Obligāciju nākotnes līgumi
Obligāciju fjūčeri ir atvasinātie finanšu instrumenti, kas līguma turētājam uzliek par pienākumu noteiktā datumā pirkt vai pārdot obligāciju par iepriekš noteiktu cenu. Obligāciju nākotni var iegādāties nākotnes darījumu tirgū, un cenas un datumi tiek noteikti nākotnes pirkšanas brīdī.
Izskaidroti obligāciju nākotnes līgumi
Nākotnes darījumu līgums ir līgums, kuru noslēdz divi darījuma partneri. Viena puse piekrīt pirkt, bet otra piekrīt nākotnē pārdot bāzes aktīvu par iepriekš noteiktu cenu noteiktā datumā. Fjūčeru līguma norēķinu dienā pārdevējam ir pienākums piegādāt aktīvu pircējam. Nākotnes līguma pamatā esošais aktīvs var būt prece vai finanšu instruments, piemēram, obligācija.
Obligāciju fjūčeri ir līgumiskas vienošanās, kurās piegādājamais aktīvs ir valdības obligācija. Obligāciju fjūčeri ir standartizēti un likvīdi finanšu produkti, kuru tirdzniecība notiek biržā. Likvīds tirgus ir svarīgs, jo tas nozīmē, ka ir daudz pircēju un pārdevēju, kas ļauj brīvi veikt darījumus bez kavēšanās.
Taustiņu izņemšana
- Obligāciju fjūčeri ir atvasinātie finanšu instrumenti, kas līguma turētājam uzliek par pienākumu noteiktā datumā pirkt vai pārdot obligāciju par iepriekš noteiktu cenu.
- Obligāciju nākotni var iegādāties nākotnes darījumu tirgū, un cenas un datumi tiek noteikti nākotnes pirkšanas brīdī.
- Obligāciju fjūčeru līgums ļauj investoram spekulēt par obligācijas cenu kustību un fiksēt cenu noteiktam laika posmam nākotnē.
Kā notiek obligāciju nākotnes darījumu tirdzniecība
Obligāciju nākotnes līgumu izmanto riska ierobežošanai, spekulācijai vai arbitrāžas mērķiem. Riska ierobežošana ir ieguldīšanas veids produktos, kas nodrošina saimniecību aizsardzību. Spekulācija ir ieguldīšana produktos, kuriem ir augsts risks un atdeve. Šķīrējtiesa var notikt, ja pastāv cenu nelīdzsvarotība, un tirgotāji mēģina gūt peļņu, vienlaikus iegādājoties un pārdodot aktīvu vai vērtspapīru.
Kad divi darījuma partneri noslēdz obligāciju fjūčeru līgumu, viņi vienojas par cenu, par kuru ilgtermiņa puse - pircējs - iegādāsies obligāciju no pārdevēja, kuram ir iespēja izvēlēties, kuru obligāciju piegādāt un kad piegādes mēnesī piegādāt. saite. Piemēram, pieņemsim, ka pusei ir īss - pārdevējam - 30 gadu valsts obligācijas un tai jānodod pircējam Valsts kases obligācija norādītajā datumā.
Obligāciju fjūčeru līgumu var turēt līdz termiņa beigām, un tos var slēgt arī pirms termiņa beigām. Ja puse, kas izveidojusi pozīciju, slēdzas pirms termiņa beigām, tā no pozīcijas radīs peļņu vai zaudējumus.
Kur tirgojas obligāciju nākotnes līgumi
Obligāciju fjūčeru tirdzniecība Čikāgas Tirdzniecības padomē (CBOT) vai Čikāgas Mercantile Exchange (CME). Līgumi beidzas martā, jūnijā, septembrī un decembrī, un pakārtotajos aktīvos ietilpst:
- 13 nedēļu parādzīmes (parādzīmes)
- 2, 3, 5 un 10 gadu parādzīmes (parādzīmes)
- Klasiskās un ārkārtas kases obligācijas (T-obligācijas)
Obligāciju nākotnes līgumus pārrauga regulatīvā aģentūra ar nosaukumu Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CFTC loma ietver godīgas tirdzniecības prakses, vienlīdzības un konsekvences nodrošināšanu tirgos, kā arī krāpšanas novēršanu.
