Nesēju obligācijas: no populārām līdz aizliegtām

Uzrādītāja obligācijas ir valdības vai korporācijas emitēti parāda instrumenti, kas atšķiras no tradicionālajām obligācijām ar to, ka tie nav reģistrēti kā ieguldījumu vērtspapīri, tātad nav ierakstu, kur būtu uzskaitīti īpašnieku vārdi. Rezultātā tas, kurš fiziski glabā papīru, uz kura tiek emitēta obligācija, ir domājams īpašnieks, piešķirot viņam vai viņai lielāku anonimitātes pakāpi nekā biežāk sastopamie obligāciju piedāvājumi. Bet, tā kā uzrādītāja obligāciju dokumentos fiziski neparādās neviens ieguldītāju vārds, ir gandrīz neiespējami atgūt šādas obligācijas, ja tās tiek pazaudētas vai iznīcinātas.

Uzrādītāja obligācijas atšķiras no tradicionālajām obligācijām arī citos veidos. Lai arī abi obligāciju veidi nosaka termiņu un procentu likmes, uzrādītāja obligāciju kuponi procentu maksājumiem ir fiziski pievienoti vērtspapīram, un tie ir jāiesniedz pilnvarotam pārstāvim, lai saņemtu maksājumu.

Taustiņu izņemšana

• Uzrādītāja obligācijas ir fiksēta ienākuma instruments, kura sertifikāti nesatur turētāja personisko informāciju.
• Uzrādītāja obligāciju anonimitātes dēļ nav iespējams noteikt to likumīgo īpašnieku, ja viņi tiek nozagti.
• Negodīgas personas bieži izmanto uzrādītāja obligācijas, cenšoties izvairīties no nodokļiem, nedeklarējot ienākumus no šiem ieguldījumiem.
• Kriminālās darbības, kas saistītas ar uzrādītāja obligācijām, ir bijušas bieži grāmatās un filmās.

Īsa nesēju obligāciju vēsture

Amerikas Savienotajās Valstīs uzrādītāja obligācijas pirmo reizi tika ieviestas 1800. gadu beigās, lai finansētu rekonstrukciju pēckara laikā. Šie ieguldījumi izrādījās uzreiz populāri, jo tos varēja viegli pārskaitīt un miljonus dolāru varēja emitēt, izmantojot salīdzinoši maz sertifikātu, vienkāršojot darījumus. Drīz Eiropa un Dienvidamerika sekoja paraugam, emitējot līdzīgas obligācijas izmantošanai savos finanšu tirgos.

Uzrādītāja obligācijas tiek sauktas arī par kuponu obligācijām, jo ​​fizisko obligāciju sertifikātos ir pievienoti kuponi, kurus var atmaksāt pie pilnvarota pārstāvja divgadu procentu maksājumiem. Šo darbību parasti sauc par "kuponu izgriešanu".

Nesēju obligāciju riski

Ikvienam, kurš piedāvā obligācijas sertifikātu, uz uzrādītāja obligācijas nav uzdrukāts reģistrēta īpašnieka vārds, kas vēsturiski ļāva bez procentiem samaksāt procentus un pamatsummu. Pirms ierobežojumiem, kas noteikti 2010. gadā, uzrādītāja obligācijas turētājam termiņa beigās ir jāiesniedz sertifikāti tikai emitenta pārstāvim, lai tos anonīmi saņemtu skaidrā naudā par nominālvērtību. Lai arī šī prakse bija ātra, tai bija raksturīgs risks, jo obligācijas nozagšanas dēļ nebija iespējams izsekot obligācijai tās likumīgajam labuma guvējam.

Šie instrumenti bija problemātiski arī tad, ja obligāciju emitenti neizpildīja savas saistības samaksāt procentus un pamatsummas maksājumus. Šādos apstākļos, ja ieguldītāji tika ievēlēti uzsākt tiesvedību tiesā, viņiem bija jāatsakās no īpašumtiesību anonimitātes, tādējādi zaudējot mērķi pirkt šādas obligācijas.

Vienā slavenā gadījumā 1920. gadu beigās vācu bankas kā daļu no Vācijas lauksaimniecības uzlabošanas pasākumiem izlaida daudzus miljonus dolāru uzrādītāja obligācijas. Lai arī obligāciju termiņš bija 1958. gadā un tām bija jāmaksā Ņujorkā, līdz šai dienai nav samaksāti ne procenti, ne pamatsumma.

Nesēju obligāciju noziedzīga izmantošana

Uzrādītāja obligācijas vēsturiski ir bijušas vispiemērotākās finanšu instruments naudas atmazgātājiem, nodokļu nemaksātājiem un citiem, kas vēlas slēpt biznesa darījumus. Faktiski krāpšanās par nesēju obligācijām ir bijusi bieža tēma literatūrā un Holivudas filmās. 1925. gada klasiskajā romānā “Lielais Gatsbijs ” noslēpumainais titulētais galvenais varonis plānoja pārdot apšaubāmas izcelsmes uzrādītāja obligācijas. 20. gadsimta beigu filmas Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat un Panic Room, nelieši nozog miljoniem dolāru nesēju obligācijas.

Uzrādītāja obligāciju izmantošana, lai izvairītos no nodokļu uzlikšanas, kļuva populārāka pēc Pirmā pasaules kara. To nelikumīga izmantošana turpinājās līdz 1982. gada Nodokļu kapitāla un fiskālās atbildības likumam, ar kuru tika aizliegta jauna uzrādītāja obligāciju emisija Amerikas Savienotajās Valstīs. Interesanti, ka eiroobligācijas joprojām tiek emitētas kā elektroniskas uzrādītāja obligācijas, un ASV korporācijas tādā veidā var emitēt savas obligācijas Eiropas tirgū.

Nesēju obligāciju nākotne

Lielākā daļa uzrādītāju obligāciju, kas pašlaik ir apgrozībā, tika emitētas, kad procentu likmes bija salīdzinoši augstas. Tāpēc daudzi tika izsaukti pirms termiņa beigām, lai samazinātu emitentu uzskaites izmaksas. Pašreizējie izpirkumi gandrīz nav bijuši sakarā ar 2010. gada likumu, kas bankām un starpniekiem atbrīvo no atbildības par izpirkšanu. Tad divus gadus vēlāk, 2012. gadā, Superstorm Sandy laikā tika iznīcināti daudzi joprojām apgrozībā esošie papīra sertifikāti, kas atradās Depozitārija trasta sabiedrībā (DTC).

Grunts līnija

Uzrādītāja obligācijas ir viegli pārvedami anonīmi parāda instrumenti, kuriem ir noteiktas priekšrocības salīdzinājumā ar citiem valūtas veidiem. Bet tieši šie atribūti nes obligācijas par populāru līdzekli, kuru noziedznieki izmanto, lai apietu likumu. Tā rezultātā uzrādītāja obligāciju nākotne joprojām ir neskaidra, un ASV emitētās obligācijas dodas uz izzušanu.

[Svarīgi: visām ASV Valsts kases emitētajām uzrādītāja obligācijām ir pienācis termiņš.]