Investīciju riski Costco Stock (COST)

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ir pretrunā ar graudiem. Mūsdienu pasaulē, kur skatlogos iepērkas, izmantojot viedtālruni, un piegādēm nākamajā dienā, Costco joprojām ir lielākais noliktavu mazumtirgotājs Amerikas Savienotajās Valstīs. Tā noslēpums ir vienkāršs: tā vietā, lai mēģinātu sacensties tikai uz maržām, uzņēmums pārdod dalības kartes.

Pašlaik Costco dalībnieku vidū ir aptuveni 42 miljoni mājsaimniecību. Viņiem kopā pieder gandrīz 80 miljoni dalības karšu un kopā viņi maksā 2, 5 miljardus dolāru. Plus, Costco var lepoties ar dalības atjaunošanas līmeni, kas pārsniedz 90 procentus, tāpēc pat tad, ja pārdošanas apjomi ir mazāki, Costco joprojām gūst nedaudz paredzamus ieņēmumus no dalības maksām. Galu galā tas rada zināmu drošības līmeni attiecībā uz uzņēmuma peļņu.

Tā ir laba ziņa ieguldītājiem, kuri jau ir iegādājušies, bet tas arī nozīmē, ka Costco akcijas nekad nav zemu cenu.

Iekļūšana pareizajā cenā

Investori ir gatavi maksāt vairāk par akciju, salīdzinot ar uzņēmuma ienākumiem, jo ​​viņi uzskata, ka uzņēmums spēs turpināt palielināt savus ienākumus nākotnē. Šobrīd Costco tirgojas vairāk nekā 28 reizes pārsniedzot savus ieņēmumus, un tā nākotnes cenas un peļņas (P / E) attiecība ir lielāka par 24 - un tas ir diezgan augsts. Salīdzinājumam, SPDR S&P Retail ETF P / E attiecība ir 20, un S&P 500 vidējais rādītājs kopumā ir tuvāk 21. Turklāt Costco līdzīgākajam konkurentam Wal-Mart tiek noteikta cena mazāk nekā 12 reizes. tās ienākumi un 13, 5 reizes lielāki nekā nākotnes ienākumi.

Costco maksā 1, 14% dividendes, kas varētu palīdzēt kompensēt dažas cenas, bet citiem uzņēmumiem cena ir zemāka un maksā lielākas dividendes. Piemēram, Wal-Mart dividendes pārsniedz 3%. Protams, Costco ir arī ļoti konsekvents - tas tikai turpina kāpt - bet, ja jūs neveicat pirkumu par pareizo cenu, ieguldījuma atdeve varētu būt ilgs laiks.

Daudzkanālu problēma

Lai arī iekļūšana pareizajā cenā ir labs padoms jebkuram ieguldījumam, risks ir īpaši izteikts Costco akcijās, un tas nav vienīgais risks. Ir arī azarts, vai uzņēmums spēs sekot līdzi saviem klientiem. Costco biedri šobrīd ir lojāli, bet uzvedība tiešsaistē vienmērīgi mainās, vai tas būtu, izmantojot viedtālruņus vai pārlūkojot ģimenes darbvirsmu.

Costco 10-K, kas iesniegts 2014. gada 14. oktobrī, par savu fiskālo gadu, kas beidzās 2014. gada 31. augustā, uzņēmums ziņoja, ka daudzkanālu pieredze ir kritiska, lai saglabātu konkurētspēju mūsdienu ekonomikā. Uzņēmums identificēja nepieciešamību neatpalikt no dalībnieku cerībām, kā arī jaunām norisēm tirdzniecības telpā. Costco sacīja, ka tā veic tehnoloģiju ieguldījumus savā tīmekļa vietnē un mobilajās lietotnēs, taču brīdināja: "Ja mēs nespējam savlaicīgi veikt, uzlabot vai attīstīt atbilstošu, ar biedriem vērstu tehnoloģiju, mūsu spēja konkurēt un mūsu darbības rezultāti varētu tiks nelabvēlīgi ietekmēts. "

Tomēr sekot līdzi tās konkurencei par daudzkanālu pieredzes sniegšanu ir tikai daļa no problēmas. Costco pašreizējais biznesa modelis vienkārši labi nepārveido to hipersaistīto realitāti - un arī uzņēmums to precīzi necenšas panākt.

