Kāpēc uzņēmumi emitē obligācijas

Kad uzņēmumiem ir nepieciešams piesaistīt naudu, obligāciju izlaišana ir viens no veidiem, kā to izdarīt. Obligācija darbojas kā aizdevums starp investoru un korporāciju. Investors piekrīt dot korporācijai noteiktu naudas summu uz noteiktu laika periodu apmaiņā pret periodiskiem procentu maksājumiem noteiktos laika periodos. Kad aizdevums sasniedz termiņu, investora aizdevums tiek atmaksāts.

Lēmumu emitēt obligācijas tā vietā, lai izvēlētos citas naudas piesaistīšanas metodes, var izraisīt daudzi faktori. Obligāciju iezīmju un ieguvumu salīdzinājums ar citām vispārpieņemtām skaidras naudas piesaistīšanas metodēm sniedz nelielu ieskatu par to, kāpēc uzņēmumi bieži meklē obligāciju emisijas, kad tām ir jāpiesaista nauda korporatīvās darbības finansēšanai.

Obligācijas pret bankām

Aizņemšanās no bankas, iespējams, ir pieeja, kas vispirms ienāk prātā daudziem cilvēkiem, kuriem nepieciešama nauda. Tas noved pie jautājuma: “Kāpēc korporācija varētu emitēt obligācijas, nevis tikai aizņemties no bankas?”

Tāpat kā cilvēki, uzņēmumi var aizņemties no bankām, bet obligāciju izlaišana bieži ir pievilcīgāks piedāvājums. Procentu likmes uzņēmumi maksā obligāciju ieguldītājiem bieži vien ir zemāka par procentu likmi, kas viņiem būtu jāmaksā, lai iegūtu bankas aizdevumu. Tā kā procentos samaksātā nauda mazina korporatīvo peļņu un uzņēmumi darbojas, lai gūtu peļņu, svarīgs apsvērums ir samazināt procentu summu, kas jāmaksā, lai aizņemtos naudu. Tas ir viens no iemesliem, kāpēc veselīgi uzņēmumi, kuriem šķiet, ka nauda nav vajadzīga, bieži emitē obligācijas, kad procentu likmes ir ārkārtīgi zemas. Iespēja aizņemties lielas naudas summas par zemām procentu likmēm dod korporācijām iespēju investēt izaugsmē, infrastruktūrā un citos projektos.

Obligāciju emisija uzņēmumiem sniedz arī ievērojami lielāku rīcības brīvību pēc saviem ieskatiem, jo ​​tas viņus atbrīvo no ierobežojumiem, kas bieži tiek saistīti ar banku aizdevumiem. Apsveriet, piemēram, ka aizdevēji uzņēmumiem bieži pieprasa piekrist dažādiem ierobežojumiem, piemēram, neizsniegt vairāk parāda vai neveikt korporatīvās iegādes, kamēr viņu aizdevumi nav pilnībā atmaksāti.

Šādi ierobežojumi var kavēt uzņēmuma spēju veikt uzņēmējdarbību un ierobežot tā darbības iespējas, un obligāciju emisija ļauj uzņēmumiem piesaistīt naudu bez šādām obligācijām.

Kāpēc uzņēmumi emitē obligācijas

Obligācijas pret akciju

Akciju emisija, kas nozīmē proporcionālu īpašumtiesību piešķiršanu investoriem apmaiņā pret naudu, ir populārs veids, kā korporācijas iegūt naudu. No korporatīvā viedokļa, iespējams, vispievilcīgākā akciju emisijas iezīme ir tā, ka nauda, ​​kas iegūta no akciju pārdošanas, nav jāatmaksā. Tomēr akciju emisijai ir arī negatīvie punkti, kas obligācijas var padarīt pievilcīgāku.

Izmantojot obligācijas, uzņēmumi, kuriem nepieciešams piesaistīt naudu, var turpināt emitēt jaunas obligācijas, ja vien viņi var atrast investorus, kas vēlas darboties kā aizdevēji. Jaunu obligāciju emisija neietekmē ne uzņēmuma īpašumtiesības, ne uzņēmuma darbību. Savukārt akciju emisija liek apgrozībā papildu akciju daļas, kas nozīmē, ka turpmākie ieņēmumi ir jāsadala lielākam ieguldītāju pulkam. Tā rezultātā var samazināties peļņa uz akciju (EPS), liekot mazāk līdzekļu īpašnieku kabatās.

EPS ir arī viens no rādītājiem, ko investori aplūko, novērtējot firmas veselību. EPS skaita samazināšanos parasti neuzskata par labvēlīgu attīstību.

