Kapitāla pētniecības mainīgā loma

Kapitāla izpētes uzdevums ir sniegt informāciju tirgum. Informācijas trūkums rada neefektivitāti, kā rezultātā krājumi tiek sagrozīti (neatkarīgi no tā, vai tie ir pārvērtēti vai nenovērtēti). Analītiķi izmanto savu kompetenci un daudz laika pavada, analizējot krājumus, nozares un līdzvērtīgas grupas, lai sniegtu ienākumus un novērtējuma aprēķinus. Pētījumi ir vērtīgi, jo tie aizpilda informācijas nepilnības, tāpēc katram ieguldītājam nav jāanalizē katrs krājums. Šī darba dalīšana padara tirgu efektīvāku.

Šī raksta nosaukums ir nedaudz maldinošs, jo pētījumu loma nav mainījusies kopš pirmās tirdzniecības notika zem pogāju koka Manhetenas salā. Mainītā ir vide (buļļu un lāču tirgus), kas ietekmē pētniecību.

Pētījumi buļļu un lāču tirgos

Katrā vēršu tirgū daži pārmērības parādās tikai turpmākajā lāču tirgū. Neatkarīgi no tā, vai tas ir dotcoms vai bioloģisks pārtikas produkts, katram vecumam ir sava mānija, kas kropļo normālu tirgus darbību. Steidzoties pelnīt naudu, pirmais zaudējums ir racionalitāte. Investori steidz pāriet uz vagonu, un tirgus pārmērīgi atvēl kapitālu “karstajam” sektoram (-iem). Šī ganāmpulka mentalitāte ir iemesls, kāpēc buļļu tirgi visā vēsturē ir finansējuši tik daudz “man pārāk” ideju.

Pētījumi ir tirgus funkcija, un tos ietekmē šīs izmaiņas. Buļļu tirgū investīciju baņķieri, plašsaziņas līdzekļi un investori piespiež analītiķus koncentrēties uz karstajiem sektoriem. Daži analītiķi pārceļas uz veicinātājiem, kad viņi brauc tirgū. Tie analītiķi, kas paliek, racionāli praktiķi, tiek ignorēti, un viņu pētījumu ziņojumi paliek neizlasīti.

Cenšanās kādu vainot investīciju zaudējumos ir parasts notikums lāču tirgos. Tas notika pagājušā gadsimta trīsdesmitajos un septiņdesmitajos gados, arī dot com krahja un 2008. gada finanšu krīzes laikā. Daļa kritikas ir pelnījuši, bet kopumā nepieciešamība sniegt informāciju par uzņēmumiem nav mainījusies.

Kā mainās kapitāla izpēte

Lai apspriestu pētījumu lomu mūsdienu tirgū, mums jānošķir Volstrītas pētījumi no citiem pētījumiem. Lielākie starpnieki nodrošina Wall Street izpēti - parasti pārdošanas firmas - gan Volstrītā, gan ārpus tās. Citus pētījumus sagatavo neatkarīgas pētījumu firmas un nelielas tirdzniecības vietu brokeru firmas.

Šī diferenciācija ir svarīga. Pirmkārt, Volstrītas pētījumos galvenā uzmanība ir pievērsta liela apjoma, ļoti likvīdiem akcijām un tiek ignorēta lielākā daļa publiski tirgoto akciju. Lai saglabātu rentabilitāti, Volstrītas firmas ir koncentrējušās uz liela apjoma akcijām, lai radītu ļoti ienesīgus ieguldījumu banku darījumus un tirdzniecības peļņu, bet arī saskaras ar drausmīgo uzdevumu samazināt izmaksas.

Uzņēmumi, kas, iespējams, nodrošinās izpētes firmas ar apjomīgiem investīciju banku darījumiem, ir krājumi, kurus nosaka, ka tiem ir vērts sekot tirgū. Akciju ilgtermiņa ieguldījumu potenciāls bieži ir sekundārs.

Citi pētījumi aizpilda informācijas trūkumu, ko rada Volstrīta. Neatkarīgas pētījumu firmas un veikalu starpniecības firmas nodrošina pētījumu veikšanu par akcijām, kuras Volstrītā ir nodotas bāreņiem. Tas nozīmē, ka neatkarīgas pētījumu firmas kļūst par primāro informācijas avotu par lielāko daļu akciju, bet investori nelabprāt maksā par pētījumiem, jo ​​nezina, par ko viņi maksā tik ilgi pēc pirkuma. Diemžēl ne visus pētījumus ir vērts iegādāties, jo informācija var būt neprecīza un maldinoša.

Mūsdienās ir ļoti daudz pētījumu, kas klientiem bez maksas tiek nodrošināti pa e-pastu. Pat ja ieguldītājam izmaksas būtībā ir nulles, liela daļa pētījumu netiek lasīti.

Kas maksā par pētījumu? Lielie investori dara!

