Procentu likmju risks starp ilgtermiņa un īstermiņa obligācijām

Atbilde uz šo jautājumu ir saistīta ar obligāciju un obligāciju fiksēta ienākuma raksturu, ko bieži dēvē vienkārši par "obligācijām" (lai uzzinātu vairāk par atšķirībām starp šīm, skat. Debenture vs Bonds: Kāda ir atšķirība? ).

Piemēram, kad ieguldītājs iegādājas noteiktu korporatīvo obligāciju, viņš faktiski pērk daļu no uzņēmuma parāda. Šis parāds tiek emitēts ar konkrētu informāciju par periodiskiem kupona maksājumiem, parāda pamatsummu un laikposmu līdz obligācijas termiņam.

Apgrieztā saistība ar procentu likmēm

Vēl viens jēdziens, kas ir svarīgs, lai izprastu obligāciju procentu likmju risku, ir tāds, ka obligāciju cenas ir apgriezti saistītas ar procentu likmēm. Kad procentu likmes paaugstinās, obligāciju cenas pazeminās, un otrādi.

Ir divi galvenie iemesli, kāpēc ilgtermiņa obligācijas ir pakļautas lielākam procentu likmju riskam nekā īstermiņa obligācijas:

• Pastāv lielāka varbūtība, ka procentu likmes paaugstināsies (un tādējādi negatīvi ietekmēs obligācijas tirgus cenu) ilgākā laika posmā nekā īsākā laika posmā. Tā rezultātā ieguldītājiem, kuri pērk ilgtermiņa obligācijas, bet pēc tam mēģina tās pārdot pirms termiņa beigām, kad viņi vēlas pārdot savas obligācijas, var nākties saskarties ar dziļi diskontētu tirgus cenu. Īstermiņa obligācijām šis risks nav tik nozīmīgs, jo mazāka ir iespējamība, ka procentu likmes īstermiņā būtiski mainīsies. Īstermiņa obligācijas ir arī vieglāk turēt līdz termiņa beigām, tādējādi mazinot investora bažas par procentu likmju izraisīto obligāciju cenu izmaiņu ietekmi.
• Ilgtermiņa obligācijām ir ilgāks termiņš nekā īstermiņa obligācijām. Tādēļ dotās procentu likmes izmaiņas vairāk ietekmēs ilgtermiņa obligācijas nekā īstermiņa obligācijas. Šo ilguma jēdzienu var būt grūti konceptualizēt, bet padomājiet tikai par laika periodu, kurā procentu likmes izmaiņas ietekmēs jūsu obligāciju. Piemēram, pieņemsim, ka procentu likmes šodien paaugstinās par 0, 25%. Obligācija, kurai līdz termiņa beigām ir atlicis tikai viens kupona maksājums, ieguldītājam būs par zemu maksā par 0, 25% tikai par vienu kupona maksājumu. No otras puses, parādzīme ar atlikušajiem 20 kupona maksājumiem ieguldītājam daudz ilgāku laiku apmaksās. Šī atlikušo maksājumu atšķirība izraisīs lielāku ilgtermiņa obligācijas cenas kritumu nekā tas notiks īstermiņa obligācijas cenā, kad paaugstināsies procentu likmes.

Vai ilgtermiņa obligācijām ir lielāks procentu likmju risks nekā īstermiņa obligācijām?

Kā procentu likmju risks ietekmē obligācijas

Procentu likmju risks rodas, mainoties absolūtajam procentu likmju līmenim. Procentu likmju risks tieši ietekmē vērtspapīrus ar fiksētu ienākumu. Tā kā procentu likmes un obligāciju cenas ir apgriezti saistītas, risks, kas saistīts ar procentu likmju paaugstināšanos, izraisa obligāciju cenu krišanos un otrādi.

