Ieguldījumu kāpumi un kritumi cikliskajos krājumos

Iedomājieties, ka atrodaties uz pasaules riteņa: vienu minūti jūs atrodaties pasaules virsotnē, nākamo - apakšā - un ar nepacietību vēlaties atkal atgriezties. Ieguldījumi cikliskos uzņēmumos ir gandrīz vienādi, izņemot laiku, kas vajadzīgs augšup un lejup, kas pazīstams kā biznesa cikls, var ilgt gadus.

Kas ir cikliskie krājumi?

Šo uzņēmumu identificēšana ir diezgan vienkārša. Tie bieži pastāv atbilstoši nozares principiem. Labākie piemēri ir automašīnu ražotāji, aviosabiedrības, mēbeles, tērauds, papīrs, smagā tehnika, viesnīcas un dārgi restorāni. Ciklisko uzņēmumu peļņai un akciju cenām ir tendence sekot ekonomikas kāpumam un kritumam; tāpēc tos sauc par cikliskiem. Kad ekonomika plaukst, tāpat kā 90. gados, plaukstoša tendence ir tādām lietām kā automašīnas, lidmašīnas biļetes un smalkie vīni. No otras puses, cikliskām valstīm ir tendence ciest ekonomikas lejupslīdes laikā.

Ņemot vērā augšupvērsto un lejupvērsto ekonomikas un attiecīgi arī ciklisko krājumu raksturu, veiksmīgai cikliskai investēšanai ir nepieciešams rūpīgs laika grafiks. Ir iespējams nopelnīt daudz naudas, ja laiku līdz lejupslīdei veltāt šiem krājumiem lejupslīdes cikla beigās. Investori var arī zaudēt ievērojamas summas, ja viņi pērk nepareizā cikla vietā.

Ciklisko rādītāju salīdzināšana ar izaugsmes krājumiem

Visiem uzņēmumiem veicas labāk, ja ekonomika aug, bet labiem izaugsmes uzņēmumiem, pat sliktākajos tirdzniecības apstākļos, joprojām gadu no gada izdodas palielināties peļņa uz vienu akciju. Lejupslīdes laikā šo uzņēmumu izaugsme var būt lēnāka nekā to ilgtermiņa vidējais rādītājs, taču tā joprojām būs ilgstoša iezīme.

Turpretī cikliskie reaģē uz ekonomiskajām izmaiņām vardarbīgāk nekā izaugsmes krājumi. Viņi var ciest mamuta zaudējumus smagas lejupslīdes laikā, un viņiem būs grūti izdzīvot līdz nākamajam uzplaukumam. Bet, kad lietas sāk mainīties uz labo pusi, dramatiskas izmaiņas no zaudējumiem līdz peļņai bieži var daudz pārsniegt cerības. Veiktspēja var pat pārspēt izaugsmes krājumus, pat par plašu robežu.

Ieguldījumi cikliskos izdevumos

Tātad, kad maksā par to iegādi? Prognozēt uzplaukumu var būt šausmīgi grūti, jo īpaši tāpēc, ka daudziem cikliskajiem krājumiem labi sāk darboties daudzus mēnešus pirms ekonomikas iznākšanas no recesijas. Pirkšana prasa izpēti un drosmi. Turklāt ieguldītājiem ir jāsaņem perfekts laiks.

Investīciju guru Jim Slater piedāvā ieguldītājiem zināmu palīdzību. Viņš pētīja, kā cikliskās nozares 15 gadu laikā izturējās pret galvenajiem ekonomikas mainīgajiem lielumiem. Dati parādīja, ka procentu likmju pazemināšanās ir galvenais faktors, kas veicina ciklisko gadu veiksmīgākos gadus. Tā kā procentu likmju pazemināšanās parasti stimulē ekonomiku, cikliskie krājumi vislabāk veicas tad, kad procentu likmes krītas. Pretēji tam, procentu likmju paaugstināšanās laikā ciklisko krājumu cenas ir sliktas. Bet Slaters brīdina mūs būt uzmanīgiem: arī maz ticams, ka pirmais gads, kad samazinās procentu likmes, būs īstais laiks pirkšanai. Viņš iesaka, ka vislabāk ir pirkt procentu likmju krituma pēdējā gadā, tieši pirms tās atkal sāk celties. Tas ir tad, kad cikliski mēdz pārspēt izaugsmes krājumus.

