Izpratne par konvertējamām vēlamajām akcijām

Lai gan akciju pirkšana vienmēr rada naudas zaudēšanas risku, izvairīšanās no krājumiem nozīmē iespēju nokavēt iespēju nopelnīt. Tomēr ir viens vērtspapīru veids, kas dažiem ieguldītājiem var palīdzēt atrisināt šo dilemmu - konvertējamās privileģētās akcijas dod pārliecību par fiksētu atdeves likmi un iespēju palielināt kapitālu.

Šajā rakstā mēs apskatīsim, kas ir šie vērtspapīri, kā tie darbojas un kā noteikt, kad konvertācija ir rentabla.

Kas ir konvertējamās akcijas?

Šīs akcijas ir korporatīvi fiksēta ienākuma vērtspapīri, kurus ieguldītājs var izvēlēties pārveidot par noteiktu skaitu uzņēmuma parasto akciju pēc noteikta laika perioda vai noteiktā datumā. Fiksētā ienākuma komponents nodrošina vienmērīgu ienākumu plūsmu un zināmu ieguldītā kapitāla aizsardzību. Tomēr iespēja konvertēt šos vērtspapīrus akcijās dod investoram iespēju gūt labumu no akciju cenas pieauguma.

Kabrioleti ir īpaši pievilcīgi tiem ieguldītājiem, kuri vēlas piedalīties strauji augošu uzņēmumu izaugsmē, vienlaikus būdami izolēti no cenu krituma, ja krājumi neatbilst cerībām.

Kā konvertējamās priekšrocības dod ieguldītājiem

Lai parādītu, kā konvertējamās privileģētās akcijas darbojas un kā akcijas dod labumu ieguldītājiem, aplūkosim piemēru. Teiksim, ka Acme Semiconductor emitē 1 miljonu konvertējamu priekšrocību akciju, kuru cena ir 100 USD par akciju. Šīs konvertējamās priekšrocību akcijas (tā kā tie ir vērtspapīri ar fiksētu ienākumu) dod turētājiem prioritāti pār parastajiem akcionāriem divējādi. Pirmkārt, konvertējamie privileģētie akcionāri saņem 4, 5% dividendes (ar nosacījumu, ka Acme ienākumi joprojām ir pietiekami) pirms jebkādu dividenžu izmaksas kopējiem akcionāriem. Otrkārt, konvertējamie labākie akcionāri, atdodot kapitālu, apsteidz parastos akcionārus gadījumā, ja Acme kādreiz bankrotētu un tā aktīvi būtu jāpārdod. Tomēr konvertējamiem privileģētajiem akcionāriem atšķirībā no parastajiem akcionāriem reti ir balsstiesības.

Iegādājoties Acme konvertējamās privileģētās akcijas, vissliktākais ieguldītājs, kāds jebkad būtu rīkojies, ir saņemt USD 4, 50 gadā dividendes par katru akciju, kas viņiem pieder. Bet šie vērtspapīri piedāvā īpašniekiem vēl lielāku peļņu. Ja konvertējamie akcionāri redz Acme akciju pieaugumu, viņiem var būt iespēja gūt labumu no šī pieauguma, pārvēršot fiksētā ienākuma ieguldījumus pamatkapitālā. Atjaunošanas dienā Acme konvertējamo privileģēto akciju akcionāriem ir iespēja konvertēt dažas vai visas viņu privileģētās akcijas uz parasto akciju.

Kā darbojas konversijas koeficients

Konversijas koeficients norāda parasto akciju skaitu, ko akcionāri var saņemt par katru konvertējamo priekšrocību akciju. Pārrēķināšanas koeficientu nosaka vadība pirms emisijas, parasti ar ieguldījumu bankas norādījumiem. Teiksim, ka Acme konversijas koeficients ir 6, 5, kas ļauj investoriem tirgoties ar priekšrocību akcijām par 6, 5 Acme akciju akcijām.

Konversijas koeficients parāda, par kādu cenu parasto akciju tirdzniecībā jābūt, lai privileģēto akciju akcionārs varētu nopelnīt naudu konvertācijā. Šī cena, ko sauc par konvertācijas cenu, ir vienāda ar vēlamās akcijas pirkšanas cenu, dalīta ar konvertācijas koeficientu. Tātad uzņēmumam Acme tirgus konversijas cena ir 15, 38 USD vai (100 USD / 6, 5).

Citiem vārdiem sakot, Acme parasto akciju tirdzniecībai jābūt virs USD 15, 38, lai ieguldītāji gūtu labumu no konvertācijas. Ja akcijas konvertēsies un nokritīsies zem USD 15, 38, ieguldītājiem tiks nodarīts kapitāla zaudējums no viņu ieguldījumiem 100 USD par akciju. Ja parasto akciju cena, piemēram, ir USD 10, tad konvertējamie privileģētie akcionāri saņem tikai USD 65 (USD 10 x 6, 5) vērtās parastās akcijas apmaiņā pret 100 USD priekšrocību akcijām. (USD 100 ir vēlamo akciju paritātes vērtība.)

Izpratne par reklāmguvumu prēmiju

Konvertējamās priekšrocību akcijas var pārdot otrreizējā tirgū, un tirgus cenu un izturēšanos nosaka konvertācijas prēmija, kas ir starpība starp paritātes vērtību un priekšrocību akciju vērtību, ja akcijas tiktu konvertētas. Kā parādīts iepriekšējā piemērā, konvertētās privileģētās akcijas vērtība ir vienāda ar parasto akciju tirgus cenu, kas reizināta ar konvertācijas koeficientu.

Teiksim, ka Acme akciju tirdzniecība šobrīd ir USD 12, kas nozīmē, ka vēlamās akcijas vērtība ir USD 78 (USD 12 x 6, 5). Kā redzat, tas ir krietni zem paritātes vērtības. Tātad, ja Acme akciju tirdzniecība notiek ar USD 12, konvertācijas piemaksa ir 22% vai [(100 USD - 78 USD) / 100].

Jo zemāka prēmija, jo lielāka iespējamība, ka kabrioleta tirgus cena sekos kopējai akciju vērtībai uz augšu un uz leju. Kabrioleti ar augstāku prēmiju rīkojas vairāk kā obligācijas, jo ir mazāka iespēja, ka būs izdevīga konvertācija. Tas nozīmē, ka arī procentu likmes var ietekmēt konvertējamo priekšrocību akciju vērtību. Tāpat kā obligāciju cena, arī konvertējamo privileģēto akciju cena parasti pazeminās, palielinoties procentu likmēm, jo ​​fiksētā dividende izskatās mazāk pievilcīga nekā pieaugošās procentu likmes. Un otrādi, samazinoties likmēm, konvertējamās privileģētās akcijas kļūst pievilcīgākas.

Grunts līnija

Kabriolets ir pievilcīgs ieguldītājiem, kuri vēlas piedalīties akciju tirgū, nejūtoties tā, it kā viņi uzņemtos mežonīgus riskus. Vērtspapīri tiek tirgoti tāpat kā akcijas, kad parasto akciju cena pārsniedz cenu pārvērtēšanas cenu. Ja akciju cena noslīd zem konversijas cenas, konvertējamais tirgojas tāpat kā ar obligāciju, faktiski zemu ieguldot cenu zemākajā līmenī.