Kāpēc valsts uzņēmumi iet privāti?

Valsts uzņēmums var izvēlēties privātu darbību vairāku iemeslu dēļ. Tā nav pārcelšanās vadība var aizņemt viegli: pastāv vairāki īstermiņa un ilgtermiņa jautājumi, kas jāņem vērā, kā arī dažādas priekšrocības un trūkumi. Šeit apskatīti visi mainīgie, kas uzņēmumiem jāņem vērā notiekošajā privātajā vienādojumā.

Ko nozīmē būt akciju sabiedrībai

Būt valsts uzņēmumam ir savi plusi un mīnusi. Plusas pusē: valsts uzņēmumu akciju pirkšana un pārdošana ir salīdzinoši viegli izdarāma, un tā ir pievilcība investoriem, kuri meklē likvīdu aktīvu. Un tam, ka sabiedrībai tiek kotēts uzņēmums, ir noteikts prestižs, kas nozīmē darbības un finansiālo lielumu un panākumus, it īpaši, ja akciju tirdzniecība notiek tādā lielā tirgū kā Ņujorkas Fondu birža.

Tomēr ir arī milzīgi normatīvie, administratīvie, finanšu pārskati un korporatīvās pārvaldības likumi, kas jāievēro valsts uzņēmumiem. Šīs aktivitātes var novirzīt vadības uzmanību no uzņēmuma vadības un izaugsmes, kā arī uz valdības noteikumu ievērošanu.

Piemēram, 2002. gada Sarbanes-Oxley likums (SOX) uzliek daudzus atbilstības un administratīvus noteikumus valsts uzņēmumiem. Enron un Worldcom korporatīvo neveiksmju blakusprodukts 2001. – 2002. Gadā, SOX prasa visu līmeņu publiski tirgotos uzņēmumus ieviest un izpildīt iekšējās kontroles. Strīdīgākā SOX daļa ir 404. sadaļa, kurā prasīts ieviest, dokumentēt un pārbaudīt finanšu pārskatu iekšējās kontroles visos organizācijas līmeņos.

Valsts uzņēmumiem jāveic arī darbības, grāmatvedības un finanšu inženierija, lai izpildītu Volstrītas ceturkšņa ieņēmumu cerības. Šis īstermiņa uzsvars uz ceturkšņa izpeļņas pārskatu, ko diktējuši ārēji analītiķi, var mazināt ilgāka termiņa funkciju un mērķu, tādu kā pētniecība un attīstība, kapitāla izdevumi un pensiju finansēšana, prioritāšu noteikšanu, lai minētu tikai dažus piemērus. Mēģinot manipulēt ar finanšu pārskatiem, dažas valsts firmas ir mainījušas darbinieku pensiju fondus, vienlaikus prognozējot pārāk optimistiski gaidāmos ienākumus no pensijas ieguldījumiem.

Kāpēc valsts uzņēmumi iet privāti?

Ko nozīmē iet privāti

"Privatpersonas" darījums nozīmē, ka liela privātā kapitāla grupa vai privātā kapitāla uzņēmumu konsorcijs pērk vai iegādājas publiski tirgotas korporācijas akcijas. Tā kā vairumam valsts uzņēmumu ir lieli ieņēmumi no vairākiem simtiem miljonu līdz vairākiem miljardiem dolāru, parasti pircējam uzņēmumam nav iespējams finansēt pirkumu atsevišķi. Iegūstošajam privātā kapitāla grupai parasti ir jānodrošina finansējums no investīciju bankas vai saistīta aizdevēja, kas var sniegt pietiekami daudz aizdevumu, lai palīdzētu finansēt (un pabeigt) darījumu. Jauniegūtā mērķa darbības naudas plūsmu pēc tam var izmantot, lai nomaksātu parādu, kas tika izmantots, lai izdarītu iegādi.

