Īsā izpārdošana
Īsā pārdošana ir tāda aktīva vai akciju pārdošana, kas pārdevējam nepieder. Parasti tas ir darījums, kurā ieguldītājs pārdod aizņemtos vērtspapīrus, gaidot cenu kritumu; tad pārdevējam tiek prasīts nākotnē atgriezt vienādu skaitu akciju. Turpretī pārdevējam ir vērtspapīrs vai krājums ilgtermiņā.
1:34Īstermiņa pārdošana
Izpratne par īso pārdošanu
Īsā pārdošana ir darījums, kurā pārdevējam faktiski nepieder pārdotie krājumi, bet gan tas aizņemas to no brokera-tirgotāja, caur kuru viņš vai viņa izdod pārdošanas rīkojumu. Pēc tam pārdevējam ir pienākums kādā brīdī nākotnē atpirkt krājumus. Īstermiņa pārdošanas darījumi ir maržinālie darījumi, un to pašu kapitāla prasības ir stingrākas nekā pirkumiem.
Brokeri aizņemas akcijas īsās pozīcijas pārdošanas darījumiem no uzraudzības bankām un fondu pārvaldes sabiedrībām, kas tās aizdod kā ieņēmumu avotu. Iestādes, kas aizdod akcijas īsās pozīcijas pārdošanai, ir JPMorgan Chase & Co. un Merrill Lynch Wealth Management.
Īsās pārdošanas galvenā priekšrocība ir tā, ka tā ļauj tirgotājiem gūt peļņu no cenu krituma. Īso pārdevēju mērķis ir pārdot akcijas, kamēr cena ir augsta, un pēc tam tās iegādāties vēlāk, kad cena ir pazeminājusies.
Īsās pārdošanas darījumus parasti veic investori, kuri domā, ka pārdoto akciju cena īstermiņā (piemēram, dažus mēnešus) samazināsies.
Ir svarīgi saprast, ka īsās pozīcijas pārdošana tiek uzskatīta par riskantu, jo, ja akciju cena palielinās, nevis pazeminās, teorētiski nav ierobežojumu ieguldītāja iespējamajiem zaudējumiem. Tā rezultātā vispieredzējušākie īsās pozīcijas pārdevēji izmantos pārtraukšanas zaudējumu rīkojumu, tāpēc, ja akciju cena sāks pieaugt, īsās pozīcijas pārdošana tiks automātiski segta tikai ar nelieliem zaudējumiem.
Īsie pārdevēji var iegādāties aizdotās akcijas un atgriezt tās brokerim jebkurā laikā pirms to termiņa beigām. Akciju atgriešana pasargā īso pārdevēju no turpmākas cenu paaugstināšanas vai samazināšanas, kas var rasties akcijās.
Īstermiņa pārdošanas maržas prasības
Īsā pārdošana ļauj gūt peļņu ar sviras efektu, jo šiem darījumiem vienmēr tiek piemērota marža, kas nozīmē, ka par pilnu tirdzniecības summu nav jāmaksā. Tāpēc viss no īsās pozīcijas pārdošanas gūtais labums var būt daudz lielāks nekā ieguldītāja kontā pieejamais pašu kapitāls citādi ļautu.
Maržinālās likmes prasības attiecībā uz īsās pozīcijas pārdošanu nosaka, ka sākotnēji kontā jāatrodas 150% no saīsināto akciju vērtības. Tāpēc, ja saīsināto akciju vērtība ir 25 000 USD, sākotnējā maržas prasība būtu 37 500 USD. Tas neļauj pārdošanas ieņēmumus izmantot citu akciju iegādei, pirms aizdotās akcijas tiek atdotas. Tomēr, tā kā tas ietver USD 25 000 no īsās pozīcijas pārdošanas, ieguldītājs ieliek tikai 50% jeb 12 500 USD.
1:35Kad vajadzētu veikt īsu pārdošanu?
Īstermiņa pārdošanas riski
Īslaicīgai pārdošanai ir daudz risku, kas padara to par nepiemērotu iesācēju investoram. Iesācējiem tas ierobežo maksimālo ieguvumu, vienlaikus potenciāli pakļaujot investoru neierobežotiem zaudējumiem. Akcijas var samazināties tikai līdz nullei, kā rezultātā ilgajam investoram tiek nodarīti 100% zaudējumi, taču nav ierobežojumu tam, cik liels akcijas teorētiski var sasniegt. Īsās pozīcijas pārdevējs, kurš nav sedzis savu pozīciju ar stop-loss atpirkšanas rīkojumu, var ciest milzīgus zaudējumus, ja akciju cena būs augstāka.
Piemēram, apsveriet uzņēmumu, kas kļūst ieskauts skandālā, kad tā akciju tirdzniecība ir USD 70 par akciju. Investors redz iespēju gūt ātru peļņu un pārdod akcijas, kuru cena ir 65 USD. Bet tad uzņēmums spēj ātri atbrīvoties no apsūdzībām, iesniedzot taustāmus pierādījumus par pretējo. Akciju cena strauji palielinās līdz USD 80 par akciju, atstājot ieguldītājam zaudējumus 15 USD par akciju pagaidām. Ja krājums turpina pieaugt, zaudējumus nodarīs arī ieguldītājs.
Īsās pozīcijas pārdošana ir saistīta arī ar ievērojamiem izdevumiem. Ir izmaksas, kas saistītas ar aizņēmuma vērtspapīra pārdošanu, procentiem, kas jāmaksā maržinālajā kontā, kurā to tur, un tirdzniecības komisijas.
