Izpirkšana
Izpirkšana ir kontrolpaketes iegūšana uzņēmumā un tiek lietota sinonīmi terminam iegāde. Ja akciju iegādājas firmas vadība, to sauc par vadības izpirkšanu, un, ja izpirkuma finansēšanai tiek izmantoti lieli parāda līmeņi, to sauc par izpirkumu ar sviras efektu. Izpirkšana bieži notiek, ja uzņēmums darbojas privāti.
Izpratne par izpirkšanu
Izpirkšana notiek, kad pircējs iegādājas vairāk nekā 50% uzņēmuma, kā rezultātā mainās kontrole. Uzņēmumi, kas specializējas izpirkšanas finansēšanā un veicināšanā, rīkojas atsevišķi vai kopā darījumos, un tos parasti finansē institucionālie investori, turīgas personas vai aizdevumi.
Privātajā kapitālā fondi un investori pirms nepilnu gadu uzsākšanas meklē uzņēmumus, kuru sniegums ir nepietiekams, vai zemu novērtētus uzņēmumus, kurus viņi var pārņemt privātajos uzņēmumos un apgriezties. Izpirkšanas firmas ir iesaistītas vadības izpirkšanā (MBO), kurā piedalās iegādājamā uzņēmuma vadība. Viņiem bieži ir galvenā loma izņēmumos ar aizņēmumu, kas ir izpirkumi, kurus finansē ar aizņemtu naudu.
Dažreiz izpirkuma firma uzskata, ka tā var sniegt lielāku vērtību uzņēmuma akcionāriem nekā esošā vadība.
Pārvaldības izpirkumi, salīdzinot ar piesaistītajiem izpirkumiem
Vadības izpirkšana jeb MBO nodrošina izejas stratēģiju lielām korporācijām, kuras vēlas pārdot nodaļas, kas nav to pamatdarbības daļa, vai privātiem uzņēmumiem, kuru īpašnieki vēlas doties pensijā. MBO nepieciešamais finansējums bieži ir diezgan ievērojams, un tas parasti ir parāda un pašu kapitāla apvienojums, ko iegūst no pircējiem, finansistiem un dažreiz arī no pārdevēja.
Izņemot piesaistītos līdzekļus (LBO), tiek izmantotas ievērojamas summas aizņemtas naudas, un iegādātā uzņēmuma aktīvi bieži tiek izmantoti kā aizdevumu nodrošinājums. Uzņēmums, kas veic LBO, var nodrošināt tikai 10% no kapitāla, bet pārējo finansē no parāda. Šī ir augsta riska un atdeves stratēģija, kurā iegādei jārealizē liela atdeve un naudas plūsma, lai samaksātu procentus par parādu.
Mērķa uzņēmuma aktīvi parasti tiek nodrošināti kā parāds, un izpirkšanas firmas dažreiz pārdod mērķa uzņēmuma daļas, lai samaksātu parādu.
Izpirkšanas piemēri
1986. gadā Safeway BOD izvairījās no naidīgas pārņemšanas no Herbert un Robert Haft no Dart Drug, ļaujot Kohlberg Kravis Roberts pabeigt draudzīgo Safeway LBO par USD 5, 5 miljardiem. Safeway atsavināja daļu savu aktīvu un slēdza nerentablus veikalus. Pēc ieņēmumu un rentabilitātes uzlabojumiem 1990. gadā Safeway atkal tika publiskots. Roberts nopelnīja gandrīz 7, 2 miljardus dolāru no sākotnējiem ieguldījumiem 129 miljonu dolāru apmērā.
2007. gadā Blackstone Group ar LBO starpniecību nopirka Hilton viesnīcas par 26 miljardiem dolāru. Blackstone ieskaitīja USD 5, 5 miljardus skaidrā naudā un finansēja USD 20, 5 miljardus parādos. Pirms 2009. gada finanšu krīzes Hiltonei bija problēmas ar naudas plūsmas un ieņēmumu samazināšanos. Hiltons vēlāk tika refinansēts ar zemākām procentu likmēm un uzlabotu darbību. Blackstone pārdeva Hilton ar gandrīz 10 miljardu dolāru lielu peļņu.
Taustiņu izņemšana
- Izpirkšana ir kontrolpaketes iegūšana uzņēmumā un tiek lietota sinonīmi terminam iegāde.
- Ja akciju iegādājas uzņēmuma vadība, to sauc par vadības izpirkšanu, savukārt, ja izpirkuma finansēšanai tiek izmantoti lieli parāda līmeņi, to sauc par izpirkumu ar sviras efektu.
- Izpirkšana bieži notiek, ja uzņēmums darbojas privāti.