Kāpēc patēriņa cenu indekss ir pretrunīgs

Darba statistikas birojs (BLS) izstrādā Patēriņa cenu indeksu (PCI). Tas ir visplašāk novērotais un izmantotais ASV inflācijas līmeņa rādītājs. To izmanto arī, lai noteiktu reālo iekšzemes kopproduktu (IKP).

Raugoties no investora viedokļa, PCI kā inflācijas aizstājējs ir kritisks pasākums, ko var izmantot, lai nomināli aprēķinātu kopējo atdevi, kas ieguldītājam nepieciešama, lai sasniegtu savus finanšu mērķus.

Jau vairākus gadus ir strīdi par to, vai PCI pārspīlē vai nenovērtē inflāciju, kā to mēra un vai tas ir piemērots inflācijas aizstājējs. Viens no šī apgalvojuma galvenajiem iemesliem ir tas, ka ekonomisti atšķiras pēc tā, kā, viņuprāt, jāmēra inflācija.

Strīds

Sākotnēji PCI tika noteikts, salīdzinot fiksēta preču un pakalpojumu groza cenu divos dažādos periodos. Šajā gadījumā PCI bija preču izmaksu indekss (COGI). Tomēr laika gaitā ASV Kongress pauda uzskatu, ka PCI jāatspoguļo izmaksu izmaiņas, lai uzturētu nemainīgu dzīves līmeni. Līdz ar to PCI ir kļuvis par dzīves dārdzības indeksu (COLI).

Gadu gaitā PCI aprēķināšanai izmantotā metodika ir daudzkārt pārskatīta. Pēc BLS domām, izmaiņas novērsa novirzes, kuru dēļ PCI pārspīlēja inflācijas līmeni. Jaunā metodika ņem vērā izmaiņas preču kvalitātē un aizstāšanu. Aizvietošana, patērētāju pirkumu izmaiņas, reaģējot uz cenu izmaiņām, maina grozā esošo preču relatīvo svaru. Kopējais rezultāts parasti ir zemāks PCI. Tomēr kritiķi metodoloģiskās izmaiņas un pāreju no COGI uz COLI uzskata par mērķtiecīgu manipulāciju, kas ļauj ASV valdībai ziņot par zemāku PCI.

Džons Viljamss, ASV ekonomists un valdības pārskatu analītiķis, dod priekšroku PCI jeb inflācijas rādītājam, kas aprēķināts, izmantojot oriģinālo metodoloģiju, pamatojoties uz preču grozu, kura daudzumi un kvalitātes ir fiksēti.

Deivids Ransons, cits ASV ekonomists, arī apšauba oficiālā PCI dzīvotspēju kā inflācijas rādītāju. Atšķirībā no Viljamsa, Ransons neatbalsta viedokli, ka ar CPI tiek manipulēts. Tā vietā Ransons uzskata, ka PCI ir atpaliekošs inflācijas rādītājs un nav labs pašreizējās inflācijas rādītājs. Pēc Ransona teiktā, preču cenu pieaugums ir labāks pašreizējās inflācijas indikators, jo sākotnēji inflācija ietekmē preču cenas, un var paiet vairāki gadi, kamēr šī preču inflācija darbosies caur ekonomiku un tiks atspoguļota PCI. Ransons savu inflācijas rādītāju pamato ar dārgmetālu preču grozu.

Ir uzreiz redzams, ka pastāv trīs dažādas PCI definīcijas. Tā kā šīs definīcijas nav funkcionāli līdzvērtīgas, katra inflācijas mērīšanas metode dod atšķirīgus rezultātus.

Dažādi PCI vai inflācijas līmeņi

Dažādās inflācijas mērīšanas metodes rada atšķirīgas inflācijas pazīmes tajā pašā laika posmā. Piemēram, 2006. gada novembra patēriņa cenu indeksa kopsavilkumā, ko publicēja BLS, tika teikts, ka "2006. gada pirmajos 11 mēnešos PCI-U pieauga par sezonāli izlīdzinātu gada likmi (SAAR) - par 2, 2%." Viljamsa aprēķinātais PCI tajā pašā laika posmā bija 5, 3%, savukārt Ranson ziņoja par 8, 2%.

Atšķirības starp BLS CPI un Williams un Ranson sasniegtajiem skaitļiem būtu pietiekami lielas, ja, ja ar PCI tiek manipulēts uz leju, ieguldījumu plāna rezultāts varētu būt mazāks nekā efektīvs. Tāpēc piesardzīgs ieguldītājs var vēlēties iegūt plašāku ieskatu un labāku izpratni par šiem atšķirīgajiem PCI un inflācijas pasākumu uzskatiem un to ietekmi uz viņu lēmumiem par ieguldījumiem.

