Kapitāla tirgus līnija (CML)
Kapitāla tirgus līnija (CML) apzīmē portfeļus, kas optimāli apvieno risku un ienesīgumu. Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) attēlo kompromisu starp risku un ienesīgumu efektīviem portfeļiem. Tā ir teorētiska koncepcija, kas pārstāv visus portfeļus, kas optimāli apvieno bezriska atdeves likmi un riskanto aktīvu tirgus portfeli. Saskaņā ar CAPM visi investori līdzsvara stāvoklī izvēlēsies pozīciju kapitāla tirgus pozīcijā, aizņemoties vai aizdodoties ar bezriska likmi, jo tādējādi tiek maksimāli palielināta atdeve noteiktā riska līmenī.
Taustiņu izņemšana
- Kapitāla tirgus līnija (CML) apzīmē portfeļus, kas optimāli apvieno risku un ienesīgumu.
- CML ir īpašs CAL gadījums, kad riska portfelis ir tirgus portfelis. Tādējādi CML slīpums ir tirgus portfeļa straujākais koeficients.
- CML pārtveršanas punkts un efektīva robeža radītu visefektīvāko portfeli, ko sauc par tangences portfeli.
- Kā vispārinājumu var iegādāties aktīvus, ja asuma koeficients ir lielāks par CML, un pārdodiet, ja asuma koeficients ir zem CML.
Kapitāla tirgus līnija
Izpratne par kapitāla tirgus līniju (CML)
Portfeļi, kas ietilpst kapitāla tirgus pozīcijā (CML), teorētiski optimizē riska / ienesīguma attiecības, tādējādi maksimāli palielinot sniegumu. Kapitāla sadales līnija (CAL) veido bezriska aktīvu un riskanta portfeļa piešķiršanu investoram. CML ir īpašs CAL gadījums, kad riska portfelis ir tirgus portfelis. Tādējādi CML slīpums ir tirgus portfeļa straujākais koeficients. Kā vispārinājumu var iegādāties aktīvus, ja asuma koeficients pārsniedz CML, un pārdodiet, ja asuma koeficients ir zem CML.
CML atšķiras no populārākās efektīvās robežas ar to, ka tajā ietilpst bezriska ieguldījumi. CML pārtveršanas punkts un efektīva robeža radītu visefektīvāko portfeli, ko sauc par tangences portfeli.
CAPM ir līnija, kas savieno bezriska atdeves likmi ar tangences punktu uz optimālu portfeļu efektīvas robežas, kas piedāvā visaugstāko paredzamo ienesīgumu noteiktam riska līmenim vai zemāko risku noteiktajam paredzamās atdeves līmenim. . Šajā pozīcijā atrodas portfeļi ar vislabāko kompromisu starp sagaidāmo ienesīgumu un dispersiju (risku). Pieskares punkts ir optimālais riskanto aktīvu portfelis, kas pazīstams kā tirgus portfelis. Saskaņā ar vidējās dispersijas analīzes pieņēmumiem - ka investori cenšas maksimizēt paredzamo atdevi noteiktā dispersijas riska apjomā un ka ir bezriska atdeves likme - visi investori izvēlēsies portfeļus, kas atrodas CML.
Saskaņā ar Tobina atdalīšanas teorēmu tirgus portfeļa atrašana un šī tirgus portfeļa un bezriska aktīva vislabākā kombinācija ir atsevišķas problēmas. Atsevišķiem ieguldītājiem būs vai nu tikai bezriska aktīvs, vai arī kāda veida bezriska aktīva un tirgus portfeļa kombinācija, atkarībā no viņu riska. Investorim virzoties augšup CML, kopējais portfeļa risks un atdeve palielinās. Investori, kas izvairās no riska, izvēlēsies portfeļus, kas ir tuvu aktīvam bez riska, dodot priekšroku mazai novirzei no augstākas atdeves. Mazāka riska investori dod priekšroku portfeļiem, kas atrodas augstāk CML, ar lielāku paredzamo atdevi, bet ar lielāku dispersiju. Aizņemoties līdzekļus bezriska likmē, viņi var arī vairāk nekā 100% no saviem ieguldāmajiem līdzekļiem ieguldīt riskantajā tirgus portfelī, palielinot gan paredzamo ienesīgumu, gan risku, kas pārsniedz tirgus portfeļa piedāvāto.
Kapitāla tirgus līnijas vienādojums
kur:
R p = portfeļa atdeve
r f = bezriska likme
R T = tirgus atdeve
σ p = portfeļa ienesīguma standartnovirze
σ T = tirgus ienesīguma standartnovirze
Kapitāla tirgus līnija un vērtspapīru tirgus līnija
CML dažreiz tiek sajaukts ar drošības tirgus līniju (SML). SML ir atvasināts no CML. Kamēr CML parāda atdeves likmes konkrētam portfelim, SML atspoguļo tirgus risku un atdevi noteiktā laikā un parāda atsevišķo aktīvu paredzamo atdevi. Un, lai arī CML riska mērs ir ienesīguma (kopējā riska) standarta novirze, SML riska mērs ir sistemātisks risks jeb beta. Vērtspapīri, par kuriem ir noteikta cena, tiks atspoguļoti CML un SML. Vērtspapīri, kuru lielums pārsniedz CML vai SML, rada atdevi, kas ir pārāk augsta dotajam riskam un par zemu. Vērtspapīri, kuru gabals ir zem CML vai SML, rada ienesīgumu, kas ir par zemu dotajam riskam un par augstu.
Kapitāla tirgus līnijas vēsture
Vidējās dispersijas analīzi sāka Harijs Markovičs un Džeimss Tobins. Efektīvu optimālu portfeļu robežu 1952. gadā identificēja Markovičs, un Džeimss Tobins 1958. gadā modernajā portfeļa teorijā iekļāva bezriska likmi. Viljams Šarips 1960. gados izstrādāja CAPM un 1990. gadā par savu darbu ieguva Nobela prēmiju, kopā ar Markovicu un Mertonu Milleru.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.