Akciju ieguldītājiem būtu jācenšas sasniegt 40% kritumu: JPMorgan

Investoriem vajadzētu būt piesardzīgiem par iespēju 20 līdz 40% samazināties akciju cenām nākamajos divos vai trīs gados, uzskata Daniels Pinto, JPMorgan Chase & Co. (JPM) līdzpriekšsēdētājs un līdzdarbības vadītājs (COO). ), intervijā Bloomberg. Saskaņā ar standarta definīciju akciju cenu kritumam par 20% tas būtu īsts lāču tirgus. Viņa galvenās bažas: augstie vērtējumi, augošās procentu likmes, inflācija un tirdzniecības kari.

Kamēr Londonā dzīvojošais Pinto sacīja, ka šobrīd “tirgi ir labā formā” un “mums veicas labi”, viņš atzīmēja, ka investori šajā vēlu posmā vēlu tirgū, visticamāk, būs izveicīgi. "Ir divi līdz trīs gadi līdz cikla beigām, un tirgi būs nervozi par jebko, " viņš teica. Tomēr, runājot par viņa prognozēm par 20–40% kritumu, Pinto paskaidroja, ka “nekad nav viena sprūda, tā ir faktoru kombinācija”, kas kompensēs lielu tirgus kritumu.

No žurnāla atspēkojums

Ja Pinto 40% kritums piepildīsies, tas būtu līdz šim lielākais procentuālais kritums S&P 500 kopš lāču tirgus no 2007. līdz 2009. gadam. Tomēr, kā raksta The Wall Street Journal, šī prognoze ir drausmīga, jo tā var izklausīties investoriem. ar īsām atmiņām pēc vēsturiskiem standartiem ir neparasts. Žurnāls atzīmē, ka vidēji kopš 1920. gada lāču tirgus rodas reizi 3, 5 gados un nosūta akciju cenas par 35%.

"Jebkurš cerīgais tirgus sūds, kurš ir vērts pēc viņa vai viņas sāls, saprot, ka tirgus pavērsiena prognozēšana ir veids, kā pievērst uzmanību, " teikts Vēstnesī. "Tā ir mērena riska un atalgojuma stratēģija, jo faktiski šāda zvana saņemšana labi atmaksājas, " turpina Vēstnesis. Viņi varēja piebilst, ka, ja Pinto kļūdās, tikai daži cilvēki, ja tādi ir, atcerēsies šo interviju trīs gadus pēc šī brīža.

Vairāk vēsturiska perspektīva

Pinto ceturtdien, 8. martā, pirms ASV tirgus atvēršanas, runāja ar Bloomberg TV Parīzē. Sākotnējās dienas beigās S&P 500 indeksa (SPX) kritums par 40% novestu pie vērtības līdz 1636. Tirgus pēdējo reizi bija šādā līmenī 2013. gada augustā. Salīdzinājumā ar visu laiku rekordu augstāko līmeni, kas tika sasniegts 26. janvāra beigās, kritums līdz 1636 būtu kritums par 43, 1%.

2007. – 2009. Gada lāču tirgū indekss samazinājās par 56.8% no tā vērtības 517 kalendāro dienu laikā par Yardeni Research Inc. Pirms tam Dotcom avārijas laikā no 2000. līdz 2002. gadam S&P 500 kritās par 49, 1%. 929 dienas, arī uz Yardeni, kurā tiek skaitīti trīs citi lāču tirgus kritumi par 40% vai vairāk kopš 1929. gada avārijas. Patiešām, Yardeni skaita 20 lāču tirgus, sākot no 1929. gada vai apmēram reizi 4, 5 gados, ar vidējo kritumu par 37%, līdzīgi kā žurnāla dati.

'Esi gatavs'

Pinto, konsultējot ieguldītājus, sacīja: "Esiet gatavs, jo tajos laikos kritumi patiešām pārspēj jūs, jo likviditāte izzūd", piebilstot, ka arī viņiem "jābūt disciplinētiem". Tomēr viņš nepiedāvāja konkrētus ieteikumus, taču atzīmēja, ka viņa lielākās rūpes ir vērtēšana. "Jūs vēlaties aplūkot vērtējumus, tie varētu kļūt par problēmu, izraisītāju, " viņš apgalvoja. Akciju tirgus lāču atkārtots satraukums ir vērtēšana, kas pēc vēsturiskajiem standartiem ir pārmērīga. Ja uzņēmumu ienākumu tendence apstāsies vai mainīsies pretējā virzienā vai ja procentu likmes svārstīsies, vērtējumi, iespējams, samazināsies. (Plašāku informāciju skatiet arī: Kāpēc 1929. gada akciju tirgus krahs varētu notikt 2018. gadā .)

Runājot par pasaules ekonomiku, Pinto uzskata, ka ir maza iespējamība, ka tuvāko mēnešu laikā sāksies lejupslīde. Tomēr tarifi un tirdzniecības šķēršļi viņu satrauc kā vislielākās briesmas ekonomikas horizontā. "Šie tarifi [kurus ierosināja prezidents Trumps], ja tie pārsniegs to, kas ir paziņots, tas skars tirgu par turpmāko izaugsmi." Pat daži parasti bullish tirgus stratēģi ir paredzējuši, ka pārējais 2018. gads investoriem piedāvās satraucošu soli, iespējams, ka vairākkārtējas korekcijas būs 10% vai vairāk. (Plašāku informāciju skatiet arī sadaļā: Akciju ieguldītājiem vajadzētu piesprādzēt drošības jostas, lai iegūtu vairāk kritienu .)

Tarifi "kavēs izaugsmi, ienesīs investīcijas"

JPMorgan Chase izpilddirektors Džeimijs Dimons dalījās ar līdzīgu viedokli atsevišķā intervijā ar Bloomberg TV. Runājot par tarifiem, viņš teica: "Ja tas turpināsies un tas pasliktināsies, tad tas kaitēs izaugsmei, tas kaitēs ieguldījumiem, " piebilstot: "Tas varētu kompensēt dažus ļoti milzīgos pozitīvos rezultātus, kas mums ir bijuši no konkurences nodokļu reformas." Saistībā ar plašāku ekonomisko ainu Dimons sacīja: "Kādu dienu mums būs lejupslīde. Es nedomāju, ka tas būs šogad. Vai tas varētu būt 2019. gada beigas?"

No otras puses

Tikmēr citur JPMorgan Chase ir izteikts apņēmīgi pozitīvs tirgus skats, vismaz par šo gadu, pavēstīja Marko Kolanovic, pasaules makrokvantitatīvās un atvasināto finanšu instrumentu stratēģijas vadītājs. Viņa komanda prognozē, ka S&P 500 noslēgs 2018. gadu 3000 vērtībā, kuru virzīs spēcīgi pamati. Tas nozīmē 9, 5% pieaugumu no 8. marta noslēguma, padarot turpmāku kritumu līdz 1.636, kā norāda Pinto, no šī brīža kritoties par 54.5%. (Plašāku informāciju skatiet arī šeit: Kāpēc akciju tirgus lielais rallijs nenotiks pēdējais .)