Spēki, kas pārvieto akciju cenas

Akciju cenas tiek noteiktas tirgū, kur pārdevēja piedāvājums atbilst pircēja pieprasījumam. Bet vai jūs kādreiz esat domājuši par to, kas virza akciju tirgu, tas ir, kādi faktori ietekmē akciju cenu? Diemžēl nav tīra vienādojuma, kas precīzi pateiktu, kā uzvedīsies akciju cena. Tas nozīmē, ka mēs zinām dažas lietas par spēkiem, kas pārvieto krājumu uz augšu vai uz leju. Šie spēki iedalās trīs kategorijās: pamata faktori, tehniskie faktori un tirgus noskaņojums.

Taustiņu izņemšana

• Akciju cenas nosaka dažādi faktori, bet galu galā cenu noteiktā brīdī nosaka piedāvājums un pieprasījums tajā brīdī tirgū.
• Pamatfaktori nosaka akciju cenas, pamatojoties uz uzņēmuma ieņēmumiem un rentabilitāti, ražojot un pārdodot preces un pakalpojumus.
• Tehniskie faktori ir saistīti ar akciju cenu vēsturi tirgū, kas attiecas uz diagrammu modeļiem, impulsu un tirgotāju un investoru uzvedības faktoriem.

Pamata faktori

Efektīvā tirgū akciju cenas galvenokārt nosaka pamatprincipi, kas pamata līmenī attiecas uz divu lietu kombināciju:

1. Peļņas bāze, piemēram, peļņa uz akciju (EPS)
2. Vērtēšanas reizinājums, piemēram, P / E attiecība

Parasto akciju īpašniekam ir tiesības uz ienākumiem, un peļņa uz akciju (EPS) ir īpašnieka atdeve no ieguldījumiem. Pērkot akciju, jūs iegādājaties proporcionālu daļu no visas nākamās ienākumu plūsmas. Tas ir iemesls vērtēšanas reizinājumam: tā ir cena, kuru esat gatavs maksāt par nākotnes ieņēmumu plūsmu.

Kas mainās akciju cenās?

Daļu no šiem ieņēmumiem var sadalīt kā dividendes, bet atlikušo daļu uzņēmums (jūsu vārdā) patur atkārtotai ieguldīšanai. Mēs varam domāt par nākotnes ienākumu plūsmu kā funkciju, ņemot vērā gan pašreizējo ienākumu līmeni, gan gaidāmo šīs ienākumu bāzes pieaugumu.

Kā parādīts diagrammā, novērtēšanas reizinājums (P / E) vai akciju cena kā daži EPS reizinājumi ir veids, kā attēlot paredzamās nākotnes ieņēmumu plūsmas diskontēto pašreizējo vērtību.

Autortiesības © 2018 Investopedia.com

Peļņas bāze

Lai gan mēs izmantojam grāmatvedības mērauklu EPS, lai ilustrētu ienākumu bāzes jēdzienu, ir arī citi ienākumu līmeņa rādītāji. Daudzi apgalvo, ka uz naudas plūsmu balstīti pasākumi ir pārāki. Piemēram, kā alternatīvs ienākumu līmeņa rādītājs tiek izmantota brīva naudas plūsma uz vienu akciju.

Peļņas lieluma noteikšanas veids var būt atkarīgs arī no analizējamā uzņēmuma veida. Daudzām nozarēm ir sava pielāgotā metrika. Nekustamā īpašuma ieguldījumu fondi (REIT), piemēram, izmanto īpašu ienākumu līmeņa mērauklu, ko sauc par operāciju līdzekļiem (FFO). Salīdzinoši nobriedušus uzņēmumus bieži mēra ar dividendēm par akciju, kas atspoguļo to, ko akcionārs faktiski saņem.

Vērtēšanas daudzkārtne

Vērtēšanas reizinājums izsaka cerības par nākotni. Kā mēs jau paskaidrojām, tā pamatā ir nākotnes ieņēmumu plūsmas diskontētā pašreizējā vērtība. Tāpēc divi galvenie faktori šeit ir:

1. Paredzētais peļņas bāzes pieaugums
2. Diskonta likme, kuru izmanto nākotnes ienākumu plūsmas pašreizējās vērtības aprēķināšanai

Augstāks pieauguma temps nopelnīs akciju lielāku daudzkārtni, bet augstāka diskonta likme nopelnīs zemāku daudzkārtni.

Kas nosaka diskonta likmi "> inflācija (vai, iespējams, procentu likmes). Augstāka inflācija nopelna augstāku diskonta likmi, kas nopelna zemāku reizinājumu (tas nozīmē, ka nākotnes ieņēmumi būs mazāk vērti inflācijas vidē).