Obligāciju nākotnes līgumu spekulācija
Obligāciju fjūčeru līgums ļauj tirgotājam spekulēt par obligācijas cenu kustību un fiksēt cenu noteiktam nākotnes periodam. Ja tirgotājs nopirktu obligāciju fjūčeru līgumu un obligācijas cena pieaugtu un tiktu slēgta augstāka par līguma cenu termiņa beigās, viņiem būtu peļņa. Tirgotājs varēja veikt obligācijas piegādi vai kompensēt pirkšanas darījumu ar pārdošanas darījumu, lai mazinātu pozīciju ar tīro starpību starp cenām, par kurām norēķinās skaidrā naudā.
Turpretī tirgotājs varētu pārdot obligāciju nākotnes līgumu, gaidot, ka obligācijas cena samazināsies līdz derīguma termiņa beigām. Atkal kompensējošu tirdzniecību varētu ievadīt termiņa beigās, un peļņu vai zaudējumus varētu neto norēķināt caur tirgotāja kontu.
Obligāciju fjūčeriem ir potenciāls gūt ievērojamu peļņu, jo obligāciju cenas laika gaitā var svārstīties dažādu faktoru dēļ. Pie šiem faktoriem pieder mainīgās procentu likmes, obligāciju tirgus pieprasījums un ekonomiskie apstākļi. Tomēr obligāciju cenu svārstības var būt divvirzienu zobens, kurā tirgotāji var zaudēt ievērojamu ieguldījumu daļu.
Obligāciju nākotnes līgumi un marža
Daudzi nākotnes līgumi tiek tirgoti, izmantojot maržinālus līdzekļus, kas nozīmē, ka līdzekļi tiek aizņemti no brokera. Investoram brokeru kontā ir jāiemaksā tikai neliela procentuālā daļa no nākotnes līgumu kopējās vērtības. Fjūčeru tirgos parasti tiek izmantots liels piesaistīto līdzekļu īpatsvars, kas nozīmē, ka tirgotājam, noslēdzot tirdzniecību, nav jāiemaksā 100% no līguma summas.
Brokeris var pieprasīt sākotnējo drošības naudas summu. Brokera turētā summa var mainīties atkarībā no brokera politikas, obligācijas veida un tirgotāja kredītspējas. Tomēr, ja obligāciju fjūčeru pozīcijas vērtība samazinās, brokeris varētu pieprasīt maržinālo prasību, kas ir papildu depozīta pieprasījums. Ja naudas līdzekļi netiek noguldīti, brokeris var likvidēt vai atbrīvot pozīciju.
Obligāciju fjūčeru tirdzniecības risks ir potenciāli neierobežots gan obligācijas pircējam, gan pārdevējam. Starp riskiem ietilpst pamatā esošās obligācijas cena, kas krasi mainās starp izpildes datumu un sākotnējo līguma datumu. Arī piesaistīto līdzekļu izmantošana maržinālajā tirdzniecībā var saasināt zaudējumus obligāciju fjūčeru tirdzniecībā.
Obligāciju nākotnes līgumu piegāde
Kā minēts iepriekš, obligāciju fjūčeru pārdevējs var izvēlēties, kuru obligāciju piegādāt pircēja darījuma partnerim. Obligācijas, kuras parasti piegādā, tiek sauktas par lētāko piegādi (CTD) obligācijām, kuras tiek piegādātas mēneša pēdējā piegādes datumā. CTD ir lētākais vērtspapīrs, kas ļauj izpildīt nākotnes līgumu nosacījumus. CTD izmantošana ir ierasta darījumos ar valsts kases obligāciju fjūčeriem, jo jebkuru valsts obligāciju var izmantot piegādei, ja vien tā ir noteikta termiņa diapazonā un tai ir noteikts kupons vai procentu likme.
Obligāciju konvertācijas faktori
Obligācijas, kuras var piegādāt, tiek standartizētas, izmantojot konversijas koeficientu sistēmu, kas aprēķināta saskaņā ar apmaiņas noteikumiem. Pārrēķina koeficientu izmanto, lai izlīdzinātu visu piegādes obligāciju kupona un uzkrātās procentu starpības. Uzkrātie procenti ir procenti, kas ir uzkrāti un vēl jāmaksā.
