Darījums ar augstu aizņemto līdzekļu īpatsvaru (HLT)
Darījums ar lielu aizņemto līdzekļu īpatsvaru (HLT) ir bankas aizdevums uzņēmumam, kuram ir liels parāds. Astoņdesmitajos gados tika popularizēti darījumi ar lielu piesaistīto kapitālu kā veidu, kā finansēt izpirkšanu, iegādi vai rekapitalizāciju. Darījumi ar augstu aizņemto līdzekļu īpatsvaru ir riskanti, jo tie palielina uzņēmuma parāda slodzi un bieži rada nepievilcīgu parāda un pašu kapitāla attiecību, bet procentu ienākumi, kas gūti no šiem darījumiem, ir pietiekami nozīmīgi, lai tos padarītu pievilcīgus investoriem un finanšu institūcijām.
Taustiņu izņemšana
- Darījumi ar lielu aizņemšanos ir finansēšanas kārtība, kas tiek attiecināta uz uzņēmumiem, kuri jau ir dziļi parādos.
- Darījumi ar lielu piesaistīto kapitālu tiek veikti, lai veiktu rekapitalizāciju, uzņēmuma pirkšanu vai pat cita uzņēmuma iegādi.
- Darījumi ar ļoti lielu aizņemšanos maksā finansistiem daudz augstākas procentu likmes, lai kompensētu tiem papildu riskus, ko rada lielā parāda slodze.
Izpratne par darījumiem ar augstu aizņemto līdzekļu īpatsvaru (HLT)
Tiek uzskatīts, ka darījumi ar paaugstinātu piesaistīto kapitālu ir līdzīgi junk obligācijām, un nevēlamās obligācijas var tikt emitētas darījuma struktūras ietvaros. Gan junk obligācijas, gan ļoti piesaistītie darījumi ir pakļauti ievērojamam saistību neizpildes riskam, taču HLT ir drošāki, jo to struktūras dēļ ir spēcīgāki parāda nosacījumi. Izpirkumi ar aizņemto līdzekļu izmantošanu (LBO) ir ļoti aizņemtu darījumu piemērs.
Darījumos ar augstu aizņemto līdzekļu īpatsvaru bieži tiek iekļauta kāda veida parāda pārstrukturēšana neatkarīgi no tā, kāds ir finansēšanas nodoms. Tas ir vienkārši tāpēc, ka, lai gūtu turpmākas veiksmes iespējas, ir jārisina esošie uzņēmuma parāda līmeņi. Gala rezultāts parasti ir sarežģīta parāda struktūra ar vairākiem subordinēto parāda veidiem. Restrukturizētajā uzņēmumā aizdevēji, kas veic darījumu ar ļoti aizņemtiem līdzekļiem, bieži nonāk līdz kapitāla daļai jaunajā uzņēmumā.
Norādījumi par darījumiem ar augstu aizņemto līdzekļu īpatsvaru (HLT)
Norādījumus par ļoti aizņemtiem darījumiem sniedz ASV valūtas kontroliera birojs, Federālo rezervju padome un Federālā noguldījumu apdrošināšanas korporācija. OCC kopumā uzskata darījumu ar ļoti aizņemtiem līdzekļiem darījumu, kurā aizņēmēja pēcfinansējuma piesaistītie līdzekļi, vērtējot pēc parāda pret aktīviem, parāda līdz pašu kapitālam un naudas plūsmas pret kopējo parādu, ievērojami pārsniedz nozares noteiktās normas attiecībā uz piesaistītajiem līdzekļiem. Atkarībā no konkrētās nozares specifikas šos plašākos pasākumus var aizstāt ar pielāgotiem nozares rādītājiem.
Lai aizdevumu varētu definēt kā HLT, tam parasti ir jābūt piemērotam dažām kombinācijām šādos apstākļos:
- Ieņēmumi, kas izmantoti izpirkšanai, iegādei un rekapitalizācijai.
- Darījuma rezultātā ievērojami palielinās aizņēmēja aizņemto līdzekļu īpatsvars. Nozares etaloni ietver divkāršu aizņēmēja saistību palielinājumu, kā rezultātā bilances piesaistīto līdzekļu īpatsvars (kopējās saistības / kopējie aktīvi) pārsniedz 50% vai bilances aizņemto līdzekļu īpatsvars palielinās vairāk nekā 75%. Pie citiem etaloniem pieskaitāma aizņēmēja operacionālās sviras koeficienta palielināšana (kopējais parāds / EBITDA vai vecākais parāds / EBITDA) virs noteiktajiem līmeņiem, piemēram, virs attiecīgi 4.0X EBITDA vai 3.0X EBITDA.
- Sindicēšanas aģents darījumus apzīmē kā HLT.
- Aizņēmējs tiek novērtēts kā uzņēmums, kas nav investīciju līmeņa uzņēmums ar augstu parāda un pašu kapitāla attiecību.
- Kredīta cena norāda uz uzņēmumu, kas nav ieguldījuma līmeņa uzņēmums. Tas parasti sastāv no zināma sadalījuma pa LIBOR, kas svārstās atkarībā no tirgus apstākļiem.
Norādījumi par darījumiem ar augstu aizņemto līdzekļu īpatsvaru nav juridisks regulējums. Pārstrukturētajam uzņēmumam ir netieša atzīme, kas sešas reizes pārsniedz parāda summu pret EBITA, taču šī summa ir vairākkārt pārsniegta. Darījumiem ar paaugstinātu sviras efektu, tāpat kā gandrīz visam, ierobežojums ir tas, ko tirgus iegādāsies.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.