Ironiskā lieta ir tā, ka, kaut arī pētījumi ir izrādījušies vērtīgi, šķiet, ka atsevišķi investori nevēlas par to maksāt. Tas var būt tāpēc, ka saskaņā ar tradicionālo sistēmu starpniecības nami sniedza pētījumu, lai iegūtu un noturētu klientus. Investoriem vienkārši bija jāpieprasa brokeriem ziņojums un tas tika saņemts bez maksas. Šķiet, ka nekas nav pamanīts, ka ieguldītāju komisijas maksāja par šo pētījumu.

Labs pētniecības vērtības rādītājs ir summa, ko institucionālie investori ir gatavi maksāt par to. Institucionālie investori parasti nolīgst savus analītiķus, lai iegūtu konkurences priekšrocības salīdzinājumā ar citiem investoriem. Lai gan pēdējos gados ir ievērojami samazinājušies tēriņi akciju izpētes analītiķiem, iestādes var arī samaksāt par saņemtajiem pārdošanas darījumiem (vai nu ar dolāriem, vai arī dodot iespēju veikt brokeru firmas darījumus).

Eiropas regulās, kas stājās spēkā 2018. gadā, kas pazīstamas kā MiFID II, ir noteikts, ka aktīvu pārvaldītājiem ir jāfinansē ārējie pētījumi no viņu pašu peļņas un zaudējumu pārskata (P&L) vai ar pētījumu maksājumiem, kas tiek izsekoti ar skaidrām revīzijas pēdām. Tas novedīs pie tā, ka klienti norēķinās par izpēti un tirdzniecību atsevišķi.

Uz maksu balstītas pētniecības loma

Maksas pētījumi palielina tirgus efektivitāti un mazina plaisu starp ieguldītājiem, kuri vēlas veikt izpēti (nemaksājot), un uzņēmumiem, kuri saprot, ka Volstrīta, visticamāk, nesniegs pētījumu par viņu krājumiem. Šis pētījums sniedz informāciju pēc iespējas plašākai auditorijai, par lasītāju par to nemaksājot, jo pētījumu uzņēmums ir finansējis.

Ir svarīgi nošķirt objektīvus, uz maksu balstītus pētījumus, no pētījumiem, kas ir veicinoši. Objektīvi, uz maksu balstīti pētījumi ir līdzīgi ārsta lomai. Jūs maksājat ārstam, lai viņš jums neteiktu, ka jūtaties labi, bet lai sniegtu jums profesionālu un patiesu viedokli par jūsu stāvokli.

Likumīgs, uz maksu pamatots pētījums ir profesionāla un objektīva uzņēmuma investīciju potenciāla analīze un viedoklis. Reklāmas pētījumos trūkst analīzes un tie ir pilni. Viens piemērs tam ir e-pasta ziņojumi un maldinoši ziņojumi sociālajos medijos par penss krājumiem, kas, domājams, īsā laikā trīskāršosies.

Likumīgajām, uz maksu balstītajām pētniecības firmām ir šādas īpašības:

• Viņi sniedz analītiskus, nevis reklāmas pakalpojumus.
• Viņiem tiek maksāta noteikta gada maksa naudā; viņi nepieņem nekāda veida kapitālu, kas var izraisīt interešu konfliktus.
• Tie pilnībā un skaidri atklāj attiecības starp uzņēmumu un pētījumu firmu, lai investori varētu novērtēt objektivitāti.

Uzņēmumi, kas iesaistās likumīgā, uz maksu balstītā pētījumu uzņēmumā, lai analizētu savus krājumus, cenšas iegūt informāciju investoriem un uzlabot tirgus efektivitāti.

Šāds uzņēmums sniedz šādus svarīgus paziņojumus:

• Tā uzskata, ka tās akcijas nav pietiekami novērtētas, jo investori par uzņēmumu nezina.
• Tā apzinās, ka Volstrīta vairs nav izvēles iespēja.
• Tā uzskata, ka tā investīciju potenciāls var izturēt objektīvu analīzi.

Nacionālais investoru attiecību institūts (NIRI), iespējams, bija pirmā grupa, kas atzina nepieciešamību pēc maksas balstītiem pētījumiem. 2002. gada janvārī NIRI izdeva vēstuli, kurā uzsvērta nepieciešamība maziem uzņēmumiem izvēlēties alternatīvas Volstrītas izpētei, lai iegūtu informāciju investoriem.

Grunts līnija

Uzņēmuma un pētījumu firmas reputācija un uzticamība ir atkarīga no viņu centieniem informēt investorus. Uzņēmums nevēlas tikt aptraipīts, jo tiek saistīts ar neuzticamiem vai maldinošiem pētījumiem. Tāpat pētījumu firma vēlēsies analizēt tikai tos uzņēmumus, kuriem ir spēcīgi pamati un ilgtermiņa ieguldījumu potenciāls. Uz maksu balstīti pētījumi joprojām sniedz profesionālu un objektīvu uzņēmuma investīciju potenciāla analīzi, lai gan tās pakalpojumu tirgus joprojām ir izaicināts pašreizējā uzņēmējdarbības vidē.