Vēl viens būtisks šķērslis, kas jāpārvar īsiem pārdevējiem, ir tas, ka tirgi laika gaitā ir vēsturiski virzījušies uz augšupejošu tendenci, kas ilgtermiņā traucē gūt labumu no plaša tirgus krituma. Turklāt kopējā tirgus efektivitāte bieži veido jebkādu sliktu ziņu par uzņēmumu pašreizējā cenā efektu. Piemēram, ja tiek sagaidīts, ka uzņēmumam būs slikta peļņas atskaite, vairumā gadījumu cena jau būs pazeminājusies līdz brīdim, kad tiks paziņoti ienākumi. Tāpēc, lai gūtu peļņu, lielākajai daļai īso pārdevēju jāspēj paredzēt akciju cenas kritumu, pirms tirgus analizē cenas krituma cēloni.
Īsās pozīcijas pārdevējiem jāņem vērā arī īstermiņa izspiešanas un pirkšanas risks. Īss spiediens rodas, ja stipri saīsināts krājums pārvietojas strauji augstāk, kas vairāk izspiež īsus pārdevējus no pozīcijām un paaugstina akciju cenu. Buy-ins notiek tad, kad brokeris aizver īsās pozīcijas grūti aizņemtos akcijās, kuru aizdevēji to vēlas.
Visbeidzot, regulatīvie riski rodas ar īsās pozīcijas pārdošanas aizliegumiem noteiktā nozarē vai plašajā tirgū, lai izvairītos no panikas un pārdošanas spiediena.
Lai veiktu īsās pozīcijas pārdošanas darbu, ir nepieciešams gandrīz ideāls laika grafiks, atšķirībā no pirkšanas un turēšanas metodes, kas ļauj laiku ieguldījumiem pašiem veikt. Tikai disciplinētiem tirgotājiem vajadzētu pārdot īsās pozīcijas, jo tas prasa disciplīnu, lai samazinātu zaudēto īso pozīciju, nevis papildinot to un cerot, ka tā izdosies.
Daudzi veiksmīgi īsās pozīcijas pārdevēji gūst peļņu, atrodot uzņēmumus, kurus tirgus būtībā pārprot (piemēram, Enron un WorldCom). Piemēram, uzņēmums, kas neizpauž savu pašreizējo finansiālo stāvokli, var būt ideāls mērķis īsiem pārdevējiem. Lai arī īstermiņa pārdošana var būt rentabla pareizajos apstākļos, pieredzējušiem ieguldītājiem, kas mājas darbus ir veikuši uzņēmumā, kuram viņi pietrūkst, uzmanīgi jāvēršas pie tiem. Gan fundamentālā, gan tehniskā analīze var būt noderīgi instrumenti, lai noteiktu, kad ir vērts pārdot īsās pozīcijas.
Tā kā tā var sabojāt uzņēmuma akciju cenu, īsās pozīcijas pārdošanai ir daudz kritiku, kas galvenokārt sastāv no uzņēmumiem, kuriem ir saīsināta cena. Toreizējā Jēlas profesora Ovena Lamonta 2004. gada pētījumā tika atklāts, ka uzņēmumi, kas iesaistījās taktiskā karā pret tirgotājiem, kuri sakārtoja savus krājumus, nākamajā gadā piedzīvoja ienākumu kritumu par 2 procentiem mēnesī.
Leģendārais investors Vorens Bafets sveic īsos pārdevējus. "Jo vairāk šortu, jo labāk, jo viņiem vēlāk ir jāiegādājas akcijas, " viņš tiek ziņots. Pēc viņa teiktā, īsie pārdevēji ir nepieciešami korektīvie līdzekļi, kuri "izspiež" tirgū nepareizus vai problemātiskus uzņēmumus.
Alternatīva īsās pozīcijas nozīme
Nekustamā īpašuma gadījumā īslaicīga pārdošana ir tāda nekustamā īpašuma pārdošana, kurā tīrie ieņēmumi ir mazāki par hipotēku, kas pienākas, vai kopējo apķīlājuma parādu summu, kas nodrošina šo īpašumu. Īsās pārdošanas gadījumā pārdošana tiek veikta, kad hipotēkas vai apgrūtinājuma īpašnieks pieņem summu, kas ir mazāka par to, kas ir parādā, un kad pārdošana ir nesaistītu pušu nesaistīts darījums. Lai arī tas nav vislabvēlīgākais darījums pircējiem un aizdevējiem, tas tiek dots priekšroka salīdzinājumā ar piekļuves ierobežošanu.
Taustiņu izņemšana
- Īsā pārdošana ir tādu akciju pārdošana, kuru ieguldītājs domā, ka vērtība nākotnē samazināsies. Lai veiktu īsu pārdošanu, tirgotājs aizņemas rezerves uz noteiktu laiku un pārdod, kad cena ir sasniegta vai laika periods beidzas.
- Īsās pozīcijas tiek uzskatītas par riskantu tirdzniecības stratēģiju, jo tās ierobežo peļņu pat tad, ja palielina zaudējumus. Tos pavada arī normatīvie riski.
- Lai veiktu īso pārdošanas darbu, ir nepieciešams gandrīz ideāls laiks.
Īsās pārdošanas piemērs
Pieņemsim, ka investors aizņemas 1000 akcijas pa 25 USD vai 25 000 USD. Pieņemsim, ka akcijas nokrītas līdz 20 USD, un investors aizver pozīciju. Lai aizvērtu pozīciju, investoram jāiegādājas 1 000 akcijas pa 20 USD vai 20 000 USD. Investors fiksē starpību starp summu, ko viņš saņem no īsās pozīcijas pārdošanas, un summu, kuru viņš samaksāja pozīcijas slēgšanai jeb 5000 USD.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.