Naudas plūsmas pārskats: naudas plūsmas no finansēšanas darbībām analīze

Naudas plūsmas pārskats ir viens no vissvarīgākajiem uzņēmuma finanšu pārskatiem, bet bieži to neņem vērā. Kopumā tas ļauj indivīdam, neatkarīgi no tā, vai viņš ir analītiķis, ieguldītājs, kredīta devējs vai revidents, uzzināt uzņēmuma naudas avotus un izlietojumu. Bez pienācīgas skaidras naudas pārvaldības un neatkarīgi no tā, cik ātri pieaug uzņēmuma pārdošanas apjomi vai peļņa vai zaudējumu aprēķinā deklarētā peļņa, firma nevar izdzīvot, rūpīgi nepārliecinoties, ka tā ieņem vairāk skaidras naudas, nekā izsūta pa durvīm.

Taustiņu izņemšana

• Naudas plūsma no finansēšanas ir viena vai trīs naudas plūsmas pārskatu kategorijas.
• Ja uzņēmuma uzņēmējdarbība var radīt pozitīvu naudas plūsmu, negatīva naudas plūsma nebūt nav slikta.
• Lielākās pozīcijas šajā pārskatā ir izmaksātās dividendes, parasto akciju atpirkšana un ieņēmumi no parāda emisijas.

Analizējot uzņēmuma naudas plūsmas pārskatu, ir svarīgi ņemt vērā katru no dažādajām sadaļām, kas veicina vispārējās izmaiņas naudas pozīcijā. Daudzos gadījumos firmai var būt negatīva kopējā naudas plūsma attiecīgajā ceturksnī, bet, ja uzņēmums no savas darbības var radīt pozitīvu naudas plūsmu, negatīvā kopējā naudas plūsma nebūt nav slikta lieta.

Zemāk mēs apskatīsim naudas plūsmu no finansēšanas darbībām, kas ir viena no trim naudas plūsmas pārskatu galvenajām kategorijām. (Pārējās divas sadaļas ir naudas plūsma no darbībām un naudas plūsma no investīciju darbībām. Naudas plūsma no naudas plūsmas pārskata finansēšanas sadaļas parasti seko pamatdarbības un ieguldījumu darbības sadaļām.)

Negatīva kopējā naudas plūsma ne vienmēr ir slikta lieta.

Kas ir naudas plūsma no finansēšanas darbībām?

Naudas plūsmas pārskatā sniegtā finansēšanas darbība koncentrējas uz to, kā uzņēmums palielina kapitālu un atmaksā to ieguldītājiem caur kapitāla tirgiem. Šīs darbības ietver arī skaidras naudas dividenžu izmaksu, aizdevumu pievienošanu vai mainīšanu vai vairāk akciju izlaišanu un pārdošanu. Šajā naudas plūsmas pārskata sadaļā mēra naudas plūsmu starp uzņēmumu un tā īpašniekiem un kreditoriem.

Pozitīvs skaitlis norāda, ka uzņēmumā ir ienākusi skaidra nauda, ​​kas paaugstina tā aktīvu līmeni. Negatīvs skaitlis norāda, kad uzņēmums ir izmaksājis kapitālu, piemēram, atkāpies vai samaksājis ilgtermiņa parādu vai veicis dividenžu izmaksu akcionāriem.

Biežāk sastopamu naudas plūsmas posteņu piemēri, kas rodas no uzņēmuma finansēšanas darbībām:

• Naudas saņemšana no akciju emisijas vai naudas tērēšana akciju atpirkšanai
• Skaidras naudas saņemšana no parāda izsniegšanas vai parāda apmaksa
• Skaidras naudas dividenžu izmaksa akcionāriem
• Ieņēmumi, kas saņemti no darbiniekiem, kuri izmanto akciju opcijas
• Naudas saņemšana no hibrīdu vērtspapīru, piemēram, konvertējama parāda, emisijas

Pārbaudot paziņojumu

Lai skaidrāk parādītu, šeit ir faktiskais naudas plūsmas pārskats, kas aptver trīs gadus ilgas finanšu darbības enerģijas patēriņa uzņēmumam Covanta Holdings (CVA), kurš ļoti aktīvi darbojas kapitāla tirgos un palielina kapitālu:

Kovanta savā 2012. gada 10-K iesniegumā Vērtspapīru biržas komisijā (SEC) sniedz pārskatu par savām likviditātes un kapitāla resursu darbībām. Tajā norādīts, ka tas atpirka 5, 3 miljonus savu akciju ar vidējām izmaksām 16, 55 USD par akciju, kas palielina 88 miljonus USD iepriekšminētajā finansēšanas naudas plūsmas grafikā. Tas arī izmaksāja akcionāriem dividendes USD 90 miljonu apmērā, kas ietvēra arī 2013. gada pirmā ceturkšņa dividenžu priekšlaicīgu izmaksu, lai palīdzētu akcionāriem sakarā ar to, ka nodokļi par dividendēm 2013. gadā palielinājās.

