Indes tabletes
Indes pill ir aizsardzības taktikas veids, kuru mērķa uzņēmums izmanto, lai novērstu vai atturētu no pircēja naidīgas pārņemšanas mēģinājumiem. Kā norāda nosaukums "indes pill", šī taktika ir analoga kaut kam, ko ir grūti norīt vai pieņemt. Uzņēmums, kas paredzēts šādai pārņemšanai, izmanto saindēšanās tablešu stratēģiju, lai padarītu savas akcijas nelabvēlīgas ieguvējam uzņēmumam vai indivīdam.
Indes tabletes ievērojami paaugstina iegādes izmaksas un rada lielus kavēkļus, lai šādus mēģinājumus pilnībā atturētu.
[Svarīgi: Indes tabletes formāli sauc par akcionāru tiesību plāniem.]
1:42Indes tabletes
Kā darbojas saindēšanās tablete
Indes tablešu mehānisma mērķis ir aizsargāt mazākuma akcionārus un izvairīties no kontroles vai uzņēmuma vadības maiņas. Indes tabletes ieviešana ne vienmēr var norādīt, ka uzņēmums nevēlas tikt iegūts. To var arī veikt, lai iegūtu augstāku novērtējumu un labvēlīgākus nosacījumus iegādei.
Saistībā ar apvienošanos un pārņemšanu saindēšanās tablešu koncepcija sākotnēji tika izstrādāta 80. gadu sākumā. Tie tika izstrādāti kā veids, kā apturēt uzņēmumu pārņemšanu no tiešām sarunām ar akcionāriem par akciju pārdošanas cenu un tā vietā piespiest solītājus vest sarunas ar direktoru padomi. Akcionāru tiesību plānus parasti izdod direktoru padome garantijas formā vai kā opciju, kas pievienota esošajām akcijām. Šos plānus vai saindēšanās tabletes var atsaukt tikai valde.
Uzņēmumi izmanto visas iespējamās metodes, lai palielinātu savu biznesa daļu tirgū, kas ietver apvienošanos, pārņemšanu un stratēģiskas partnerattiecības ar citiem līdzīgiem uzņēmumiem, kuri konkurē tajā pašā tirgū. Konkurenta iegūšana ir viena no šīm metodēm konkurences novēršanai vai samazināšanai.
Tomēr mērķa uzņēmuma vadībai, dibinātājiem un īpašniekiem bieži patīk saglabāt savu varu pār savu biznesu emocionālas piederības, augstākas vērtēšanas, labāku noteikumu vai dažādu citu iemeslu dēļ. Viņi var mēģināt konkurentiem atsaukt šādus pirkšanas piedāvājumus. Ja no mērķa uzņēmuma vadības puses netiek saņemta labvēlīga atbilde, konkurents, kurš vēlas iegūt iegādi, var mēģināt pārņemt mērķa uzņēmumu, dodoties tieši pie uzņēmuma akcionāriem vai cīnoties par vadības aizstāšanu, lai iegūtu iegādi, kas ir naidīga pārņemšana.
Tā kā akcionāri, kas ir uzņēmuma faktiskie īpašnieki, var balsot ar balsu vairākumu, lai atbalstītu iegādi, mērķa uzņēmuma vadība izmanto speciāli izstrādātu akcionāru tiesību plānu, ko sauc par indu tabletēm, kas ir korporatīva strukturāla attīstība ar noteiktiem nosacījumiem, kas īpaši izstrādāti, lai nepieļautu mēģinājumus pārņemšana.
Taustiņu izņemšana
- Indes pill ir aizsardzības taktikas veids, kuru mērķa uzņēmums izmanto, lai novērstu vai atturētu no pircēja naidīgas pārņemšanas mēģinājumiem.
- Šādi plāni dod esošajiem akcionāriem tiesības iegādāties papildu akcijas ar atlaidi, efektīvi mazinot jebkuras jaunas, naidīgas puses īpašumtiesības.
- Saindēšanās tabletes visbiežāk ir divās formās: uzsitšanas un apgāšanās stratēģija.
Saindēšanās tablešu veidi
Pastāv divu veidu saindēšanās tablešu stratēģijas: uzsitiens un apgāšanās. Starp diviem veidiem biežāk tiek ievērota flip-in šķirne.
1. Flip-In inde tabletes
Stratēģija, kas saistīta ar indīgo tablešu iegādi, ļauj akcionāriem, izņemot pircēju, iegādāties papildu akcijas ar atlaidi. Lai gan parasti investori iegādājas papildu akcijas, jo tas viņiem nodrošina tūlītēju peļņu, prakse mazina ierobežotā skaitā akciju, kuras iegādājies ieguvējs uzņēmums, vērtību. Šīs pirkšanas tiesības akcionāriem tiek piešķirtas pirms pārņemšanas pabeigšanas, un tās bieži tiek izmantotas, kad pircējs iegūst noteiktu mērķa uzņēmuma procentuālo daļu.
