Ievads jauno tirgus obligācijās

Jaunu tirgus obligācijas - fiksētā ienākuma parāds, ko emitē valstis ar jaunattīstības ekonomiku, kā arī šo valstu korporācijas - pēdējos gados ir kļuvušas aizvien populārākas investoru portfeļos. To vilkšana ir saistīta ar obligāciju kredītu kvalitātes pieaugumu un to augstākajām ienesīgumiem, salīdzinot ar ASV korporatīvajām un valsts kases obligācijām.

Kā tas bieži notiek investīciju pasaulē, tomēr augstāka atdeve bieži nāk ar paaugstinātu riska līmeni, un jaunattīstības tirgus jautājumiem ir tendence uzņemties lielāku risku nekā tiem, kas saistīti ar vietējiem parāda instrumentiem.

Attīstības tirgus obligāciju attīstība

Lielā 20. gadsimta laikā valstis ar strauji augošu ekonomiku emitēja obligācijas tikai ar pārtraukumiem. Tomēr astoņdesmitajos gados toreizējais Valsts kases sekretārs Nikolass Bradijs sāka programmu, lai palīdzētu pasaules ekonomikai pārstrukturēt savus parādus, izmantojot obligāciju emisijas, galvenokārt ASV dolāros. Daudzas Latīņamerikas valstis nākamo divu desmitgažu laikā izlaida šīs tā saucamās Bradija obligācijas, iezīmējot topošo tirgu parāda vērtspapīru emisijas pieaugumu.

Tā kā jauno parādu tirgus sāka augt un sāka attīstīties papildu ārvalstu tirgi, jaunattīstības valstis sāka emitēt obligācijas biežāk gan ASV dolāru denominācijās, gan savā valūtā; pēdējais kļuva pazīstams kā "vietējā tirgus obligācijas". Turklāt ārvalstu korporācijas sāka emitēt un pārdot obligācijas, dodot stimulu globālajam korporatīvo kredītu tirgum.

Makroekonomiskā politika paver ceļu

Topošo tirgus obligāciju paplašināšanās sakrita ar šo jaunattīstības valstu pieaugošo makroekonomiskās politikas sarežģītību, piemēram, saskaņotas fiskālās un monetārās politikas ieviešanu, kas ārvalstu investoriem deva pārliecību par šo valstu ilgtermiņa stabilitāti. Kad investori sāka rīkoties, ņemot vērā jaunattīstības valstu ekonomikas uzticamības palielināšanos un obligāciju emisijas pieaugošo daudzveidību, topošo valstu obligācijas kļuva par galveno fiksētā ienākuma aktīvu klasi.

Mūsdienās obligācijas tiek emitētas no attīstības valstīm un korporācijām visā pasaulē, tostarp Āzijā, Latīņamerikā, Austrumeiropā, Āfrikā un Tuvajos Austrumos. Fiksēta ienākuma instrumentu tipos papildus Bradija obligācijām un vietējā tirgus obligācijām ietilpst eiroobligācijas un jenku obligācijas. Attīstības tirgus parāds tiek piedāvāts arī plašā atvasinājumu klāstā, kā arī īstermiņa un ilgtermiņa obligācijās.

EM obligāciju riski

Investīciju riski jaunattīstības valstu obligācijās ietver standarta riskus, kas pavada visas parāda emisijas, piemēram, emitenta ekonomisko vai finanšu rādītāju mainīgos lielumus un emitenta spēju izpildīt maksājuma saistības. Tomēr šie riski ir paaugstināti jaunattīstības valstu iespējamās politiskās un ekonomiskās nepastāvības dēļ. Lai arī jaunattīstības valstis kopumā ir spērušas lielus soļus, lai ierobežotu valstu riskus vai suverēnus riskus, nav noliedzams, ka sociāli ekonomiskās nestabilitātes iespēja šajās valstīs ir ievērojamāka nekā attīstītajās valstīs, īpaši ASV.

Attīstības tirgi rada arī citus pārrobežu riskus, ieskaitot valūtas kursa svārstības un valūtas devalvāciju. Ja obligācija tiek emitēta vietējā valūtā, dolāra kurss pret šo valūtu var pozitīvi vai negatīvi ietekmēt jūsu ienesīgumu. Ja šī vietējā valūta ir spēcīga salīdzinājumā ar dolāru, pozitīva ietekme būs jūsu atdevei, savukārt vāja vietējā valūta nelabvēlīgi ietekmē valūtas kursu un negatīvi ietekmē ienesīgumu. Ja tomēr nevēlaties uzņemties valūtas risku, ir iespējams ieguldīt tikai obligācijās, kuras denominētas vai emitētas tikai ASV dolāros.

Jaunattīstības tirgus parāda risku novērtē reitingu aģentūras, kas novērtē katras jaunattīstības valsts spēju izpildīt savas parāda saistības. Standard & Poor's un Moody reitingi mēdz būt visplašāk sekojošās reitingu aģentūras. Valstis, kurām ir “BBB” (vai “Baa3”) vai augstāks reitings, parasti uzskata par ieguldījumu pakāpi, tas nozīmē, ka ir droši uzskatīt, ka valsts varēs veikt maksājumus savlaicīgi. Tomēr zemāki reitingi norāda uz spekulatīva līmeņa ieguldījumiem, kas liecina, ka risks ir salīdzinoši lielāks un valsts, iespējams, nespēj izpildīt savas parāda saistības.

