CAPM modelis: priekšrocības un trūkumi

Plaši izmantotajam kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelim (CAPM), to īstenojot, ir gan plusi, gan mīnusi.

CAPM modelis: pārskats

Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir finanšu teorija, kas izveido lineāru saikni starp nepieciešamo ieguldījumu atdevi un risku. Modeļa pamatā ir saistība starp aktīva beta versiju, bezriska likmi (parasti valsts parādzīmes likmi) un kapitāla riska prēmiju vai paredzamo tirgus atdevi, atskaitot bezriska likmi.

Modeļa centrā ir pamatā esošie pieņēmumi, kurus daudzi kritizē kā nereālus un kas varētu būt pamats dažiem tā galvenajiem trūkumiem. Neviens modelis nav ideāls, taču katram no tiem vajadzētu būt dažiem raksturlielumiem, kas padara to noderīgu un piemērojamu.

CAPM modeļa priekšrocības

CAPM piemērošanai ir vairākas priekšrocības, tostarp:

Lietošanas ērtums

CAPM ir vienkāršs aprēķins, kuru var viegli pārbaudīt stresa apstākļos, lai iegūtu iespējamo rezultātu diapazonu, lai nodrošinātu pārliecību par nepieciešamajām atdeves likmēm.

Taustiņu izņemšana

• CAPM ir plaši izmantots atgriešanās modelis, kuru var viegli aprēķināt un pārbaudīt stresa apstākļos.
• Tas tiek kritizēts par nereāliem pieņēmumiem.
• Neskatoties uz šo kritiku, CAPM daudzās situācijās sniedz daudz noderīgāku rezultātu nekā DDM vai WACC modeļi.

Daudzveidīgs portfelis

Pieņēmums, ka ieguldītājiem ir diversificēts portfelis, līdzīgs tirgus portfelim, novērš nesistemātisku (specifisku) risku.

Sistemātisks risks

CAPM ņem vērā sistemātisko risku (beta), kas tiek atstāts ārpus citiem atgriešanās modeļiem, piemēram, dividenžu diskonta modeļa (DDM). Sistemātisks vai tirgus risks ir svarīgs mainīgais, jo tas nav paredzēts un šī iemesla dēļ to bieži nevar pilnībā mazināt.

Biznesa un finanšu risku mainīgums

Kad uzņēmumi pēta iespējas, ja uzņēmējdarbības apvienojums un finansējums atšķiras no pašreizējā biznesa, tad nevar izmantot citus prasītos atdeves aprēķinus, piemēram, vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC). Tomēr CAPM to var.

Izmantojot CAPM kopā ar citiem ieguldījumu mozaīkas aspektiem, CAPM var sniegt nepārspējamus ienesīguma datus, kas var atbalstīt vai novērst potenciālo ieguldījumu.

CAPM modeļa trūkumi

Tāpat kā daudziem zinātniskajiem modeļiem, arī CAPM ir savi trūkumi. Galvenie trūkumi ir atspoguļoti modeļa ievados un pieņēmumos, ieskaitot:

Bezriska likme ( _Rf )

Parasti pieņemtā likme, ko izmanto kā _Rf, ir īstermiņa valdības vērtspapīru ienesīgums. Šīs ievades izmantošanas problēma ir tā, ka ienesīgums mainās katru dienu, radot nepastāvību.

Atdeve tirgū (R _m )

Atdevi tirgū var raksturot kā kapitāla pieauguma un dividenžu summu tirgū. Problēma rodas, ja jebkurā laikā tirgus ienesīgums var būt negatīvs. Tā rezultātā, lai izlīdzinātu peļņu, tiek izmantota ilgtermiņa tirgus atdeve. Cita problēma ir tā, ka šie ienākumi ir vērsti uz atpakaļejošu datumu un, iespējams, neatspoguļo turpmāko tirgus ienesīgumu.

Spēja aizņemties ar bezriska likmi

CAPM balstās uz četriem galvenajiem pieņēmumiem, ieskaitot vienu, kas atspoguļo nereālu reālās pasaules ainu. Šis pieņēmums - ka investori var aizņemties un aizdot ar bezriska procentu likmi - patiesībā nav sasniedzams. Atsevišķi investori nespēj aizņemties (vai aizdot) ar tādu pašu likmi kā ASV valdība. Tāpēc minimālā nepieciešamā atgriešanās līnija faktiski varētu būt mazāk stāva (nodrošina zemāku atdevi) nekā modelis aprēķina.

Projekta starpniekservera beta noteikšana

Uzņēmumiem, kas izmanto CAPM, lai novērtētu ieguldījumu, jāatrod beta vai projekts, kas atspoguļo projektu vai ieguldījumu. Bieži vien ir nepieciešama starpniekservera beta versija. Tomēr precīzi noteikt projektu, lai pareizi novērtētu projektu, ir grūti, un tas var ietekmēt rezultāta ticamību.