternatīvām naudas plūsmām.
• Var rasties vajadzība ierobežot vai mazināt risku, kas saistīts ar aizdevuma ar mainīgu procentu likmi atmaksu.

(Sk. Saistīto: Ievads mijmaiņas darījumos.)

Procentu likmju mijmaiņas darījumi

Vispopulārākie mijmaiņas darījumu veidi ir vienkāršā vaniļas procentu likmju mijmaiņas darījumi. Tie ļauj divām pusēm apmainīties ar fiksētām un mainīgām naudas plūsmām uz procentus nesošu ieguldījumu vai aizdevumu.

Uzņēmumi vai privātpersonas cenšas iegūt rentablus aizdevumus, taču viņu izvēlētie tirgi var nepiedāvāt vēlamos aizdevumu risinājumus. Piemēram, investors var saņemt lētāku aizdevumu mainīgas procentu likmes tirgū, bet viņš dod priekšroku fiksētai likmei. Procentu likmju mijmaiņas darījumi ļauj investoram pēc vajadzības mainīt naudas plūsmas.

Pieņemsim, ka Pols dod priekšroku fiksētas procentu likmes aizdevumam, un viņam ir pieejami aizdevumi ar mainīgu procentu likmi (LIBOR + 0, 5%) vai ar fiksētu procentu likmi (10, 75%). Marija dod priekšroku mainīgas procentu likmes aizdevumam, un tai ir pieejami aizdevumi ar mainīgu procentu likmi (LIBOR + 0, 25%) vai ar fiksētu procentu likmi (10%). Labāka kredītreitinga dēļ Marijai ir priekšrocības salīdzinājumā ar Paulu gan mainīgās likmes tirgū (par 0, 25%), gan fiksētās likmes tirgū (par 0, 75%). Viņas priekšrocības ir lielākas fiksētās likmes tirgū, tāpēc viņa uzņem fiksētas procentu likmes aizdevumu. Tomēr, tā kā viņa dod priekšroku mainīgai likmei, viņa noslēdz mijmaiņas līgumu ar banku, lai samaksātu LIBOR un saņemtu fiksētu 10% likmi.

Pols aizņemas ar mainīgo (LIBOR + 0, 5%), bet, tā kā viņš dod priekšroku fiksētajam, viņš noslēdz mijmaiņas līgumu ar banku, lai samaksātu fiksētus 10, 10% un saņemtu mainīgo procentu likmi.

Ieguvumi : Pāvils maksā (LIBOR + 0, 5%) aizdevējam un 10, 10% bankai, un saņem LIBOR no bankas. Viņa neto maksājums ir 10, 6% (fiksēts). Mijmaiņas darījums faktiski konvertēja viņa sākotnējo mainīgo maksājumu uz fiksētu likmi, iegūstot viņam visekonomiskāko likmi. Tāpat Marija maksā 10% aizdevējam un LIBOR bankai un saņem 10% no bankas. Viņas neto maksājums ir LIBOR (peldošs). Mijmaiņas darījums viņas sākotnējo fiksēto maksājumu faktiski konvertēja uz vēlamo mainīgo, iegūstot visekonomiskāko likmi. Banka veic samazinājumu par 0, 10% no tā, ko saņem no Pāvila, un maksā Marijai. (Skatiet saistīto: Kā novērtēt procentu likmju mijmaiņas darījumus.)

Valūtas mijmaiņas darījumi

Kapitāla darījumu vērtība, kas maina īpašniekus valūtas tirgos, pārsniedz visu citu tirgu vērtību. Valūtas mijmaiņas darījumi piedāvā efektīvus veidus, kā ierobežot forex risku.

Pieņemsim, ka Austrālijas uzņēmums sāk uzņēmējdarbību Lielbritānijā, un tam nepieciešami 10 miljoni GBP. Pieņemot, ka AUD / GBP maiņas kurss ir 0, 5, kopējais apjoms ir 20 miljoni AUD. Tāpat Lielbritānijā reģistrēts uzņēmums vēlas izveidot rūpnīcu Austrālijā, un tam nepieciešami 20 miljoni AUD. Aizdevuma izmaksas Lielbritānijā ir 10% ārzemniekiem un 6% vietējiem, savukārt Austrālijā tās ir 9% ārzemniekiem un 5% vietējiem. Izņemot augstās aizdevumu izmaksas ārvalstu uzņēmumiem, procesuālo grūtību dēļ varētu būt grūti iegūt aizdevumu. Abiem uzņēmumiem ir konkurences priekšrocības vietējos aizdevumu tirgos. Austrālijas firma Austrālijā var ņemt lētu aizdevumu 20 miljonu AUD apjomā, bet angļu firma Lielbritānijā var ņemt lētu aizdevumu 10 miljonu GBP apjomā. Pieņemsim, ka abiem aizdevumiem nepieciešami seši ikmēneša maksājumi.

