Visslavenākie aizņemto līdzekļu pirkumi

Izpirkšana ar aizņēmumu attiecas uz uzņēmuma iegādi vai pārņemšanu, kur aizņēmusies ievērojamu naudas summu, lai segtu iegādes izmaksas. Izpirkšanu ar sviras efektu, tautā sauktu par LBO, parasti veic privātā kapitāla firmas. Tā kā uzņēmums, kas veic pirkumu, var finansēt gandrīz 90% no darījuma vērtības, tas ļauj veikt lielus pirkumus pat tad, ja pircējam ir maz kapitāla, ko saistīt.

Mērķa uzņēmuma aktīvi parasti darbojas kā nodrošinājums aizdevuma piesaistīšanai. Kad darījums ir izdarīts, jauniegūtā uzņēmuma nākotnes naudas plūsma palīdz atmaksāt parādu. Dažos gadījumos parāds tiek atmaksāts, pārdodot dažus iegādātās firmas aktīvus. Šādi darījumi ir rentabli gadījumos, kad iegādātā uzņēmuma atdeve pārsniedz parāda izmaksas. (Plašāku informāciju lasiet sadaļā “Izpratne par aizņemto līdzekļu izpirkšanu”)

Izpirkumi, izmantojot piesaistītos līdzekļus, bija plaša popularitāte pagājušā gadsimta 80. gados, kam sekoja nemierīgs posms 1990. gados. Aktivitāte atkal palielinājās 2000. gadu sākumā, pateicoties zemām procentu likmēm, parāda finansējuma pieejamībai un vienkāršai kreditēšanas politikai.

Dažas labi pazīstamas privātā kapitāla firmas, kas nodarbojas ar LBO, ir Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital). ), Bain Capital un Goldman Sachs Private Equity.

Šeit ir septiņi no visu laiku lielākajiem un slavenākajiem izpirkumiem ( ar īpašiem noteikumiem ):

Alltel Corp

Alltel 2007. gadā ar roku izvēlējās Goldman Sachs (GS) privātā kapitāla spārns un Texas Pacific Group (TPG Capital) par aptuveni 27, 5 miljardiem USD. Alltel, kas pēc tam bija piektais lielākais bezvadu tālruņu pārvadātājs, izpirka lielāko piesaistīto summu ASV telekomunikāciju telpā. Alltel tika atzīts par vislabāk vadītajiem uzņēmumiem un tādējādi tika uzskatīts par pievilcīgu mērķi. Goldman Sachs un Texas Pacific Group ilgi neuzturēja Alltel, pārdodot to Verizon Wireless, kas ir Vodafone (NASDAQ: VOD) un Verizon Communications (NYSE: VZ) kopuzņēmums.

HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)

Amerikas slimnīcu korporāciju, kas dibināta 1968. gadā, iegādājās HCA dibinātājs Dr Thomas F. Frist Jr, Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital un Merrill Lynch Global Private Equity. Darījuma, kas tika paziņots 2006. gadā, kopējās darījuma izmaksas bija 33 miljardi USD, padarot to par lielāko tā laika izpirkuma darījumu. Amerikas slimnīcu korporācija, vienkārši pazīstama kā HCA Holdings Inc, 2011. gadā atkal kļuva publiska un tirgojas Ņujorkas biržā (NYSE). Jāatzīmē, ka Merrill Lynch Global Private Equity iegādājās Bank of America Corporation, Merrill Lynch & Co. Inc. iegādājoties 2009. gada janvārī.

TXU Corp

Paziņojumu par Teksasas enerģijas uzņēmuma TXU Corp, kas tagad ir Energy Future Holdings Corp, iegādi, 2007. gadā paziņoja privātā kapitāla uzņēmumu grupa. Iegādāšanās 31, 8 miljardu ASV dolāru apjomā padarīja to par lielāko izpirkumu vēsturē, izslēdzot 1998. gadā izsludināto RJR Nabisco pārņemšanu (RJR Nabisco joprojām ir lielākais pēc inflācijas koriģētajām vērtībām). TXU piesaistīto līdzekļu izpirkšana tika uzskatīta par milzīgu, uzņēmuma vērtība bija 43, 8 miljardi USD. Darījums izskatījās tik daudzsološs, ka pat lika investīciju bankās, piemēram, Citigroup (C) un Lehman Brothers, piedalīties darījumā kopā ar Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) un Goldman Sachs.

