Inflācijas un IKP nozīme

Investori, visticamāk, gandrīz katru dienu dzird terminus inflācija un iekšzemes kopproduktu (IKP). Viņiem bieži liek justies, ka šie rādītāji ir jāizpēta, jo ķirurgs pirms operācijas izpētīs pacienta shēmu. Iespējams, ka mums ir kaut kāds priekšstats par to nozīmi un to, kā viņi mijiedarbojas, bet ko mēs darām, kad labākie ekonomiskie prāti pasaulē nespēj vienoties par fundamentālām atšķirībām starp to, cik daudz vajadzētu augt ASV ekonomikai vai cik daudz inflācijas. ir par daudz, lai rīkotos finanšu tirgos? Individuālajiem ieguldītājiem jāatrod izpratnes līmenis, kas palīdz viņu lēmumu pieņemšanā, neiedziļinot viņus datu kaudzēs. Uzziniet, ko inflācija un IKP nozīmē tirgum, ekonomikai un jūsu portfelim.

Terminoloģija

Pirms mēs sākam savu ceļojumu uz makroekonomikas ciematu, pārskatīsim terminoloģiju, kuru mēs izmantosim.

Inflācija
Inflācija var nozīmēt vai nu naudas piedāvājuma palielināšanos, vai cenu līmeņa paaugstināšanos. Dzirdot par inflāciju, mēs dzirdam par cenu pieaugumu, salīdzinot ar kādu etalonu. Ja naudas piedāvājums ir palielināts, tas parasti izpaudīsies ar augstāku cenu līmeni - tas ir vienkārši laika jautājums. Šīs diskusijas dēļ mēs apsvērsim inflāciju, ko mēra ar galveno patēriņa cenu indeksu (PCI), kas ir standarta inflācijas mērījums ASV finanšu tirgos. Pamata CPI izslēdz pārtiku un enerģiju no savām receptēm, jo ​​šīm precēm ir lielāka cenu nepastāvība nekā pārējām PCI. (Lai uzzinātu vairāk par inflāciju, skatiet sadaļu Viss par inflāciju, inflācijas ietekmes ierobežošanu un aizmirsto inflācijas problēmu .)

IKP

Iekšzemes kopprodukts Amerikas Savienotajās Valstīs atspoguļo kopējo ASV ekonomikas kopējo izlaidi. Ir svarīgi paturēt prātā, ka ieguldītājiem paziņotie IKP skaitļi jau ir koriģēti atbilstoši inflācijai. Citiem vārdiem sakot, ja bruto IKP tika aprēķināts par 6% lielāks nekā iepriekšējā gadā, bet inflācija tajā pašā laika posmā bija 2%, IKP pieaugumu uzrādīs kā 4% vai neto pieaugumu attiecīgajā periodā. (Lai uzzinātu vairāk par IKP, izlasiet rakstu Makroekonomiskā analīze, zināmie ekonomiskie rādītāji un Kas ir IKP un kāpēc tas ir tik svarīgi? )

Inflācijas un IKP smalkā deja

Slidenā nogāze

Attiecības starp inflāciju un ekonomikas izlaidi (IKP) izskan kā ļoti delikāta deja. Akciju tirgus ieguldītājiem būtisks ir IKP pieaugums gadā. Ja kopējais ekonomiskais izlaide samazinās vai vienkārši saglabājas stabils, vairums uzņēmumu nespēs palielināt savu peļņu, kas ir galvenais akciju darbības virzītājspēks. Tomēr pārāk liels IKP pieaugums ir arī bīstams, jo tas, visticamāk, notiks ar inflācijas pieaugumu, kas mazina akciju tirgus ieguvumus, padarot mūsu naudu (un turpmāko korporatīvo peļņu) mazāk vērtīgu. Lielākā daļa ekonomistu šodien ir vienisprātis, ka IKP pieaugums gadā ir 2, 5–3, 5% gadā, ko mūsu ekonomika var droši uzturēt, neradot negatīvas blakusparādības. Bet no kurienes šie skaitļi rodas? Lai atbildētu uz šo jautājumu, mums jāievieš jauns mainīgais - bezdarba līmenis. (Papildinformāciju lasiet Nodarbinātības pārskata apsekošanā .)

