Kā tirgus risks ietekmē kapitāla izmaksas?

Galvenais veids, kā tirgus risks ietekmē kapitāla izmaksas, ir tā ietekme uz pašu kapitāla izmaksām. Uzņēmumi finansē operācijas un paplašināšanas projektus ar pašu kapitālu vai parāda kapitālu. Parāda kapitālu palielina, aizņemoties līdzekļus dažādos kanālos, galvenokārt iegādājoties aizdevumus vai kredītkaršu finansējumu. Pašu kapitāla finansēšana tiek piesaistīta, pārdodot parasto vai vēlamo akciju daļas.

Uzņēmuma kopējās kapitāla izmaksās ietilpst gan līdzekļi, kas nepieciešami, lai samaksātu procentus par parāda finansēšanu, gan dividendes no pašu kapitāla finansēšanas. Pašu kapitāla finansēšanas izmaksas tiek noteiktas, novērtējot vidējo ieguldījumu atdevi, ko varētu sagaidīt, pamatojoties uz atdevi no plašāka tirgus. Tāpēc, tā kā tirgus risks tieši ietekmē kapitāla finansēšanas izmaksas, tas tieši ietekmē arī kopējās kapitāla izmaksas.

Pašu kapitāla finansēšanas izmaksas parasti tiek noteiktas, izmantojot kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli jeb CAPM. Šī formula izmanto kopējo tirgus ienesīgumu un attiecīgo akciju beta vērtību, lai noteiktu peļņas likmi, kuru akcionāri varētu pamatoti gaidīt, pamatojoties uz uztverto ieguldījumu risku. Vidējā tirgus atdeve tiek aprēķināta, izmantojot atdeves likmi, ko rada nozīmīgs tirgus indekss, piemēram, S&P 500 vai Dow Jones Industrial Average. Tirgus atdeve ir sīkāk sadalīta tirgus riska prēmijā un bezriska likmē.

Bezriska likme tiek lēsta, pamatojoties uz īstermiņa valsts parādzīmju atdeves likmi, jo šiem vērtspapīriem ir stabilas vērtības ar garantētu atdevi, ko nodrošina ASV valdība. Tirgus riska prēmija ir vienāda ar tirgus atdevi, no kuras atskaitīta bezriska likme. Tas atspoguļo ieguldījumu atdeves procentuālo daļu, ko var attiecināt uz akciju tirgus nepastāvību.

Piemēram, ja pašreizējā vidējā atdeves likme ieguldījumiem S&P 500 ir 12% un garantētā atdeves likme īstermiņa valsts obligācijām ir 4%, tad tirgus riska prēmija ir 12% - 4% jeb 8%. .

Pamatkapitāla izmaksas, kas noteiktas, izmantojot CAPM metodi, ir vienādas ar bezriska likmi plus tirgus riska prēmija, kas reizināta ar attiecīgo akciju beta vērtību. Akciju beta vērtība ir svarīga metrika, kas atspoguļo noteiktā krājuma nepastāvību attiecībā pret lielāka tirgus nepastāvību. Beta vērtība 1 norāda, ka attiecīgie krājumi ir tikpat nepastāvīgi kā lielākajā tirgū. Ja S&P 500 palielinās par 15%, krājumi uzrāda līdzīgu pieaugumu. Beta vērtības no 0 līdz 1 norāda, ka krājumi ir mazāk svārstīgi nekā tirgus, savukārt vērtības virs 1 norāda uz lielāku svārstīgumu. Beta vērtība 0 norāda, ka krājums ir pilnīgi stabils.

Pieņemsim, ka attiecīgo akciju beta vērtība ir 1, 2, Nasdaq rada vidējo ienesīgumu 10% un garantētā atdeves likme īstermiņa valsts obligācijām ir 5, 5%. Izmantojot CAPM modeli, atdeves likme, ko investori var pamatoti gaidīt, ir šāda:

Atgriešanās = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9% \ sākas {izlīdzināts} & \ teksts {Atgriešanās} = 5, 5 \% + 1, 2 \ reizes (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9% \\ \ beigas {saskaņots} Atgriešanās = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9%

Šīs pamatkapitāla izmaksu aprēķināšanas metodes izmantošana ļauj uzņēmumiem noteikt izmaksu ziņā efektīvākos līdzekļus līdzekļu piesaistīšanai, tādējādi samazinot kopējās kapitāla izmaksas.