Pēc tam abi uzņēmumi izpilda valūtas mijmaiņas līgumu. Sākumā Austrālijas firma piešķir Anglijas firmai 20 miljonus AUD un saņem 10 miljonus GBP, ļaujot abām firmām sākt uzņēmējdarbību savās attiecīgajās ārvalstīs. Reizi sešos mēnešos Austrālijas firma maksā angļu firmai procentu maksājumus par angļu aizdevumu = (nosacītā GBP summa * procentu likme * periods) = (10 miljoni * 6% * 0, 5) = GBP 300 000, bet angļu firma maksā Austrālijas firmai procentu maksājums par Austrālijas aizdevumu = (nosacītā AUD summa * procentu likme * periods) = (20 miljoni * 5% * 0, 5) = AUD 500 000. Procentu maksājumi turpinās līdz mijmaiņas līguma beigām, un šajā laikā sākotnējās nosacītās forex summas tiks apmainītas atpakaļ.

Ieguvumi : nonākot mijmaiņas darījumā, abas firmas spēja nodrošināt zemu izmaksu aizdevumus un nodrošināties pret procentu likmju svārstībām. Variācijas pastāv arī valūtas mijmaiņas darījumos, ieskaitot fiksētu vai mainīgu un mainīgu vai mainīgu. Kopumā partijas spēj nodrošināties pret forex procentu likmju nepastāvību, nodrošināt uzlabotas aizdevumu likmes un saņemt ārvalstu kapitālu.

Preču mijmaiņas darījumi

Preču mijmaiņas darījumi ir izplatīti starp indivīdiem vai uzņēmumiem, kas izejvielas izmanto preču vai gatavās produkcijas ražošanai. Peļņa no galaprodukta var ciest, ja preču cenas mainās, jo izlaides cenas var nemainīties sinhronizācijā ar preču cenām. Preču mijmaiņas darījums ļauj saņemt samaksu, kas saistīta ar preču cenu pēc fiksētas likmes.

Pieņemsim, ka divas puses nonāk preču apmaiņā vairāk nekā miljons barelu jēlnaftas. Viena puse piekrīt veikt sešu mēnešu maksājumus par fiksētu cenu 60 USD par barelu un saņemt esošo (mainīgo) cenu. Otra puse saņems fiksēto un samaksās mainīgo.

Ja jēlnaftas cena palielināsies līdz 62 USD sešu mēnešu beigās, pirmajai pusei būs jāmaksā fiksētais (60 USD * 1 miljons) = 60 miljoni USD un no otrās puses jāsaņem mainīgais (62 USD * 1 miljons) = 62 miljoni USD. Neto naudas plūsma šajā scenārijā būs USD 2 miljoni, kas pārskaitīti no otrās puses uz pirmo. Alternatīvi, ja jēlnafta samazināsies līdz 57 USD nākamajos sešos mēnešos, pirmā puse maksās USD 3 miljonus otrai pusei.

Ieguvumi : Pirmā puse ir fiksējusi preces cenu, izmantojot valūtas mijmaiņas darījumu, panākot cenu ierobežošanu. Preču mijmaiņas darījumi ir efektīvi riska ierobežošanas instrumenti pret preču cenu svārstībām vai pret atšķirībām starp galaprodukta un izejvielu cenām.

Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi

Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījums piedāvā apdrošināšanu trešās puses aizņēmēja saistību neizpildes gadījumā. Pieņemsim, ka Pīters nopirka 15 gadu garu obligāciju, ko emitēja ABC, Inc. Obligācijas vērtība ir USD 1000 un maksā gada procentus USD 50 (ti, 5% kupona likme). Pīters uztraucas, ka ABC, Inc. var neizpildīt saistības, tāpēc viņš izpilda kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumu ar Paulu. Saskaņā ar mijmaiņas līgumu Pīters (CDS pircējs) apņemas samaksāt Polijai (CDS pārdevējam) 15 USD gadā. Pols uzticas ABC, Inc. un ir gatavs uzņemties saistību neizpildes risku tās vārdā. Par 15 ASV dolāru kvotu gadā Pāvils piedāvās Pēterim apdrošināšanu par ieguldījumiem un atdevi. Ja ABC, Inc. neizpilda saistības, Pols samaksās Pēterim USD 1000 plus visus atlikušos procentu maksājumus. Ja ABC, Inc. neizpilda saistības 15 gadu ilgā obligāciju termiņa laikā, Pāvils gūst labumu, saglabājot USD 15 gadā bez jebkādiem parādiem Pēterim.

