Četrkārša ragana
Četrkārša ragana attiecas uz datumu, kurā vienlaicīgi beidzas akciju indeksa fjūčeru, akciju indeksu opciju, akciju opciju un atsevišķu akciju fjūčeru termiņš. Kamēr akciju opciju līgumi un indeksa iespējas beidzas katra mēneša trešajā piektdienā, visas četras aktīvu klases vienlaikus beidzas marta, jūnija, septembra un decembra trešajā piektdienā.
Četrkāršā raganu darbība ir līdzīga trīskāršās raganu rašanās datumiem, kad vienlaikus beidzas trīs no četriem tirgiem, vai divkāršajai raganām, kas ietver divus tirgus vienlaikus.
1:11Četrkārša ragana
Izskaidroja četrkāršo raganu
Četrkāršās raganas aizstāja trīskāršās raganu dienas, kad 2002. gada novembrī sāka tirgot atsevišķu akciju fjūčerus. Neskatoties uz četru līgumu veidu izbeigšanos, terminus “trīskārša raganu vilkšana” un “četrkārša raganu vilkšana” bieži lieto savstarpēji aizvietojami.
Četrkāršā, trīskāršā un divkāršā raganu nosaukumi izriet no nepastāvības vai postījumiem, kas raksturīgi visiem šiem atvasinātajiem produktiem, kuru derīguma termiņš beidzas tajā pašā dienā. Raganu stunda ir stunda starp pusnakti un plkst. 1:00, kad tiek teikts, ka pārdabiskas būtnes klīst pa zemi, radot postu un sliktu veiksmi tiem, kas ir nelaimīgi, lai viņus sastaptu.
Taustiņu izņemšana
- Četrkārša ragana attiecas uz datumu, kurā vienlaicīgi beidzas akciju indeksu fjūčeru, akciju indeksu opciju, akciju opciju un atsevišķu akciju fjūčeru atvasinājumi.
- Lai gan tas var izraisīt palielinātu apjomu un arbitrāžas iespējas, četrkārša raganāšana nebūt nenozīmē paaugstinātu nepastāvību tirgos.
- Četras reizes ilgas raganu dienas daļēji ir saistītas ar lielu tirdzniecības apjomu, pateicoties esošo ienesīgo nākotnes līgumu un opciju līgumu ieskaitam.
Līgumu veidi
Pirms izpētīt, kā raganu darbība ietekmē tirgus, mums vispirms ir jāizpēta līgumu veidi, kas saistīti ar četrkāršo raganu veikšanu.
Iespējas līgumi
Opcijas ir atvasinātie finanšu instrumenti, kas nozīmē, ka to vērtību nosaka pamatā esošie vērtspapīri, piemēram, akcijas. Opciju līgumi pircējam dod iespēju, bet ne atbildību, lai pabeigtu pamatā esošā vērtspapīra darījumu noteiktā datumā vai pirms tā un par iepriekš noteiktu cenu, ko sauc par bāzes cenu.
Var iegādāties opcijas, lai spekulētu ar akciju cenu pieaugumu, ko sauc par pirkšanas iespēju. Ja cena ir augstāka nekā standarta cena opcijas derīguma termiņa beigu datumā, ieguldītājs var veikt izmaiņas vai konvertēt akcijas uz akcijām un saņemt peļņu.
Tirdzniecības iespējas ļauj ieguldītājam gūt peļņu no akciju cenas pazemināšanās, ja vien cena ir zemāka par termiņa beigu streiku. Opciju termiņš beidzas katra mēneša trešajā piektdienā, un par opcijas pirkšanu vai pārdošanu ir jāmaksā avansa maksa vai prēmija.
Indeksa opcijas
Indeksa opcija ir gluži kā akciju opcijas līgums, bet tā vietā, lai iegādātos atsevišķus vērtspapīrus, indeksa opcijas investoriem dod tiesības - nevis pienākumu - veikt darījumus ar indeksu, piemēram, S&P 500. Neatkarīgi no tā, vai indeksa cena vai vērtība ir virs vai zem opcijas noteiktā cena derīguma termiņā nosaka tirdzniecības peļņu.
