Kāpēc riska ieguldījumu fondi mīl izjauktu parādu

Riska ieguldījumu fondi salīdzinoši īsā laika posmā var radīt lielu ienesīgumu, un tikpat ātri tie var zaudēt daudz naudas. Kāda veida investīcijas var dot tik daudzveidīgu atdevi? Viens no šādiem ieguldījumiem ir grūtībās nonācis parāds. Šāda veida parādu var brīvi definēt kā to uzņēmumu saistības, kuri ir iesnieguši bankrota pieteikumu vai ļoti iespējams, ka tuvākajā nākotnē iesniegs bankrotu.

Jums varētu rasties jautājums, kāpēc riska ieguldījumu fonds vai kāds ieguldītājs šajā sakarā vēlas ieguldīt obligācijās ar tik lielu saistību neizpildes iespēju. Atbilde ir vienkārša: jo augstāks ir jūsu uzņemtā riska līmenis, jo lielāka ir iespējamā atdeve. Apgrūtināts parāds tiek pārdots par ļoti nelielu procentuālo daļu no nominālvērtības. Ja reiz grūtībās nonācis uzņēmums bankrotēs kā dzīvotspējīgs uzņēmums, vienreiz grūtībās nonākušais parāds tiks pārdots par ievērojami augstāku cenu. Augstas atdeves potenciāls piesaista investorus, jo īpaši tādus ieguldītājus kā riska ieguldījumu fondi. Šajā rakstā mēs apskatīsim saistību starp riska ieguldījumu fondiem un grūtībās nonākušu parādu, kā parastie investori var ieguldīt šādos vērtspapīros un vai iespējamā atdeve var attaisnot risku.

Piezīme par subprime hipotēku parādu

Daudzi pieņemtu, ka nodrošinājums ar parādu neradīs grūtības, jo nodrošinājums to nodrošinās, taču šis pieņēmums ir nepareizs. Ja nodrošinājuma vērtība samazinās un arī parādnieks nonāk saistību neizpildes gadījumā, obligācijas cena ievērojami samazināsies. Fiksēta ienākuma instrumenti, piemēram, ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri ASV augsta riska hipotēku krīzes laikā, būtu lielisks piemērs.

Riska ieguldījumu fonda perspektīva

Pieejamība grūtībās nonākušam parādam tiek nodrošināta, izmantojot vairākus riska ieguldījumu fondu un citu lielo institucionālo investoru veidus. Parasti ieguldītājiem grūtībās nonākušais parāds ir pieejams ar obligāciju tirgus, kopfondu vai pašas grūtībās nonākušās firmas starpniecību.

1. Obligāciju tirgus: vienkāršākais veids, kā iegūt grūtībās nonākušu parādu, ir tirgus. Šādu parādu var viegli iegādāties, pateicoties noteikumiem par kopfondu turēšanu. Lielākajai daļai kopfondu ir aizliegts turēt vērtspapīrus, kuri nav izpildījuši saistības. Līdz ar to neilgi pēc tam, kad uzņēmums nav izpildījis saistības, ir pieejams liels parāds.
2. Investīciju fondi: riska ieguldījumu fondus var iegādāties arī tieši no kopfondiem. Šī metode ir izdevīga abām iesaistītajām pusēm. Vienā darījumā riska ieguldījumu fondi var iegūt lielākus apjomus - un kopfondi var pārdot lielākus apjomus -, neraizējoties par to, kā šādi lieli darījumi ietekmēs tirgus cenas. Abas puses arī izvairās maksāt no valūtas ģenerētās komisijas.
3. Neuztraucies uzņēmums: iespējams, visinteresantākais ir trešais variants. Tas nozīmē tiešu sadarbību ar uzņēmumu kredīta piešķiršanai fonda vārdā. Šis kredīts var būt obligāciju vai pat apgrozības kredītlīnijas veidā. Trauksmes cietušajai firmai parasti ir vajadzīgs daudz naudas, lai visu mainītu; ja vairāk nekā viens riska ieguldījumu fonds izsniedz kredītus, tad neviens no šiem fondiem nav pakļauts pārāk lielam saistību neizpildes riskam, kas saistīts ar vienu ieguldījumu. Tas ir iemesls, kāpēc vairāki riska ieguldījumu fondi un investīciju bankas parasti cenšas mēģināt kopā. Riska ieguldījumu fondi dažreiz aktīvi iesaistās grūtībās nonākušajā uzņēmumā. Daži fondi, kuriem pieder parāds, var sniegt padomus vadībai, kas var būt nepieredzējuši bankrota situācijās. Vairāk kontrolējot savus ieguldījumus, iesaistītie riska ieguldījumu fondi var uzlabot viņu panākumu iespējas. Riska ieguldījumu fondi var arī mainīt parāda atmaksas nosacījumus, lai uzņēmumam nodrošinātu lielāku elastību, atbrīvojot to no citu problēmu novēršanas.
   Tātad, kāds ir risks iesaistītajiem riska ieguldījumu fondiem? Nelabvēlīgā situācijā esoša uzņēmuma parāds ir izdevīgāk nekā bankrota gadījumā piederēt savam kapitālam. Tas notiek tāpēc, ka parādam ir prioritāte salīdzinājumā ar pašu kapitālu prasībā uz aktīviem, ja uzņēmums tiek likvidēts (noteikumu sauc par absolūtu prioritāti). Tas tomēr negarantē finansiālu atlīdzību.
   Riska ieguldījumu fondi ierobežo zaudējumus, ieņemot mazas pozīcijas attiecībā pret to kopējo lielumu. Tā kā grūtībās nonācis parāds var piedāvāt tik potenciāli augstu atdevi, pat salīdzinoši nelieli ieguldījumi var pievienot simtiem bāzes punktu fonda kopējai kapitāla atdevei. Vienkāršs piemērs tam būtu ņemt 1% no riska ieguldījumu fonda kapitāla un ieguldīt to konkrētas firmas grūtībās nonākušajos parādos. Ja šī grūtībās nonākušā firma iznāk no bankrota un parāds palielinās no 20 centiem no dolāra līdz 80 centiem par dolāru, riska ieguldījumu fonds no ieguldījumiem gūst 300% atdevi un 3% no kopējā kapitāla atdeves.