Kā jūs varat redzēt iepriekš, tas piesaistīja vairāk nekā USD 1 miljardu ilgtermiņa parādu, kas radās, apvienojot vecāka gadagājuma kredītlīniju, kurai jāmaksā 2017. gadā, un termiņa aizdevumu, kas jāsamaksā 2019. gadā. Tā dažus no šiem ieņēmumiem izmantoja, lai nomaksātu iepriekšēja termiņa aizdevums. Tajā tika apkopots, ka 2012. gadā izlietotā neto nauda bija 115 miljoni ASV dolāru, ko “galvenokārt veicināja zemāki parasto akciju atpirkumi, ko daļēji kompensēja lielākas skaidras naudas dividendes, kas izmaksātas akcionāriem, un 2012. gada korporatīvā parāda refinansēšana un projekta parāda refinansēšana”.

Papildu piemēri

Finansēšanas darbības parāda investoriem, kā uzņēmums finansē savu biznesu. Ja biznesam nepieciešams papildu kapitāls darbības paplašināšanai vai uzturēšanai, tas piekļūst kapitāla tirgum, emitējot parādu vai kapitālu. Lēmumu par parāda un pašu kapitāla finansēšanu nosaka tādi faktori kā kapitāla izmaksas, esošie parāda nosacījumi un finanšu stāvokļa attiecības.

Lieli, nobrieduši uzņēmumi ar ierobežotām izaugsmes iespējām bieži nolemj palielināt akcionāru vērtību, atdodot kapitālu ieguldītājiem dividenžu veidā. Uzņēmumi, kas cer atgūt vērtību investoriem, var izvēlēties akciju atpirkšanas programmu, nevis maksāt dividendes. Uzņēmums var iegādāties savas akcijas, palielinot ienākumus nākotnē un naudas atdevi uz vienu akciju. Ja izpilddirekcija uzskata, ka akcijas atklātā tirgū nav pietiekami novērtētas, atpirkšana ir pievilcīgs veids, kā palielināt akcionāru vērtību.

Apsveriet Apple iesniegto 2014. gada 10-K dokumentu iesniegšanu. Finansēšanas sadaļas naudas plūsmas lielākās pozīcijas ir izmaksātās dividendes, parasto akciju atpirkšana un ieņēmumi no parāda emisijas. Izmaksātās dividendes un parasto akciju atpirkšana ir skaidrās naudas izlietojums, un naudas avots ir ieņēmumi no parāda izdošanas. Kā nobriedis uzņēmums Apple nolēma, ka akcionāra vērtība tiek palielināta, ja nauda kasē tiek atgriezta akcionāriem, nevis izmantota parāda dzēšanai vai fondu palielināšanas iniciatīvām. Lai arī Apple 2014. gadā nebija straujš izaugsmes posms, izpilddirekcija, visticamāk, zemo procentu likmju vidi identificēja kā iespēju iegūt finansējumu ar kapitāla izmaksām, kas ir zemākas par šo aktīvu prognozēto atdeves likmi.

Apsveriet radniecīgās veselības aprūpes (KND) 2014. gada 10-K iesniegumu. Pēc tam, kad paziņoja par nodomiem iegādāties citus uzņēmumus, 2014. gadā uzņēmums veica vairākas finansēšanas darbības. Ievērības cienīgas pozīcijas naudas plūsmas no finansēšanas sadaļā ietver ieņēmumus no aizņēmumiem ar apgrozības kredītu, ieņēmumus no parādzīmju emisijas, ieņēmumus no kapitāla piedāvāšanas, aizņēmumu atmaksu ar apgrozības kredītu, termiņa aizdevuma atmaksu un izmaksātajām dividendēm.

Kamēr “Kindred Healthcare” maksā dividendes, kapitāla piedāvājums un parāda palielināšana ir lielāki finansēšanas darbību komponenti. Radniecīgās veselības aprūpes vadības komanda ir identificējusi izaugsmes iespējas, kurām nepieciešams papildu kapitāls, un likusi uzņēmumam gūt labumu no finansēšanas darbībām.

SFPS pret GAAP

ASV bāzētiem uzņēmumiem tiek prasīts sniegt pārskatus saskaņā ar vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem vai vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem. Uzņēmumi, kas atrodas ārpus ASV, paļaujas uz starptautiskajiem finanšu pārskatu standartiem (SFPS). Tālāk ir sniegtas dažas galvenās atšķirības starp diviem standartiem, kas izriet no dažām atšķirīgām naudas plūsmas posteņu kategoriskām izvēlēm. Tās ir vienkārši kategoriju atšķirības, kuras jāapzinās ieguldītājiem, analizējot un salīdzinot ASV bāzēta uzņēmuma un ārvalstu uzņēmuma naudas plūsmas pārskatus.