Pētījumi liecina, ka pēdējo 20 gadu laikā IKP pieaugums gadā virs 2, 5% ir izraisījis bezdarba kritumu par 0, 5% par katru procentpunktu, kas pārsniedz 2, 5%. Tas izklausās kā ideāls veids, kā nogalināt divus putnus ar vienu akmeni - palielināt kopējo izaugsmi, vienlaikus pazeminot bezdarba līmeni, vai ne? Diemžēl šīs pozitīvās attiecības sāk izjukt, kad nodarbinātības līmenis kļūst ļoti zems vai gandrīz līdz pilnīgai nodarbinātībai. Ļoti zemi bezdarba līmeņi ir izrādījušies dārgāki nekā vērtīgi, jo ekonomika, kas darbojas gandrīz ar pilnu nodarbinātību, izraisīs divas svarīgas lietas:

1. Preču un pakalpojumu kopējais pieprasījums pieaugs straujāk nekā piedāvājums, izraisot cenu pieaugumu.
2. Ierobežotā darba tirgus rezultātā uzņēmumiem būs jāpalielina algas. Šis pieaugums parasti tiek pārnests uz patērētājiem augstāku cenu veidā, jo uzņēmums vēlas palielināt peļņu. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet Inflācija, kas saistīta ar izmaksu pieaugumu salīdzinājumā ar pieprasījumu pēc pieprasījuma .)

Laika gaitā IKP pieaugums izraisa inflāciju, un inflācija rada hiperinflāciju. Kad šis process ir ieviests, tas var ātri kļūt par pašpastiprinošu atgriezenisko saiti. Tas notiek tāpēc, ka pasaulē, kurā pieaug inflācija, cilvēki tērēs vairāk naudas, jo viņi zina, ka nākotnē tā būs mazāk vērtīga. Tas īstermiņā izraisa turpmāku IKP pieaugumu, izraisot turpmāku cenu pieaugumu. Arī inflācijas ietekme nav lineāra; 10% inflācija ir daudz vairāk nekā divas reizes kaitīgāka nekā 5% inflācija. Šīs ir mācības, kuras progresīvākās ekonomikas ir iemācījušās, izmantojot pieredzi; ASV jums ir jāgriežas tikai apmēram 30 gadus atpakaļ, lai atrastu ilgstošu augstas inflācijas periodu, kuru varēja novērst tikai tad, ja piedzīvoja sāpīgu augsta bezdarba periodu un zaudēja ražošanu, jo potenciālā jauda darbojās dīkstāvē.

"Sakiet, kad"

Cik liela inflācija ir “par daudz”? Uzdodot šo jautājumu, tiek atklātas vēl vienas lielas debates, viena no tām strīdējās ne tikai ASV. bet visā pasaulē gan centrālie baņķieri, gan ekonomisti. Ir daži, kas uzstāj, ka attīstītajām ekonomikām būtu jācenšas panākt 0% inflāciju jeb, citiem vārdiem sakot, stabilas cenas. Tomēr vispārējā vienprātība ir tāda, ka neliela inflācija patiesībā ir laba lieta.

Lielākais iemesls, kas pamato šo argumentu par labu inflācijai, ir algas. Veselīgas ekonomikas apstākļos tirgus spēki dažreiz prasa, lai uzņēmumi samazinātu reālo algu vai algas pēc inflācijas. Teorētiskajā pasaulē algas palielinājums par 2% gada laikā ar 4% inflāciju darba ņēmējam ir tāds pats neto efekts kā algu samazinājums par 2% periodos, kad inflācija nav vienāda. Bet reālajā pasaulē nominālās (faktiskās dolāru) algu samazināšanas notiek reti, jo darba ņēmēji mēdz jebkurā laikā atteikties pieņemt algu samazinājumus. Tas ir galvenais iemesls, kāpēc lielākā daļa ekonomistu šodien (ieskaitot tos, kas atbild par ASV monetāro politiku) ir vienisprātis, ka neliels inflācijas līmenis, apmēram 1-2% gadā, ir izdevīgāks nekā kaitīgs ekonomikai.

Federālās rezerves un monetārā politika

ASV būtībā arsenālā ir divi ieroči, kas palīdz virzīt ekonomiku uz stabilas izaugsmes ceļu bez pārmērīgas inflācijas; monetārā politika un fiskālā politika. Fiskālā politika nāk no valdības nodokļu un federālās budžeta politikas veidā. Lai arī fiskālā politika īpašos gadījumos var būt ļoti efektīva, lai stimulētu ekonomikas izaugsmi, vairums tirgus vērotāju pievēršas monetārajai politikai, lai izdarītu lielāko daļu smaguma, lai saglabātu ekonomiku ar stabilu izaugsmes modeli. Amerikas Savienotajās Valstīs Federālo rezervju padomes Atvērtā tirgus komitejai (FOMC) ir uzticēts īstenot monetāro politiku, kas tiek definēta kā jebkura darbība, lai ierobežotu vai palielinātu naudas daudzumu, kas cirkulē ekonomikā. Samazināts, tas nozīmē, ka Federālās rezerves (Fed) var padarīt naudu vieglāku vai grūtāku, tādējādi mudinot tērēt līdzekļus ekonomikas stimulēšanai un ierobežojot piekļuvi kapitālam, kad pieauguma tempi sasniedz to, kas tiek uzskatīts par neilgtspējīgu.