Vairāk akciju emisija nozīmē arī to, ka īpašumtiesības tagad ir sadalītas lielākam skaitam investoru, kas bieži vien katra īpašnieka akciju padara mazāk vērtas. Tā kā investori iegādājas akcijas, lai nopelnītu naudu, viņu ieguldījumu vērtības samazināšana nav labvēlīgs iznākums. Emitējot obligācijas, uzņēmumi var izvairīties no šāda iznākuma.

Vairāk par obligācijām

Obligāciju emisija ļauj korporācijām efektīvi piesaistīt lielu skaitu aizdevēju. Lietvedība ir vienkārša, jo visi obligāciju turētāji saņem tieši tādu pašu darījumu ar vienādu procentu likmi un termiņu. Uzņēmumi gūst labumu arī no elastības, kas viņiem ir pieejama ievērojamajā obligāciju piedāvājuma klāstā. Īss dažu variāciju apskats izceļ šo elastību.

Obligācijas galvenās iezīmes - kredīta kvalitāte un ilgums - ir obligācijas procentu likmes galvenie faktori. Obligāciju ilguma nodaļā uzņēmumi, kuriem nepieciešams īstermiņa finansējums, var emitēt obligācijas, kuru termiņš beidzas īsā laika posmā. Uzņēmumi, kuriem nepieciešams ilgtermiņa finansējums, var pagarināt aizdevumus uz 10, 30, 100 gadiem vai pat vairāk. Tā saucamajām pastāvīgajām obligācijām nav dzēšanas datuma un tās maksā procentus uz visiem laikiem.

Kredīta kvalitāti nosaka emitenta uzņēmuma fiskālā situācija un aizdevuma ilgums. Labāka veselība un īss termiņš uzņēmumiem parasti ļauj maksāt mazāk procentus. Taisnība ir arī pretējā gadījumā - mazāk fiskāli veselīgiem uzņēmumiem un uzņēmumiem, kas emitē ilgāka termiņa parādu, parasti ir spiesti maksāt augstākas procentu likmes, lai vilinātu investorus aizdot naudu.

Vairāk obligāciju opciju

Viens no interesantākajiem uzņēmumiem piedāvātajiem variantiem ir piedāvāt aktīvus nodrošinātas obligācijas. Obligācijas, kas investoriem dod tiesības iesniegt prasību par uzņēmuma pakārtotajiem aktīviem, ja uzņēmums nespēj veikt solītos procentu maksājumus vai atmaksāt aizdevumu, tiek sauktas par “nodrošināto” parādu.

Patērētāju finanšu jomā šāda veida parāda piemēri ir automašīnu aizdevumi un hipotēkas mājām. Uzņēmumi var arī emitēt parādu, kas nav nodrošināts ar pakārtotajiem aktīviem. Patērētāju finanšu jomā kredītkaršu parāds un komunālo pakalpojumu rēķini ir neķīlu aizdevumu piemēri. Šāda veida aizdevumus sauc par “nenodrošinātiem” parādiem. Nenodrošināts parāds ir saistīts ar lielāku risku ieguldītājiem, tāpēc tas bieži maksā augstāku procentu likmi nekā nodrošinātais parāds.

Tiek ņemts vērā arī konvertējamas obligācijas. Šāda veida obligācijas sāk darboties tāpat kā citas obligācijas, bet piedāvā ieguldītājiem iespēju konvertēt savas līdzdalības iepriekš noteiktā skaitā akciju. Ideālā scenārijā šāda konvertācija ļauj investoriem gūt labumu no akciju cenu pieauguma un dod uzņēmumiem aizdevumu, kas viņiem nav jāatmaksā.

Kāpēc uzņēmumi emitē pieprasāmās obligācijas

Cita opcija ir pieprasāmās obligācijas. Tās darbojas tāpat kā citas obligācijas, bet emitents var izvēlēties tās apmaksāt pirms oficiālā dzēšanas termiņa.

Uzņēmumi emitē pieprasāmās obligācijas, lai nākotnē tās varētu izmantot iespējamo procentu likmju pazemināšanos. Emisijas uzņēmums var dzēst pieprasāmās obligācijas pirms termiņa beigām saskaņā ar obligāciju noteikumos norādīto pieprasāmo datumu grafiku. Ja procentu likmes samazinās, uzņēmums var dzēst nenomaksātās obligācijas un atkārtoti emitēt parādu ar zemāku likmi, tādējādi samazinot kapitāla izmaksas.

