Kāpēc 4% pensijas noteikums vairs nav drošs

Kopš Kalifornijas finanšu plānotājs, vārdā Viljams P. Bengens, to ierosināja 1994. gadā, pensionāri ir paļāvušies uz tā dēvēto 4% noteikumu - ja pirmajā pensijas gadā viņi izņem 4% no ligzdas olām un koriģē šo summu pēc inflācijas, viņu nauda ilgst vismaz 30 gadus.

Bet Bengena noteikums pēdējā laikā ir ticis pakļauts uzbrukumam. Tā tika izstrādāta, kad procentu likmes obligāciju indeksu kopfondiem svārstījās ap 6.6%, nevis 2.4% šodien, radot skaidrus jautājumus par to, cik labi obligācijas varētu atbalstīt 4% noteikumu. Kā viens akadēmisks raksts, kas šā gada sākumā tika publicēts žurnālā Financial Planning, izteicis: “4 procentu likme nav droša pasaulē ar zemu ienesīgumu.”

Autoru Maikla Finkes, Vefera Pfau un Deivida M. Blanšeta rakstā teikts, ka, ja pašreizējie obligāciju ienākumi neatgriezīsies pie vēsturiskā vidējā līmeņa pēc desmit gadiem, līdz 32% ligzdu olu agri iztvaiko. Kopfondu pārvaldnieki T. Rowe Price un Vanguard Group, kā arī tiešsaistes brokeri Charles Schwab visi ir publicējuši nesenus pamatnostādnes atkārtotus novērtējumus.

Šādas aplēses ir ļoti svarīgas, lai palīdzētu cilvēkiem izdomāt, cik lieli ietaupījumi būs nepieciešami, lai nopelnītu pensijā, neizmantojot naudu. Tie ir saistīti ar faktu, ka ilgtermiņa ienesīgums kopš 1926. gada ir 10% gadā akcijām un 5, 3% obligācijām, norāda ieguldījumu pētījumu firma Morningstar.

Vairāk elastības izstāšanās gadījumos

Protams, investori nevar rēķināties ar to, ka šie ienākumi katru gadu materializējas, ņemot vērā, ka tirgus cenas, it īpaši akcijām, pieaug neparedzami. Tā rezultātā viņiem ir vajadzīgas dažas izņemšanas likmes aplēses, kuru pamatā ir nākotnes tirgus ienesīguma datorsimulācijas.

Kaut arī dažas ieguldījumu sabiedrības turpina atbalstīt 4% noteikumu, vairākas iesaka pensionāriem būt elastīgiem un izmantot “dinamisku” stratēģiju, katru gadu mainot to izņemšanu atkarībā no tirgus. Triju finanšu plānošanas raksta autoru Morningstar rakstā tika atklāts, ka pensionārs, kura ligzdas olu krājums ir 40%, sākotnēji varētu izņemt tikai 2, 8%, un viņam joprojām ir 90% izredžu gūt panākumus 30 gadu vecuma pensijas laikā.

Intervijā autore Blanšeta atšķirību saistīja ar ikgadējo fondu pārvaldības maksu ietekmi, kā arī zemāku gaidāmo nākotnes peļņu no akcijām un obligācijām.

Turpretī T. Rowe Price, kas piedāvā pensijas ienākumu kalkulatoru, joprojām uzskata, ka “4% dod lielu panākumu iespējamību”, sacīja Kristīne Fahlunda, vecākā finanšu plānotāja Baltimore, Md. Balstītā kopfondu firmā. 2013. gada rudens biļetenā firma paziņoja, ka klienti, kuriem ir 60% akciju un 40% obligāciju - salīdzinoši riskants profils -, varētu izmantot sākotnējo izņemšanas likmi 4, 3%.

Viņi varētu izmantot vēl augstāku 5, 1% likmi, ja viņi nepieņemtu dzīves dārdzības pieaugumu gadu laikā, kad viņu portfeļi zaudēja naudu, sacīja T. Rowe Price. Pensionāriem, kas ir nelabvēlīgi riskam un kuriem ir olu ligzdas, jāizmanto zemāks sākotnējais izņemšanas procents par 2, 8%.

'Dinamiska pieeja'

Oktobrī Vanguard Group publicēja atjauninājumu, kas, tāpat kā T. Rowe Price, arī ieteica “dinamiskāku pieeju”, saskaņā ar kuru izņemšanu varēja pielāgot uz augšu vai uz leju atkarībā no tirgus darbības rādītājiem.

Vanguard saka, ka investoriem ar ligzdas olu vienmērīgi sadaloties starp akcijām un obligācijām, kuri sākotnēji izņem 3, 8%, palielinoties inflācijai, joprojām būs 15% izredzes, ka naudas iztecēs 30 gadu laikā.

Vanguard lēš, ka investors ar 80% akciju un 20% obligāciju varētu izņemt 4% ar tādu pašu 85% veiksmes līmeni. Bet Vanguard brīdināja, ka konservatīvam investoram, kura akcijās ir tikai 20%, sākotnējā izņemšana būtu jāierobežo līdz 3, 4%, lai 30 gadu laikā būtu tāda pati veiksmes iespēja.

