Gada pieauguma temps: Kas jums būtu jāzina

Saliktais gada pieauguma līmenis jeb CAGR ir ieguldījuma vidējais gada pieauguma temps noteiktā laika posmā, kas pārsniedz vienu gadu. Tas ir viens no precīzākajiem veidiem, kā aprēķināt un noteikt ienākumus atsevišķiem aktīviem, ieguldījumu portfeļiem un visam, kas laika gaitā var pieaugt vai samazināties.

CAGR ir termins, ko izmanto, kad investīciju konsultanti pārzina savu tirgus prasmi un fondi veicina to atdevi. Bet ko tas īsti parāda?

Kas ir CAGR?

CAGR ir matemātiska formula, kas nodrošina "izlīdzinātu" ienesīgumu. Tas tiešām ir pro forma numurs, kas jums norāda, ko dod ieguldījumu ienesīgums katru gadu, norādot ieguldītājiem to, kas viņiem patiesībā ir investīciju perioda beigās.

Piemēram, pieņemsim, ka 2016. gada sākumā esat ieguldījis USD 1000, un līdz gada beigām jūsu ieguldījums bija USD 3000 vērts, kas ir 200 procentu atdeve. Nākamajā gadā tirgus labojās, un jūs zaudējāt 50 procentus - 2017. gada beigās sasniedzot USD 1500.

Kāda bija jūsu ieguldījuma atdeve attiecīgajā periodā? Nevar izmantot vidējo gada ienākumu. Vidējā gada atdeve no šiem ieguldījumiem bija 75% (vidējais ieguvums 200% un zaudējumi 50%), bet šajā divu gadu periodā rezultāts bija 1500 USD, nevis 3 065 USD (1000 USD divus gadus ar 75 procentu gada likmi). ). Lai noteiktu, kāds bija jūsu gada ienākums par periodu, jums jāaprēķina CAGR.

Kā darbojas CAGR

Lai aprēķinātu CAGR, ņem kopējo ienākumu n-to sakni, kur n ir gadu skaits, kurā jūs turējāt ieguldījumu. Šajā piemērā jūs ņemt kvadrātsakni (jo jūsu ieguldījums bija divus gadus) 50 procentus (kopējā perioda peļņa) un iegūt 22, 5 procentu CAGR.

Zemāk esošajā tabulā parādīti gada ienākumi, CAGR, un šī hipotētiskā portfeļa gada vidējie ienākumi. Tas ilustrē CAGR izlīdzinošo efektu. Ievērojiet, kā līnijas atšķiras, bet beigu vērtība ir vienāda.

CAGR ir labākā formula, lai novērtētu, kā laika gaitā ir veikti dažādi ieguldījumi. Tas palīdz noteikt vidējās aritmētiskās atdeves ierobežojumus. Investori var salīdzināt CAGR, lai novērtētu, cik labi viena akcija darbojās salīdzinājumā ar citiem vienaudžu grupas akcijām vai ar tirgus indeksu. CAGR var izmantot arī, lai salīdzinātu iepriekšējo krājumu atdevi obligācijām vai krājkontam.

CAGR un risks

Lietojot CAGR, ir svarīgi atcerēties divas lietas:

1. CAGR neatspoguļo ieguldījumu risku.
2. Jums jāizmanto vienādi laika periodi.

Investīciju atdeve ir nepastāvīga, kas nozīmē, ka tie var ievērojami atšķirties no gada uz gadu. Tomēr CAGR neatspoguļo nepastāvību. CAGR ir pro forma skaitlis, kas nodrošina "izlīdzinātu" gada ienesīgumu, tāpēc tas var radīt ilūziju, ka pastāv vienmērīgs pieauguma temps, pat ja pamatā esošā ieguldījuma vērtība var ievērojami atšķirties. Šī nepastāvība vai ieguldījumu risks ir svarīgi ņemt vērā, pieņemot lēmumus par ieguldījumiem.

Ieguldījumu rezultāti mainās atkarībā no laika periodiem. Piemēram, uzņēmuma ABC akcijām trīs gadu laikā bija šāda cenu tendence:

To varētu uzskatīt par lielisku ieguldījumu, ja jūs būtu pietiekami gudrs, lai iegādātos tā akcijas par USD 5 un gadu vēlāk pārdotu tos par USD 22 par 340%. Bet, ja gadu vēlāk cena būtu USD 5 un jūs joprojām to turētu savā portfelī, jūs būtu vienmērīgs. Ja jūs 1. gadā iegādājāties ABC par 22 USD un 2. gadā tas joprojām bija spēkā, jūs būtu zaudējuši 77 procentus no sava kapitāla vērtības (no 22 USD līdz 5 USD).

Lai parādītu gan CAGR, gan nepastāvības risku, aplūkosim trīs ieguldījumu alternatīvas: stabilu investīciju shēmu, riskantu tehnoloģiju uzņēmumu un piecu gadu obligāciju obligāciju. Mēs pārbaudīsim CAGR un vidējo pieauguma līmeni katram ieguldījumam (koriģētu atbilstoši dividendēm un sadalījumiem) piecu gadu laikā. Pēc tam mēs salīdzināsim šo ieguldījumu nepastāvību, izmantojot statistiku, ko sauc par standarta novirzi.

Standarta novirze ir statistika, kas mēra, kā gada ienākumi var atšķirties no paredzamā ienesīguma. Ļoti nepastāvīgiem ieguldījumiem ir lielas standartnovirzes, jo to gada ienesīgums var ievērojami atšķirties no vidējā gada ienesīguma. Mazāk nepastāvīgiem krājumiem ir mazākas standartnovirzes, jo to gada ienesīgums ir tuvāks vidējam gada ienesīgumam.