Tas ir līdzīgi hipotēku aizņēmēja refinansēšanai ar zemāku likmi. Iepriekšējā hipotēka ar augstāku procentu likmi tiek atmaksāta, aizņēmējam iegūstot jaunu hipotēku ar zemāku likmi.

Obligācija bieži nosaka pieprasāmās summas atsaukšanu, kas var būt lielāka par nominālvērtību. Obligāciju cenai ir apgriezta saistība ar procentu likmēm. Obligāciju cenas paaugstinās, samazinoties procentu likmēm. Tādējādi uzņēmumam ir izdevīgi nomaksāt parādu, atsaucot obligāciju virs nominālvērtības.

Pieprasāmās obligācijas ir sarežģītāki ieguldījumi nekā parastās obligācijas. Tie var nebūt piemēroti investoriem, kas izvairās no riska, un kuri meklē pastāvīgu ienākumu plūsmu.

Kas jāzina ieguldītājiem izsolamajās obligācijās

Investoriem tiek maksāta paaugstināta procentu likme kā kompensācija par pieprasāmās obligācijas papildu risku. Pieprasāmo obligāciju īpašnieki riskē, ka obligācijas tiks sauktas. Ja tas notiks, viņi būs spiesti ieguldīt citās obligācijās ar zemāku likmi. Obligāciju ieguldītājs būtībā raksta opciju obligācijai. Ieguldītājs saņem prēmiju par parakstīto opciju jau pašā sākumā, bet viņš riskē, ka šo opciju izmantos un obligāciju pieprasīs.

Iegūstamo obligāciju ieguldītājiem jāseko divām ienesīgumiem - atšķirībā no parastām obligācijām, kurām ir tikai viena peļņas likme. Pērkamajām obligācijām ir ienākuma pieprasīšanas un ienesīguma termiņš. Ienesīguma summa ir summa, kuru obligācija iegūs, pirms tai būs iespēja to pieprasīt. Ienesīgums līdz termiņa beigām ir paredzamā obligācijas atdeves likme, ja tā tiek turēta līdz termiņa beigām, ņemot vērā obligācijas tirgus vērtību, nominālvērtību, kupona procentu likmi un laiku līdz dzēšanai. Ienesīgums līdz termiņa beigām ņem vērā naudas laika vērtību, turpretī vienkāršs ienesīguma aprēķins to nedara.

Abas peļņas likmes ieguldītājam vajadzētu būt pieņemamām pirms to pirkšanas. Ja procentu likmes galu galā pazeminās, pieprasāmo obligāciju vērtība nepalielināsies tikpat daudz kā parasto obligāciju vērtība. Šajā scenārijā palielinās varbūtība, ka obligācijas tiks sauktas, un rezultātā investoru pieprasījums pēc šīm obligācijām bieži ir mazāks.

Ir dažādu veidu pirkšanas iespējas, kas iegultas pieprasāmajās obligācijās. Amerikas zvans ļauj emitentam atsaukt obligāciju jebkurā laikā pēc pieprasīšanas datuma. Šajā gadījumā saite ir zināma kā nepārtraukti pieprasāma. Eiropas zvaniem emitentam ir tiesības pieprasīt obligāciju tikai noteiktā datumā. Tas ir pazīstams kā vienreizējs zvans.

Pieprasāmās obligācijas var piedāvāt pievilcīgas prēmijas salīdzinājumā ar parastajām obligācijām, taču ieguldītājiem ir jāsaprot viņu riski.

Grunts līnija

Uzņēmumiem obligāciju tirgus nepārprotami piedāvā daudz iespēju aizņemties. No investora viedokļa obligāciju tirgus ir daudz jāņem vērā. Izvēles dažādība, sākot no obligāciju veidiem līdz termiņam un procentu likmēm, ļauj ieguldītājiem izvēlēties ieguldījumus, kas ir cieši saistīti ar personīgā finansējuma vajadzībām. Plašā izvēles izvēle nozīmē arī to, ka ieguldītājiem jāveic mājasdarbi, lai pārliecinātos, ka viņi saprot, kur viņi liek naudu, cik daudz tā nopelnīs un kad varētu cerēt to atgūt.

Investoriem, kas nav pazīstami ar obligāciju tirgu, finanšu konsultanti var sniegt ieskatu un norādes, kā arī īpašus ieguldījumu ieteikumus un konsultācijas. Tie var arī sniegt pārskatu par riskiem, kas saistīti ar ieguldījumiem obligācijās, piemēram, procentu likmju paaugstināšanās, zvanu risks un, protams, iespēja, ka uzņēmuma bankrots jums izmaksās daļu vai visu jūsu ieguldīto summu.