Ja līgumā ir noteikts, ka obligācijai ir nosacīts kupons 6%, konvertācijas koeficients ir:
- Mazāk nekā viens obligācijām ar kuponu, kas mazāks par 6%
- Vairāk nekā viens obligācijām ar kuponu, kas lielāks par 6%
Pirms notiek līguma tirdzniecība, birža paziņo katras obligācijas konvertācijas koeficientu. Piemēram, konversijas koeficients 0, 8112 nozīmē, ka obligācija tiek aptuveni novērtēta kā 81% no 6% kupona nodrošinājuma.
Obligāciju fjūčeru cenu beigu datumā var aprēķināt šādi:
- Cena = (Obligāciju nākotnes līgumu cena x Konversijas koeficients) + Uzkrātie procenti
Pārrēķina koeficienta un obligācijas fjūčeru cena ir fjūčeru cena, kas pieejama fjūčeru tirgū.
Obligāciju nākotnes pozīcijas pārvaldīšana
Katru dienu pirms termiņa beigām tirgotāju kontos garā (pirkšanas) un īsā (pārdošanas) pozīcija tiek novērtēta pēc tirgus (MTM) vai koriģēta atbilstoši pašreizējām likmēm. Kad procentu likmes paaugstinās, obligāciju cenas pazeminās, produktiem pārdodoties, jo esošās fiksētās likmes obligācijas ir mazāk pievilcīgas paaugstinātas procentu likmes apstākļos. Un otrādi, ja procentu likmes samazinās, obligāciju cenas palielinās, jo investori steidzas pirkt esošās fiksētas likmes obligācijas ar pievilcīgām likmēm.
Piemēram, pieņemsim, ka ASV Valsts kases obligāciju fjūčeru līgums tiek noslēgts pirmajā dienā. Ja procentu likmes palielināsies otrajā dienā, tad obligācijas vērtība samazināsies. Garo fjūčeru turētājbankas kontu debetēs, lai atspoguļotu zaudējumus. Tajā pašā laikā īsās pozīcijas tirgotāja kontā tiks ieskaitīta peļņa no cenu izmaiņas. Un otrādi, ja tā vietā samazinās procentu likmes, palielināsies obligāciju cenas, un ilgā tirgotāja konts tiks atzīts ar peļņu, un īsais konts tiks norakstīts.
Pros
Tirgotāji var spekulēt par obligāciju cenu svārstībām nākotnes norēķinu datumā.
Obligāciju cenas var ievērojami svārstīties, ļaujot tirgotājiem nopelnīt ievērojamu peļņu.
Tirgotājiem sākumā jāsastāda tikai neliels procents no kopējā nākotnes līguma vērtības.
Mīnusi
Nozīmīgu zaudējumu risks pastāv starpības un obligāciju cenu svārstību dēļ.
Tirgotājiem tiek piemērota papildu maržas pieprasīšana, ja nākotnes līgumu zaudējumi pārsniedz līdzekļus, kas tiek turēti depozītā pie brokera.
Tāpat kā aizņēmums ar peļņu, var palielināt peļņu, tas var arī saasināt zaudējumus.
Obligāciju nākotnes darījumu reālās pasaules piemērs
Tirgotājs nolemj iegādāties piecu gadu valsts kases obligāciju nākotnes līgumu, kura nominālvērtība ir USD 100 000, kas nozīmē, ka USD 100 000 tiks samaksāts termiņa beigās. Lai atvieglotu tirdzniecību, investors iegādājas maržinālo summu un iemaksā USD 10 000 brokeru kontā.
T-obligācijas cena ir USD 99, kas ir vienāda ar 990 000 USD nākotnes darījumu pozīciju. Dažu nākamo mēnešu laikā ekonomika uzlabojas, un procentu likmes sāk celties un pazemina obligācijas vērtību.
Pēc termiņa beigām T-obligācijas cena ir USD 98 vai 980 000 USD. Tirgotājam zaudējumi ir 10 000 USD. Neto starpība ir norēķini skaidrā naudā, tas nozīmē, ka sākotnējā tirdzniecība (pirkšana) un pārdošana tiek ieskaitīta caur investora brokeru kontu.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.