E-komercija un Costco biznesa modelis

Iepirkšanās tiešsaistē Costco nedarbojas labi, un arī uzņēmums necenšas panākt, lai tā darbotos tā, kā patērētāji varētu sagaidīt. "Mēs nebūsim uzņēmums, kas piegādās divus dažādus graudaugus uz jūsu sliekšņa plkst. 7:00, kamēr jūs pasūtāt līdz plkst. 10:00 iepriekšējā vakarā, " sacīja trešā ceturkšņa konferences sarunā finanšu direktors Ričards Galanti. . Iespējams, tieši tāpēc e-komercija veido tikai 3% no Costco biznesa, taču tas nenozīmē, ka klienti nevēlas šāda veida tūlītēju iepirkšanos un piegādi neatkarīgi no tā.

Jautājums ir par Costco biznesa modeli. Viss ir noliktavas apstākļos, un izvēle ir ierobežota. Cenu noteikšana ir unikāla katram veikalam vai rajonam, un tās pamatā ir tikpat liela daļa no dalībnieku ieradumiem un tas, cik ātri produkts, visticamāk, pamet veikalu, jo tas ir atkarīgs no darījuma, par kuru Costco var vienoties. Dalības vērtība ir lielāka, ja vairumā iegādājaties skavas un, iespējams, uzpildāt degvielas tvertni pieliekamajos krājumos. Šajos posteņos starpība ir zema, bet Costco liek tai darboties, pateicoties liela apjoma pārdošanai un dalībai. Šajā modelī nedarbosies maksa par bezmaksas piegādi un vietnes uzturēšanas izmaksām un nosūtīšanas infrastruktūru, kas ļāva tās biedriem pabeigt Costco ceļojumus tiešsaistē.

Uzturēt lojalitāti

Pirms ieguldīšanas uzņēmuma akcijās ieguldītājiem vajadzētu saprast Costco biznesa modeli, jo, ņemot vērā pašreizējās tendences, tas ir ļoti reāls risks. Ja Costco dalībnieki galu galā izlemj, ka dalība nav tā vērta - piemēram, ja viņi atklāj, ka var atrast līdzīgus piedāvājumus Amazon vai Wal-Mart, nekad neizejot no mājas, vai ja viņi nolemj, ka var iegādāties labākas kvalitātes preces par līdzīgu cenu - uzņēmums zaudē zaudējumus. Ir jautājums par dalības maksām, kas ir būtiskas uzņēmuma biznesa modelim. Ir arī Kirkland Signature, Costco privātais marķējums. Tā kā Costco pieder zīmols, tas saviem produktiem nopelna lielāku peļņu. Ja rodas kvalitātes problēmas un uzņēmums vairs nespēj noteikt lojalitāti Kirkland Signature zīmolam, cietīs Costco peļņa.

Visi ceļi ved uz Kaliforniju

Ir arī ģeogrāfijas jautājums. Kamēr Costco ir aptuveni 700 noliktavu visā pasaulē un 2016. gadā plāno atvērt vēl 32 noliktavas (saskaņā ar gada pārskatu), vairāk nekā 70 procenti no tās pārdošanas nāk no Amerikas Savienotajām Valstīm. Tādējādi tā pārdošana ir neaizsargāta pret iekšzemes ekonomiku, kas nav neparasts risks. Tomēr aptuveni viena trešdaļa no Costco pārdošanas apjomiem vietējā tirgū nāk no viena štata - Kalifornijas. Pašreiz štata ekonomika ir spēcīga, taču, ja tā mainīsies, Costco pārdošanas apjomi varētu kļūt nelabvēlīgi.