Iedomātā nepastāvība salīdzinājumā ar vēsturisko nepastāvību: Kāda ir atšķirība?

Svārstīgums ir rādītājs, kas mēra vērtspapīra cenu izmaiņu apmēru. Vispārīgi runājot, jo augstāka nepastāvība un līdz ar to arī risks, jo lielāka atlīdzība. Ja nepastāvība ir zema, arī prēmija ir zema. Pirms veikt tirdzniecību, parasti ir ieteicams uzzināt, kā mainīsies vērtspapīra cena un cik ātri tas mainīsies.

Opciju tirdzniecībā abas darījuma puses veic likmes par pamatā esošā vērtspapīra nepastāvību. Kaut arī pastāv vairāki veidi, kā izmērīt svārstīgumu, opciju tirgotāji parasti strādā ar diviem rādītājiem: netiešo un vēsturisko nepastāvību. Netiešās svārstīguma konti, kas veido nākotnes nepastāvības gaidas, kas izteikti opciju prēmijās, bet vēsturiskā svārstīgums mēra pagātnes pamatā esošo vērtspapīru un indeksu tirdzniecības diapazonus.

Šo rādītāju kombinācijai ir tieša ietekme uz iespējas līgumu cenām, konkrēti, uz prēmiju sastāvdaļu, ko dēvē par laika vērtību, kas bieži svārstās līdz ar nepastāvības pakāpi. Periodiem, kad šie mērījumi norāda uz lielu nepastāvību, parasti ir izdevīgi opciju pārdevējiem, savukārt zemie nepastāvības rādītāji dod labumu pircējiem.

Zemāk mēs esam ieskicējuši, kāda ir katra metrika, un dažas galvenās atšķirības starp abiem.

Taustiņu izņemšana

• Iedomātā vai prognozētā nepastāvība ir uz nākotni vērsta metrika, kuru iespēju tirgotāji izmanto varbūtības aprēķināšanai.
• Iedomātā nepastāvība, kā norāda nosaukums, izmanto piedāvājumu un pieprasījumu un atspoguļo pakārtoto akciju vai indeksa paredzamās svārstības noteiktā laika posmā.
• Ar vēsturisko nepastāvību tirgotāji cenu izmaiņas aprēķināšanai izmanto pagātnes pamatā esošo vērtspapīru un indeksu tirdzniecības diapazonus.
• Vēsturiskās nepastāvības aprēķini parasti balstās uz izmaiņām no vienas slēgšanas cenas uz nākamo.

Netiešā nepastāvība

Iedomātā nepastāvība, kas pazīstama arī kā prognozētā nepastāvība, ir viena no vissvarīgākajām opciju tirgotāju metrikām. Kā norāda nosaukums, tas viņiem ļauj noteikt, cik nepastāvīgs būs tirgus. Šī koncepcija dod tirgotājiem iespēju aprēķināt varbūtību. Svarīgi atzīmēt, ka to nevajadzētu uzskatīt par zinātni, tāpēc tas nesniedz prognozi par to, kā tirgus mainīsies nākotnē.

Atšķirībā no vēsturiskās nepastāvības, netiešā nepastāvība rodas no iespējas līguma cenas un atspoguļo tā nepastāvību nākotnē. Tā kā tas tiek domāts, tirgotāji nevar izmantot iepriekšējo sniegumu kā nākotnes darbības rādītāju. Tā vietā viņiem ir jānovērtē opcijas potenciāls tirgū.

Investori un tirgotāji cenu izvēles līgumu cenu noteikšanai var izmantot netiešu svārstīgumu.

Novērtējot ievērojamu piedāvājuma un pieprasījuma nelīdzsvarotību, netiešā nepastāvība atspoguļo bāzes akciju vai indeksa paredzamās svārstības noteiktā laika posmā. Opciju prēmijas ir tieši saistītas ar šīm cerībām, cenu pieaugumam, ja ir acīmredzams pieprasījuma vai piedāvājuma pārsniegums, un līdzsvara periodos samazinās.

