Primer rezerves valūtām

Gandrīz gadsimta laikā ASV dolārs ir kalpojis par pasaules vadošo rezerves valūtu, pārņemot kronu, ko reiz nēsājusi sterliņu mārciņa. Dolāra kā populārākās rezerves valūtas nākotne nav tik droša. Rezervju valūtas ir ārvalstu valūtas, kuras atrodas centrālajās bankās. Kad valsts iegūst rezerves, tā neievieš valūtu vispārējā apgrozībā. Tā vietā tas novieto rezerves centrālajā bankā. Rezerves tiek iegūtas tirdzniecībā, pircējai valstij pārdodot preces apmaiņā pret valūtu. Rezervju valūtas tādējādi smērē starptautiskās tirdzniecības apriti, palīdzot valstīm un uzņēmumiem veikt darījumus, izmantojot to pašu valūtu, kas ir daudz vienkāršāks uzdevums nekā norēķini par darījumiem, kuros iesaistītas dažādas valūtas. Viņu popularitāte ir viegli pamanāma: no 1995. gada līdz 2011. gadam rezervē esošās valūtas summa palielinājās par vairāk nekā 730%, no aptuveni 1, 4 triljoniem USD līdz 10, 2 triljoniem USD.

Rezervju valūtu emitenti
Rezervju valūtas parasti emitē attīstītas, stabilas valstis. Valūta, kas visbiežāk tiek turēta kā ārvalstu valūtas rezerve, ir ASV dolārs, kas saskaņā ar Starptautiskā valūtas fonda (SVF) datiem 2012. gada beigās veidoja gandrīz 62% no piešķirtajām rezervēm. Pārējās valūtā, kas tiek turētas rezervē, ietilpst euro, Japānas jena, Šveices franks un sterliņu mārciņa. Dolārs, lai arī joprojām ir visizplatītākā rezerves valūta, ir piedzīvojis paaugstinātu konkurenci no eiro puses. Euro ir pieaudzis no nedaudz mazāk nekā 18% no piešķirtajām rezervēm, kad to ieviesa finanšu tirgos 1999. gadā, līdz 24% 2011. gada beigās.

SVF ziņo par abām piešķirtajām rezervēm, kas nozīmē, ka valsts ir noteikusi rezervē esošās valūtas un kopējo ārvalstu valūtas turējumu. Kopējais to turējumu procentuālais daudzums, kuriem tiek piešķirtas rezerves, gadu gaitā ir stabili samazinājies - no 74% 1995. gadā līdz 55% 2011. gadā. Lielu daļu no šīm pārmaiņām var izskaidrot ar ārvalstu valūtas turējumu maiņu jaunattīstības un jaunattīstības valstīs. 1995. gadā attīstītajās valstīs bija aptuveni 67% no kopējām ārvalstu valūtas rezervēm, un 82% no šīm rezervēm tika piešķirtas. Līdz 2011. gadam attēls bija redzams uz galvas: jaunattīstības valstīm un jaunattīstības valstīm bija 67% no kopējām rezervēm, piešķirot mazāk nekā 39%. Jaunattīstības valstīm rezerves valūtā tagad ir aptuveni 6, 8 triljoni USD.

Rezerves valūtas statusa priekšrocības
Kāpēc visiem centrālajiem mezgliem ir noteikts rezerves valūtas statuss? Tā kā valsts izdod rezerves valūtu, tas samazina darījuma izmaksas, jo abās darījuma pusēs ir viena un tā pati valūta, un viena ir jūsu. Rezerves valūtas emitētājvalstis nav pakļautas vienādam valūtas maiņas kursa riska līmenim, it īpaši, ja runa ir par precēm, kuras bieži kotē un norēķina dolāros. Tā kā citas valstis vēlas turēt valūtu rezervē un izmantot to darījumiem, lielāks pieprasījums nozīmē zemākas aizņēmumu izmaksas, samazinot obligāciju ienesīgumu (lielākā daļa rezervju ir valdības obligācijas). Emisijas valstis arī var aizņemties savās vietējās valūtās un ir mazāk noraizējušās par savu valūtu palielināšanu, lai izvairītos no saistību neizpildes.