Individuālā ieguldītāja perspektīva

Tie paši atribūti, kas piesaista riska ieguldījumu fondus, piesaista arī individuālus ieguldītājus grūtībās nonākušiem parādiem. Kaut arī maz ticams, ka individuāls ieguldītājs aktīvi piedalās uzņēmuma konsultēšanā tāpat kā riska ieguldījumu fonds, parastajam investoram tomēr ir daudz iespēju ieguldīt grūtībās nonākušos parādos.

Pirmais šķērslis ir grūtībās nonākušā parāda atrašana un identificēšana. Ja firma ir bankrotējusi, fakts tiks norādīts ziņās, uzņēmuma paziņojumos un citos plašsaziņas līdzekļos. Ja uzņēmums vēl nav pasludinājis bankrotu, jūs varat secināt, cik tuvu tas varētu būt, izmantojot obligāciju reitingus, piemēram, Standard and Poor's vai Moody's.

Pēc grūtībās nonākušā parāda identificēšanas indivīdam būs jāspēj šo parādu iegādāties. Obligāciju tirgus izmantošana, tāpat kā daži riska ieguldījumu fondi, ir viena no iespējām. Vēl viena iespēja ir biržā tirgots parāds, kura nominālvērtība ir mazāka, piemēram, 25 USD un 50 USD, nevis 1000 USD nominālvērtība, kurai obligācijas parasti tiek noteiktas. Šīs mazākās nominālvērtības investīcijas ļauj veikt mazākas pozīcijas, padarot ieguldījumus grūtībās nonākušos parādos pieejamākus atsevišķiem ieguldītājiem.

Indivīdu risks ir ievērojami augstāks nekā riska ieguldījumu fondu risks. Vairāki ieguldījumi grūtībās nonākušos parādos, iespējams, veido daudz lielāku individuālā portfeļa procentuālo daļu nekā hedžfondu portfelī. To var kompensēt, izmantojot lielāku rīcības brīvību vērtspapīru izvēlē, piemēram, ņemot grūtībās nonākušu parādu ar augstāku reitingu, kas var radīt mazāku saistību neizpildes risku, tomēr joprojām nodrošinot potenciāli lielu atdevi.

Grunts līnija

Nelabvēlīgo parādu pasaulei ir gan kritumi, gan kritumi, taču riska ieguldījumu fondiem un pieredzējušiem individuāliem ieguldītājiem ir daudz jāgūst, uzņemoties riska potenciālu. Pārvaldot šos riskus, abu veidu investori var nopelnīt lielu atlīdzību, veiksmīgi pārvarot uzņēmuma grūtos laikus.