Vertikālā vērša un lāča kredīta starpības

Tiklīdz tirgotājs, kurš ir iesācis opcijas, satver pamata iespēju pirkšanas un pārdošanas stratēģijas (apspriestas sadaļā Neapo Call and Writing and Going Long on Call ), kā arī svarīgas cenu noteikšanas dimensijas, ir pienācis laiks pāriet uz vidēju tirdzniecības zināšanu līmeni. Šis raksts iepazīstina ar vertikālo kredīta starpību, kas izpaužas divās formās: buļļa likmju starpība un lāča pieprasījuma starpība. (Skatīt arī: Laika vērtības nozīmīgums un izvēles nepastāvības ABC )

Vertikālā kredīta starpība piedāvā tirgotājiem lielisku ierobežota riska stratēģiju, ko var izmantot gan ar pašu kapitālu, gan ar preču un fjūčeru opcijām. Šie darījumi, kas ir pretrunā ar debeta likmju starpībām, galvenokārt gūst peļņu no laika vērtības samazināšanās, un, lai gūtu peļņu, tiem nav nepieciešama pamata aktīvu pārvietošana. Sāksim ātri pārskatīt, ko mēs domājam ar kredīta starpību. (Skatīt arī: Iespējas iesācējiem. )

Kredīta starpība

Tā kā mēs vienlaikus pērkam un pārdodam opcijas, kurām ir divas atšķirīgas likmes, tad, iegādājoties starpību vienā pusē, tiek tērēti naudas līdzekļi un vienlaikus tiek pārdota opcijas prēmija, pārdodot otru pusi (tas ir, īso pusi). Un šīs pamata kredīta starpības tiek veidotas vienādās kombinācijās.

Vienlaicīgi pirkšanas un pārdošanas iespējas ar atšķirīgām cenu cenām izveido izplatības pozīciju. Un, ja pārdotā opcija ir dārgāka par nopirkto, tiek iegūts neto kredīts. To sauc par vertikālu kredīta starpību. Ar "vertikālu" mēs vienkārši domājam, ka pozīcija tiek veidota, izmantojot opcijas ar tiem pašiem derīguma termiņiem. Mēs vienkārši virzāmies vertikāli pa izvēles iespēju ķēdi (streiku cenu masīvs), lai noteiktu starpību tajā pašā derīguma termiņa ciklā.

Vertikālas kredīta starpības īpašības

Vertikālas kredīta starpības var būt gan ienesīguma likmju starpības, gan buļļu pārdošanas starpības. Lai gan sākumā tas var likties mulsinoši, tiks noskaidrots katras “kājas” vai katras izplatības puses pārbaude. Vertikālām izkliedēm parasti ir divas kājas: garā un īsā.

Galvenais, lai noteiktu, vai vertikālā starpība ir debeta vai kredīta starpība, ir aplūkot pārdotās un iegādātās pozīcijas. Kā redzēsit tālāk redzamajos piemēros, kad pārdotā pozīcija ir tuvāk naudai, vertikālā starpība kļūst par kredīta starpību un parasti ir neto kredīts, kas atspoguļo tikai laika vērtību. No otras puses, debeta starpībai vienmēr ir īsā opcija kombinācijā, kas atrodas tālāk no naudas, tāpēc debeta starpība ir neto pirkšanas stratēģija.

Iepriekš 1. eksemplārs satur būtiskas kredīta sadalījuma stratēģijas īpašības. Apskatīsim tirdzniecības kārtību, streika rīkojumu, debetu / kredītu un rentablos nosacījumus, izmantojot piemēru vispirms par buļļa izplatību, bet pēc tam par lāča pieprasījuma starpību. 2. izstādē ir iekļauta peļņas / zaudējumu funkcija par kafijas buļļa izplatīšanu.

Tālāk 2. izstādē jūlija kafijas tirdzniecība ir 58 centi, ko apzīmē melns trīsstūris gar horizontālo asi. Peļņas / zaudējumu funkcija ir viengabalaina, zila līnija, uz kuras katrs slānis norāda zemāko cenu (mēs ignorēsim pārtrauktās funkcijas, kas atspoguļo peļņu / zaudējumus dažādos laika periodos tirdzniecības laikā). Atgādiniet, ka buļļa izkliedētajā veidā, tāpat kā ar lāča izsaukuma starpību, mēs pārdodam dārgāku opciju (to, kas ir tuvāk naudai) un iegādājamies iespēju ar streiku, kas atrodas tālāk no naudas (lētāks). Tas radīs neto kredītu.

