Nelegālas iekšējās informācijas pārbaude

Dzirdot ziņu stāstus par nelikumīgu iekšējās informācijas ļaunprātīgu tirdzniecību, investori parasti ņem vērā, jo tā ir darbība, kas viņus ietekmē. Lai gan pastāv iekšējas informācijas tirdzniecības likumīgas formas, jo labāk jūs sapratīsit, kāpēc nelegāla iekšējās informācijas tirdzniecība ir noziegums, jo labāk jūs sapratīsit, kā darbojas tirgus. Šeit mēs apspriežam, kas ir nelegāla iekšējā informācija, kā tā apdraud būtiskos kapitāla tirgus nosacījumus un kas nosaka iekšējo informāciju.

Kas tas ir un kāpēc tas ir kaitīgs?

Iekšējās informācijas tirdzniecība notiek, ja tirdzniecību ietekmē priviliģēta korporatīvās informācijas rīcība, kas vēl nav publiskota. Tā kā informācija nav pieejama citiem ieguldītājiem, persona, kas izmanto šādas zināšanas, mēģina iegūt negodīgas priekšrocības salīdzinājumā ar pārējo tirgu.

Nepubliskas informācijas izmantošana tirdzniecības veikšanai pārkāpj caurspīdīgumu, kas ir kapitāla tirgus pamats. Informācija pārredzamā tirgū tiek izplatīta tādā veidā, kādā visi tirgus dalībnieki to saņem vairāk vai mazāk vienlaikus. Šādos apstākļos viens ieguldītājs var iegūt priekšrocības salīdzinājumā ar citu, tikai iegūstot prasmes analizēt un interpretēt pieejamo informāciju. Šīs prasmes pamatā ir individuālie nopelni un izpratne. Ja viena persona tirgojas ar nepublisku informāciju, tā iegūst priekšrocības, kuras pārējai sabiedrībai nav iespējams. Tas ir ne tikai negodīgs, bet arī traucē pareizi funkcionējošam tirgum: ja tiktu atļauta iekšējās informācijas tirdzniecība, investori zaudētu uzticību savam nelabvēlīgajam stāvoklim (salīdzinājumā ar iekšējās informācijas turētājiem) un vairs neinvestētu.

Likums

2000. gada augustā Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) pieņēma jaunus noteikumus par iekšējās informācijas ļaunprātīgu izmantošanu (stājās spēkā tā paša gada oktobrī). Saskaņā ar Noteikumu 10b5-1 SEC secina, ka iekšējās informācijas ļaunprātīga izmantošana ir jebkurš vērtspapīru darījums, kas veikts, ja persona, kas veic tirdzniecību, apzinās nepublisko materiālo informāciju un tādējādi pārkāpj savu pienākumu ievērot šo zināšanu konfidencialitāti.

Informācija tiek definēta kā būtiska, ja tās publiskošana varētu ietekmēt uzņēmuma akciju cenu. Šie ir materiālās informācijas piemēri: paziņojums, ka uzņēmums saņems piedāvājuma piedāvājumu, apvienošanās deklarācija, paziņojums par pozitīvu peļņu, uzņēmuma atklājumu, piemēram, jaunas zāles, paziņojums par gaidāmo dividenžu paziņošanu, neatgriezts pirkums analītiķa ieteikums un, visbeidzot, tūlītējs ekskluzīvs finanšu ziņu slejā.

Turpinot centienus ierobežot iekšējās informācijas ļaunprātīgas izmantošanas iespēju, SEC regulā Fair Fair Disclosure (Reg FD), kas tika izlaista vienlaikus ar 10b5-1 noteikumu, arī ir norādījusi, ka uzņēmumi vairs nevar būt selektīvi attiecībā uz to, kā atbrīvot informāciju. Tas nozīmē, ka analītiķi vai institucionālie klienti nevar būt slepenībā ar informāciju, kas ir priekšā mazumtirdzniecības klientiem vai plašai sabiedrībai. Informāciju vienlaikus saņem visi, kas nepieder pie uzņēmuma.

Kas ir iekšējā informācija?

Lai definētu nelegālu iekšējās informācijas ļaunprātīgu izmantošanu, korporatīvs iekšējās informācijas turētājs ir persona, kurai ir slepena informācija, kura vēl nav publiskota. Ja persona ir iekšēja informācija, tiek gaidīts, ka šī persona uztur uzticības pienākumu uzņēmumam un akcionāriem, un tai ir pienākums saglabāt konfidencialitāti attiecībā uz nepublisko materiālo informāciju. Persona ir atbildīga par iekšējās informācijas ļaunprātīgu izmantošanu, ja tā rīkojas, izmantojot priviliģētas zināšanas, cenšoties gūt peļņu.

