Izpratne par ārpusbilances finansēšanu

Ārpusbilances (OBS) finansēšana ir grāmatvedības prakse, saskaņā ar kuru uzņēmums savā bilancē neietver saistības. To izmanto, lai ietekmētu uzņēmuma parāda un atbildības līmeni. Daži šo praksi ir nomelnojuši, jo tā tika atklāta kā galvenā neveiksmīgā enerģijas giganta Enron galvenā stratēģija.

OBS piemēri

Parasti ārpusbilances finansēšanas veidi ietver operatīvo nomu un personālsabiedrības. Operatīvā noma ir plaši izmantota, lai gan grāmatvedības noteikumi ir pastiprināti, lai samazinātu izmantošanu. Uzņēmums var iznomāt vai iznomāt aprīkojumu un pēc tam nomas perioda beigās iegādāties aprīkojumu par minimālu naudas summu vai arī iegādāties aprīkojumu tieši. Abos gadījumos aprīkojums vai ēka galu galā pieder uzņēmumam. Ja uzņēmums izvēlas operatīvo nomu, uzņēmums reģistrē tikai aprīkojuma nomas izdevumus un neietver aktīvu bilancē. Ja uzņēmums pērk aprīkojumu vai ēku, uzņēmums reģistrē aktīvu (aprīkojumu) un saistības (pirkuma cenu). Izmantojot operatīvo nomu, uzņēmums reģistrē tikai nomas izdevumus, kas ir ievērojami mazāki par visu pirkuma cenu un rada tīrāku bilanci.

Partnerības ir vēl viens izplatīts OBS finansēšanas postenis, un Enron slēpa savas saistības, izveidojot partnerības. Kad uzņēmums iesaistās personālsabiedrībā, pat ja uzņēmumam ir kontrolpakete, tam atkal nav jāuzrāda personālsabiedrības saistības savā bilancē, kā rezultātā bilance ir tīrāka.

Šie divi OBS finansēšanas kārtības piemēri ilustrē to, kāpēc uzņēmumi varētu izmantot OBS, lai samazinātu savas saistības bilancē, lai ieguldītājiem šķistu pievilcīgāki. Tomēr problēma, ar kuru sastopas investori, analizējot uzņēmuma finanšu pārskatus, ir tā, ka daudzi no šiem OBS finansēšanas līgumiem nav jāatklāj vai arī viņiem ir daļēja informācija. Šī atklātā informācija pietiekami neatspoguļo uzņēmuma kopējo parādu. Vēl satraucošāk ir tas, ka šie finansēšanas pasākumi ir pieļaujami saskaņā ar pašreizējiem grāmatvedības noteikumiem, lai gan daži noteikumi nosaka, kā tos var izmantot. Tā kā trūkst pilnīgas informācijas, ieguldītājiem pirms ieguldījumu veikšanas ir jānosaka paziņoto paziņojumu vērtīgums, izprotot visus OBS pasākumus.

Kāpēc OBS finansēšana ir tik pievilcīga

OBS finansējums ir pievilcīgs visiem uzņēmumiem, bet jo īpaši tiem, kas jau tagad ir ļoti aizņemti. Uzņēmumam, kam ir augsts parāda vērtspapīrs, tā palielināšana var būt problemātiska vairāku iemeslu dēļ.

Pirmkārt, uzņēmumiem, kuriem jau ir augsts parāda līmenis, aizņemties vairāk naudas parasti ir dārgāk nekā uzņēmumiem, kuriem ir mazs parāds, jo aizdevēja noteiktie procenti ir lielāki. Otrkārt, aizņemšanās var palielināt uzņēmuma piesaistīto līdzekļu koeficientu, izraisot pārkāpumus starp kredītņēmēju un aizdevēju (sauktus par līgumiem).

Treškārt, partnerības, piemēram, pētniecības un attīstības partnerības, ir pievilcīgas uzņēmumiem, jo ​​pētniecība un attīstība ir dārga, un pirms pabeigšanas var būt ilgs laika posms. Partnerību grāmatvedības ieguvumi ir daudz. Piemēram, R&D partnerības uzskaite ļauj uzņēmumam, veicot pētījumu, pievienot minimālu atbildību par savu bilanci. Tas ir izdevīgi, jo pētniecības procesa laikā nav neviena augstas vērtības aktīva, kas palīdzētu kompensēt lielo atbildību. Tas jo īpaši attiecas uz farmācijas nozari, kur jaunu zāļu pētniecībai un izstrādei nepieciešami daudzu gadu.

