Rēķinu izsole
Rēķinu izsole ir valsts kases parādzīmju publiska izsole, kuru katru nedēļu rīko ASV Valsts kase. Sākot ar 2019. gadu, ir 24 pilnvaroti primārie tirgotāji, kuriem jāiesniedz solījumi tieši par katru emisiju. Tādā veidā tiek izdoti visi ASV valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes.
Rēķinu izsole izskaidrota
Valsts kases parādzīmes (īstermiņa parādzīmes) ir īstermiņa parāda vērtspapīri, kurus izdod ASV valdība ar Valsts kases departamenta starpniecību, lai palīdzētu finansēt valsts parādu. Šie parāda instrumenti tiek dzēsti gada laikā un tiek emitēti ar diskontu līdz nominālvērtībai. Parādzīmju dzēšanas termiņš ir: 1 mēnesis (vai 4 nedēļas), 3 mēneši (vai 13 nedēļas), 6 mēneši (vai 26 nedēļas) un 1 gads (vai 52 nedēļas). Minimālā summa, par kuru jūs varat iegādāties rēķinu, ir 100 USD, lai gan visbiežāk pārdoto rēķinu nominālvērtība ir no 1000 līdz 10 000 USD. Parādzīmes tiek uzskatītas par bezriska vērtspapīriem, jo tām ir pilnīga ASV valdības ticība un kredīts, un tāpēc šo vērtspapīru ienesīgums tiek izmantots kā etalons īstermiņa procentu likmēm. Valsts kases parādzīmes tiek emitētas elektroniskā veidā, izmantojot izsoles solīšanas procesu, kas notiek katru nedēļu.
Izsoles sludinājums
Paziņojums tiek izlaists vairākas dienas pirms rēķinu izsoles, lai sāktu procesu. Paziņojumā ir ietverta tāda informācija kā izsoles datums, emisijas datums, pārdotā nodrošinājuma summa, solīšanas laiks slēgšanas laikos, dalības tiesības utt. Visas izsoles ir atvērtas sabiedrībai caur Treasury Direct vai Valsts kases automatizēto izsoļu apstrādes sistēmu (TAAPS). .
Primāro tirgotāju loma
Rēķinu izsolē tiek pieņemti konkurences piedāvājumi, lai noteiktu diskonta likmi, kas jāmaksā par katru emisiju. Vērtspapīru tirgotāju grupai, kas pazīstama kā primārie tirgotāji, ir atļauts un pienākums iesniegt konkurētspējīgus piedāvājumus par proporcionālu daļu katrā valsts kases rēķina izsolē. Katrā laidienā uzvarējušā cena noteiks procentu likmi, kas tiek maksāta par šo emisiju. Kad emisija ir nopirkta, izplatītājiem ir atļauts turēt, pārdot vai tirgot rēķinus. Pieprasījumu pēc rēķiniem izsolē nosaka tirgus un ekonomiskie apstākļi.
Rēķinu izsoles dalībnieki
Jebkuras Valsts kases izsoles dalībnieki ir mazi ieguldītāji un institucionāli ieguldītāji, kas iesniedz piedāvājumus, kas tiek klasificēti kā konkurences vai nekonkurējoši piedāvājumi. Nekonkurējošus piedāvājumus iesniedz mazākie investori, kuriem garantēta rēķinu saņemšana, bet viņi nezina, kādu diskonta likmi viņi saņems, līdz izsole noslēgsies. Faktiski šie investori negarantē saņemto cenu vai atlaidi. Investors, kurš iesniedz nekonkurējošu cenu, piekrīt pieņemt jebkādu diskonta likmi, kas tiek izlemta izsolē, ko nosaka izsoles, kas tiek rīkota kā Nīderlandes izsole, konkurences puse. Valsts kases rēķina minimālais nekonkurējošais piedāvājums ir 10 000 USD. Nekonkurējošs rēķinu slēgšanas laiks parasti ir plkst. 11:00 pēc Austrumu laika izsoles dienā.
Nevar garantēt, ka konkurējošie pretendenti saņems vērtspapīrus, jo piedāvājuma apstiprināšana ir atkarīga no iesniegtajām diskonta likmēm. Konkurences piedāvājumu iesniedz lielāki investori, piemēram, institucionālie investori. Katram solītājam ir ierobežota līdz 35% no piedāvājuma summas vienā rēķina izsolē. Katrā iesniegtajā piedāvājumā ir norādīta zemākā likme vai diskonta starpība, kuru ieguldītājs ir gatavs pieņemt parāda vērtspapīriem. Vispirms tiek pieņemti piedāvājumi ar zemāko diskonta likmi. Zemākā diskonta likme, kas atbilst pārdotā parāda piedāvājumam, tiek izmantota kā “uzvarošā” peļņa vai visaugstākā akceptētā peļņa pēc tam, kad no kopējā piedāvāto vērtspapīru skaita ir atņemti visi nekonkurējošie piedāvājumi. Visi ieguldītāji, kuri piedāvā solīto ienākumu līmeni vai virs tā, saņem vērtspapīrus ar šo diskonta likmi. Visi pretendenti, gan konkurētspējīgi, gan nekonkurējoši, saņems šo ienesīgumu.
Rēķinu konkursa slēgšanas laiks izsoles dienā parasti ir plkst. 11:30 pēc Austrumu laika.
Izsoles process
Piemēram, pieņemsim, ka Valsts kase cenšas piesaistīt USD 9 miljonus viena gada parādzīmēs ar 5% diskonta likmi. Pieņemsim, ka iesniegtie konkurences piedāvājumi ir šādi:
Miljons USD par 4, 79%
USD 2, 5 miljoni pie 4, 85%
2 miljoni USD par 4, 96%
1, 5 miljoni USD par 5%
USD 3 miljoni pie 5, 07%
1 miljons dolāru pie 5, 1%
USD 5 miljoni pie 5, 5%
Vispirms tiks pieņemti piedāvājumi ar viszemākajām diskonta likmēm, jo valdība labprātāk maksās zemāku ienesīgumu investoriem. Šajā gadījumā, tā kā Valsts kase vēlas iegūt 9 miljonus USD, tā pieņems piedāvājumus ar viszemākajām likmēm līdz 5, 07%. Pie šīs atzīmes tiks apstiprināti tikai USD 2 miljoni no USD 3 miljoniem. Tiks pieņemti visi piedāvājumi, kas pārsniedz 5, 07% likmi, un zemāk esošie piedāvājumi tiks noraidīti. Faktiski šī izsole tiek apstiprināta ar 5, 07% likmi, un visi veiksmīgie konkurējošie un nekonkurējošie solītāji saņem 5, 07% diskonta likmi.
Emisijas dienā Valsts kase piegādā parādzīmes nekonkurējošiem pretendentiem, kuri iesniedza savus pieteikumus noteiktā vekseli izsolē. Apmaiņā Valsts kase iekasē no šo solītāju kontiem vērtspapīru apmaksu. Parādzīmes pirkuma cena ir norādīta rēķina izsoles rezultātu paziņojumā presei un tiek izteikta kā cena par simtu dolāru.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.