Izpratne par Valūtas padomi un Centrālo banku

Tāpat kā centrālā banka, valūtas padome ir valsts monetārā iestāde, kas izdod banknotes un monētas. Tomēr atšķirībā no centrālās bankas valūtas padome nav pēdējās iespējas aizdevējs, un tas nav arī tas, ko daži sauc par “valdības banku”. Valūtas valde var darboties viena pati vai darboties paralēli centrālajai bankai, lai gan pēdējā kārtība nav reta. Šis mazpazīstamais monetārās sistēmas tips pastāv jau tikpat ilgi kā plašāk izmantotā centrālā banka, un to ir izmantojušas daudzas ekonomikas - gan lielas, gan mazas.

Alternatīva centrālajai bankai?

Parastā teorijā valūtas padome laiž apgrozībā vietējās banknotes un monētas, kas ir piestiprinātas ārvalstu valūtai (vai precei), ko dēvē par rezerves valūtu . Enkura valūta ir spēcīga, starptautiski tirgojama valūta (parasti ASV dolārs, eiro vai Lielbritānijas mārciņa), un vietējās valūtas vērtība un stabilitāte ir tieši saistīta ar ārvalstu enkura valūtas vērtību un stabilitāti. Līdz ar to valūtas kurss valūtas padomes sistēmā ir stingri noteikts.

Izmantojot valūtas padomi, valsts monetāro politiku neietekmē monetārās iestādes lēmumi (atbilstoši praksei centrālās banku sistēmā), bet to drīzāk nosaka piedāvājums un pieprasījums. Valūtas valde vienkārši izdod banknotes un monētas un piedāvā vietējās valūtas konvertēšanas enkura valūtā pakalpojumu pēc fiksēta maiņas kursa. Pareizticīgo valūtas padome nevar mēģināt manipulēt ar procentu likmēm, nosakot diskonta likmi; tā kā valūtas padome neaizdod bankām vai valdībai, valdībai vienīgais veids, kā piesaistīt nepieciešamos līdzekļus, ir nodokļu uzlikšana vai aizņēmumi, nevis drukājot vairāk naudas (galvenais inflācijas cēlonis). Procentu likmes šādā sistēmā galu galā ir līdzīgas enkura valūtas vietējā tirgus procentu likmēm.

Pārrēķini un saistības

Teorētiski, lai valūtas valde darbotos, tai jābūt pieejamai vismaz 100% no rezerves valūtas un tai ilgtermiņā jāapņemas ievērot vietējo valūtu. Tā kā valūtas padomei ir jāizmanto fiksēts valūtas maiņas kurss; tai jāuztur arī minimāls rezervju apjoms, kā noteikts likumā.

Valūtas padomes enkura valūtas rezervju aktīvi - kas vismaz 100% atbilst visām apgrozībā esošajām vietējām banknotēm un monētām - parasti ir obligācijas ar zemu procentu likmi un / vai cita veida vērtspapīri. Tādējādi naudas bāzi valūtas padomes sistēmā (M0) 100% nodrošina ārvalstu rezerves. Valūtas padomei parasti būs nedaudz vairāk par 100% no ārvalstu rezervēm, lai segtu visas savas saistības (emitētās banknotes un monētas).

Valūtas padomei arī jābūt pilnībā apņēmīgai pilnībā konvertēt vietējo valūtu enkura valūtā. Tas nozīmē, ka nevajadzētu būt ierobežojumiem personām vai uzņēmumiem, kuri apmainās vietēji emitēto valūtu par enkura valūtu vai veic norēķinu vai kapitāla konta darījumus.

Aiz pēdējā kūrorta

Atšķirībā no centrālās bankas valūtas valde neuztur bankas noguldījumus, nopelnot procentus un gūstot peļņu. Tāpēc valūtas padome nav pēdējais līdzeklis banku sistēmas aizdevējam: ja kāda banka cieš bankrotu, valūtas valde to neizmanto. Lai gan komercbankai nav obligāti jābūt pat 1% no rezervēm, lai segtu saistības (pieprasījums pēc noguldījumiem), daži ir iebilduši, ka tradicionālajā valūtas padomes sistēmā bankām bankrotēt ir reti.

Kur viņi atrodami?

Vēsturiski valūtas padome ir tikpat sena kā centrālā banka, un, tāpat kā pēdējā, tās saknes meklējamas 1844. gada Anglijas bankas likumā. Tomēr praksē vairums valūtas padomju ir izmantotas kolonijās ar mātes valsti un valsti. vietējās valsts ekonomika tiek piesaistīta.