Akciju grupām ir jānodrošina arī pietiekama peļņa akcionāriem. Uzņēmuma piesaistīšana samazina pamatkapitāla daudzumu, kas nepieciešams iegādes finansēšanai, un tā ir metode, kā palielināt ieguldītā kapitāla atdevi. Citiem vārdiem sakot, sviras efekts nozīmē, ka iegādes grupa aizņemas kāda cita naudu uzņēmuma iegādei, maksā procentus par šo aizdevumu ar naudu, kas iegūta no tikko nopirktā uzņēmuma, un galu galā nomaksā aizdevuma atlikumu ar daļu no uzņēmuma vērtības pieauguma vērtību. Pārējo naudas plūsmu un vērtības pieaugumu var atdot ieguldītājiem kā ienākumus un kapitāla pieaugumu no viņu ieguldījumiem (pēc tam, kad privātā kapitāla uzņēmums ir samazinājis pārvaldības maksas).

Kad ir panākta vienošanās par iegādi, vadība parasti potenciālajiem akcionāriem izklāsta savu biznesa plānu. Šis pašreizējais prospekts aptver uzņēmuma un nozares perspektīvas un izklāsta stratēģiju, kas parāda, kā uzņēmums nodrošinās atdevi saviem investoriem.

Kad tirgus apstākļi padara kredītus viegli pieejamus, vairāk privātā kapitāla firmu var aizņemties līdzekļus, kas nepieciešami valsts uzņēmuma iegādei. Nostiprinot kredītu tirgus, parāds kļūst dārgāks, un parasti būs mazāk privāto darījumu.

Nolemj iet privāti

Investīciju bankas, finanšu starpnieki un augstākā vadība bieži veido attiecības ar privātā kapitāla uzņēmumiem, cenšoties izpētīt partnerības un darījumu iespējas. Tā kā pircēji parasti maksā vismaz 20% līdz 40% prēmiju virs pašreizējās akciju cenas, viņi var pamudināt valsts uzņēmumu vadītājus un citus vadītājus - kuriem bieži vien tiek piešķirta liela kompensācija, ja viņu uzņēmuma akcijas novērtē vērtību - aiziet privāti. Turklāt akcionāri, it īpaši tie, kuriem ir balsstiesības, bieži vien spied direktoru padomi un augstāko vadību pabeigt neizlemtu darījumu, lai palielinātu viņu kapitāla daļu vērtību. Daudzi valsts uzņēmumu akcionāri ir arī īstermiņa institucionāli un privāti ieguldītāji, un prēmiju realizēšana no privāta darījuma ir zema riska veids, kā gūt ienākumus.

Apsverot iespēju pabeigt darījumu ar privātā kapitāla ieguldītāju, valsts uzņēmuma vecākās vadības komandai arī jāsamēro īstermiņa apsvērumi ar uzņēmuma ilgtermiņa perspektīvām. Jo īpaši viņiem ir jāizlemj:

• Vai finanšu partnera uzņemšanai ir jēga ilgtermiņā?
• Cik daudz līdzekļu tiks piesaistīts uzņēmumam?
• Vai naudas plūsma no operācijām spēs atbalstīt jaunos procentu maksājumus?
• Kāda ir nākotnes perspektīva uzņēmumam un nozarei?
• Vai šīs perspektīvas ir pārāk optimistiskas vai arī reālas?

Vadībai jāpārbauda potenciālā līdzdalības ieguvēja pieredze. Starp kritērijiem, kas jāņem vērā:

• Vai pircējs ir agresīvs attiecībā uz jauniegūta uzņēmuma piesaistīšanu?
• Cik labi tas pārzina nozari?
• Vai pircējam ir skaņas projekcijas?
• Vai to veido praktiski ieguldītāji, vai arī tas nodrošinās vadības iespējas uzņēmuma pārvaldībā?
• Kāda ir pircēja izejas stratēģija?