Divas citas alternatīvas

Papildus tradicionālajam Bengenas modelim, sākot ar noteiktu procentuālo daļu un pielāgojot inflācijai katru gadu, Vanguard piedāvā divas alternatīvas.

Viens ir izņemt noteiktu procentuālo daudzumu, piemēram, 4% gadā, bet tā vietā, lai katru gadu uzturētu sākotnējo dolāra summu plus inflāciju, investors saglabā nemainīgu procentuālo daļu un ļauj izņemtā dolāra summai svārstīties atkarībā no atlikuma.

Kaut arī šī metode nodrošina to, ka ligzdas olšūna nekad netiek noplicināta, Vanguards brīdināja, ka “šī stratēģija ir cieši saistīta ar kapitāla tirgus darbību.” Tā kā izdevumu līmenis ir balstīts tikai uz ieguldījumu atdevi, “īstermiņa plānošana var būt problemātiska” kā izņemšanas summas lielība apkārt.

Kā vidusceļu Vanguard ierosināja ikgadējās sākotnējās izņemšanas summas korekcijas ierobežot ar 2, 5% samazinājumu no iepriekšējā gada, kad tirgi ir samazinājušies, un 5% pieaugumu, kad tirgi ir pieauguši. Tādējādi, ja sākotnējā dolāra izņemšana būtu USD 50 000, tā varētu samazināties par USD 1250, ja tirgi kritīsies pirmajā gadā, vai palielināties par USD 2500, ja tirgi pieaugtu. Izmantojot šo metodi, pusfabrikātu un pusei obligāciju portfeļa izņemšanas koeficients ir nedaudz lielāks par 4.9% ar 85% panākumu līmeni 30 gadu periodā.

Iekraušana uz augstas ražas

Kopens Jaconetti, Vanguard vecākais ieguldījumu analītiķis, kurš ir abu pētījumu līdzautors, sacīja, ka, tā kā gan pašreizējās obligāciju procentu likmes, gan akciju dividenžu ienesīgums nesasniedz 4%, daži investori, kuri “nevēlas tērēt no pamatsummas”, ir kārdināti noslogot vērtspapīrus ar augstāku ienesīgumu.

Tā vietā viņa iesaka investoriem “uzturēt daudzveidīgu portfeli” un “tērēt no vērtības pieauguma”, kas nozīmē jebkādu akciju vai obligāciju cenu pieaugumu.

Tiešsaistes brokeru Charles Schwab gadījumā pensijas ienākumu plānošanas analītiķis Robs Viljamss saka, ka, pamatojoties uz uzņēmuma pašreizējām cerībām uz tirgus atdevi, 3% sākotnējā tēriņu likme “varētu būt piemērotāka” ieguldītājiem, kuriem nepieciešami “stingri tēriņu noteikumi” un augsta pārliecības pakāpe, ka viņu nauda ilgs.

Padoms: Esiet elastīgs

Tomēr Viljamsa kungs piebilst, ka pat 4% izdošanas likme “var būt par zemu” ieguldītājiem, kuri var saglabāties elastīgi, ir apmierināti ar zemāku ticamības līmeni un sagaida, ka nākotnes tirgus ienesīgums būs tuvāk vēsturiskajiem vidējiem rādītājiem.

Lai līdzsvarotu abas perspektīvas, Šveiks iesaka ieguldītājiem palikt elastīgiem un regulāri atjaunināt plānu. Šveiks norāda, ka plāns ar 90% panākumu līmeni var būt pārāk konservatīvs un ka ticamāks varētu būt 75% ticamības līmenis.

Divi ieguldījumu analītiķi Bank of America Merrill Lynch Wealth Management nodaļā Deivids Lasters un Anils Suri saka, ka, lai arī 4% noteikums var būt pārāk vienkāršots, tas nav pārāk tālu.

Viņi arī iesaka pēcpensijas perioda akciju sadalījumu no 30% līdz 40%, kas ir zemāks nekā dažiem konkurentiem, lai samazinātu katastrofāla deficīta risku, ko varētu izraisīt strauja tirgus lejupslīde pirmspensijas vecumā.

Grunts līnija

Tā kā sievietes mēdz dzīvot ilgāk nekā vīrieši, Merrill analītiķi saka, ka vidējā 65 gadus vecā sieviete sākotnēji varētu izņemt tikai 3, 9% gadā, palielinoties dzīves dārdzībai, savukārt vīrietis tajā pašā vecumā varētu sākt izņemt vairāk nekā 4, 2 % likme, jo nav paredzams, ka viņš dzīvos tik ilgi.

Izmantojot līdzīgu loģiku, viņi piebilst, ka jaunākiem pensionāriem 50 gadu vecumā vajadzētu sākt tērēt apmēram 3%, bet 70 gadu vecuma pensionāriem - 5%.