Līdzekļu pārvaldītāja ētika: ieguldījumu process un darbības

Globālie finanšu tirgi ir pievilcīgi gan profesionāļiem, gan privātpersonām; abi ir izsalkuši, lai prātu saskaņotu ar tirgu, cenšoties to pārspēt. Tomēr investori bieži nonāk tirgū, jo tirgus nesadarbojās un izturējās kā paredzēts. Sakarā ar to, ka grūti precīzi prognozēt tirgu, profesionālie aktīvu pārvaldītāji mēdz attīstīt ieguldījumu procesu - procedūru, kuru viņi ievēro, lai pārvaldītu klienta aktīvus, lai klienti zinātu, ko sagaidīt no pārvaldnieka un viņu ieguldījumiem.

Investīciju procesi nav izdomāti kaprīzu dēļ, un tie nav arī tūlītēji. Bieži uzvarot un nepārvarami zaudējot, viņi bieži tiek slimojuši ar daudzu gadu izmēģinājumiem un kļūdām, pārbaudot tirgus un piedaloties tajā. Šos procesus mēdz testēt dažādos ekonomiskā cikla punktos, un tie ir padarīti par atkārtojamiem. Pārliecība ir, ka process komandai (menedžerim un klientam) nodrošinās vislabākās iespējas “noteikt labāko” tirgum, lai sasniegtu savus mērķus. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā: Izpratne par savu lomu investīciju procesā.)

Investīciju process un darbības

Pārvaldītājiem, izstrādājot ieguldījumu procesu, ir jānosaka daži “vispārīgi noteikumi”, kas to padara nozīmīgu. Daudzi ievēro CFA institūta sniegtās vadlīnijas. Lai arī CFA institūts nav juridiska pārvaldes institūcija, tā ir profesionāla tirdzniecības organizācija, kurai ir liela ietekme uz profesionālo investīciju kopienu. CFA institūts nodrošina aktīvu pārvaldītāja profesionālās ētikas kodeksu, kurā noteiktas sešas pamatnostādnes, kas saistītas ar ieguldījumu procesu un pārvaldnieka darbībām:

1. Pārvaldot klienta aktīvus, vadītājiem jāizmanto saprātīga rūpība un piesardzība . Citiem vārdiem sakot, ieguldījumu pārvaldniekiem jāveic pētījumi un analīze un jāpieņem klientam saprātīgi lēmumi, pamatojoties uz to, kā pārvaldnieks piekrita pārvaldīt klienta portfeli.

2. Pārvaldnieki nedrīkst iesaistīties praksē, kas paredzēta, lai izkropļotu cenas vai mākslīgi palielinātu tirdzniecības apjomu, lai maldinātu tirgus dalībniekus . Tas nozīmē, ka vadītāji nevar izplatīt nepatiesas baumas vai maldinošu informāciju par vērtspapīru. Pārvaldnieki arī nevar iegādāties lielu vērtspapīra pozīciju tikai tāpēc, lai ceturkšņa beigās manipulētu ar nelikvīdu akciju cenu vai tirgotos, lai paaugstinātu vērtspapīra cenu tā, ka, paziņojot klientiem par savām akcijām, cena izskatās augstāka. Lai gan daudzas no šīm darbībām var būt grūti pierādīt, jo īpaši ar palielinātu tirdzniecības apjomu un nepastāvību, kas tiek attiecināta uz augstas frekvences tirdzniecību, no ētiskā viedokļa, aktīvu pārvaldītāja procesam būtu jāizslēdz šāda veida darbības.

