Bullish gadījums tehnikas krājumiem: Goldman
Lai gan daudzi investori ir pārdevuši tehnoloģiju akcijas, uztraucoties par nozares perspektīvām, Goldman Sachs nav mazinājis entuziasmu ieguldīt šajos uzņēmumos. "Investoriem jāturpina atlīdzināt par sekulāro izaugsmi, jo ASV ekonomika lēnām palēninās no pašreizējiem 4% tempiem uz tendenci. Lai arī tehnoloģiju sektora novērtējumi atrodas tuvu cikla augstumam, tie joprojām ir zemi salīdzinājumā ar ilgtermiņa vēsturi, " savā jaunākajā iknedēļas Kickstart paziņo Goldmans. atskaite. Turklāt Goldmans apstrīd uzskatu, ka investīcijas tehnoloģiju akcijās ir bīstami pārpildītas. Lai gan tech joprojām ir riska ieguldījumu fonds un kopfondu favorīts, pirmā ceturkšņa atrašanās vietas uzskaites dati parādīja, ka tents šajā nozarē tagad ir mazāks, nekā tas bija 2016. un 2017. gadā.
Šaurs tirgus platums
Goldmans atzīst, ka tirgus plašums līdz šim ir bijis ļoti ierobežots 2018. gadā, un tikai 10 akcijas nodrošina 62% no kopējās atdeves (ieskaitot dividendes), kas reģistrēta S&P 500 indeksā (SPX). No tiem vismaz 7 atrodas tehnoloģiju nozarē, un skaits palielinās līdz 9 no 10, ja pievienojat Amazon un Netflix, kurus daudzi investori klasificē kā patērētāja izvēles akcijas.
| Krājums | Biezāka | % no S&P | % no S&P YTD atgriešanās |
| Amazon.com Inc. | AMZN | 3% | 15% |
| Microsoft Corp. | MSFT | 4% | 12% |
| Alfabēts Inc | GOOGL | 3% | 8% |
| Apple Inc. | AAPL | 4% | 8% |
| Netflix Inc. | NFLX | 1% | 4% |
| Mastercard Inc. | MA | 1% | 3% |
| Visa Inc. | V | 1% | 3% |
| Adobe Systems Inc. | ADBE | 1% | 3% |
| Boeing Co | ba | 1% | 2% |
| Nvidia Corp. | NVDA | 1% | 2% |
| Kopā par Top 10 | 18% | 62% |
Avots: Goldman Sachs; kopējās atdeves (ieskaitot dividendes) aprēķini no 26. jūlija.
Goldmans norāda, ka periodos, kad S&P 500 ir vispārējs ienesīgums, "indeksa paaugstināšana par nelielu summu nav nepieciešama daudz akciju". Viņi aprēķina, ka visa tehnoloģiju nozare, kā arī Amazon un Netflix, ir piegādājusi 76% no gada līdz datumam (YTD) kopējās peļņas no S&P 500. Raugoties nākotnē, Goldman prognozē 19% EPS pieaugumu tehnoloģiju nozarē 2018. gadā, un 11% 2019. gadā, savukārt vienprātības aplēses prasa attiecīgi 21% un 9% pieauguma tempus.
Pēc pagājušās nedēļas Facebook Inc. (FB) neapmierinošā ienākumu pārskata, pirmdien, pirmajā tirdzniecības dienā pēc Goldmana ziņojuma parādīšanas, lielo tehnoloģiju akciju indekss Nasdaq 100 kritās trešo dienu pēc kārtas. Bet indekss stabili atsitās līdz otrdienas pusdienlaikam.
Negatīvs rādītājs
Sliktā ziņa, saka Goldmans, ir tāda, ka "šaurs plašums pagātnē ir signalizējis par potenciālo ienesīgumu zem vidējā līmeņa, taču šobrīd tas joprojām pārsniedz līmeni, kas vēsturiski ir bijis brīdinājuma zīmes". Viņi piebilst, ka iepriekšējie šaurie vēršu tirgi kopš 1990. gada ir notikuši pirms ekonomikas lejupslīdes, un parasti tiem sekoja arī lieli tirgus kritumi, "kad investori zaudēja uzticību arvien dārgākajām saujām pārpildīto tirgus līderu".
Bet 2018. gads ir atšķirīgs
Tomēr pagātnē koncentrēta tirgus vadība parasti atbilda pieaugošajai peļņas koncentrācijai uz vienu Goldman. Turpretī viņi novēro, ka "ienākumu vide mūsdienās šķiet veselīga un plaša." Viņi pamato šo komentāru ar datiem, kas parāda, ka vienprātīgā S&P 500 pieauguma prognoze 2019. gadam ir 9%, savukārt vidējais S&P 500 krājumu pieaugums ir vēl lielāks - 10%. Turklāt, lai arī 10 augstāk uzskaitītie krājumi dod apmēram 20% no kopējiem S&P 500 ienākumiem, tas atbilst skaitļiem par pēdējiem dažiem gadiem un nedaudz zemāks par 21% vidējo rādītāju pēdējos 30 gados, piebilst Goldmans.
Sākot ar pārskata datumu, precīzi puse S&P 500 uzņēmumu bija ziņojuši par otrā ceturkšņa ieņēmumiem, un 60% pārspēja vienprātības aplēses vismaz par vienu standartnovirzi, liekot šai peļņas pārskata sezonai būt vienai no divām labākajām šajā sakarā, vismaz 20 gadu laikā. Kopumā 79% respondentu, kas līdz šim ziņojuši, ir pārsnieguši ieņēmumu aplēses par jebkuru rezervi. Atzīmējot, ka nodokļu reforma ir būtisks ienākumu pieauguma faktors, Goldmans piebilst, ka ieņēmumi nedaudz pārsniedz aplēses. Starp tehnoloģiju uzņēmumiem, kas līdz šim ziņojuši par otrā ceturkšņa rezultātiem, 89% ir snieguši pozitīvus pārsteigumus par peļņu, savukārt 71% ir sagatavojuši pārsteigumus par vienu vai vairāk standarta novirzēm.
Tirgus noturība
Kā pierādījumu plaša mēroga tirgus izturībai Goldmans min Facebook Inc. (FB) gadījumu, kura akcijas 26. jūlijā pēc neapmierinoša ziņojuma par ienākumiem kritās par 19%. Tajā pašā dienā viņi atzīmē, ka pārējais S&P 500 pieauga par 10 bāzes punktiem, 7 no 11 S&P sektoriem pieauga, bet FANG kolēģu alfabēta daļu daļas pieauga par 75 bāzes punktiem. (Plašāku informāciju skatiet arī: FANG ir pārvērtēti, neskatoties uz neseno kritumu: Pols Meeks .)
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.