Kāpēc Volstrītā nevajadzētu uztraukties par strauju lejupslīdi

Daudzi investori uztraucas, ka, iespējams, draud strauja lejupslīde vai tirgus sabrukums, taču akadēmiskais pētnieks, kurš vispirms izveidoja sakarību starp ienesīguma līkni un lejupslīdi, saka, ka ASV ekonomika, iespējams, redzēs tikai nelielu lejupslīdi. Faktiski šai augstajai rūpībai vajadzētu ierobežot zaudējumus. "Tas palielina mīkstas piezemēšanās varbūtību, " intervijā MarketWatch saka Campbell Harvey, Pētniecības filiāļu vecākais padomnieks un Djūka universitātes finanšu profesors.

Konkrēti, Hārveja nesenajos pētījumos uzvedības ekonomikas jomā tiek atklāts, ka neparedzēta ekonomikas lejupslīde mēdz kļūt vēl lielāka, jo panikā cietušie uzņēmumi samazina algas un investīcijas. Tomēr, paredzot ekonomisku sašaurināšanos, viņi mēdz reaģēt mazāk smagi. Viņš norāda, ka pēc 2008. gada finanšu krīzes gan investori, gan analītiķi, gan uzņēmumi joprojām ir pastiprināti informēti par iespējamām recesijas pazīmēm.

Taustiņu izņemšana

• Apgrieztā ienesīguma līkne bieži norāda uz gaidāmo lejupslīdi.
• Tomēr plašās bailes no recesijas var būt pozitīvas.
• Negaidīts palēninājums rada ievērojamu darba vietu un investīciju samazinājumu.
• Paredzot lejupslīdi, šie samazinājumi nav tik smagi.
• Paredzamie palēninājumi tādējādi mēdz būt īsāki un maigāki.

Nozīme ieguldītājiem

Hārvijs pirms trim desmitgadēm publicēja pētījumu, kurā sīki aprakstīts, kā apgrieztā ienesīguma līkne ar īstermiņa likmēm, kas pārsniedz ilgtermiņa likmes, bieži prognozē gaidāmo lejupslīdi. Ilgas inversijas rezultātā 2019. gadā daudziem novērotājiem ir bijis paaugstināts brīdinājums par papildu rādītājiem par gaidāmo lejupslīdi.

Parasta metode ienesīguma līknes formas novērtēšanai ir ASV dolāru 3 mēnešu un 10 gadu valsts kases likmju ienesīguma salīdzināšana. Kopš 23. maija lielāko daļu laika tas ir pārsniedzis otro, norādot apgrieztu ienesīguma līkni. Agrāk, 2019. gadā, notika arī īslaicīgas inversijas.

Tikmēr Federālā atvērtā tirgus komiteja (FOMC) ir publiskojusi savas 2019. gada 17. – 18. Septembra sanāksmes protokolu, kurā tā nolēma samazināt federālo fondu likmi no diapazona no 1, 75% līdz 2, 00%. "Tika uzskatīts, ka līdzšinējie biznesa investīciju un apstrādes rūpniecības maigumi norāda uz daudz straujāku ekonomikas izaugsmes palēnināšanos, nekā prognozēja darbinieki, " atzīmēja protokols, ko citēja CNBC. "Bija izveidojies skaidrāks attēls par ieilgušiem vājiem ieguldījumu izdevumiem, apstrādes rūpniecību un eksportu, " teikts arī protokolā.

Kamēr FOMC dalībnieki uzraudzīja ienesīguma līknes inversiju, kas, viņuprāt, ir ticams gaidāmās lejupslīdes rādītājs, viņi arī atzina, ka pašreizējie ekonomiskie apstākļi ir spēcīgi. Jo īpaši viņi sauca patērētāju tēriņus par "stabiliem", ņemot vērā nodarbinātības ainu, kas turpina uzlaboties.

Skatos uz priekšu

Kaut arī apgrieztu ienesīguma līkni parasti uzskata par lācīgu ekonomikas un akciju rādītāju, parasti seko pagarināts akciju tirgus pieauguma periods, analizējot laikraksta The Wall Street Journal citētos Dow Jones Market Data datus. Tikmēr gan ieguldījumu pētījumu firma Bespoke Investment Group, gan makroinvestīciju analītikas firma Bianco Research ir secinājuši, ka ne katrai inversijai ir sekojusi lejupslīde, salīdzinot ar pāris rakstiem Barron's. Bez tam, pasūtījums apstiprināja Dow Jones secinājumu, ka akciju tirgus pieaugumam bieži seko inversijas.