Pirms aiziešanas pensijā Alanu Grīnspanu bieži (puslīdz nopietni) sauca par visspēcīgāko cilvēku uz planētas. No kurienes radās šis iespaids? Visticamāk, tas notika tāpēc, ka Grīnspana kunga (tagad Bena Bernankes) amats Federālo rezervju priekšsēdētāja amatā viņam nodrošināja īpašas, kaut arī ne-seksiskas, pilnvaras - galvenokārt spēju noteikt federālo fondu likmi. "Fed Fund" likme ir zemākā likme, pēc kuras nauda var mainīties rokās starp finanšu iestādēm Amerikas Savienotajās Valstīs. Lai gan FED fondu likmes (vai diskonta likmes) izmaiņu ietekme uz ekonomiku prasa laiku, tā ir izrādījusies ļoti efektīva, ja nepieciešams, pielāgojot kopējo naudas piedāvājumu. (Lai turpinātu lasīt par FED, skat. Monetārās politikas formulēšana, Federālās rezerves un Atvadu Alanam Grīnspanam .)

Lūgums nelielai FOMC vīriešu un sieviešu grupai, kas sēž ap galdu pāris reizes gadā, mainīt pasaules lielākās ekonomikas gaitu ir liels pasūtījums. Tas ir tāpat kā mēģināt Teksasas lieluma kuģi vadīt pāri Klusajam okeānam - to var izdarīt, taču šī kuģa stūrei jābūt mazai, lai pēc iespējas mazāk traucētu ūdenim ap to. Tikai izmantojot nelielu pretēju spiedienu vai vajadzības gadījumā atbrīvojot nelielu spiedienu, Fed var mierīgi virzīt ekonomiku pa drošāko un lētāko ceļu uz stabilu izaugsmi. Trīs ekonomikas jomas, kuras Fed uzmanīgi vēro, ir IKP, bezdarbs un inflācija. Lielākā daļa datu, ar kuriem viņiem jāstrādā, ir veci dati, tāpēc ir ļoti svarīgi izprast tendences. FED cer, ka tas vienmēr būs priekšā līkumam, paredzot, kas rīt ir ap stūri, lai ar to varētu manevrēt jau šodien.

Velns ir detaļās

Ir tik daudz diskusiju par to, kā aprēķināt IKP un inflāciju, kā arī par to, ko darīt ar viņiem, kad tie tiek publicēti. Gan analītiķi, gan ekonomisti bieži sāks izcelt IKP rādītājus vai inflācijas rādītājus par kādu summu diskontēt, it īpaši, ja tas ir piemērots viņu stāvoklim tajā laikā tirgū. Kad mēs ņemam vērā hedoniskās korekcijas “kvalitātes uzlabošanai”, svara korekcijai un sezonalitātes korekcijām, nepaliek daudz, kas tādā vai citādā veidā nav ņemts vērā, izlīdzināts vai nosvērts. Tomēr joprojām tiek izmantota metodika, un kamēr vien tajā netiek veiktas būtiskas izmaiņas, mēs varam aplūkot PCI izmaiņu likmes (ko mēra ar inflāciju) un zināt, ka mēs salīdzinām no konsekventas bāzes.

Ietekme ieguldītājiem

Cieša inflācijas uzraudzība ir vissvarīgākā ieguldītājiem ar fiksētu ienākumu, jo nākotnes ienākumu plūsmām ir jābūt diskontētām ar inflāciju, lai noteiktu, cik liela šīsdienas naudas vērtība būs nākotnē. Akciju investoriem reālā vai paredzamā inflācija motivē mūs uzņemties paaugstinātu risku investēt akciju tirgū, cerot uz visaugstāko reālo atdeves līmeni. Reālā atdeve (visām mūsu akciju tirgus diskusijām vajadzētu būt zemākai par šo galīgo rādītāju) ir ienākumi no ieguldījumiem, kas paliek nemainīgi pēc komisijas maksām, nodokļiem, inflācijas un visām citām berzes izmaksām. Kamēr inflācija ir mērena, akciju tirgus nodrošina vislabākās izredzes uz to, salīdzinot ar fiksētu ienākumu un skaidru naudu.

Ir reizes, kad visnoderīgāk ir vienkārši ņemt inflācijas un IKP skaitļus pēc nominālvērtības un turpināt virzību; galu galā ir daudzas lietas, kurām nepieciešama mūsu kā ieguldītāju uzmanība. Tomēr ir vērtīgi laiku pa laikam pakļauties teorijām, kas ir aiz cipara, lai mēs varētu pareizi izmantot savu ieguldījumu atdeves potenciālu. (Papildinformāciju lasiet sadaļā "Kad inflācija ir laba ekonomikai?")