Strukturēts ieguldījumu instruments (SIV)
Strukturēts ieguldījumu instruments (SIV) ir ieguldījumu aktīvu kopums, kas mēģina gūt peļņu no kredīta starpībām starp īstermiņa parādiem un ilgtermiņa strukturētiem finanšu produktiem, piemēram, ar aktīviem nodrošinātiem vērtspapīriem (ABS).
Taustiņu izņemšana
- Īpašie ieguldījumu instrumenti mēģina gūt labumu no īstermiņa parāda un ilgtermiņa ieguldījumu starpības, emitējot dažādu termiņu komercpapīrus.
- Viņi izmanto piesaistītos līdzekļus, atkārtoti izdodot komercpapīrus, lai atmaksātu termiņa parādu.
- Pirmos SIV izveidoja divi Citigroup darbinieki 1988. gadā.
- SIV bija nozīmīga loma augsta riska hipotēku krīzes izraisīšanā.
Strukturētus ieguldījumu instrumentus sauc arī par kanāliem.
Izpratne par strukturētu ieguldījumu instrumentu (SIV)
Strukturēts ieguldījumu instruments (SIV) ir īpaša mērķa fonda veids, kas aizņemas īstermiņa, emitējot komercpapīrus, lai ieguldītu ilgtermiņa aktīvos ar kredītreitingu no AAA līdz BBB. Ilgtermiņa aktīvos bieži ietilpst strukturēti finanšu produkti, piemēram, ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri (MBS), ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS), un mazāk riskantās nodrošināto parāda saistību daļas (CDO).
SIV finansējumu nodrošina komerciālu dokumentu izdošana, kas tiek nepārtraukti atjaunoti vai pārvērsti; ieņēmumus pēc tam iegulda ilgāka termiņa aktīvos, kuriem ir mazāka likviditāte, bet kuru peļņa ir augstāka. SIV gūst peļņu no starpības starp ienākošajām naudas plūsmām (pamatsummas un procentu maksājumiem par ABS) un augsti vērtēto komercpapīru, ko tas izdod.
Piemēram, SIV, kas aizņemas naudu no naudas tirgus ar 1, 8% un iegulda strukturētā finanšu produktā ar 2, 9% ienesīgumu, nopelnīs 2, 9% - 1, 8% = 1, 1% peļņu. Procentu likmju starpība atspoguļo peļņu, ko SIV izmaksā saviem ieguldītājiem, un daļu tās dala ar ieguldījumu pārvaldnieku.
Faktiski izdotajam komercpapīram beidzas termiņš 2 līdz 270 dienu laikā, kurā brīdī emitenti vienkārši emitē lielāku parādu, lai atmaksātu termiņa parādu. Tādējādi var redzēt, kā strukturēti ieguldījumu instrumenti bieži izmanto lielu daudzumu piesaistīto līdzekļu, lai gūtu atdevi. Šos finanšu instrumentus parasti izveido kā ārzonas uzņēmumus, īpaši lai izvairītos no noteikumiem, uz kuriem attiecas bankas un citas finanšu iestādes. Būtībā SIV ļauj tām vadošajām finanšu iestādēm izmantot piesaistītos līdzekļus tādā veidā, ko mātes uzņēmums nespētu izdarīt valdības noteikto kapitāla prasību dēļ. Tomēr lielo piesaistīto līdzekļu īpatsvaru izmanto peļņas palielināšanai; apvienojumā ar īstermiņa aizņēmumiem tas pakļauj fondu likviditātei naudas tirgū.
Strukturēti ieguldījumu instrumenti un paaugstināta riska kredītu krīze
Pirmo SIV izveidoja Nikolass Sossidis un Stefans Partridžs no Citigroup 1988. gadā. To sauca par Alpha Finance Corp., un tā piesaistītās saistības piecas reizes pārsniedza sākotnējo kapitāla summu. Cita pāra izveidotajai automašīnai, Beta Finance Corp., bija aizņemts desmit reizes vairāk nekā tā kapitāla summa. Naudas tirgus nepastāvība bija atbildīga par pirmā SIV komplekta izveidi. Ar laiku viņu loma un viņiem piešķirtais kapitāls auga. Attiecīgi viņi kļuva riskantāki un palielinājās to piesaistītā summa. Līdz 2004. gadam 18 SIV pārvaldīja 147 miljardus USD. Augsta riska hipotēku mānijā šī summa līdz 2008. gadam pieauga līdz 395 miljardiem dolāru.
Strukturēti ieguldījumu instrumenti ir mazāk regulēti nekā citi ieguldījumu portfeļi, un parasti tie tiek turēti ārpus bilances lielām finanšu institūcijām, piemēram, komercbankām un investīciju mājām. Tas nozīmē, ka tās darbībām nav ietekmes uz tās bankas aktīviem un saistībām, kura to izveido. SIV pievērsa lielu uzmanību 2007. gada mājokļu un paaugstināta riska aizdevumu laikā; desmitiem miljardu SIV ārpusbilances vērtības tika norakstītas vai nodotas bankas pārņemšanai, kad investori aizbēga no paaugstināta riska hipotēkām saistītajiem aktīviem. Daudzi investori tika zaudēti no apsardzes, jo par SIV specifiku nebija plaši zināms, tostarp pamatinformācija par to, kādi aktīvi tiek turēti un kādi noteikumi nosaka viņu rīcību. 2008. gada beigās nedarbojās neviens SIVS.
Īpaša ieguldījumu instrumenta piemērs
IKB Deutsche Industriebank ir vācu banka, kas aizdeva maziem un vidējiem Vācijas uzņēmumiem. Lai dažādotu savu biznesu un gūtu ienākumus no papildu avotiem, banka sāka pirkt obligācijas, kuru izcelsme bija ASV tirgū. Jaunā nodaļa tika saukta par Rhineland Funding Capital Corp., un tā galvenokārt tika ieguldīta paaugstināta riska hipotēku obligācijās. Tas izdeva komercpapīrus pirkumu finansēšanai, un tam bija sarežģīta organizatoriskā struktūra, iesaistot citas vienības. Papīru pārlapoja institucionālie investori, piemēram, Mineapolisas skolas apgabals un Oaklandes pilsēta Kalifornijā. Tā kā panika par aktīviem nodrošināto komerciālo papīru 2007. gadā pārņēma tirgus, investori atteicās pārvērst savu papīru Rhineland Funding. Reinzemes piesaistītie līdzekļi bija tādi, ka tie ietekmēja IKB operācijas. Banka būtu pieteikusi bankrotu, ja to nebūtu izglābusi astoņu miljardu eiro kredīta iespēja no Vācijas valsts bankas KFW.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.