Akciju samazināšanas briesmas

Kad uzņēmums emitē papildu akciju akcijas, tas var samazināt esošo ieguldītāju akciju vērtību un viņu proporcionālās īpašumtiesības uz šo uzņēmumu. Šo kopējo problēmu sauc par atšķaidīšanu. Tas ir risks, ka ieguldītājiem jāapzinās kā akcionāriem. Investoriem ir svarīgi tuvāk izpētīt, kā notiek atšķaidīšana un kā tas var ietekmēt viņu akciju vērtību.

Kas ir akciju atšķaidīšana?

Akciju samazināšana notiek, kad uzņēmums izdod papildu akcijas. Tāpēc, emitējot šīs jaunās akcijas, akcionāru īpašumtiesības uzņēmumā tiek samazinātas vai mazinātas.

Pieņemsim, ka mazam biznesam ir 10 akcionāri un ka katram akcionāram pieder viena daļa jeb 10% no uzņēmuma. Ja investori saņemtu balsstiesības par uzņēmuma lēmumiem, pamatojoties uz akciju īpašumtiesībām, tad katram no tiem būtu 10% kontrole.

Pieņemsim, ka uzņēmums pēc tam emitē 10 jaunas akcijas, un viens ieguldītājs tās pērk visas. Tagad ir 20 apgrozībā esošās akcijas, un jaunajam investoram pieder 50% uzņēmuma. Tikmēr katram sākotnējam investoram tagad pieder tikai 5% no uzņēmuma - viena no 20 apgrozībā esošajām akcijām -, jo viņu īpašumtiesības ir mazinājušās ar jaunajām akcijām.

Kā akcijas var atšķaidīt?

Ir vairākas situācijas, kad akcijas tiek samazinātas. Tie ietver:

• Izvēles vērtspapīru turētāju konvertācija: Fiziskām personām, piemēram, darbiniekiem vai valdes locekļiem, piešķirtās akciju opcijas var konvertēt parastās akcijās, kas palielina kopējo akciju skaitu.
• Sekundārie piedāvājumi papildu kapitāla piesaistīšanai: Firma, kas meklē jaunu kapitālu izaugsmes iespēju finansēšanai vai esošā parāda apkalpošanai, var emitēt papildu akcijas līdzekļu piesaistīšanai.
• Jaunu akciju piedāvājums apmaiņā pret iegādi vai pakalpojumiem: Uzņēmums var piedāvāt jaunas akcijas tās sabiedrības akcionāriem, kuru tas pērk. Mazāki uzņēmumi dažreiz piedāvā arī jaunas akcijas privātpersonām par sniegtajiem pakalpojumiem.

Akciju atšķaidīšanas briesmas

Atšķaidīšanas sekas

Daudzi esošie akcionāri neuzskata vājināšanos ļoti labā gaismā. Galu galā, pievienojot baseinam vairāk akcionāru, tiek samazinātas viņu īpašumtiesības uz uzņēmumu. Tas var likt akcionāriem uzskatīt, ka viņu vērtība uzņēmumā samazinās. Atsevišķos gadījumos investori ar lielu akciju daudzumu bieži var izmantot akcionāru priekšrocības, kuriem pieder mazāka uzņēmuma daļa.

Bet tas ne vienmēr ir tik slikti. Ja uzņēmums izdod jaunus krājumus kā ienākumu palielināšanas līdzekli, tas var būt pozitīvs. Iespējams, tas tiek darīts arī tāpēc, lai iegūtu naudu jaunam uzņēmumam neatkarīgi no tā, vai tas ir ieguldījums jaunā produktā, stratēģiskā partnerība vai konkurenta pirkšana.

Brīdinošas atšķaidīšanas pazīmes

Tā kā atšķaidīšana var samazināt atsevišķa ieguldījuma vērtību, privātajiem ieguldītājiem jāapzinās brīdinājuma zīmes, kas var būt pirms iespējamās akciju samazināšanas, piemēram, jaunas kapitāla vajadzības vai izaugsmes iespējas.

Ir daudz scenāriju, kad firma varētu pieprasīt pamatkapitāla infūziju. Var būt nepieciešams vairāk naudas, lai segtu izdevumus. Scenārijā, kad uzņēmumam nav kapitāla īstermiņa saistību apkalpošanai un tas nevar uzņemties lielāku parādu esošā parāda nosacījumu dēļ, iespējams, ka jaunajām akcijām tiek piedāvāts kapitāla piedāvājums.