Sadalot bilanci

Naudas plūsmas pārskata analīze ir ārkārtīgi vērtīga, jo tā nodrošina sākuma un beigu naudas saskaņošanu bilancē. Šī analīze ir sarežģīta lielākajai daļai publiski tirgoto uzņēmumu, jo tūkstošiem rindu vienību var nonākt finanšu pārskatos, taču teorija ir svarīgi saprast. Uzņēmuma naudas plūsma no finansēšanas darbībām parasti ir saistīta ar bilances kapitāla un ilgtermiņa parāda sadaļām. Viena no labākajām vietām, lai novērotu izmaiņas finansēšanas sadaļā no naudas plūsmas, ir konsolidētajā pašu kapitāla pārskatā. Šeit ir Covanta numuri:

Parastā akciju atpirkšana 88 miljonu ASV dolāru apjomā, kas ir arī iepriekš redzētajā naudas plūsmas pārskatā, tiek sadalīta iemaksātajā kapitālā un uzkrātās peļņas samazinājumā, kā arī kases samazinājumā par vienu miljonu ASV dolāru. Covanta bilancē valsts kases atlikums samazinājās par vienu miljonu dolāru, parādot visu galveno finanšu pārskatu mijiedarbību.

Apkopojot citas saiknes starp uzņēmuma bilanci un naudas plūsmu no finansēšanas darbībām, ilgtermiņa parāda izmaiņas var atrast bilancē, kā arī finanšu pārskatu piezīmēs. Izmaksātās dividendes var aprēķināt, sākot no nesadalītās peļņas sākuma bilances, pieskaitot tīros ienākumus un no bilances atskaitot nesadalītās peļņas beigu vērtību. Tas ir vienāds ar gada laikā izmaksātajām dividendēm, kas atrodamas naudas plūsmas pārskatā pie finansēšanas darbībām.

Ko meklēt

Investors vēlas rūpīgi analizēt, cik daudz un cik bieži uzņēmums piesaista kapitālu un kapitāla avotus. Piemēram, uzņēmumam, kas lielā mērā paļaujas uz ārējiem investoriem uz lielām, biežām naudas iepludinājumiem, varētu rasties problēma, ja notiek kapitāla tirgus sagrābšana, kā tas notika 2007. gada kredītkrīzes laikā. Ir arī svarīgi noteikt piesaistītā parāda termiņa grafiku. Pašu kapitāla palielināšana parasti tiek uzskatīta par piekļuvi stabilam, ilgtermiņa kapitālam. To pašu var teikt par ilgtermiņa parādiem, kas uzņēmumam dod iespēju elastīgi samaksāt parādu ilgākā laika posmā. Īstermiņa parāds var būt vairāk apgrūtinājums, jo tas ir jāatmaksā ātrāk.

Atkal atgriežoties Covanta, uzņēmumam ir jābūt pieejamam stabilam, ilgtermiņa kapitālam, jo ​​tā uzbūvētās enerģijas ražošanas iekārtas maksā miljoniem dolāru, un tās ir noslēgtas ar līgumiem ar pašvaldībām un pašvaldībām, kas var ilgt desmit gadu vai ilgāk. Piegādātā enerģija (vairumā gadījumu tvaiks rodas, sadedzinot miskasti un ar to saistītos atkritumus) tiek pārdota arī saskaņā ar ilgtermiņa enerģijas līgumiem. Naudas plūsmas pārskatu finansēšanas daļa pati par sevi ir ļoti piemērota tam, kā tā ceļ ražotnes un iegūst līdzekļus to darīt daudzu gadu laikā.

Grunts līnija

Uzņēmuma CFF darbības attiecas uz naudas ieplūdēm un naudas plūsmām, kas rodas, emitējot parādu, emitējot pašu kapitālu, dividenžu maksājumus un pārdodot esošos krājumus. Tas ir svarīgi ieguldītājiem un kreditoriem, jo ​​tas attēlo, cik liela daļa no uzņēmuma naudas plūsmas ir attiecināma uz parāda finansēšanu vai pašu kapitāla finansēšanu, kā arī uzņēmuma pieredzi procentu, dividenžu un citu saistību maksāšanā. Firmas naudas plūsma no finansēšanas darbībām ir saistīta ar to, kā tā darbojas ar kapitāla tirgiem un investoriem.

Šajā naudas plūsmas pārskata sadaļā var uzzināt, cik bieži (un kādās summās) uzņēmums piesaista kapitālu no parāda un pašu kapitāla avotiem, kā arī to, kā tas laika gaitā apmaksā šos posteņus. Investori ir ieinteresēti saprast, no kurienes nāk uzņēmuma nauda. Ja tas nāk no parastām uzņēmējdarbības darbībām, tas liecina par labu ieguldījumu. Ja uzņēmums pastāvīgi izdod jaunus krājumus vai izņem parādus, tā varētu būt nepievilcīga ieguldījumu iespēja.

Kreditori ir ieinteresēti izprast uzņēmuma pieredzi parāda atmaksāšanā, kā arī saprast, cik lielu parādu uzņēmums jau ir izņēmis. Ja uzņēmumam ir liela piesaistīto līdzekļu summa un tas nav izpildījis ikmēneša procentu maksājumus, kreditoram nevajadzētu aizdot naudu. Alternatīvi, ja uzņēmumam ir mazs parāds un labi parāda atmaksas rezultāti, kreditoriem jāapsver iespēja aizdot naudu.