Pirms cikliskā krājuma izvēles ir jēga izvēlēties nozari, kurai jāmaksā. Šajā nozarē izvēlieties uzņēmumus, kas izskatās īpaši pievilcīgi. Lielākie uzņēmumi bieži ir drošākie. Mazāki uzņēmumi uzņemas lielāku risku, taču tie var dot arī visiespaidīgāko peļņu.

Daudzi investori meklē uzņēmumus ar zemu P / E reizinājumu, taču ieguldījumiem cikliskajos krājumos šī stratēģija var nedarboties labi. Ciklisko krājumu ienākumi svārstās pārāk daudz, lai P / E būtu nozīmīgs pasākums; turklāt cikliski ar zemu P / E reizinājumu bieži var izrādīties bīstams ieguldījums. Augsts P / E parasti apzīmē cikla dibenu, turpretī zems reizinājums bieži vien norāda uz augšupejas beigām.

Ieguldījumiem cikliskos izdevumos labāk izmantot cenu reizinājumus ar cenu, nevis P / E. Cenas ar atlaidi salīdzinājumā ar uzskaites vērtību piedāvā daudzsološu zīmi turpmākai atveseļošanai. Bet, kad atgūšana jau ir sākusies, šie krājumi parasti tiek iegūti vairākas reizes virs uzskaites vērtības. Piemēram, cikla kulminācijā pusvadītāju ražotāji tirgojas ar trīs vai četras reizes lielāku bilances vērtību.

Pareiza ieguldījumu grafiks cikliskajās nozarēs atšķiras. Naftas ķīmijas produktiem, cementam, celulozei un papīram un tamlīdzīgiem vispirms ir tendence pakāpties augstāk. Kad atveseļošanās izskatās drošāka, parasti seko ciklisko tehnoloģiju krājumi, piemēram, pusvadītāji. Parasti cikla beigās marķē patērētājus, piemēram, apģērbu veikalus, autoražotājus un aviosabiedrības.

Iekšējās informācijas pirkšana neapšaubāmi piedāvā visspēcīgāko signālu pirkšanai. Ja uzņēmums ir sava cikla beigās, direktori un augstākā vadība, iegādājoties krājumus, demonstrēs savu pārliecību par uzņēmuma pilnīgu atveseļošanos.

Visbeidzot, uzmanīgi novērojiet uzņēmuma bilanci. Spēcīga skaidrās naudas pozīcija var būt ļoti svarīga, it īpaši ieguldītājiem, kuri pērk atveseļošanās krājumus pašā apakšā, kur ekonomiskie apstākļi joprojām ir slikti. Uzņēmumam bija daudz naudas, kas šiem investoriem dod vairāk laika, lai pārliecinātos, vai viņu stratēģiskā gudrība ir bijusi prātīga.

Secinājums

Nepaļaujieties uz cikliskumu ilgtermiņa ieguvumiem. Ja ekonomiskās perspektīvas šķiet drūmas, ieguldītājiem jābūt gataviem izkraut cikliskos datus, pirms šie krājumi sarūk un nonāk atpakaļ tur, kur sākās. Investoriem, kas iestrēguši cikliskās parādības lejupslīdes laikā, iespējams, būs jāgaida pieci, 10 vai pat 15 gadi, pirms šie krājumi atgriezīsies tādā vērtībā, kāda viņiem kādreiz bija. Cikliskie uzņēmumi veic niecīgus pirkšanas un turēšanas ieguldījumus.