Sharpe attiecība
Šarpe koeficientu izstrādāja Nobela prēmijas laureāts Viljams F. Šarpe, un to izmanto, lai palīdzētu investoriem izprast ieguldījuma atdevi salīdzinājumā ar tā risku. Attiecība ir vidējā nopelnītā peļņa, kas pārsniedz bezriska likmi uz nepastāvības vienību vai kopējo risku.
Bezriska likmes atņemšana no vidējās atdeves ļauj investoram labāk izolēt peļņu, kas saistīta ar riska uzņemšanās darbībām. Parasti, jo lielāka ir Sharpe koeficienta vērtība, jo pievilcīgāka ir riska korekcija.
1:49Sharpe attiecība
Formula un aprēķins Sharpe koeficientam
Sharpe koeficients = Rp − Rfσpwhere: Rp = portfeļa atdeveRf = bezriska likmeσp = portfeļa pārsnieguma standarta novirze \ sākas {saskaņots} & \ textit {Sharpe koeficients} = \ frac {R_p - R_f} {\ sigma_p} \\ & \ textbf {kur:} \\ & R_ {p} = \ teksts {portfeļa atgriešanās} \\ & R_ {f} = \ teksts {bezriska likme} \\ & \ sigma_p = \ teksts {standarta novirze portfeļa pārsniegtā peļņa} \\ \ beigas {izlīdzināts} Sharpe Ratio = σp Rp −Rf kur: Rp = portfeļa atdeveRf = bezriska likmeσp = portfeļa pārsniegtā ienesīguma standartnovirze
Šarpe koeficientu aprēķina, no portfeļa atdeves atņemot bezriska likmi un dalot šo rezultātu ar portfeļa pārsniegtās peļņas standartnovirzi.
Taustiņu izņemšana
- Sharpe koeficients koriģē portfeļa līdzšinējos rādītājus vai gaidāmos rezultātus nākotnē, lai pārmērīgi riskētu, ko uzņēmās ieguldītājs.
- Augsts Sharpe koeficients ir labs, ja salīdzina ar līdzīgiem portfeļiem vai fondiem ar zemāku atdevi.
- Šarpe koeficientam ir vairākas nepilnības, ieskaitot pieņēmumu, ka investīciju atdeve parasti tiek sadalīta.
Šifra attiecības dekodēšana
Šarpe koeficients ir kļuvis par visplašāk izmantoto metodi riska koriģētās peļņas aprēķināšanai. Mūsdienu portfeļa teorija apgalvo, ka aktīvu pievienošana diversificētam portfelim, kam ir zema korelācija, var samazināt portfeļa risku, neupurējot ienesīgumu.
Pievienojot diversifikāciju, jāpalielina Sharpe koeficients salīdzinājumā ar līdzīgiem portfeļiem ar zemāku diversifikācijas līmeni. Lai tā būtu taisnība, ieguldītājiem ir jāpieņem arī pieņēmums, ka risks ir vienāds ar svārstīgumu, kas nav nepamatots, bet var būt pārāk šaurs, lai to piemērotu visiem ieguldījumiem.
Sharpe koeficientu var izmantot, lai novērtētu portfeļa iepriekšējo sniegumu (ex-post), kur formulā tiek izmantoti faktiskie ienākumi. Alternatīvi, ieguldītājs varētu izmantot paredzamo portfeļa rezultātu un paredzamo bezriska likmi, lai aprēķinātu paredzamo Sharpe koeficientu (ex-ante).
Šarpe koeficients var arī palīdzēt izskaidrot, vai portfeļa pārsniegtā peļņa rodas pārdomātu ieguldījumu lēmumu dēļ vai pārāk liela riska rezultātā. Lai arī viens portfelis vai fonds var gūt augstāku atdevi nekā tā vienaudži, tas ir labs ieguldījums tikai tad, ja augstāks ienesīgums nenodrošina papildu risku.
Jo augstāks portfeļa Sharpe koeficients, jo labāks tā risks, ņemot vērā risku. Ja analīzes rezultāts ir negatīvs Sharpe koeficients, tas vai nu nozīmē, ka bezriska likme ir lielāka par portfeļa ienesīgumu, vai arī sagaidāms, ka portfeļa ienesīgums būs negatīvs. Abos gadījumos negatīva Sharpe attiecība nesniedz nekādu noderīgu nozīmi.