Pēc dekolonizācijas daudzas nesen suverēnas valstis izvēlējās valūtas padomes sistēmu, lai pievienotu spēku un prestižu savām tikko iespiestajām valūtām. Jums, iespējams, vaicājat, kāpēc šādas valstis vietējā mērogā vienkārši neizmantoja enkura valūtu (pretstatā vietējo banknošu un monētu izlaišanai). Atbilde ir: 1) valsts var gūt labumu no starpības starp procentiem, kas nopelnīti par enkura valūtas rezerves aktīviem, un izmaksām par banknošu un monētu uzturēšanu apgrozībā (saistības); 2) nacionālistisku iemeslu dēļ dekolonizētās valstis dod priekšroku savas neatkarības realizēšanai, emitējot vietējo valūtu.

Mūsdienu valūtas padomes

Tika apgalvots, ka šodienas valūtas padomes praksē nav pareizticīgas un ir valūtas padomes līdzīgas sistēmas, kurās, izmantojot monetāro iestādi, tiek izmantotas dažādu metožu kombinācijas. Piemēram, var būt centrālā banka, bet ar noteikumiem, kas diktē rezervju līmeni, kas tai jāuztur, un fiksētā valūtas kursa līmeni; vai, tieši otrādi, valūtas padome var neuzturēt vismaz 100% rezerves. Mūsdienās tādas neatkarīgas valstis kā Lietuva, Igaunija un Bosnija ir ieviesušas valūtas padomei līdzīgas sistēmas (vietējās valūtas ir piestiprinātas eiro). Argentīnai līdz 2002. gadam bija valūtu padomei līdzīga sistēma (piestiprināta ASV dolāram), un daudzi Karību jūras reģiona valstis līdz šim izmantoja šāda veida sistēmu.

Honkonga, iespējams, vispazīstamākā valsts, kuras ekonomikā darbojas valūtas padome, 1997./1998. Gadā piedzīvoja finanšu krīzi, kad spekulācijas izraisīja procentu likmju paaugstināšanos un Honkongas dolāra vērtības krišanos. Tomēr, ņemot vērā to, ko mēs tagad zinām par valūtu padomēm, šķiet grūti iedomāties, kā un kāpēc Honkongas dolārs varētu pakļauties spekulācijām: valūta tiek fiksēta fiksētā valūtas kursā, un vismaz 100% no valūtas naudas bāzes ir segti pēc ārvalstu rezervēm (šajā gadījumā bija ārvalstu rezerves, kas trīs reizes pārsniedz M0). Maiņas kurss tika fiksēts no 7, 80 HKD līdz USD 1, 00. Analītiķi tomēr apgalvo, ka tāpēc, ka valūtas padome izlēma par neparastu rīcību un sāka īstenot pasākumus monetārās politikas ietekmēšanai un virzīšanai, investori sāka spekulēt, vai Honkongas Monetārā pārvalde patiešām izmantos savas rezerves, ja to uzskatīs par nepieciešamu. Tādējādi pietika ar priekšstatu, ka valūtas padome vairs nedarbosies ortodoksālā veidā, un valūtas padomes vēlme - pretstatā tās spējām - aizstāvēt vietējās valūtas piesaisti, bija spiediena izdarīšana uz HK dolāru un tās noslīdēšana. Kad HKMA ekonomiskā loma sāka šķist ne tik autoritatīva, valūtas padome zaudēja uzticamību, kā rezultātā Honkongas ekonomika uzsāka triecienu un nācās pārvērtēt savas monetārās varas pilnvaras. (Uzziniet vairāk par pagātnes banku krīzēm laikposmā no uzplaukuma līdz pārskaitījumiem: 80. gadu banku krīze .)

Grunts līnija

Un kura sistēma ir labāka: valūtas padome vai centrālā banka? Nav vienkāršu piemēru, kas varētu atbildēt uz šo jautājumu. Praksē katras sistēmas elementi, neatkarīgi no tā, cik smalks, ir pelnījuši atzinību. Jebkurai monetārai iestādei ir nepieciešama uzticamība, lai tā darbotos. Tiklīdz investori sāk zaudēt ticību sistēmai, sistēma - neatkarīgi no tā, vai tā ir valūtas padome, centrālā banka vai pat mazliet abas - ir izgāzusies.