Indeksa opcijas nepiedāvā īpašumtiesības uz atsevišķiem akcijām. Tā vietā darījums tiek norēķināts skaidrā naudā, norādot starpību starp iespējas līguma izpildes periodu un indeksa vērtību termiņa beigās.
Vienas biržas nākotnes līgumi
Fjūčeru līgumi ir likumīgas vienošanās pirkt vai pārdot aktīvu par noteiktu cenu noteiktā datumā nākotnē. Fjūčeru līgumi tiek standartizēti ar fiksētu daudzumu un derīguma termiņu. Fjūčeri tirgojas fjūčeru biržā. Fjūčeru līguma pircējam ir pienākums pirkt bāzes aktīvu termiņa beigās, savukārt pārdevējam ir pienākums pārdot bāzes termiņa beigās.
Atsevišķi akciju nākotnes līgumi ir saistības piegādāt pakārtoto akciju daļas līguma termiņa beigās. Katrs līgums pārstāv 100 akciju akcijas. Tomēr akciju nākotnes līgumu turētāji nesaņem dividenžu maksājumus, kas ir skaidras naudas maksājumi akcionāriem no uzņēmuma ieņēmumiem.
Nākotnes indekss
Indeksa fjūčeri ir līdzīgi akciju fjūčeriem, izņemot ieguldītājus, kas pērk vai pārdod finanšu vai akciju indeksu, līgumam noslēdzoties nākotnē. Beidzoties, esošā pozīcija tiek kompensēta, un peļņas vai zaudējumu nauda tiek ieskaitīta investora kontā.
Investori izmanto indeksa fjūčerus, lai liktu likmes indeksa virzienam, pērk, ja uzskata, ka indekss palielināsies, un pārdod, ja uzskata, ka tirgus samazināsies. Indeksa nākotnes līgumus var izmantot arī, lai ierobežotu akciju portfeli, lai portfeļa pārvaldniekam nebūtu jāpārdod portfelis tirgus kritumu laikā.
Tā vietā fjūčeru līgums nopelna peļņu, kamēr portfelis samazinās un uzņemas zaudējumus. Mērķis ir samazināt īstermiņa portfeļa zaudējumus ilgtermiņa turējumiem.
Četrkāršo raganu ietekme uz tirgu
Četras reizes raganu novēršanas dienas liecina par lielu tirdzniecības apjomu. Viens no galvenajiem palielinātas aktivitātes iemesliem ir rentablās iespējas līgumi un nākotnes līgumi, kas automātiski norēķinās ar ieskaitāmajiem darījumiem.
Zvanu iespējas beidzas naudā vai ir izdevīgas, ja pamatā esošā vērtspapīra cena ir augstāka par līgumā noteikto pamata cenu. Ja akciju vai indeksa cena ir zemāka par zemāko cenu nekā pārdošanas cena, pirkšanas iespējas ir naudas izteiksmē. Abos gadījumos naudas pirkšanas iespēju termiņa beigas izraisa automātiskus darījumus starp līgumu pircējiem un pārdevējiem. Tā rezultātā četrkārtīgi raganu datumi palielina šo darījumu skaitu.
Pēc četrkāršās raganas nedēļas tādiem tirgus indeksiem kā S&P 500, iespējams, pēc CNBC domām, ir tendence samazināties, jo ir izsmelts īstermiņa krājumu pieprasījums. Neskatoties uz kopējo tirdzniecības apjoma pieaugumu, četrkāršās raganu dienas ne vienmēr nozīmē ievērojamu nepastāvību.
Svārstīgums ir vērtspapīru cenu svārstību lieluma mērs. Zemo nepastāvību varētu izraisīt ilgtermiņa institucionālie ieguldītāji, piemēram, pensiju fondu pārvaldnieki, kurus lielā mērā neietekmē tas, ka viņi nemaina savas ilgtermiņa pozīcijas. Arī dažādu riska ierobežošanas instrumentu pieejamība ar vairākiem derīguma termiņiem gada laikā ir nedaudz mazinājusi četrkāršo raganu dienu ietekmi.