Piemēram, krājkonta standarta novirze ir nulle, jo gada likme ir paredzamā atdeves likme (pieņemot, ka jūs neiemaksāt vai neizņemat naudu). Turpretī akcijas cena var ievērojami atšķirties no tās vidējās atdeves, tādējādi izraisot lielāku standarta novirzi. Krājuma standarta novirze parasti ir lielāka nekā krājkonts vai obligācija, kas tiek turēta līdz termiņa beigām.

Katra no trim ieguldījumiem gada ienesīgums, CAGR, vidējais gada ienesīgums un standartnovirze (StDev) ir apkopoti tabulā zemāk. Mēs pieņemam, ka ieguldījumi tika veikti 1996. gada beigās un ka piecu gadu obligācija tika turēta līdz termiņa beigām. Tirgū tika noteikta piecu gadu obligācijas cena, kas 1996. gada beigās ienesa 6.21 procentus, un mēs parādām gada uzkrāto summu, nevis obligācijas cenu. Akciju cenas ir atbilstošo gadu beigās.

Tā kā mēs piecu gadu obligāciju esam traktējuši tāpat kā krājkontu (ignorējot obligācijas tirgus cenu), vidējais gada ienesīgums ir vienāds ar CAGR. Paredzētās atdeves nesasniegšanas risks bija nulle, jo paredzamais ienesīgums bija "ieslēgts". Standarta novirze ir arī nulle, jo CAGR bija tāds pats kā gada pārskats.

Blue-chip akcijas bija nepastāvīgākas nekā piecu gadu obligācijas, bet ne tik daudz kā augsto tehnoloģiju grupā. Zilās mikroshēmas CAGR bija nedaudz mazāks par 20%, bet bija zemāks par vidējo gada ienesīgumu 23, 5%. Šīs atšķirības dēļ standarta novirze bija 0, 32.

Augstās tehnoloģijas pārspēja zilo mikroshēmu, publicējot CAGR 65, 7%, taču arī šis ieguldījums bija riskantāks, jo akcijas cena svārstījās vairāk nekā zilo mikroshēmu cenas. Šo nepastāvību parāda augstā standartnovirze - 3.07.

Nākamajos grafikos salīdzinātas cenas gada beigās ar CAGR un ilustrētas divas lietas. Pirmkārt, diagrammās parādīts, kā katra ieguldījuma CAGR attiecas uz faktiskajām gada beigu vērtībām. Obligācijai nav atšķirības (tātad CAGR salīdzinājumam tā nav parādīta), jo faktiskā atdeve neatšķiras no CAGR. Otrkārt, atšķirība starp faktisko vērtību un CAGR vērtību parāda ieguldījumu risku.

Lai salīdzinātu ieguldījumu alternatīvu sniegumu un riska raksturlielumus, investori var izmantot ar risku koriģētu CAGR. Vienkārša metode riska koriģētas CAGR aprēķināšanai ir CAGR reizināšana ar vienu mīnus standarta novirze. Ja standarta novirze (risks) ir nulle, ar risku koriģētā CAGR netiek ietekmēta. Jo lielāka ir standarta novirze, jo zemāka ir riska koriģētā CAGR.

Piemēram, šeit ir riska koriģēts CAGR salīdzinājums obligācijai, zilajai mikroshēmai un augsto tehnoloģiju akcijām:

Obligācija: 6, 21%
Zilā mikroshēma: 13, 6% (19, 96% vietā)
Augstās tehnoloģijas: -136% (nevis 65, 7%)

Šī analīze parāda divus secinājumus:

• Kamēr obligācija neuzņemas ieguldījumu risku, ienesīgums ir zemāks par akciju ienesīgumu.
• Šķiet, ka zilā mikroshēma ir labāks ieguldījums nekā augsto tehnoloģiju akcijas. Augsto tehnoloģiju akciju CAGR bija daudz lielāks nekā zilās mikroshēmas CAGR (65, 7% pret 19, 9%), bet, tā kā augsto tehnoloģiju akcijas bija nepastāvīgākas, tās ar risku koriģētā CAGR ir zemāka nekā zilās mikroshēmas riska koriģētā CAGR.

Lai arī vēsturiskie rezultāti nav 100% nākotnes rezultātu rādītājs, tas tomēr sniedz investoram vērtīgu informāciju.

CAGR nav ideāls, ja to izmanto, lai veicinātu ieguldījumu rezultātus, neiekļaujot riska faktoru. Ieguldījumu fondu uzņēmumi uzsver savus CAGR no dažādiem laika periodiem, lai veicinātu ieguldījumus savos fondos, taču tie reti iekļauj riska korekciju. Ir arī svarīgi izlasīt smalko druku, lai saprastu piemērojamo laika periodu. Reklāmas var pārspēt fonda 20% CAGR treknrakstā, bet izmantotais laika periods var būt no pēdējā burbuļa maksimuma, kam nav nekādas ietekmes uz jaunākajiem rādītājiem.

Grunts līnija

CAGR ir labs un vērtīgs instruments, lai novērtētu ieguldījumu iespējas, taču tas neizstāsta visu stāstu. Investori var analizēt ieguldījumu alternatīvas, salīdzinot savus CAGR no identiskiem laika periodiem. Investoriem tomēr ir jānovērtē arī relatīvais ieguldījumu risks. Tam nepieciešams izmantot citu mēru, piemēram, standarta novirzi.