First Data Corp

Kohlberg Kravis Roberts & Co 2007. gadā veiktā First Data Corp izpirkšana joprojām ir viens no lielākajiem privātā kapitāla tehnoloģiju darījumiem. Darījums tika veikts ar tam pievienoto noteikumu, kas pazīstams kā “iepirkšanās veikalu periods”, kas ļāva uzņēmumam 50 dienas lūgt citus priekšlikumus. Darījums, kura vērtība bija 29 miljardi ASV dolāru, ietvēra ierobežoto akciju, akciju opciju un parāda izmaksas. First Data Corp ir vadošais elektroniskās pārejas apstrādes uzņēmums. 2014. gadā Kohlberg Kravis Roberts & Co palīdzēja maksājumu apstrādes uzņēmumam samazināt savu parādu nastu, izmantojot privātu izvietošanu 3, 5 miljardu USD apjomā.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)

Harrah's Entertainment 2006. gada izpirkums ir viens no lielākajiem privātā kapitāla pirkumiem azartspēļu nozarē. Lielākā kazino kompānija pieņēma divu privātā kapitāla kompāniju - Apollo Global Management (NYSE: APO) un Texas Pacific Group (TPG Capital) - izpirkuma piedāvājumu par USD 27, 4 miljardiem (ieskaitot parādu 10, 7 miljardu USD). Uzņēmums mainīja savu nosaukumu no Harrah's Entertainment Inc uz Caesars Entertainment Corp 2010. gadā, Harrah turpinot kļūt par vienu no saviem zīmoliem.

Akciju biroja īpašumi

Equity Office Properties Trust izpirkumu uzvarēja Blackstone Group LP (NYSE: BX) pēc konkursa ar Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Konkurss piespieda Blackstone palielināt piedāvājumu no USD 48, 50 par akciju līdz USD 55, 5 par akciju. Equity Office Properties Trust bija pieņēmis Blackstone sākotnējo piedāvājumu 48, 5 USD par akciju, pirms Vornado ierosināja savu 52 USD par akciju piedāvājumu, izraisot cenu karu starp viņiem. Kopējās darījuma izmaksas sastādīja 39 miljardus USD, ierindojot to starp lielākajiem piesaistīto līdzekļu pirkumiem.

RJR Nabisco

RJR Nabisco izpirkšana ir lielākā, pretrunīgi vērtētākā, naidīgākā un agresīvākā pārņemšana privātā kapitāla nozares vēsturē. 80. gadu beigās Kohlberg Kravis Roberts & Co nopirka tabakas un pārtikas gigantu “RJR Nabisco Inc” par 25 miljardiem dolāru 80 gadu beigās pēc stingras pārņemšanas cīņas. Pēc tam darījuma uzņēmuma vērtība tika lēsta 31 miljarda dolāru vērtībā, kas šodien ir ekvivalenta aptuveni 55 miljardiem dolāru. “Darījuma drāma”, kas apņēma tās izpirkšanu, bija tik spēcīga, ka tā ir iemūžināta grāmatā (un filmā) ar nosaukumu Barbari pie vārtiem. (Saistīts lasījums sk. "Korporatīvā kleptokrātija RJR Nabisco")

Grunts līnija

Daži no citiem ievērojamākajiem pagātnes izpirkumiem ir Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (vadības izpirkšanas gadījums), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, tautā pazīstams kā Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark. Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) un Alliance Boots PLC. Lai arī vairums no šiem darījumiem ir lieli, tikai daži no tiem ir bijuši veiksmes stāsti.