Rezumējot, galvenie pamatelementi ir:

• Peļņas bāzes līmenis (ko raksturo tādi rādītāji kā EPS, naudas plūsma uz akciju, dividendes uz akciju)
• Paredzētais peļņas bāzes pieaugums
• Diskonta likme, kas pati par sevi ir inflācijas funkcija
• Krājuma uztvertais risks

Tehniskie faktori

Lietas būtu vieglāk, ja akciju cenas noteiktu tikai fundamentāli faktori. Tehniskie faktori ir ārējo apstākļu apvienojums, kas maina uzņēmuma akciju piedāvājumu un pieprasījumu. Daži no tiem netieši ietekmē pamatus. Piemēram, ekonomiskā izaugsme netieši veicina ienākumu pieaugumu.

Tehniskie faktori ir šādi:

Inflācija

Mēs to jau iepriekš minējām kā ieguldījumu vērtēšanas reizinājumā, taču arī inflācija ir milzīgs virzītājspēks no tehniskā viedokļa. Vēsturiski zemajai inflācijai ir bijusi spēcīga apgriezta korelācija ar novērtējumiem (zema inflācija rada augstu reizinājumu un augsta inflācija rada zemu reizinājumu). No otras puses, deflācija parasti nelabvēlīgi ietekmē krājumus, jo uzņēmumiem tas nozīmē cenu samazinājumu.

Tirgus un vienaudžu ekonomiskais spēks

Uzņēmuma akcijas mēdz izsekot tirgum un sava sektora vai nozares līdziniekiem. Dažas ievērojamas investīciju firmas apgalvo, ka kopējo tirgus un nozares kustību apvienojums, nevis uzņēmuma individuālais sniegums, nosaka lielāko daļu akciju kustības. (Pētījumi liecina, ka ekonomiskie / tirgus faktori veido 90 procentus no tā.) Piemēram, pēkšņi negatīvs skatījums uz vienu mazumtirdzniecības akciju bieži kaitē citiem mazumtirdzniecības krājumiem, jo ​​"asociācijas vaina" samazina pieprasījumu visā nozarē.

Aizvietotāji

Uzņēmumi konkurē par ieguldījumu dolāriem ar citām aktīvu klasēm globālā mērogā. Tie ietver korporatīvās obligācijas, valdības obligācijas, preces, nekustamo īpašumu un ārvalstu akcijas. Saistību starp pieprasījumu pēc ASV akcijām un to aizstājējiem ir grūti noskaidrot, taču tai ir svarīga loma.

Nejauši darījumi

Nejauši darījumi ir krājumu pirkšana vai pārdošana, ko motivē kaut kas cits, nevis pārliecība par krājuma patieso vērtību. Šajos darījumos ietilpst izpildvaras iekšējās iekšējās darbības, kuras bieži vien ir iepriekš plānotas vai nosaka portfeļa mērķi. Vēl viens piemērs ir iestāde, kas pērk vai saīsina akciju, lai ierobežotu citus ieguldījumus. Kaut arī šie darījumi var neatspoguļot oficiālo "nodoto balsu" par vai pret akciju, tie ietekmē piedāvājumu un pieprasījumu, un tāpēc tie var mainīt cenu.

Demogrāfiskie dati

Ir veikti daži svarīgi pētījumi par investoru demogrāfiju. Lielā mērā tas attiecas uz šīm divām dinamikām:

1. Pusmūža investori, pelnītāji, kuri parasti investē akciju tirgū
2. Vecāki investori, kuriem ir tendence izstāties no tirgus, lai izpildītu pensijas prasības

Hipotēze ir tāda, ka jo lielāks vidēja vecuma ieguldītāju īpatsvars ir starp ieguldītājiem, jo ​​lielāks ir pieprasījums pēc akcijām un jo augstāks ir vērtēšanas reizinājums.

Tendences

Bieži vien krājums vienkārši mainās saskaņā ar īstermiņa tendenci. No vienas puses, krājums, kas pārvietojas uz augšu, var iegūt impulsu, jo "panākumi veicina panākumus" un popularitāte palielina krājumus. No otras puses, krājums dažreiz tendencē rīkojas pretēji un dara to, ko sauc par atgriešanos pie vidējā līmeņa. Diemžēl, tā kā tendences sagriež abus virzienus un ir acīmredzamākas no aizmugures, zināt, ka krājumi ir “moderni”, mums nepalīdz prognozēt nākotni.