Procentu likmju risks ietekmē obligāciju cenas, un visi obligāciju turētāji saskaras ar šāda veida risku. Kā minēts iepriekš, ir svarīgi atcerēties, ka, paaugstinoties procentu likmēm, samazinās obligāciju cenas. Kad procentu likmes paaugstinās un tirgū tiek emitētas jaunas obligācijas ar augstāku ienesīgumu nekā vecāki vērtspapīri, ieguldītājiem ir tendence iegādāties jaunas obligāciju emisijas, lai izmantotu augstākas peļņas iespējas.

Šī iemesla dēļ vecākām obligācijām, kuru pamatā ir iepriekšējais procentu likmju līmenis, ir mazāka vērtība, un tāpēc investori un tirgotāji pārdod vecās obligācijas, un to cenas pazeminās.

Un otrādi, samazinoties procentu likmēm, obligāciju cenām ir tendence pieaugt. Kad procentu likmes pazeminās un tirgū tiek emitētas jaunas obligācijas ar zemāku ienesīgumu nekā vecākiem fiksēta ienākuma vērtspapīriem, ieguldītājiem ir mazāka iespēja iegādāties jaunas emisijas. Tādējādi vecākām obligācijām, kurām ir augstāka peļņas likme, ir tendence palielināties.

Piemēram, pieņemsim, ka Federālā atvērtā tirgus komitejas (FOMC) sanāksme notiks nākamajā trešdienā, un daudzi tirgotāji un investori baidās, ka nākamā gada laikā procentu likmes paaugstināsies. Pēc FOMC sanāksmes komiteja nolemj paaugstināt procentu likmes trīs mēnešos. Tāpēc obligāciju cenas samazinās, jo trīs mēnešu laikā jaunas obligācijas tiek emitētas ar augstāku ienesīgumu.

Kā investori var samazināt procentu likmju risku

Investori var samazināt procentu likmju risku ar nākotnes līgumiem, procentu likmju mijmaiņas līgumiem un nākotnes līgumiem. Investori var vēlēties samazināt procentu likmju risku, lai samazinātu nenoteiktību attiecībā uz procentu likmju maiņu, kas ietekmē viņu ieguldījumu vērtību. Šis risks ir lielāks ieguldītājiem obligācijās, ieguldījumu fondos (REIT) un citos akcijās, kurās dividendes veido veselīgu naudas plūsmas daļu.

Investorus galvenokārt uztrauc procentu likmju risks, ja viņi uztraucas par inflācijas spiedienu, pārmērīgiem valdības izdevumiem vai nestabilu valūtu. Visiem šiem faktoriem ir spēja izraisīt augstāku inflāciju, kā rezultātā paaugstinās procentu likmes. Augstākas procentu likmes ir īpaši kaitīgas fiksētajiem ienākumiem, jo ​​naudas plūsmas vērtība samazinās.

Nestandartizēti nākotnes līgumi ir līgumi starp divām pusēm un viena puse maksā otrai, lai fiksētu procentu likmi ilgākam laika periodam. Tas ir piesardzīgs solis, kad procentu likmes ir labvēlīgas. Protams, nelabvēlīga ietekme ir tāda, ka uzņēmums nevar izmantot turpmāku procentu likmju pazemināšanos. Tā piemērs ir māju īpašnieki, kas izmanto zemas procentu likmes, pārfinansējot hipotēkas. Citi var arī pārslēgties no regulējamas likmes hipotēkām uz fiksētas likmes hipotēkām.

Procentu likmju mijmaiņas darījumi ir vienošanās starp divām pusēm, kurās tās vienojas maksāt viena otrai starpību starp fiksētajām procentu likmēm un mainīgajām procentu likmēm. Būtībā viena puse uzņemas procentu likmju risku, un par to tiek saņemta kompensācija.

Nākotnes darījumi ir līdzīgi nākotnes līgumiem un procentu likmju mijmaiņas līgumiem, izņemot, ja ir starpnieks. Tas sadārdzina vienošanos, kaut arī ir mazāka iespēja, ka viena puse nepilda saistības. Investoriem šī ir vislikvākā iespēja.