Izaugsmes iespējas ir vēl viens potenciālās akciju samazināšanās indikators. Sekundāros piedāvājumus parasti izmanto, lai iegūtu ieguldījumu kapitālu lielu projektu un jaunu uzņēmumu finansēšanai.

Akcijas var atšķaidīt arī darbinieki, kuriem ir piešķirtas akciju opcijas. Investoriem īpaši jāpatur prātā uzņēmumi, kas darbiniekiem piešķir lielu skaitu izvēles vērtspapīru.

Ja un kad darbinieki izvēlas izmantot iespējas līgumus, parastās akcijas var ievērojami samazināties. Galvenie darbinieki līgumos bieži tiek prasīti atklāt, kad un cik lielu daļu no viņu izvēles iespējām viņi plāno izmantot.

Atšķaidītā peļņa uz akciju (EPS)

Investori varētu vēlēties uzzināt, kāda būtu viņu akciju vērtība, ja tiktu izpildīti visi konvertējamie vērtspapīri, jo tas samazina katras akcijas nopelnīšanas iespējas. Peļņas uz vienu akciju vērtību, ja visi šie konvertējamie vērtspapīri (izpildvaras akciju opcijas, akciju pārdošanas garantijas un konvertējamās obligācijas) faktiski tika konvertēti parastās akcijās, sauc par mazināto peļņu uz akciju (EPS). Tas tiek aprēķināts un uzrādīts uzņēmuma finanšu pārskatos.

Vienkāršotā formula mazinātās peļņas par akciju aprēķināšanai ir šāda:

Atšķaidīts EPS = Neto ienākumi - Vēlamās dividendesWA + DS, kur WA = Vidējās svērtās neapmaksātās akcijasDS = Atšķaidīšanas vērtspapīru konvertēšana \ sākas {saskaņots} & \ teksts {Atšķaidīts EPS} = \ frac {\ text {Neto ienākumi} - \ text {Preferred Dividendes}} {\ text {WA + DS}} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ text {WA = Vidējās svērtās akcijas} \\ & \ text {DS = mazinošo vērtspapīru konvertēšana} \\ \ beigas {izlīdzināts} Atšķaidīts EPS = WA + DSNet ienākumi - vēlamās dividendes, kur: WA = vidējās svērtās apgrozībā esošās akcijasDS = mazinošo vērtspapīru konvertācija

Pamata EPS neietver mazinošos vērtspapīrus. Tas vienkārši mēra perioda kopējo peļņu, dalot to ar vidējo svērto akciju apgrozījumu tajā pašā periodā. Ja uzņēmumam nebija potenciāli mazinošu vērtspapīru, tā pamata EPS būtu tāds pats kā tā mazinošais EPS.

Ja konvertēta metode - atšķaidīts EPS

Atšķaidītas EPS aprēķināšanai izmanto if-converted metodi, ja uzņēmumam ir potenciāli atšķaidošas vēlamās akcijas. Lai to izmantotu, no tīriem ienākumiem skaitītājā atņemiet vēlamos dividenžu maksājumus un pievienojiet jauno parasto akciju skaitu, kas tiks emitētas, konvertējot vidējo svērto apgrozībā esošo akciju skaitu saucējā.

Piemēram, ja tīrie ienākumi ir 10 000 000 USD un ir 500 000 svērto parasto akciju, tad pamata EPS ir USD 20 par akciju (10 000 000 USD + 500 000). Ja uzņēmums izlaida 10 000 konvertējamu priekšrocību akciju, kas maksā dividendes USD 5 apmērā, tad katra vēlamā akcija bija konvertējama piecās parastās akcijās, atšķaidītā EPS būtu USD 18, 27 ([10 000 000 USD + 50 000 USD] / [500 000 + 50 000]).

Mēs pievienojam USD 50 000 neto ienākumiem, pieņemot, ka konvertācija notiks perioda sākumā, tāpēc tā neizmaksās dividendes.

Ja konvertēts un konvertējams parāds

Ja konvertējamo metodi piemēro arī konvertējamam parādam. Procenti pēc nodokļu nomaksas par konvertējamo parādu tiek pievienoti neto ienākumiem skaitītājā, un saucējam pievieno jaunas parastās akcijas, kuras tiktu emitētas konvertācijas laikā.