Privatizācijas priekšrocības

Privāta darbība vai privatizācija atbrīvo vadības laiku un pūles koncentrēties uz biznesa vadīšanu un izaugsmi, jo nav SOX noteikumu, kas būtu jāievēro. Tādējādi vecākā vadības komanda var vairāk koncentrēties uz biznesa konkurētspējas uzlabošanu tirgū. Iekšējā un ārējā pārliecība, juridiskie profesionāļi un konsultējošie speciālisti var strādāt pie privātu investoru ziņošanas prasībām.

Privātā kapitāla uzņēmumiem ir atšķirīgi iziešanas termiņi saviem ieguldījumiem, taču turēšanas periodi parasti ir no četriem līdz astoņiem gadiem. Šis horizonts atbrīvo vadības prioritāti par ceturkšņa ienākumu cerību izpildi un ļauj tai koncentrēties uz darbībām, kas var radīt un veidot ilgtermiņa akcionāru bagātību. Piemēram, vadītāji var izvēlēties pārkvalificēt pārdošanas personālu un atbrīvoties no nepietiekama līmeņa darbiniekiem. Papildu laiku un naudu, ko bauda privāti uzņēmumi, kad viņi ir atbrīvoti no ziņošanas pienākumiem, var izmantot arī citiem mērķiem, piemēram, procesa uzlabošanas iniciatīvas ieviešanai visā organizācijā.

Privatizācijas trūkumi

Privātā kapitāla uzņēmums, kas pievieno pārāk daudz līdzekļu publiskam uzņēmumam, lai finansētu darījumu, var nopietni pasliktināt organizāciju, ja rodas nelabvēlīgi apstākļi. Piemēram, ekonomika varētu ienirt, nozare varētu saskarties ar spēcīgu konkurenci no aizjūras valstīm vai uzņēmuma operatori varētu palaist garām svarīgus ieņēmumu atskaites punktus.

Ja privatizētam uzņēmumam ir grūtības apkalpot savu parādu, tā obligācijas var pārklasificēt no investīciju līmeņa obligācijām uz īstermiņa obligācijām. Tad uzņēmumam būs grūtāk piesaistīt parādu vai pamatkapitālu, lai finansētu kapitālizdevumus, paplašināšanu vai izpēti un attīstību. Veselīga kapitāla izdevumu līmeņi, kā arī pētniecība un attīstība bieži ir kritiski svarīgi uzņēmuma ilgtermiņa panākumiem, jo ​​tas mēģina diferencēt savu produktu un pakalpojumu piedāvājumus un padarīt konkurētspējīgāku savu pozīciju tirgū. Tādējādi liels parāda līmenis var liegt uzņēmumam iegūt konkurences priekšrocības šajā sakarā.

Acīmredzot privātu uzņēmumu akcijas netirgojas publiskās biržās. Un faktiski investoru līdzdalība privatizētajā uzņēmumā ir atšķirīga atkarībā no tā, cik lielu daļu tirgus vēlas izveidot privātā kapitāla uzņēmums - tas ir, cik gatavi ir pirkt ieguldītājus, kuri vēlas pārdot. Dažos gadījumos privāti investori var viegli atrast pircēju savai daļai no uzņēmuma kapitāla. Ja konfidencialitātes paktā ir norādīti izbraukšanas datumi, tas tomēr var radīt izaicinājumu pārdot ieguldījumu.

Grunts līnija

Doties privāti ir pievilcīga un dzīvotspējīga alternatīva daudziem valsts uzņēmumiem. Iegādāšanās var radīt ievērojamu finansiālu labumu akcionāriem un izpilddirektoriem, savukārt samazinātās normatīvo un pārskatu sniegšanas prasības, ar kurām saskaras privāti uzņēmumi, var atbrīvot laiku un naudu, lai koncentrētos ilgtermiņa mērķiem. Kamēr parāda līmenis ir samērīgs un uzņēmums turpina uzturēt vai palielināt savu brīvo naudas plūsmu, privāta uzņēmuma darbība un vadīšana atbrīvo vadības laiku un enerģiju no atbilstības prasībām un īstermiņa ieņēmumu pārvaldības un var sniegt ilgtermiņa ieguvumus uzņēmumam. uzņēmums un tā akcionāri.