Piedāvājuma un pieprasījuma līmeni, kas nosaka netiešās svārstīguma rādītājus, var ietekmēt dažādi faktori, sākot no notikumiem visā tirgū līdz ziņām, kas tieši saistītas ar vienu uzņēmumu. Piemēram, ja vairāki Volstrītas analītiķi trīs dienas pirms ceturkšņa ieņēmumu ziņojuma prognozē, ka uzņēmums pamatoti pārsniegs gaidītos ienākumus, netiešās nepastāvības un opciju prēmijas dažās dienās pirms ziņojuma varētu ievērojami palielināties. Pēc ienākumu paziņošanas netiešā svārstīgums, visticamāk, samazināsies, ja nav sekojošu notikumu, kas palielinātu pieprasījumu un nepastāvību.

Vēsturiskā nepastāvība

Saukta arī par statistisko nepastāvību, vēsturiskā nepastāvība mēra pamatā esošo vērtspapīru svārstības, izmērot cenu izmaiņas iepriekš noteiktos laika periodos. Tā ir mazāk izplatītā metrika salīdzinājumā ar netiešo nepastāvību, jo tā nav tālredzīga.

Kad palielināsies vēsturiskā nepastāvība, vērtspapīra cena arī mainīsies vairāk nekā parasti. Šajā laikā pastāv cerības, ka kaut kas mainīsies vai būs mainījies. No otras puses, ja vēsturiskā nepastāvība samazinās, tas nozīmē, ka jebkāda neskaidrība ir novērsta, tāpēc lietas atgriežas tā, kā bija.

Šis aprēķins var būt balstīts uz izmaiņām dienas laikā, bet bieži mēra izmaiņas, pamatojoties uz izmaiņām no vienas slēgšanas cenas uz nākamo. Atkarībā no paredzētā opciju tirdzniecības ilguma, vēsturisko svārstīgumu var izmērīt ar soli no 10 līdz 180 tirdzniecības dienām.

Salīdzinot procentuālās izmaiņas ilgākā laika posmā, investori var gūt ieskatu par relatīvajām vērtībām viņu opciju tirdzniecības paredzētajos termiņos. Piemēram, ja vidējā vēsturiskā nepastāvība 180 dienu laikā ir 25% un iepriekšējo 10 dienu rādījums ir 45%, akciju tirdzniecība notiek ar lielāku svārstīgumu nekā parasti. Tā kā vēsturiskā svārstīgums mēra iepriekšējos rādītājus, opciju tirgotāji mēdz apvienot datus ar netiešo svārstīgumu, kas ņem uz nākotni vērstus opciju prēmiju nolasījumus tirdzniecības brīdī.

Īpaši apsvērumi

Attiecībās starp šiem diviem rādītājiem par atskaites punktu izmanto vēsturisko svārstīgumu, savukārt implicētās nepastāvības svārstības nosaka opciju prēmiju relatīvās vērtības. Ja abi rādītāji atspoguļo līdzīgas vērtības, opciju prēmijas parasti tiek uzskatītas par taisnīgi novērtētām, pamatojoties uz vēsturiskajām normām. Opciju tirgotāji meklē atkāpes no šī līdzsvara stāvokļa, lai izmantotu pārvērtētās vai nenovērtētās opciju prēmijas.

Piemēram, ja netiešā nepastāvība ir ievērojami augstāka par vidējo vēsturisko līmeni, tiek pieņemts, ka iespējas līgumu prēmijas ir pārvērtētas. Prēmijas, kas pārsniedz vidējo, novirza priekšrocības opciju parakstītājiem, kuri var pārdot atvērtās pozīcijās piepūstās prēmijās, kas norāda uz augstu netiešo svārstību līmeni. Šādos apstākļos mērķis ir slēgt pozīcijas ar peļņu, jo nepastāvība atgriežas pie vidējā līmeņa un opciju prēmiju vērtība samazinās. Izmantojot šo stratēģiju, tirgotāji plāno pārdot augstu cenu un pirkt zemu cenu.

Opciju pircējiem, no otras puses, ir priekšrocība, ja netiešā nepastāvība ir ievērojami zemāka par vēsturisko nepastāvības līmeni, kas norāda uz nenovērtētām prēmijām. Šajā situācijā svārstīguma līmeņa atgriešanās pie vidējā līmeņa var izraisīt lielākas prēmijas, kad iespēju īpašnieki pārdod tuvu pozīcijām, ievērojot standarta tirdzniecības mērķi - pirkt zemu un pārdot augstu.