Uzņēmumam ar neto ienākumiem USD 10 000 000 un apgrozībā esošo 500 000 vidējo svērto parasto akciju pamata EPS ir USD 20 par akciju (USD 10 000 000 + 500 000). Pieņemsim, ka uzņēmumam ir arī USD 100 000 5% obligācijas, kuras ir konvertējamas 15 000 akcijās, un nodokļu likme ir 30%. Izmantojot metodi, kas pārveidota, atšķaidīts EPS būtu USD 19, 42 ([10 000 000 + (100 000 USD x 0, 05 x 0, 7)] / [500 000 + 15 000]).

Ņemiet vērā, ka pēcnodokļu procenti par konvertējamo parādu, kas tiek pievienoti neto ienākumiem skaitītājā, tiek aprēķināti kā konvertējamo obligāciju procentu vērtība (100 000 USD x 5%), kas reizināta ar nodokļu likmi (1 - 0, 30).

Kases metode, atšķaidīts EPS

Lai aprēķinātu potenciāli mazinošās iespējas līgumus vai garantijas līgumus, EPS tiek aprēķināts, izmantojot akciju krājuma metodi. Opcijas vai garantijas tiek uzskatītas par mazinošām, ja to izmantošanas cena ir zemāka par akciju gada vidējo tirgus cenu.

Skaitītājs paliek nemainīgs. Saucējam atņemiet akcijas, kuras varēja iegādāties ar skaidru naudu, kas saņemta no izmantotajām opcijām vai garantijām, no jauno akciju skaita, kurām tiks izsniegts orderis vai opcijas vingrinājums, pēc tam pievienojiet to vidējam svērtajam apgrozībā esošo akciju skaitam.

Atkal, ja tīrie ienākumi bija 10 000 000 USD un vidējās svērtās parastās akcijas ir 500 000, pamata EPS ir USD 20 par akciju (USD 10 000 000/500 000). Ja 10 000 iespējas līgumi būtu neapmaksāti ar realizācijas cenu 30 USD un akciju vidējā tirgus cena būtu USD 50, atšķaidīts EPS būtu USD 19, 84 (USD 10 000 000 / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Ņemiet vērā, ka 6000 akcijas ir skaitlis, kuru firma varētu atpirkt, saņemot 300 000 USD par opciju izmantošanu ([10 000 opcijas x 30 USD izmantošanas cena] / 50 USD vidējā tirgus cena). Akciju skaits pieaugtu par 4000 (10 000 - 6 000), jo pēc 6 000 akciju atpirkšanas joprojām ir 4 000 akciju deficīts, kas vēl jāizveido.

Vērtspapīri var būt antidegradējoši. Tas nozīmē, ka konvertējot, EPS būtu lielāks nekā uzņēmuma pamata EPS. Anti-lahjojošie vērtspapīri neietekmē akcionāru vērtību un netiek ņemti vērā mazinātajā EPS aprēķinā.

Finanšu pārskati, atšķaidīts EPS

Ir samērā vienkārši analizēt atšķaidītu EPS, jo tas ir uzrādīts finanšu pārskatos. Uzņēmumi ziņo galvenās rindas vienības, kuras var izmantot atšķaidīšanas ietekmes analīzei. Šīs rindas vienības ir pamata EPS, atšķaidītas EPS, vidējās svērtās apgrozībā esošās akcijas un atšķaidītās vidējās svērtās akcijas. Daudzi uzņēmumi arī paziņo pamata EPS, izņemot ārkārtas posteņus, pamata EPS, ieskaitot ārkārtas posteņus, atšķaidījuma korekciju, atšķaidītu EPS, izņemot ārkārtas posteņus, un atšķaidītu EPS, ieskaitot ārkārtas posteņus.

Uzņēmumi arī sniedz svarīgu informāciju zemsvītras piezīmēs. Papildus informācijai par nozīmīgu grāmatvedības praksi un nodokļu likmēm zemsvītras piezīmēs parasti ir aprakstīts, kas ņemts vērā atšķaidītajā EPS aprēķinā. Uzņēmums var sniegt īpašu informāciju par virsniekiem un darbiniekiem piešķirtajām akciju opcijām un to ietekmi uz paziņotajiem rezultātiem.

Grunts līnija

Atšķaidīšana var krasi ietekmēt jūsu portfeļa vērtību. Uzņēmumam jāveic korekcijas peļņā uz akciju un tās vērtības koeficientā, kad notiek samazināšana. Investoriem vajadzētu meklēt iespējamās akciju vērtības samazināšanās pazīmes un saprast, kā tas varētu ietekmēt viņu akciju vērtību un kopējo ieguldījumu.