Dažreiz ir viegli noteikt, kas ir iekšējā informācija: vadītāji, vadītāji un direktori, protams, ir tieši pakļauti būtiskajai informācijai, pirms tā tiek publiskota. Tomēr saskaņā ar iekšējās informācijas ļaunprātīgas izmantošanas teoriju dažas citas attiecības automātiski rada konfidencialitāti. Noteikuma 10b5-2 otrajā daļā SEC ir aprakstījusi trīs neizslēdzošus gadījumus, kas prasa uzticēšanās vai konfidencialitātes pienākumu:

1. Kad persona pauž piekrišanu saglabāt konfidencialitāti
2. Kad vēsture, modelis un / vai prakse rāda, ka attiecībām ir savstarpēja konfidencialitāte
3. Ja cilvēks dzird informāciju no laulātā, vecākiem, bērna vai brāļa vai māsas (ja vien nevar pierādīt, ka šādas attiecības nav un neizraisa konfidencialitāti).

Nozieguma partneri

Iekšējās informācijas tirdzniecībā, kas notiek informācijas noplūdes rezultātā ārpus uzņēmuma robežām, ir tā sauktais "pašizgāzējs" un "tippee". Pašizgāzējs ir persona, kas ir pārkāpusi savu uzticības pienākumu, kad apzināti ir atklājusi iekšējo informāciju. Tirdzniecības pilnvarnieks ir persona, kura apzināti izmanto šādu informāciju darījuma veikšanai (savukārt pārkāpjot arī viņa / viņas konfidencialitāti). Parasti abas puses to dara, lai gūtu abpusēju labumu. Pašizgāzējs varētu būt izpilddirektora dzīvesbiedrs, kurš iet uz priekšu un stāsta kaimiņam iekšējo informāciju. Ja kaimiņš savukārt apzināti izmanto šo iekšējo informāciju vērtspapīru darījumā, viņš vai viņa ir vainīgs iekšējās informācijas tirdzniecībā. Pat ja tippee neizmanto informāciju tirdzniecībai, pašizgāzējs joprojām var būt atbildīgs par tās publiskošanu.

SEC var būt grūti pierādīt, vai persona ir tippee. Iekšējās informācijas ceļu un tās ietekmi uz cilvēku tirdzniecību nav tik viegli izsekot. Ņemiet, piemēram, personu, kas sāk tirdzniecību, jo viņa vai viņas brokeris ieteica viņam / viņai pirkt / pārdot akciju. Ja brokeris konsultācijas balstīja uz būtisku nepublisko informāciju, personai, kas veica tirdzniecību, iespējams, bija vai nebija informācijas par brokera zināšanām - pierādījumi, kas apliecina to, ko šī persona zināja pirms tirdzniecības, var būt grūti atklāt.

Attaisnojumi, attaisnojumi

Bieži vien noziegumā apsūdzētie cilvēki apgalvo, ka viņi tikko dzirdējuši kādu runājam. Ņemiet, piemēram, kaimiņu, kurš dzird sarunu starp izpilddirektoru un viņas vīru par konfidenciālu korporatīvo informāciju. Ja kaimiņš tad iet uz priekšu un veic tirdzniecību, pamatojoties uz to, kas tika uzklausīts, viņš vai viņa pārkāps likumu, kaut arī informācija tika tikko "nevainīgi" dzirdēta: kaimiņš kļūst par iekšēju, kam ir uzticības pienākums un pienākums ievērot konfidencialitāti. viņš vai viņa ierodas iegūt nepublisko materiālo informāciju. Tā kā tomēr izpilddirektore un viņas vīrs nemēģināja gūt labumu no savām iekšējām zināšanām, viņi noteikti nav atbildīgi par iekšējās informācijas tirdzniecību. Neuzmanības dēļ viņi tomēr var pārkāpt konfidencialitāti.

Grunts līnija

Tā kā nelikumīgā iekšējās informācijas iegūšanā tiek izmantotas nevis prasmes, bet gan iespējas, tas apdraud ieguldītāju uzticību kapitāla tirgum. Jums ir svarīgi saprast, kas ir nelikumīga iekšējās informācijas tirdzniecība, jo tā var ietekmēt jūs kā investoru un uzņēmumu, kurā jūs ieguldāt.