2. ekspozīcija: kafijas buļļu ieliktnis

Izveidots, izmantojot opciju analīzes programmatūru OptionVue5 . Šajā piemērā nav ietvertas komisijas un maksas, kas katram brokerim var atšķirties

Pārdodot kafijas variantu ar augstāku likmju likmi 55 (USD 0, 029 vai 1 087, 50 USD) un vienlaikus pērkot kafijas opciju ar zemāku pārdošanas streiku 50 (par 0, 012 USD vai 450 USD), mēs iegūstam neto kredītu 637, 50 USD apmērā ar šo vērša cenu. izplatīties. Ņemiet vērā, ka katrs kafijas fjūčeru opcijas santīms ir USD 375 vērts. Kamēr derīguma termiņš jūlijā beigsies, virs vai virs augšējā streika - 55, mēs visu šo summu veidosim kā peļņu (mīnus komisijas nauda). Zem 55, mēs sākam gūt mazāku peļņu, līdz mēs šķērsojam pārrāvuma punktu (pārtrauktu horizontālu līniju). Bet maksimālie zaudējumi šeit ir ierobežoti, jo mums ir garš pārdošanas piedāvājums (ar pamata cenu 50). Tādējādi peļņas / zaudējumu funkcija kļūst zemāka par šo zemāko cenu (izrāde 2. izstādes kreisajā apakšējā stūrī), norādot, ka zaudējumi nevar pieaugt, ja kafija turpina samazināties.

Gan ar buļļa likmju starpību, gan ar lāču cenu starpību (sk. 3. eksemplāru zemāk) zaudējumi vienmēr ir ierobežoti ar starpības lielumu (attālumu starp streikiem), no kuras atskaitīts sākotnējais saņemtais neto kredīts. Mūsu kafijas buļļa likmju starpībā maksimālos zaudējumus aprēķina, ņemot starpības vērtību (55–50 = 0, 05 ASV dolāri x x 375 = 1, 875 ASV dolāri) un atņemot saņemto prēmiju (0, 029 ASV dolāri, kas saņemti par 55 zvaniem, mīnus 0, 012 ASV dolāri, kas samaksāti par 50 sarunām, vai neto USD 0, 017 centu x 375 USD = 638 USD). Tas dod mums maksimālo zaudējumu potenciālu USD 1237 (1 875 - 638 USD = 1 237).

Apskatiet 3. ekspozīciju, kurā ir lāču aicinājuma izplatība. Kā norādīts iepriekš 1. eksemplārā, lācis ienākošie ienākumi izkliedē peļņu, ja pamatā ir neitrāla, lācīgs vai mēreni bullish. Gluži tāpat kā vērša izplatīšanas gadījumā, lāča aicinājums izplatīt peļņu pat bez pamatakmens pārvietošanas, kas padara šos darījumus pievilcīgus, neskatoties uz ierobežoto peļņas profilu. Tā kā neto kredīts, kas izveidots, izmantojot kredīta starpību, atspoguļo laika vērtību, starpība samazināsies līdz nullei termiņa beigās, ja pamatā esošais paliks nekustīgs vai nav šķērsojis pozīcijas īso streiku.

3. izstāde: kafijas lāča zvana izplatība

Izveidots, izmantojot opciju analīzes programmatūru OptionVue5. Šajā piemērā nav ietvertas komisijas un maksas, kas katram brokerim var atšķirties.

Savā kafijas lāču pieprasījuma izplatībā (3. ekspozīcija) mēs pārdevām zemāku 65 izsaukumu signālu un iegādājāmies augstāku 70 izsaukumu signālu par neto kredītu (637, 5 USD). Atkal katrs santīms ir 375 dolāru vērts. Apakšējais streiks tika pārdots par USD 937, 5 (USD 0, 025 x USD 375), bet augšējais streiks tika nopirkts par USD 300 (USD 0, 8 x 375). 3. izstādē peļņas / zaudējumu funkcija izskatās kā izplatītā vērša spoguļattēls. Kamēr jūlija kafija tiek tirgota zem vai zem 65 streika, maksimālā peļņa tiek sasniegta ar mūsu lāču pieprasījuma starpību. Ja tas tiek tirgots ar 70 vai lielāku streiku, tiek sasniegti maksimālie zaudējumi. Maksimālā peļņa ir ierobežota ar tīro kredītu, kas saņemts, kad pozīcija tika izveidota (mīnus komisijas nauda). Un attālums starp diviem streikiem, atskaitot saņemto prēmiju, nosaka maksimālos zaudējumus. Ņemiet vērā, ka maksimālie zaudējumi tiek sasniegti, palielinoties, nevis pazeminoties. Atgādiniet, ka vērša izplatība sasniedz maksimālos zaudējumus, kad notiek kritums.

Grunts līnija

Buļļu un lāču kredītu starpības piedāvā tirgotājam ierobežota riska stratēģiju ar ierobežotu peļņas potenciālu. Galvenā kredīta starpības priekšrocība ir tā, ka, lai uzvarētu, tām nav nepieciešama spēcīga pamata virziena kustība. Tas notiek tāpēc, ka tirdzniecība gūst peļņu no laika vērtības samazināšanās. Vertikālās kredīta starpības tādējādi var gūt peļņu, ja pamatā esošie instrumenti paliek tirdzniecības diapazonā (nekustīgi), atbrīvojot tirgotāju no problēmām, kas saistītas ar tirgus plānošanu, un bāzes aktīva virziena prognozēšanai.