Inflācijas un peļņas aprēķini

Inflācijas līmenis ietekmē arī rezultātus, ko investori un analītiķis aprēķina, jo tie nosaka portfeļa ienesīgumu. Investoriem jāaprēķina viņu kopējā nepieciešamā atdeves likme (RRR) uz nomināla pamata, ņemot vērā inflācijas ietekmi. Palielinoties inflācijas līmenim, ir jānopelna augstāka nominālā atdeve, lai iegūtu vēlamo reālo atdeves likmi. Nominālā nepieciešamā gada kopējā peļņa tiek tuvināta kā reālā nepieciešamā peļņa plus inflācijas līmenis. Īsiem ieguldījumu periodiem aptuvenā metode darbojas labi.

Tomēr ilgākam ieguldījumu periodam (piemēram, 20 vai vairāk gadu) ir jāizmanto nedaudz atšķirīga metode, jo aptuvenā metode ieviesīs papildu neprecizitāti, kas palielināsies, palielinoties ieguldījumu horizontam. Precīzāku nominālās nepieciešamās gada kopējās atdeves aprēķinu aprēķina kā reizinājumu ar gada plus inflācijas līmeni un vienu plus nepieciešamo gada reālo ienesīguma likmi.

Šajā tabulā izmērītas trīs atbilstošās inflācijas skaitļu metodes ar vēlamo reālās peļņas likmi 3%. Rezultāti tabulā parāda, ka, palielinoties starpībai starp inflācijas līmeni un reālo ienesīguma likmi, palielinās starpība starp aptuveno un precīzi noteikto kopējo nepieciešamo ienesīgumu.

Šo atšķirību ietekme tiek pastiprināta, palielinoties ieguldījumu horizontam. Nākamajā tabulā parādīta ietekme uz USD 1 vērtību, kas sastāv no 10, 20 un 30 gadiem dažādiem nominālajiem kopējiem nepieciešamajiem ienākumiem, kas noteikti katram inflācijas novērtējumam. Pirmais ienesīguma līmenis katrā pārī ir aptuvenais ienesīgums, un otrais ir precīzāk noteikts.

Ietekme uz IKP

IKP ir viens no daudzajiem ekonomiskajiem rādītājiem, kurus investori var izmantot, lai novērtētu ekonomikas izaugsmes tempu un stiprumu. PCI ir būtiska loma reālā IKP noteikšanā. Tāpēc manipulācijas ar PCI varētu nozīmēt manipulācijas ar IKP, jo PCI tiek izmantots, lai deflētu dažus nominālā IKP komponentus inflācijas ietekmei. PCI un IKP ir apgrieztas attiecības, tāpēc zemāks PCI un tā apgrieztā ietekme uz IKP investoriem varētu domāt, ka ekonomika ir spēcīgāka, nekā patiesībā ir.

PCI un valdības izdevumi

Valdības izmanto arī PCI, lai noteiktu turpmākos izdevumus. Daudzi valdības izdevumi ir balstīti uz PCI, un tāpēc jebkādai PCI pazemināšanai būtu būtiska ietekme uz turpmākajiem valdības izdevumiem.

Zemāks PCI nodrošina vismaz divus galvenos ieguvumus valdībai:

1. Daudzi valsts maksājumi, piemēram, sociālā apdrošināšana un ienākumi no TIPS, ir saistīti ar PCI līmeni. Tāpēc zemāks PCI nozīmē zemākus maksājumus un zemākus valdības izdevumus.
2. PCI deflē dažus komponentus, ko izmanto reālā IKP aprēķināšanai - zemāks inflācijas līmenis atspoguļo veselīgāku ekonomiku. Citiem vārdiem sakot, ja patiesā inflācija ir augstāka nekā PCI, kā to aprēķina valdība, ieguldītāja reālā atdeves likme būs mazāka, nekā sākotnēji tika gaidīts, jo neplānotā inflācijas summa zaudē peļņu.

Faktori, kas papildina diskusijas

Daudzi faktori, kas veicina CPI diskutēšanu, ir apslāpēti ar statistiskās metodoloģijas sarežģītību. Citi galvenie diskusiju veicinātāji ir atkarīgi no inflācijas definīcijas un fakta, ka inflācija jāmēra, izmantojot starpnieku.

