7 tirgus anomālijas, kas jāzina ikvienam ieguldītājam

Parasti tiek uzskatīts, ka Volstrītā nav bezmaksas braucieni vai bezmaksas pusdienas. Tā kā simtiem investoru pastāvīgi meklē pat nepilnu daļu no papildu veiktspējas, nav viegli pārspēt tirgu. Neskatoties uz to, šķiet, ka zināmas tirgojamas anomālijas pastāv akciju tirgū, un tās saprotami aizrauj daudzus investorus.

Lai arī šīs anomālijas ir vērts izpētīt, ieguldītājiem jāpatur prātā šis brīdinājums - anomālijas var parādīties, izzust un atkārtoti parādīties gandrīz bez brīdinājuma. Līdz ar to jebkura veida tirdzniecības stratēģijas mehāniska ievērošana var būt riskanta, taču, pievēršot uzmanību šiem septiņiem mirkļiem, tas varētu atalgot asus investorus.

Sešas tirgus anomālijas, kas investoriem būtu jāzina

1. Mazās firmas pārspēj labākus rezultātus

Mazāki uzņēmumi (tas ir, mazāka kapitalizācija) mēdz pārspēt lielākus uzņēmumus. Tā kā rodas anomālijas, mazajam firmai ir jēga. Uzņēmuma ekonomiskā izaugsme galu galā ir tā akciju darbības virzītājspēks, un mazākiem uzņēmumiem izaugsmes ceļi ir daudz garāki nekā lielākiem uzņēmumiem.

Tādam uzņēmumam kā Microsoft (MSFT), iespējams, būs jāatrod papildu 6 miljardu USD pārdošanas apjomi, lai pieaugtu par 10%, savukārt mazākam uzņēmumam, iespējams, būs nepieciešami tikai papildu 70 miljoni USD pārdošanas apjomi par tādu pašu pieauguma tempu. Attiecīgi mazāki uzņēmumi parasti spēj augt daudz ātrāk nekā lielāki uzņēmumi.

Taustiņu izņemšana

• Tirgus anomālijas var būt lieliskas iespējas ieguldītājiem.
• Anomālijām vajadzētu ietekmēt, bet nevis diktēt tirdzniecības lēmumu.
• Pareiza uzņēmuma finanšu izpēte ir svarīgāka ilgtermiņa izaugsmei.
• Lielākā daļa tirgus anomāliju ir psiholoģiski vadītas.
• Šīs anomālijas nav iespējams pierādīt, jo to pierādīšana pārpludinātu tirgu viņu virzienā, tādējādi radot anomālijas pašas par sevi.

2. Janvāra efekts

Janvāra efekts ir diezgan labi zināma anomālija. Šeit ideja ir tāda, ka krājumiem, kas bija zemāki nekā iepriekšējā gada ceturtajā ceturksnī, janvārī mēdz pārspēt tirgus. Janvāra efekta iemesls ir tik loģisks, ka gandrīz grūti to nosaukt par anomāliju. Investori bieži lūkosies uz to, lai gada nogalē nesekmīgi uzkrātu krājumus, lai viņi varētu izmantot savus zaudējumus, lai kompensētu kapitāla pieauguma nodokļus (vai arī ņemtu nelielu atskaitījumu, ko IRS pieļauj, ja ir gada neto kapitāla zaudējumi). Daudzi cilvēki šo notikumu sauc par nodokļu iekasēšanu nodokļu zaudējumos.

Tā kā pārdošanas spiediens dažreiz nav atkarīgs no uzņēmuma faktiskajiem pamatiem vai vērtības, šī "nodokļu pārdošana" var paaugstināt šos krājumus līdz līmenim, kurā tie janvārī kļūst pievilcīgi pircējiem. Tāpat investori bieži izvairīsies pirkt krājumus, kuru krājumi ir slikti, bet ceturtajā ceturksnī gaidīs līdz janvārim, lai izvairītos no piepūles pārdodot nodokļus. Tā rezultātā ir pārmērīgs pārdošanas spiediens pirms janvāra un pārmērīgs pirkšanas spiediens pēc 1. janvāra, kas rada šo efektu.

3. Zema uzskaites vērtība

Plaši akadēmiski pētījumi parādīja, ka krājumiem, kuru cenu un grāmatu attiecība ir zemāka par vidējo, ir tendence pārspēt tirgu. Daudzi testēšanas portfeļi ir parādījuši, ka, iegādājoties krājumu kolekciju ar zemu cenu / grāmatu attiecību, tiks nodrošināta labāka tirgus veiktspēja.

Lai arī šai anomālijai ir jēga līdz noteiktam brīdim - neparasti lētiem krājumiem vajadzētu piesaistīt pircēju uzmanību un atgriezties pie vidējā līmeņa, šī diemžēl ir samērā vāja anomālija. Lai arī ir taisnība, ka akciju cenas, kas zemas, salīdzinot ar grāmatvedību, pārspēj visas grupas, individuālie rādītāji ir īpatnēji, un, lai redzētu ieguvumus, ir nepieciešami ļoti lieli zemu cenu portfeļa portfeļi.

4. Novārtā atstātie krājumi

Tiek uzskatīts, ka cieša "mazo firmu anomālijas", tā saukto novārtā atstāto krāšņu māsīca pārspēj vidējos tirgus vidējos rādītājus. Novārtā atstātā stingrā ietekme rodas uz akcijām, kas ir mazāk likvīdas (mazāks tirdzniecības apjoms) un kurām parasti ir minimāls analītiķu atbalsts. Ideja ir tāda, ka, tā kā šos uzņēmumus "atklāj" investori, krājumi pārspēs pārsvaru.

