Cik ilgs ir IPO bloķēšanas periods?

Sākotnējais publiskā piedāvājuma (IPO) slēgšanas periods ir līgumā noteikts ierobežojums, kas neļauj iekšējiem uzņēmumiem, kuri iegādājās uzņēmuma akcijas, pirms tas kļuva publisks, pārdot akcijas noteiktā laika posmā pēc tas nonāk publiski. Lai arī šis gaidīšanas periods katrā gadījumā mainās, parasti tas svārstās no 90 līdz 180 dienām pēc IPO datuma.

Ieslodzījuma periodi parasti attiecas uz tādām iekšējām personām kā uzņēmuma dibinātāji, īpašnieki, vadītāji un darbinieki. Bet tas var attiekties arī uz riska kapitālisti un citi agrīnie privātie investori.

IPO slēgšanas perioda galvenais mērķis ir kavēt investorus pārpludināt tirgu ar lielu akciju skaitu, kas sākotnēji pazeminātu akciju cenu. Vienkārši izsakoties, uzņēmumu iekšējās informācijas turētājiem parasti ir nesamērīgi augsts procentuālais akciju īpatsvars salīdzinājumā ar plašo sabiedrību. Līdz ar to viņu liela apjoma pārdošanas darbības varētu krasi ietekmēt uzņēmuma akciju cenu tūlīt pēc uzņēmuma publiskošanas.

Ieslodzījuma periodi ne tikai novērš īstermiņa negatīvas ekonomiskās sekas, kas var rasties iekšējiem uzņēmumiem, kuri pēc IPO pārdod lielas akciju daļas. Ieslodzījuma periodi var arī novērst iespaidu, ka uzņēmumam vistuvākie tic ticības trūkumam tā izredzēs. Pat ja tas tā nav patiesībā un ja patiesībā iekšējās informācijas ieguvēji vienkārši vēlas gūt naudu no ilgi gaidītās peļņas, šī kļūdainā uztvere potenciāli var sagraut uzņēmuma ilgtermiņa krājumu rādītājus bez patiesi likumīga iemesla.

Dažos gadījumos iekšējām personām var būt aizliegts pārdot savas akcijas pat pēc slēgšanas perioda beigām. Tas visbiežāk notiek, ja iekšējās informācijas turētāja rīcībā ir būtiska, nepubliska informācija, ja akciju pārdošana juridiski būtu iekšējās informācijas tirdzniecība. Šāds scenārijs varētu rasties, ja bloķēšanas perioda beigas sakristu ar ienākumu sezonu.

Jāatzīmē, ka slēgšanas periodus nav pilnvarojusi Amerikas Savienoto Valstu Vērtspapīru un biržu komisija vai kāda cita regulatīva iestāde. Ieslodzījuma periodus drīzāk nosaka uzņēmums, kas publisko publiski pieejamu kapitālu, vai arī tos pieprasa investīciju banka, parakstot IPO pieprasījumu. Abos gadījumos mērķis ir tāds pats: saglabāt akciju cenu pieaugumu pēc tam, kad uzņēmums nonāk publiskajā apgrozībā.

Iespējams, visiecienītākais bloķēšanas perioda piemērs notika ar Facebook. Pēc 2012. gada 18. maija sākotnējā publiskā piedāvājuma slēgšana neļāva pārdot 271 miljonu akciju uzņēmuma pirmajos trīs mēnešos, kad tā piederēja valstij. Facebook akciju cena strauji kritās līdz visu laiku zemākajam līmenim - USD 19.69 par akciju dienā, kad beidzās tās pirmais bloķēšanas periods. Tas ir par aptuveni 50% zemāks nekā uzņēmuma akciju cena dienā, kad uzņēmums publiskoja akciju. Interesanti, ka Facebook 2013. gada vidū noteica stingrākus nekā parasti ierobežojumus, kas neļāva pārdot vēl 1, 66 miljardus akciju. Viss pastāstīts, ka Facebook netipiskā bloķēšanas politika piecos dažādos datumos publiskoja iekšējās informācijas akcijas.

Sabiedrība var uzzināt par uzņēmuma darbības pārtraukšanas periodu (-iem) S-1 pieteikumā ar SEC; nākamais S-1As paziņos par visām izmaiņām bloķēšanas periodā (-os).