Nākotnes līgumu slēgšana un ieviešana
Liela daļa darbību, kas saistīta ar nākotnes līgumiem un iespējām četrkāršo raganu dienu laikā, ir vērsta uz pozīciju ieskaitu, slēgšanu vai izvēršanu. Nākotnes darījumos ietilpst vienošanās starp pircēju un pārdevēju, kurā pakārtotais nodrošinājums pircējam jānogādā par līgumā noteikto cenu pēc termiņa beigām.
Piemēram, Standard & Poor's 500 E-mini līgumus, kas ir 20% no parastā līguma apjoma, vērtē, reizinot indeksa cenu ar 50. Līgumam, kura cena ir 2100, vērtība ir 105 000 USD, kas ir piegādā līguma īpašniekam, ja līguma termiņš ir beidzies.
Beigu datumā līguma īpašnieki nepieņem piegādi un tā vietā var slēgt savus līgumus, rezervējot kompensējošu darījumu par valdošo cenu skaidrā naudā, ar kuru norēķinās ieguvumus vai zaudējumus no pirkšanas un pārdošanas cenām. Tirgotāji var arī pagarināt līgumu, kompensējot esošo tirdzniecību un vienlaikus rezervējot jaunu iespēju līgumu vai nākotnes līgumu, par kuru norēķināsies nākotnē - procesu, ko sauc par līgumu virzīšanu uz priekšu.
Arbitrāžas iespējas
Četrkāršas raganas dienas laikā darījumi, kas saistīti ar lieliem līgumu blokiem, var radīt cenu izmaiņas, kas arbitrāžiem var dot iespēju gūt peļņu no īslaicīgiem cenu kropļojumiem. Arbitrāža var strauji palielināties apjomam, it īpaši, ja liela apjoma turp un atpakaļ braucieni tiek atkārtoti vairākas reizes tirdzniecības laikā četrkāršās raganas dienās. Tomēr, tāpat kā darbība var sniegt ieguvumu potenciālu, tā arī ļoti ātri var radīt zaudējumus.
Pros
Četrkārša ragana var dot šķīrējtiesnešiem iespēju gūt peļņu no īslaicīgiem cenu kropļojumiem.
Palielināta tirdzniecības aktivitāte un apjoms notiek raganu dienās, kas var novest pie ieguvumiem tirgū.
Mīnusi
Nav maz pierādījumu tam, ka četrkāršā raganu veikšana palielina rentabilitāti, jo tirgus ieguvumi parasti ir nelieli.
Palielināta nepastāvība var piedāvāt ieguvumu potenciālu, taču zaudējumi var būt vienlīdz acīmredzami.
Reālās pasaules piemērs četrkāršai raganai
Piektdiena, 2019. gada 15. marts, bija pirmā četrkāršo raganu diena 2019. gadā. Neprāts, kas šajā nedēļā notika līdz piektdienai, palielināja tirgus aktivitāti. Tomēr nav pārliecināts par to, vai raganu rezultātā palielinās ienākumi tirgū, jo nav iespējams nodalīt jebkādu pieaugumu, kas saistīts ar iespēju termiņa beigām un nākotnes līgumiem, no guvumiem, kas saistīti ar citiem faktoriem, piemēram, ienākumiem un ekonomiskiem notikumiem.
Saskaņā ar Reuters ziņojumu, tirdzniecības apjoms 2019. gada 15. martā ASV tirgus biržās bija "10, 8 miljardi akciju, salīdzinot ar 7, 5 miljardiem vidējo" pēdējo 20 tirdzniecības dienu laikā.
Nedēļas laikā, kas ilga četrkāršo raganu piektdienu, S&P 500 palielinājās par 2, 9%, bet Nasdaq - par 3, 8%, bet Dow Jones industriālais vidējais (DJIA) - par 1, 6%. Tomēr šķiet, ka liela daļa ieguvumu notika pirms četrkāršās raganas piektdienas, jo S&P piektdien bija tikai par 0, 5%, bet Dow - tikai par 0, 54%.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.