Kas izraisīja melno pirmdienu: 1987. gada akciju tirgus krahs?

Pirmdiena, 1987. gada 19. oktobris, ir pazīstama kā Melnā pirmdiena. Tajā dienā biržas mākleri Ņujorkā, Londonā, Honkongā, Berlīnē, Tokijā un gandrīz visās citās pilsētās ar biržu skatījās uz skaitļiem, kas skrēja pāri to displejiem, ar aizvien lielāku bažas sajūtu. Bija sabojājusies finanšu shēma, un spriedze pasaules tirgos saruka.

Amerikas Savienotajās Valstīs pārdod pasūtījumus, kas uzkrāti pēc pārdošanas pasūtījumiem, jo ​​Dow shed vērtība ir gandrīz 22%. Bija runas par ASV ienākšanu lāču ciklā - buļļi darbojas kopš 1982. gada, bet tirgi toreiz jaunajam Federālo rezervju priekšsēdētājam Alanam Grīnspanam sniedza ļoti maz brīdinājuma. Grīnspens steidzās samazināt procentu likmes un aicināja bankas pārpludināt sistēmu ar likviditāti. Viņš bija gaidījis dolāra vērtības kritumu, pateicoties starptautiskajam tarifam ar citām G7 valstīm virs dolāra vērtības, taču šķietamais pasaules finanšu sabrukums pirmdien bija nepatīkams pārsteigums.

Biržas arī bija aizņemtas, mēģinot izslēgt programmas tirdzniecības rīkojumus. Ideja par datorsistēmu izmantošanu liela mēroga tirdzniecības stratēģiju iesaistīšanai Volstrītā vēl bija salīdzinoši jauna, un tādas sistēmas sekas, kas avārijas laikā spēj izvietot tūkstošiem pasūtījumu, nekad netika pārbaudītas. Šīs datorprogrammas automātiski sāka likvidēt krājumus, jo tika sasniegti noteikti zaudējumu mērķi, samazinot cenas. Baidoties no biržu viedokļa, programmu tirdzniecība izraisīja domino efektu, jo krītošie tirgi izraisīja vairāk stop-loss rīkojumu. Neprātīgā pārdošana aktivizēja vēl vienu stop-loss rīkojumu kārtu, kas ievilka tirgus lejupejošā spirālē. Tā kā vienas un tās pašas programmas automātiski izslēdza arī visu pirkšanu, akciju cenas gandrīz vienlaicīgi pazuda.

Melnā pirmdiena

Kaitīgas zīmes pirms avārijas

Bija dažas brīdinājuma zīmes par pārsniegumiem, kas bija līdzīgas pārmērībām iepriekšējos lēciena punktos. Ekonomikas izaugsme bija palēninājusies, kamēr inflācija pacēla galvu. Spēcīgais dolārs izdarīja spiedienu uz ASV eksportu. Akciju tirgus un ekonomika buļļu tirgū pirmo reizi atšķīrās, un rezultātā vērtējumi pieauga līdz pārmērīgam līmenim, kopējam tirgus cenu un peļņas koeficientam palielinoties virs 20. Nākotnes aprēķini par ienākumiem bija zemāki, bet krājumi tika ietekmēti.

Tirgus dalībnieki bija informēti par šiem jautājumiem, taču vēl viens jauninājums daudziem lika paraustīt plecus brīdinājuma zīmēs. Portfeļa apdrošināšana sniedza viltus uzticības sajūtu iestādēm un starpniekiem. Vispārējā pārliecība Volstrītā bija tāda, ka tirgus sabrukuma gadījumā tas novērsīs ievērojamus kapitāla zaudējumus. Tas beidzās ar pārmērīgu riska uzņemšanos, kas kļuva acīmredzams tikai tad, kad krājumi sāka vājināties dienās, kas veica šo liktenīgo pirmdienu. Pat portfeļu pārvaldītāji, kuri bija skeptiski noskaņoti par tirgus attīstību, neuzdrošinājās tikt atstumti no turpinātā rallija.

Grunts līnija

Programmu tirgotāji uzņēmās lielu daļu vainas par avāriju, kas apturēta nākamajā dienā, pateicoties maiņas pārtraukumiem un dažām slidenām, iespējams, ēnainām Fed kustībām. Tikpat noslēpumaini tirgus uzkāpa atpakaļ uz kāpumiem, no kuriem tas tikko bija kritis. Daudzus ieguldītājus, kuri bija mierinājušies par tirgus pieaugumu un bija virzījušies uz mehānisko tirdzniecību, ļoti satricināja krahs.

Lai arī programmu tirdzniecība ievērojami sekmēja avārijas nopietnību (ironiski, ka, cenšoties aizsargāt katru portfeli no riska, tā kļuva par lielāko tirgus riska avotu), precīzais katalizators joprojām nav zināms un, iespējams, mūžīgi nezināms. Ar sarežģītu mijiedarbību starp starptautiskajām valūtām un tirgiem, visticamāk, notiks žagas. Pēc avārijas apmaiņa ieviesa slēdžu noteikumus un citus piesardzības pasākumus, lai palēninātu pārkāpumu ietekmi, cerot, ka tirgiem nākotnē būs vairāk laika līdzīgu problēmu novēršanai.