Sharpe un Sortino attiecība
Šarpe koeficienta variācija ir Sortino attiecība, kas novērš augšupvērsto cenu svārstību ietekmi uz standarta novirzi, lai koncentrētos uz atdeves sadalījumu, kas ir zem mērķa vai nepieciešamās atdeves. Sortino koeficients arī aizstāj bezriska likmi ar nepieciešamo atdevi formulas skaitītājā, padarot formulu no portfeļa atdeves, no kuras atskaitīta nepieciešamā atdeve, dalot ar atdeves sadalījumu zem mērķa vai nepieciešamo atdevi.
Vēl viena Sharpe koeficienta variācija ir Treynor koeficients, kas izmanto portfeļa beta versiju vai korelāciju, kas portfelim ir ar pārējo tirgu. Treynor koeficienta mērķis ir noteikt, vai investoram tiek piešķirta kompensācija par papildu riska uzņemšanos virs tirgus raksturīgā riska. Treynor koeficienta formula ir portfeļa atdeve, no kuras atskaitīta bezriska likme, dalīta ar portfeļa beta versiju.
Sharpe attiecības izmantošanas ierobežojumi
Šarpe koeficients izmanto atdeves standartnovirzi saucējā kā kopējās portfeļa riska aizstājēju, kas pieņem, ka atdeve parasti tiek sadalīta. Normāls datu sadalījums ir tāds pats kā kauliņu pāra ripināšana. Mēs zinām, ka daudzos ruļļos biežākais kauliņu rezultāts būs 7, bet visizplatītākie rezultāti būs 2 un 12.
Tomēr ienesīgums finanšu tirgos ir novirzīts no vidējā, jo ir daudz pārsteidzošu cenu kritumu vai kāpumu. Turklāt standarta novirze pieņem, ka cenu izmaiņas abos virzienos ir vienlīdz riskantas.
Ar Sharpe koeficientu var manipulēt portfeļu pārvaldītāji, cenšoties uzlabot viņu acīmredzamo ar risku koriģēto ienesīgumu vēsturi. To var izdarīt, pagarinot mērīšanas intervālu. Tas radīs zemāku nepastāvības novērtējumu. Piemēram, gada ienesīguma gada standartnovirze parasti ir augstāka nekā nedēļas ienesīgums, kas, savukārt, ir lielāks nekā mēneša ienesīgums.
Analīzes perioda izvēle ar vislabāko iespējamo Sharpe koeficientu, nevis neitrāls atskaites periods ir vēl viens veids, kā atlasīt datus, kas izkropļos riska korekciju.
Sharpe koeficienta izmantošanas piemērs
Šarpe koeficientu bieži izmanto, lai salīdzinātu kopējo riska un ienesīguma rādītāju izmaiņas, kad portfelim pievieno jaunu aktīvu vai aktīvu klasi. Piemēram, investors apsver iespēju savam esošajam portfelim pievienot riska ieguldījumu fonda piešķīrumu, kas pašlaik ir sadalīts starp akcijām un obligācijām un pēdējā gada laikā ir atdevis 15%. Pašreizējā bezriska likme ir 3, 5%, un portfeļa ienesīguma nepastāvība bija 12%, kas Sharpe koeficientu veido 95, 8% jeb (15% - 3, 5%) dalīts ar 12%.
Investors uzskata, ka riska ieguldījumu fonda pievienošana portfelim pazeminās paredzamo ienesīgumu nākamajam gadam līdz 11%, bet arī sagaida, ka portfeļa svārstīgums samazināsies līdz 7%. Viņš vai viņa pieņem, ka bezriska likme nākamgad paliks nemainīga. Izmantojot to pašu formulu ar aprēķinātajiem nākotnes skaitļiem, investors secina, ka portfeļa paredzamā Sharpe attiecība ir 107% jeb (11% - 3, 5%), dalīta ar 7%.
Šeit ieguldītājs ir parādījis, ka, lai arī riska ieguldījumu fonda ieguldījums samazina portfeļa absolūto ienesīgumu, tas ir uzlabojis tā darbību, pamatojoties uz riska pakāpi. Ja jaunā ieguldījuma pievienošana pazemināja Sharpe koeficientu, to nevajadzētu pievienot portfelim. Šajā piemērā tiek pieņemts, ka Sharpe koeficientu, kas balstīts uz iepriekšējiem rādītājiem, var taisnīgi salīdzināt ar paredzamo turpmāko sniegumu.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.