Visbeidzot, OBS finansējums bieži var radīt likviditāti uzņēmumam. Piemēram, ja uzņēmums izmanto operatīvo nomu, kapitāls netiek piesaistīts aprīkojuma pirkšanai, jo tiek apmaksāti tikai nomas izdevumi.

Kā OBS finansēšana ietekmē investorus

Finanšu rādītāji tiek izmantoti, lai analizētu uzņēmuma finansiālo stāvokli. OBS finansējums ietekmē tādas sviras rādītājus kā parāda attiecība - kopēja attiecība, ko izmanto, lai noteiktu, vai parāda līmenis ir pārāk augsts, salīdzinot ar uzņēmuma aktīviem. Parāds un pašu kapitāls, kas ir vēl viens sviras koeficients, iespējams, ir visizplatītākais, jo tiek apskatīta uzņēmuma spēja ilgtermiņā finansēt savu darbību, izmantojot akcionāra kapitālu, nevis parādu. Parāda attiecība pret pašu kapitālu neietver īstermiņa parādu, ko izmanto uzņēmuma ikdienas darbībās, lai precīzāk atspoguļotu uzņēmuma finansiālo stāvokli.

Papildus parāda rādītājiem citās OBS finansēšanas situācijās ietilpst operatīvās nomas un pārdošanas-atpakaļ nomas ietekmes likviditātes koeficienti. Pārdošana-atpakaļnoma ir situācija, kad uzņēmums pārdod lielu aktīvu, parasti pamatlīdzekli, piemēram, ēku vai lielu ražošanas aprīkojumu, un pēc tam to nomā no pircēja. Pārdošanas nomas līgumi palielina likviditāti, jo tie parāda lielu naudas ieplūdi pēc pārdošanas un nelielu nominālo naudas aizplūšanu nomas izdevumu rezervēšanai, nevis kapitāla iegādei. Tas ārkārtīgi samazina naudas aizplūdes līmeni, tāpēc tiek ietekmēti arī likviditātes koeficienti. Apgrozāmie aktīvi pret īstermiņa saistībām ir izplatīta likviditātes pakāpe, ko izmanto, lai novērtētu uzņēmuma spēju izpildīt īstermiņa saistības. Jo augstāks koeficients, jo labākas iespējas segt kārtējās saistības. Naudas ieplūde no pārdošanas palielina apgrozāmos līdzekļus, padarot likviditātes rādītāju labvēlīgāku.

Grunts līnija

OBS finansēšanas kārtība ir izvēles iespēja, un, kaut arī tās ir pieļaujamas saskaņā ar grāmatvedības standartiem, daži noteikumi nosaka to izmantošanas veidu. Neskatoties uz šiem minimālajiem noteikumiem, to izmantošana sarežģī ieguldītāju spēju kritiski analizēt uzņēmuma finansiālo stāvokli. Investoriem jāizlasa visi finanšu pārskati, piemēram, 10Ks, un jāmeklē atslēgvārdi, kas varētu liecināt par OBS finansējuma izmantošanu. Daži no šiem atslēgvārdiem ietver partnerības, nomas vai nomas izmaksas, un ieguldītājiem vajadzētu kritizēt to piemērotību. Ir svarīgi analizēt šos dokumentus, jo grāmatvedības standarti piezīmēs pieprasa zināmu informācijas atklāšanu, piemēram, operatīvo nomu. Investoriem vienmēr jāsazinās ar uzņēmuma vadību, lai noskaidrotu, vai tiek izmantoti OBS finansēšanas līgumi un cik lielā mērā tie ietekmē uzņēmuma patiesās saistības. Labāka izpratne par uzņēmuma finansiālo stāvokli šodien un nākotnē ir būtiska, lai pieņemtu apzinātu un pamatotu ieguldījumu lēmumu.