Ieguvumi : CDS darbojas kā apdrošināšana, lai aizsargātu aizdevējus un obligāciju turētājus no aizņēmēju saistību neizpildes riska. (Saistīts: Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi: Ievads)

Nulles kuponu mijmaiņas darījumi

Līdzīgi kā procentu likmju mijmaiņas darījumos, nulles kupona mijmaiņas darījums piedāvā elastīgumu vienai no mijmaiņas darījuma pusēm. Fiksētas nulles kupona mijmaiņas darījumos fiksētas likmes naudas plūsmas netiek apmaksātas periodiski, bet tikai vienu reizi pēc mijmaiņas līguma termiņa beigām. Otra puse, kas maksā mainīgo procentu likmi, regulāri veic regulārus maksājumus pēc standarta mijmaiņas maksājumu grafika.

Ir pieejams arī fiksēta un fiksēta nulles kupona mijmaiņas process, kurā viena puse neveic starpposma maksājumus, bet otra puse maksā fiksētus maksājumus saskaņā ar grafiku.

Ieguvumi : Nulles kupona mijmaiņas darījumu (ZCS) galvenokārt izmanto uzņēmumi, lai ierobežotu aizdevumu, par kuru procentiem maksā termiņa beigās, vai bankas, kuras emitē obligācijas ar termiņa beigu procentiem.

Kopējās atgriešanās mijmaiņas darījumi

Kopējās atdeves mijmaiņas darījums ieguldītājam dod priekšrocības, ja īpašumā ir vērtspapīri bez faktiskām īpašumtiesībām. TRS ir līgums starp kopējo atlīdzības maksātāju un kopējo atlīdzības saņēmēju. Maksātājs parasti samaksā saņēmējam kopējo saskaņotā nodrošinājuma atdošanu un apmaiņā saņem fiksētas / mainīgas likmes maksājumu. Vienotais (vai atsauktais) vērtspapīrs var būt obligācija, indekss, kapitāls, aizdevums vai prece. Kopējā atdeve ietvers visus gūtos ienākumus un kapitāla pieaugumu.

Pieņemsim, ka Pols (maksātājs) un Marija (saņēmējs) noslēdz TRS līgumu par obligāciju, ko emitējusi ABC Inc. Ja ABC Inc. akcijas cena paaugstinās (kapitāla vērtības pieaugums) un mijmaiņas līguma laikā maksā dividendes (ienākumu gūšana)., Pāvils izmaksās Marijai šos pabalstus. Apmaiņā Marijai visā darbības laikā ir jāmaksā Paulam iepriekš noteikta fiksēta / mainīga likme.

Ieguvumi : Marija saņem kopējo atdeves likmi (absolūtos skaitļos), nepiederot nodrošinājumam, un tai ir piesaistīto līdzekļu priekšrocības. Viņa pārstāv riska ieguldījumu fondu vai banku, kas gūst labumu no piesaistītajiem līdzekļiem un papildu ienākumiem, nepiederot vērtspapīriem. Pāvils pārskaita kredītrisku un tirgus risku Marijai apmaiņā pret fiksētu / mainīgu maksājumu plūsmu. Viņš pārstāv tirgotāju, kura garās pozīcijas var konvertēt uz īsu riska ierobežošanas pozīciju, vienlaikus atliekot zaudējumus vai ieguvumus līdz mijmaiņas darījuma termiņa beigām.

Grunts līnija

Apmaiņas līgumus var viegli pielāgot, lai tie atbilstu visu pušu vajadzībām. Viņi piedāvā abpusēji izdevīgus līgumus dalībniekiem, ieskaitot tādus starpniekus kā bankas, kas atvieglo darījumus. Pat ja tā, dalībniekiem jāapzinās iespējamās nepilnības, jo šie līgumi tiek izpildīti bez receptes bez noteikumiem.