Daudzi investori uzrauga ilgtermiņa pirkšanas rādītājus, piemēram, P / E koeficientus un RSI. Viņi viņiem paziņo, vai kāds akts ir pārdots un vai varētu būt laiks apsvērt iespēju iekraut akcijas.

Pētījumi liecina, ka šī anomālija patiesībā nav taisnība - ja tirgus kapitalizācijas atšķirību sekas tiek novērstas, reālu pārsniegumu nav. Līdz ar to novārtā atstātie un mazie uzņēmumi parasti pārspēj (jo tie ir mazi), bet lielāki novārtā atstāti krājumi, šķiet, nedarbojas labāk, nekā varētu gaidīt. Ņemot to vērā, šai anomālijai ir viens neliels ieguvums - caur izpildījumu šķiet, ka tas ir saistīts ar lielumu, novārtā atstātajiem krājumiem ir zemāka nepastāvība.

5. Apgriezieni

Daži pierādījumi liecina, ka krājumi abos izrāžu spektra galos laika periodos (parasti gadā) mēdz mainīt kursu nākamajā periodā - vakardienas labākie izpildītāji kļūst par rītdienas spēlētājiem, kas ir sliktāki, un otrādi.

Ne tikai statistiskie pierādījumi to apstiprina, bet arī anomālijai ir nozīme saskaņā ar ieguldījumu pamatprincipiem. Ja akcija ir labākā tirgus dalībniece, iespējams, ka tās veiktspēja ir padarījusi dārgu; tāpat arī pretēji zemāka līmeņa spēlētājiem. Tad šķiet, ka veselais saprāts ir gaidīt, ka krājumi, kuru cena ir pārāk augsta, izrādīsies sliktāki (atjaunojot to vērtējumu atpakaļ), kamēr krājumi, par kuriem ir zemākas cenas, pārspēj.

Apgriezieni, iespējams, arī daļēji darbosies, jo cilvēki sagaida, ka viņi darbosies. Ja pietiekami daudz investoru parasti pārdod pagājušā gada uzvarētājus un pērk pagājušā gada zaudētājus, tas palīdzēs virzīt akcijas precīzi gaidītajos virzienos, padarot to par kaut ko pašpietiekamu anomāliju.

6. Nedēļas dienas

Efektīvi tirgus atbalstītāji ienīst "Nedēļas dienu" anomāliju, jo tā ne tikai šķiet patiesa, bet arī nav jēgas. Pētījumi rāda, ka krājumiem ir tendence vairāk kustēties piektdienās, nevis pirmdienās, un ka piektdienās ir nosliece uz pozitīvu tirgus darbību. Tā nav milzīga neatbilstība, bet gan pastāvīga.

Pamata līmenī nav īpaša iemesla, lai tā būtu taisnība. Daži psiholoģiski faktori varētu būt darbā. Iespējams, nedēļas nogalē tirgū valda optimisms, jo tirgotāji un investori ar nepacietību gaida nedēļas nogali. Alternatīvi, iespējams, nedēļas nogale dod investoriem iespēju sekot līdzi lasīšanai, sautēt un satraukties par tirgu un attīstīt pesimismu, kas sāksies pirmdien.

7. Dow suņi

Dow suņi ir iekļauti kā tirdzniecības anomāliju bīstamības piemērs. Šīs teorijas ideja būtībā bija tāda, ka investori varēja pārspēt tirgu, izvēloties akcijas Dow Jones industriālajā vidējā tirgū, kurām bija noteiktas vērtības atribūti.

Investori praktizēja dažādas pieejas versijas, taču bija divas kopīgas pieejas. Pirmais ir izvēlēties 10 Dow krājumus ar vislielāko ienesīgumu. Otrā metode ir iet soli tālāk un ņemt piecus krājumus no šī saraksta ar viszemāko absolūto akciju cenu un turēt tos gadu.

Nav skaidrs, vai kādreiz šai pieejai bija kāds pamats, jo daži ir apgalvojuši, ka tā bija datu ieguves rezultāts. Pat ja tas kādreiz būtu darbojies, efekts būtu bijis patvaļīgs, piemēram, tie, kas izvēlējās dienu vai nedēļu pirms pirmā gada.

Zināmā mērā tā ir vienkārši mainīta apgrieztā anomālija; Dow krājumi ar visaugstāko ražu, iespējams, bija relatīvi zemāki rādītāji, un sagaidāms, ka tie pārsniegs.

Grunts līnija

Tirdzniecības anomāliju mēģinājums ir riskants ieguldīšanas veids. Daudzas anomālijas, pirmkārt, pat nav reālas, taču tās ir arī neparedzamas. Vēl jo vairāk, tie bieži ir liela mēroga datu analīzes produkts, kurā aplūkoti portfeļi, kas sastāv no simtiem krājumu, kas nodrošina tikai nelielu veiktspējas priekšrocību.

Tāpat šķiet prātīgi mēģināt pārdot zaudējumus neveicinošus ieguldījumus, pirms nodokļu nezaudēšanas pārdošana patiešām palielinās, un vismaz labāk - līdz decembrim - apturēt zemāku rādītāju pirkšanu.