Sekojot jaunattīstības tirgiem

Viens investīciju instruments, kas var aizsargāt obligāciju turētājus pret risku, ka jaunattīstības suverēnas valstis vai ārvalstu uzņēmumi piedzīvos saistību neizpildi, ir kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījums (CDS). CDS spēj aizsargāt ieguldītājus, garantējot parāda nominālvērtību apmaiņā pret pamatā esošajiem vērtspapīriem vai to ekvivalentu skaidrā naudā, ja valsts vai korporācija neizpilda parādu.

Tomēr, lai arī kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi aizsargā ieguldītājus no iespējamiem zaudējumiem, straujš kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu tirgus pieaugums konkrētai jaunattīstības valstij bieži var norādīt uz pieaugošajām bažām, ka valsts (vai šīs nācijas korporācijas), iespējams, nespēj izpildīt savu parādu. . Tātad gan zemāki aģentūru reitingi, gan arī valsts kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumu bāzes līmeņa pieaugums tiek uzskatīts par sarkaniem karodziņiem attiecībā uz konkrētu jauno tirgu un tā spēju atmaksāt parādu investoriem.

Topošo tirgus obligāciju priekšrocības

Neskatoties uz šiem riskiem, jauno tirgus obligācijas piedāvā daudz potenciālu ieguvumu. Varbūt vissvarīgāk, tie nodrošina portfeļa daudzveidību, jo to atdeve nav cieši saistīta ar tradicionālajām aktīvu klasēm. Turklāt daudzi investori, kuri vēlas kompensēt valūtas risku, kas pastāv pārējos portfeļos, izvēlas ieguldīt attīstības valstu obligācijās, kas emitētas vietējās valūtās, kā vērtīgu instrumentu šī riska ierobežošanai.

Arī jaunattīstības valstīm ir tendence strauji augt, kas bieži var palielināt ienesīgumu. Šī iemesla dēļ, cita starpā, topošā parāda atdeve vēsturiski ir bijusi augstāka nekā ASV kasēm.

Investori bieži izseko ASV valsts kases ienesīgumu salīdzinājumā ar jaunattīstības valstu obligācijām un meklē starpības vai papildu ienesīguma palielināšanu, ko attīstības tirgus obligācijas var piedāvāt jebkurā laikā. Jo augstāka ir šī ienesīguma bāzes robežas starpība (ti, jo augstāka ienesīgums attīstības tirgū ir attiecībā pret valsts kasēm), jo pievilcīgākās jauno tirgus valstu obligācijas ir saistītas ar valsts kasēm kā ieguldījumu instrumentu, un investori, kas labprātāk uzņemas otru attīstības tirgus obligāciju raksturīgie riski.

Kā ieguldīt EM obligācijās

Ja jūs nolemjat, ka iespējamā atlīdzība kompensē iespējamos riskus, ieguldot jaunattīstības valstu obligācijās, ir daudz iespēju, kaut arī pastāv daži ierobežojumi. Investējot jaunattīstības tirgos, daudzos gadījumos individuālam investoram nav iespējams vai ir ļoti maz ticams, ka tas iegulda tieši jaunattīstības valstu obligācijās vai parāda vērtspapīros, ko emitējušas ārvalstu korporācijas. Tomēr lielākajai daļai ASV bāzēto ieguldījumu fondu kompāniju ir daudz dažādu attīstības fondu fiksētā ienākuma fondu, no kuriem izvēlēties.

Šiem fondiem ir obligāciju emisijas iespējas no jaunattīstības valstīm un korporācijām, kas denominētas ASV dolāros un / vai vietējās valūtās. Daži fondi iegulda dažādu pasaules jauno tirgus obligāciju apvienojumā, savukārt citi koncentrējas uz reģioniem, piemēram, Āziju, Austrumeiropu vai Latīņameriku. Turklāt daži fondi koncentrējas tikai uz valdības emisijām vai korporatīvajām obligācijām, bet dažiem ir daudzveidīga kombinācija.

Daži fondi izseko vienu no daudzajiem indeksiem, kas seko attīstības valstu obligāciju darbības rezultātiem, īpaši JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global (EMBI Global) un JP Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index (CEMBI). EMBI Global sedz parādus, kas emitēti no vairāk nekā 25 valstīm, ieskaitot Ķīnu, Krieviju, Dienvidāfriku, Brazīliju un Poliju, savukārt CEMBI seko korporatīvajām emisijām aptuveni 80 obligācijām no vairāk nekā 50 korporācijām 15 valstīs.

Grunts līnija

Jaunattīstības tirgi tagad ir kļuvuši par fiksētā ienākuma fiksēto ienākumu investīciju pasaulē. Tā kā jaunattīstības valstis turpina augt, investīciju iespējas tikai paplašināsies. Lai gan ar ieguldījumiem jaunattīstības valstīs ir saistīti riski, iespējams, ir pieejama pietiekama atlīdzība zinošākiem ieguldītājiem, kuri prasa laiku, lai izglītotos par jaunattīstības valstu obligācijām.