BLS raksturo PCI kā vidējo cenu pārmaiņas precēm un pakalpojumiem laika gaitā, ko mājsaimniecības pērk vidēji dienā. BLS izmanto dzīves dārdzības sistēmu, lai vadītu savus lēmumus par statistikas procedūrām, kuras izmanto PCI noteikšanai. Šis ietvars nozīmē, ka PCI norādītais inflācijas līmenis atspoguļo izmaiņas dzīves dārdzībā vai nemainīga dzīves līmeņa vai dzīves kvalitātes uzturēšanas izmaksās. Citiem vārdiem sakot, tas ir dzīves dārdzības indekss.

Procedūras, kuras BLS izmanto PCI aprēķināšanai, ir sīki aprakstītas BLS metožu rokasgrāmatas 17. nodaļā ar virsrakstu “Patērētāju cenu indekss” .

PCI un patērētāju uzvedība

Lai ilustrētu PCI ietekmes uz patērētāju izturēšanos un tās atšķirīgo aprēķināšanas metodoloģiju vienkāršotu piemēru, pieņemiet šādu scenāriju, ja aizstāšana notiek preces līmenī kategorijā atbilstoši BLS metodoloģijai.

Pieņemsim, ka vienīgā patēriņa prece ir liellopu gaļa. Ir pieejami tikai divi dažādi izcirtņi; filejas mignons (FM) un t-kaulu steiks (TS). Iepriekšējā periodā, kad pēdējās reizes tika noteiktas cenas un patēriņš, tika iegādāts tikai FM, un TS cena bija par 10% mazāka nekā FM cena. Nākamo reizi novērtējot, cenas bija pieaugušas par 10%. Cenu komplekts ir izveidots, lai atspoguļotu šo scenāriju, un tas ir parādīts tabulā zemāk.

PCI jeb inflāciju šim izdomātajam scenārijam aprēķina kā liellopu gaļas nemainīga daudzuma un kvalitātes vai fiksēta preču groza izmaksu pieaugumu. Inflācijas līmenis ir 10%. Tas būtībā ir veids, kā CPI sākotnēji aprēķināja BLS, un tā ir Viljamsas izmantotā metodika. Šo metodi neietekmē tas, vai patērētāji maina savus pirkšanas ieradumus, reaģējot uz cenu pieaugumu.

Pašreizējā BLS aprēķināšanas metodika PCI ņem vērā izmaiņas patērētāju iepirkšanās preferencēs. Iesniegtajā vienkāršotajā piemērā, ja nemainās patērētāju uzvedība, aprēķinātais PCI būtu 10%. Šis rezultāts ir identisks tam, kas iegūts ar Viljamsa izmantoto fiksētā groza metodi. Tomēr, ja patērētāji mainīs pirkšanas paradumus un pilnībā aizstās TS ar FM, PCI būs 0%. Ja patērētāji samazina FM pirkumus par 50% un iegādājas TS, BLS aprēķinātais PCI būs 5%.

Iepriekšējie aprēķini parādīja, ka BLS izmantotā PCI metodoloģija, ņemot vērā iepriekš aprakstīto scenāriju un patērētāju uzvedību, rada PCI, kas ir atkarīgs no patērētāja uzvedības. Turklāt var izmērīt inflācijas līmeni, kas ir zemāks par novēroto cenu pieaugumu. Lai arī šis piemērs ir izdomāts, līdzīgi efekti reālajā pasaulē noteikti ir iespējamības sfērā.

Ko vajadzētu darīt ieguldītājiem ">

Investori varēja izmantot oficiālos PCI numurus, pieņemot valdības paziņotos skaitļus pēc nominālvērtības. Alternatīvi, ieguldītājiem ir jāizvēlas vai nu Viljamsas, vai Ransona inflācijas rādītājs, netieši pieņemot argumentu, ka oficiāli paziņotie skaitļi nav ticami. Tāpēc ieguldītājiem ir jāinformē par tēmu un jāpieņem sava nostāja šajā jautājumā.

Atkarībā no patērētāja uzvedības var aprēķināt atšķirīgus PCI līmeņus vienam cenu pieaugumam, atkarībā no patērētāja uzvedības, un nav neticami, ka patērētājs atkarībā no patēriņa modeļiem var izjust dažādas inflācijas pakāpes. Tāpēc atbilde var būt specifiska ieguldītājiem.

Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.

← Barometrs

SEC forma 24F-2 →