3. Sniedzot informāciju par ieguldījumiem, sniedzot investīciju ieteikumus vai veicot darbības ar ieguldītājiem, vadītājiem ir taisnīgi un objektīvi jādarbojas ar visiem klientiem . Klientiem jājūtas pārliecinātiem, ka pret viņiem izturas vienādi, ka nevienam citam klientam nepiemēro preferenciālu režīmu, kas var negatīvi ietekmēt viņu portfeli. Tomēr dažos gadījumos pārvaldnieks var piedāvāt vairāk premium pakalpojumu vai produktu izvēlētai klientu grupai (piemēram, pamatojoties uz pārvaldāmo aktīvu līmeni), bet vadītājam šie pasākumi ir jāatklāj un jādara pieejami visiem. piemēroti klienti.

4. Pārvaldītājiem jābūt pamatotam un atbilstošam pamatam lēmumu pieņemšanai par ieguldījumiem . Šis noteikums jo īpaši nonāk ieguldījumu procesa centrā. Pārvaldnieki nevar nejauši atlasīt ieguldījumus klienta portfelī bez “saprātīga un piemērota pamata”. Investīciju process jāplāno tā, lai pārvaldnieks varētu pamatoti analizēt ieguldījumu iespēju, izmantojot fundamentālo vai tehnisko analīzi, lai formulētu labu investīciju lēmumu. -informēts, ir rūpīgi izpētīts, un tajā tiek apskatīti pieņēmumi un riski, kas saistīti ar informācijas savlaicīgumu, instrumenta veidu un trešo personu pētījumu objektivitāti un neatkarību (piemēram, Volstrītas pētījumi).

5. Pārvaldniekiem jāveic tikai tādas investīciju darbības, kas atbilst izvirzītajiem šī portfeļa mērķiem un ierobežojumiem, un jāsniedz atbilstoša informācija un informācija, lai ieguldītāji varētu apsvērt, vai jebkādas ierosinātās izmaiņas ieguldījumu stilā vai stratēģijā atbilst viņu ieguldījumu vajadzībām . Jāievēro pārvaldnieka ieguldījumu process, un klientiem ir jāuzticas, ka vadītāji paliks uzticīgi saviem mērķiem. Tomēr vadītājiem var arī piešķirt zināmu elastību, lai izmantotu dažādas tirgus situācijas, taču viņiem šie lēmumi jāpaziņo klientiem. Komunikācijai vajadzētu būt regulārai, it īpaši, ja vadītāji novirzās no noteiktās stratēģijas. Ir svarīgi, lai klienti būtu labi informēti un spētu noteikt, vai mainītā stratēģija atbilst viņu cerībām.

6. Vadītājiem jānovērtē un jāsaprot klienta investīciju mērķi . Vadītājiem, lai klientu vārdā veiktu atbilstošas ​​darbības, ir jāsaprot klienta mērķi. Parasti tas tiek darīts Investīciju politikas paziņojumā (IPS), kurā tiek ņemts vērā, cik lielu risku klienti vēlas vai spēj uzņemties, paredzamie atdeves mērķi, ilgums līdz aktīvu nepieciešamībai, īstermiņa un ilgtermiņa naudas vajadzības, saistības ( piemēram, automašīnu aizdevumi, hipotēkas utt.), nodokļu ietekme un visi tiesiskie, normatīvie vai citi unikālie apstākļi. IPS, kas tiek pārskatīts katru gadu vai kad rodas apstākļu izmaiņas (piemēram, nāve vai aiziešana pensijā), palīdzēs vadītājam izvēlēties klientam piemērotas investīcijas, vienlaikus arī nosakot, kā tiks novērtēta vadītāja darbība. (Plašāku informāciju skatīt: Investīciju politikas paziņojuma piemērs.)

Grunts līnija

Šīs vadlīnijas, iespējams, nav juridiski pilnvarotas, taču tām ir tendence ievērot likuma garu, kas saistīts ar 1940. gada Investīciju likumu, un sekojošajām juridiskajām un normatīvajām prasībām. Vēl svarīgāk ir tas, ka šīs vadlīnijas palīdz noteikt gan klienta, gan personāla gaidas, lai izveidotu skaidru izpratni par mērķiem un izstrādātu plānu, kā tos sasniegt godīgi, ētiski un apdomīgi.