Rezerves valūtas statusa trūkumi
Rezerves valūtas statusam nav trūkumu, un problēmas, ar kurām saskaras emisijas valstis, uzsver, kāpēc nobriedušas ekonomikas parasti ir tās, kuras emitē plaši turētās valūtas. Zemās aizņēmumu izmaksas, kas saistītas ar rezerves valūtas izlaišanu, var pamudināt zaudēt gan valsts, gan privātā sektora tēriņus, kas var izraisīt aktīvu burbuļus un palielināt valdības parādu. Piemēram, stimulu tērēšana ASV lika Ķīnas līderiem baidīties no vāja dolāra, jo tas mazinās dolāru denominētā parāda vērtību valstī. Var arī apgalvot, ka daļa no iemesla, kādēļ ASV varēja tērēt tik brīvi, ir tāda, ka liekie ķīniešu uzkrājumi bija kaut kur jānovieto, un kaut kur bija dolārs. Šis notikums nav nekas jauns; Roberts Trifins (no Triffin Dilemma slavas) identificēja šo trūkumu, kamēr zelta standarts vēl bija dzīvs un spārdījās. Nekontrolējot valūtas aizplūšanu, tiek apdraudēti arī vājās finanšu iestādes, un Holivuda (un reālā dzīve) parāda, cik daudz noziedznieki mīl dolārus.

Kā valūtas iegūst rezerves statusu?
Valstis neaizpilda pieteikumu, lai to valūtas kļūtu par rezerves valūtām, un nav nevienas starptautiskas organizācijas, kas piešķir šo statusu. Lai iegūtu vietu pieaugušo galda, tas palīdz būt attīstītai valstij ar lielu ekonomiku ar samērā brīvām kapitāla plūsmām, banku sistēmai, kas spētu rīkoties kā kreditors, un eksporta ietekmei. Šīs prasības padara rezerves valūtas statusu par bagātu pasaules klubu, daudzu jaunattīstības valstu nepatikšanām. Ķīnas (pasaules otrā lielākā ekonomika), Brazīlijas (sestā), Krievijas (devītā) un Indijas (10.) valūtas - BRIC valstis - netiek uzskatītas par rezervēm, tāpēc šīs valstis ir bijušas izteiktākas balss par jauno valstu izveidi. rezerves valsts, kas nav pievienota nevienai valstij.

Lūgumi par pasaules valūtu kļūst skaļāki, ja dolāra kurss ir salīdzinoši vājš, jo vājš dolārs samazina ASV eksportu un var mazināt tirdzniecības pārpalikumus citās valstīs, kurās dominē eksports. Dolāru dominējošā valūtas tirgus kritiķi ir norādījuši, ka ASV var būt arvien grūtāk sekot līdzi pasaules dolāru pieprasījumam, jo ​​tās svars pasaules ekonomikā sarūk. Tā vietā, lai izmantotu dolāru, centrālās bankas ir domājušas izmantot valūtu grozu, ko sauc par īpašajām aizņēmuma tiesībām. Šis protokols efektīvi samazinātu jebkuras valsts ietekmi un šķietami piespiestu piesardzīgāku ekonomikas politiku.

Kas par juaņu?
Kas no Ķīnas juaņas? Ķīna ir pasaules otrā lielākā ekonomika un strauji attīstās, un valsts prestižs, kas saistīts ar rezerves valūtas esamību, iespējams, ir tas, ko Ķīnas vadītāji izjūt. Iespējams, ka lielākais šķērslis, izņemot to, ka Ķīna ir ekonomikas liberalizācijas neofīts, ir tas, ka juaņa tiek stingri kontrolēta. "Manipulācijas ar valūtu" bija izplatīta frāze nesenajā ASV vēlēšanu kārtā, jo daudzi uzņēmumi uzskatīja, ka juaņa tiek turēta mākslīgi zemā līmenī, lai aizsargātu Ķīnas eksportu. Turklāt Ķīna ierobežo obligāciju daudzumu, ko var turēt ārzemnieki, un rezerves valūtas parasti tiek turētas kā valdības obligācijas, nevis cieta valūta. Daži eksperti uzskata, ka pastāvīga liberalizācija varētu izraisīt juaņas pievienošanos rezerves valūtas klubam jau 2020. gadā.

Grunts līnija
Šādā globālā ekonomikā, kurā valstis piegādā preces un preces tik neprātīgā tempā, turpmākajos gados, visticamāk, mazināsies bailes no tirgus konfiskācijas monetāro ierobežojumu dēļ. Nesenā finanšu krīze ir palielinājusi spiedienu uz dolāru, īpaši ņemot vērā valsts parāda izredzes un politisko pārliecību. Valstis, kurām nav rezerves valūtas statusa, baidās, ka to likteņi ir piesaistīti makroekonomiskajiem un politiskajiem lēmumiem, kuri ir ārpus viņu kontroles. Virzība uz pasaules tirgu, kurā mazāk dominē dolārs, nav nekas jauns, bet tāpat kā investori cenšas turēt investīciju grozu, nevis savrupu akciju, tāpat kā centrālās bankas, pārvaldot savas rezerves.