Likviditāte

Likviditāte ir svarīgs un dažreiz nepietiekami novērtēts faktors. Tas norāda uz to, cik lielu interesi no investoriem piesaista konkrētais krājums. Piemēram, Wal-Mart akcijas ir ļoti likvīdas un tāpēc ļoti reaģē uz materiāliem jaunumiem; vidējais mazo kapitālsabiedrību skaits ir mazāks. Tirdzniecības apjoms ir ne tikai likviditātes rādītājs, bet arī korporatīvās komunikācijas funkcija (tas ir, pakāpe, kurai uzņēmums pievērš uzmanību no investoru kopienas). Liela apjoma kapitāla vērtspapīriem ir augsta likviditāte - tie tiek labi ievēroti un ar tiem tiek veikti ievērojami darījumi. Daudzi mazo kapitālu akcijas cieš no gandrīz pastāvīgas "likviditātes atlaides", jo tie vienkārši neatrodas investoru radaru ekrānos.

Jaunumi

Lai gan ir grūti kvantitatīvi noteikt ziņu vai negaidītu notikumu attīstību uzņēmumā, nozarē vai globālajā ekonomikā, jūs nevarat apgalvot, ka tas ietekmē investoru noskaņojumu. Politiskā situācija, sarunas starp valstīm vai uzņēmumiem, produktu izrāvieni, apvienošanās un pārņemšana un citi neparedzēti notikumi var ietekmēt akcijas un akciju tirgu. Tā kā vērtspapīru tirdzniecība notiek visā pasaulē un tirgi un ekonomikas ir savstarpēji savienotas, ziņas vienā valstī gandrīz uzreiz var ietekmēt investorus citā valstī.

Tirgus noskaņojums

Tirgus noskaņojums attiecas uz tirgus dalībnieku psiholoģiju individuāli un kolektīvi. Iespējams, ka šī ir visvairāk uzmācīgā kategorija. Tirgus noskaņojums bieži ir subjektīvs, neobjektīvs un izteikts. Piemēram, jūs varat izdarīt pārliecinošu vērtējumu par krājuma nākotnes izaugsmes perspektīvām, un nākotne var pat apstiprināt jūsu prognozes, taču pa to laiku tirgus var tuvredzīgi pakavēties pie viena jaunuma, kas uztur akciju mākslīgi augstu vai zemu. Un dažreiz jūs varat ilgi gaidīt, cerot, ka citi investori pamanīs pamatus.

Tirgus noskaņojumu pēta salīdzinoši jaunajā uzvedības finanšu jomā. Tas sākas ar pieņēmumu, ka tirgus acīmredzot lielāko daļu laika nav efektīvs, un šo neefektivitāti var izskaidrot ar psiholoģiju un citām sociālo zinātņu disciplīnām. Ideja par sociālo zinātņu pielietošanu finansēs tika pilnībā leģitimēta, kad psihologs, doktors Daniels Kahnemāns ieguva 2002. gada Nobela piemiņas balvu ekonomikas zinātnēs (pirmais psihologs, kurš to izdarīja). Daudzas uzvedības finanšu idejas apstiprina novērojamas aizdomas: ka investori mēdz pārvērtēt pārāk viegli ienākošos datus; ka daudzi investori uz zaudējumiem reaģē ar lielākām sāpēm nekā ar prieku uz līdzvērtīgiem ieguvumiem; un ka investori mēdz pastāvēt kļūdaini.

Daži investori apgalvo, ka spēj gūt labumu no uzvedības finanšu teorijas. Lielākajai daļai lauks tomēr ir pietiekami jauns, lai kalpotu par visu nozvejas kategoriju, kurā tiek glabāts viss, ko mēs nevaram izskaidrot.

Grunts līnija

Dažādi investoru veidi ir atkarīgi no dažādiem faktoriem. Īstermiņa ieguldītājiem un tirgotājiem ir tendence iekļauties, un tie var pat noteikt tehnisko faktoru prioritāti. Ilgtermiņa investori par prioritāriem nosaka pamatus un atzīst, ka tehniskiem faktoriem ir liela nozīme. Investori, kas ļoti tic pamatiem, var samierināties ar tehniskajiem spēkiem ar šādu populāru argumentu: tehniskie faktori un tirgus noskaņojums bieži pārspēj īstermiņu, bet pamatrādītāji ilgtermiņā noteiks akciju cenu. Pa to laiku mēs varam sagaidīt aizraujošākas norises uzvedības finanšu jomā, jo īpaši tāpēc, ka tradicionālās finanšu teorijas nevar izskaidrot visu, kas notiek tirgū.