Pieņemsim, ka iepludināšanas indes tablešu plāns tiek iedarbināts, kad pircējs iegādājas 30 procentus no mērķa uzņēmuma akcijām. Tiklīdz tas tiek iedarbināts, katram akcionāram (izņemot pircēju, kurš iegādājies 30 procentus) ir tiesības pirkt jaunas akcijas ar diskonta likmi. Jo lielāks to akcionāru skaits, kas iegādājas papildu akcijas, jo mazāka kļūst pircēja līdzdalība un jo augstākas ir piedāvājuma izmaksas.
Tā kā jaunas akcijas nonāk tirgū, iegādātāja rīcībā esošo akciju vērtība samazinās, tādējādi pārņemšanas mēģinājums kļūst dārgāks un grūtāks. Ja solītājs zina, ka šādu plānu varētu aktivizēt, tam var būt tendence neturpināt pārņemšanu. Šādi ienākšanas noteikumi bieži ir publiski pieejami uzņēmuma statūtos vai statūtos, un tie norāda uz to iespējamo izmantošanu kā pārņemšanas aizstāvību.
2. Pārejošās saindēšanās tabletes
Stratēģijas "apgāšanās ar saindēšanās tableti" noteikumi mērķsabiedrības akcionāriem iegādāties iegādājošās sabiedrības akcijas par dziļi diskontētu cenu, ja naidīgais pārņemšanas mēģinājums ir veiksmīgs. Piemēram, mērķa sabiedrības akcionārs var iegūt tiesības iegādāties tā iegādātāja akcijas pēc likmes “divi pret vienu”, tādējādi samazinot iegūstošās sabiedrības kapitālu. Iegādātājs var izvairīties no šādas iegādes, ja tas uztver vērtības samazināšanos pēc iegādes.
Indes tablešu piemēri
2018. gada jūlijā vadošā amerikāņu restorānu franšīzes Papa John's International Inc. (PZZA) valde nobalsoja par saindēšanās tablešu pieņemšanu, lai neļautu novārtā esošajam dibinātājam Džonam Šnatteram iegūt kontroli pār uzņēmumu. Šnitters, kuram toreiz piederēja 30 procenti uzņēmuma akciju, bija lielākais uzņēmuma akcionārs.
Lai atceltu visus iespējamos Schnatter pārņemšanas mēģinājumus, uzņēmuma direktoru padome pieņēma ierobežota ilguma akcionāru tiesību plānu (saindēšanās tablešu noteikums). Esošajiem investoriem, izņemot Schnatter un viņa kontrolakciju sabiedrību, tika piešķirta dividenžu sadalīšana pa vienai tiesībām uz vienu parasto akciju. The New York Times ziņo, ka plāns stāsies spēkā, ja Šniters un viņa filiāles palielinās savu kopējo līdzdalību uzņēmumā līdz 31% vai ja kāds nopirktu 15% no kopējiem akcijām bez valdes apstiprināšanas.
Tā kā Schnatter tika izslēgts no dividenžu sadales, taktika faktiski naidīgu uzņēmuma pārņemšanu padarīja nepievilcīgu, jo potenciālajam ieguvējam būtu jāmaksā divreiz lielāka par vienas sabiedrības akciju akcijas vērtību. Tas viņam neļāva mēģināt pārņemt viņa dibināto uzņēmumu, pērkot tā akcijas par tirgus cenu.
Vēl viens saindēšanās tablešu aizsardzības piemērs notika 2012. gadā, kad Netflix paziņoja, ka tā valde ir pieņēmusi akcionāru tiesību plānu dažas dienas pēc tam, kad investors Carl C. Icahn iegādājās 10% akciju. Jaunais plāns noteica, ka ar katru jaunu 10% vai lielāku iegādi, jebkuru Netflix apvienošanos vai Netflix pārdošanu vai nodošanu vairāk nekā 50% no aktīviem esošie akcionāri var iegādāties divas akcijas par vienu cenu.
Indes tablešu trūkumi
Saindēšanās tabletēm ir trīs galvenie iespējamie trūkumi. Pirmkārt, akciju vērtības samazinās, tāpēc akcionāriem bieži vien ir jāiegādājas jaunas akcijas, lai saglabātu līdzsvaru. Otrais ir tas, ka institucionālie investori tiek atturēti no pirkšanas korporācijās, kurām ir agresīva aizsardzība. Visbeidzot, neefektīvi vadītāji var palikt vietā, izmantojot saindēšanās tabletes; pretējā gadījumā ārējie riska kapitālisti, iespējams, varēs iegādāties firmu un uzlabot tās vērtību ar labāku vadības personālu.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.