Kā derēt par nepastāvību, kad beidzas VXX derīguma termiņš

2008. gada finanšu krīzes laikā investori arvien vairāk pievērsās akciju tirgus nepastāvībai, meklējot veidus, kā vai nu nodrošināties pret to, vai gūt tiešu peļņu no tā. Vispopulārākais produkts, kas saistīts ar nepastāvību, ir iPath S&P 500 VIX īstermiņa nākotnes darījumi ETN (VXX), kas tika izlaists 2009. gadā un beidzas 2019. gada 30. janvārī. Emitentam, Barclays PLC, ir līdzīgs jauns produkts - VXXB.

Šeit ir daži galvenie fakti par VXX biržā tirgoto parādzīmi.

Primer par VXX

• Izlaists 2009. gadā
• Ļauj ieguldītājiem veikt likmes par svārstību lielumu S&P 500 indeksā (SPX)
• Izmanto gan individuālie investori, gan riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki
• Maksimālais līmenis USD 2 miljardu apjomā tika pārvaldīts 2018. gada februārī, tagad tas ir 800 miljoni USD
• Strukturēts kā parāda instruments, kura dzēšanas termiņš ir 2019. gada 30. janvāris
• Tiks aizstāts ar VXXB, kam ir arī citas funkcijas

^{Avots: The Wall Street Journal}

Nozīme ieguldītājiem

Divu gadu laikā, ieskaitot 2008. gada finanšu krīzi un dziļo lāču tirgu, nervozu iespēju tirgotāji nosūtīja CBOE volatilitātes indeksu (VIX), kas paaugstinājusies par vairāk nekā 700%, norāda Vēstnesis. VIX mēra paredzamās cenu svārstības S&P 500 indeksā nākamajās 30 dienās, pamatojoties uz ar to saistīto opciju līgumu tirdzniecību.

VIX tirgū bieži tiek saukts par baiļu mērītāju. Līdzīgi tika izveidots Investopedia Trauksmes indekss (IAI), lai novērtētu lasītāju bažas par ekonomiku, vērtspapīru tirgiem un kredītu tirgiem.

Tā kā VIX pieauga un akciju cenas saruka, ieguldītāju interese atrast veidus, kā gūt peļņu, palielinājās. Tas veicināja tādu produktu attīstību, kas saistīti ar VIX, kas ir tirgus indekss, nevis tirgojams vērtspapīrs. VXX, kas tika izlaists 2009. gadā, kļuva par vispopulārāko no šiem produktiem, pamatojoties uz aktīviem un tirdzniecības apjomu, pēc datiem, kas iegūti no FactSet Research Systems, kurus citējis Vēstnesis.

Strukturēts kā biržā tirgots parādzīme, VXX tirgojas kā biržā tirgots fonds (ETF) vai akcija. Tomēr ETF ir parāda instrumenti ar noteiktu termiņu. Attiecībā uz VXX šis datums ir 2019. gada 30. janvāris. Investori, kuriem joprojām pieder akcijas, saņems galīgo maksājumu, pamatojoties uz tā tīro aktīvu vērtību 29. janvāra beigās.

"Ja jūs turēsit savus ETN kā ilgtermiņa ieguldījumus, iespējams, jūs zaudēsit visu savu ieguldījumu vai būtisku tā daļu, " brīdina VXX prospekts, kā citēts Vēstnesis. FactSet patiešām aprēķina, ka VXX kopš darbības sākuma ir zaudējis satriecošus 99, 96% no savas vērtības, jo tā tirgojas ar VIX fjūčeru līgumiem.

Tā rezultātā VXX ir bijusi ekonomiska jēga tikai kā līdzeklis īstermiņa spekulācijām. Tas arī var būt ļoti riskanti, par ko liecina citu ar VIX saistītu produktu sabrukums, kad nepastāvība negaidīti palielinājās 2018. gada februārī.

Lai aizstātu VXX, Barclays 2018. gadā uzsāka līdzīgu produktu - iPath sērijas B S&P 500 VIX īstermiņa nākotnes darījumus ETN (VXXB). Tam ir daudz ilgāks termiņš - nevis 30 gadi, bet 30 gadi, un tam ir opcija “emitenta izpirkšana” vai pirkšanas nosacījumi. Barclays izmantotu šo noteikumu, lai savlaicīgi izpirktu VXXB parādzīmes, ja produkts viņiem kļūst nerentabls to uzturēšanai. Vienā FactSet VXXB tiek pārvaldīti aptuveni USD 230 miljoni.

Skatos uz priekšu

Derības par turpmāko akciju tirgus nepastāvības virzienu var būt ļoti riskants bizness, par ko liecina pieredzējuši tirgotāji un spekulanti, kuri tika likvidēti 2018. gada februārī. Investori, kuri neizprot sarežģītos riskus vai kuriem trūkst kapitāla, lai absorbētu pilnīgi zaudēt ar VIX saistītos produktus, iespējams, no tiem vajadzētu izvairīties.