Obligāciju kapitāla peļņas procentu likme - BEER definīcija
Obligāciju pašu kapitāla peļņas koeficients (BEER) ir rādītājs, ko izmanto, lai novērtētu saistību starp obligāciju ienesīgumu un peļņas ienesīgumu akciju tirgū. BEER ir divas daļas - skaitītāju attēlo obligāciju etalona ienesīgums, piemēram, piecu vai 10 gadu kase, savukārt saucējs ir pašreizējais akciju etalona, piemēram, S&P 500, ienākums no ienesīguma.
Ilgtermiņa valdības parāda ienesīguma un kapitāla tirgus vidējā ienesīguma salīdzinājumu var izmantot kā indikatora veidu, kad pirkt akcijas. Ja koeficients pārsniedz 1, 0, tiek uzskatīts, ka akciju tirgus ir pārvērtēts; rādījums, kas mazāks par 1, 0, norāda, ka akciju tirgus ir nenovērtēts.
Obligāciju pašu kapitāla peļņas koeficients var arī pārsniegt zelta un pašu kapitāla ienesīguma koeficientu (GEYR).
Alus formula ir
BEER = Obligāciju ienesīgumsEarnings ienesīgums \ sākas {izlīdzināts} \ teksts {BEER} = \ frac {\ teksts {obligāciju ienesīgums}} {\ teksts {Peļņas ienesīgums}} \ beigas {izlīdzināts} BEER = Peļņa YieldBond ienesīgums
Kā aprēķināt alu
BEER aprēķina, dalot valdības obligāciju ienesīgumu ar pašreizējo akciju etalona peļņas ienesīgumu tajā pašā tirgū. Akciju tirgus (vai vienkārši atsevišķu akciju) pašreizējā peļņas likme ir tikai cenas un peļņas (P / E) attiecības apgrieztā vērtība, tas ir, ienākumi / cena. Peļņas likme tiek norādīta procentos, kas mēra katra ieguldītā dolāra procentuālo daļu, ko pēdējos divpadsmit mēnešos nopelnījis uzņēmums, nozare vai viss tirgus.
Piemēram, ja S&P 500 P / E attiecība ir 25, tad peļņas likme ir 1/25 = 0, 04. Vieglāk ir salīdzināt ieņēmumu ienesīgumu ar obligāciju ienesīgumu nekā salīdzināt P / E attiecību pret obligāciju ienesīgumu.
Ko alus stāsta?
Rādītāja pamatā ir teorija, ka, ja akcijas dod vairāk nekā obligācijas, tas ir, BEER <1, tad akcijas ir lētas, ņemot vērā, ka, ieguldot akcijās, tiek radīta lielāka vērtība. Investoriem palielinoties pieprasījumam pēc akcijām, cenas palielinās, izraisot P / E koeficientu palielināšanos. Palielinoties P / E koeficientam, ienākumu peļņas likme samazinās, to vairāk saskaņojot ar obligāciju ienesīgumu.
Un otrādi, ja peļņa no akcijām ir mazāka nekā peļņa no valsts obligācijām (BEER> 1), ieņēmumi no krājumu pārdošanas tiek atkārtoti ieguldīti obligācijās. Tā rezultātā samazinās P / E attiecība un palielinās ienākumu peļņa. Teorētiski BEER 1 norādītu vienādus uztvertā riska līmeņus obligāciju tirgū un akciju tirgū.
Analītiķi bieži uzskata, ka BEER koeficienti, kas lielāki par 1, nozīmē, ka akciju tirgi ir pārvērtēti, savukārt skaitļi, kas mazāki par 1, nozīmē, ka tie ir nenovērtēti vai ka dominējošās obligāciju peļņas likmes nav atbilstoši cenu veidošanas risks. Ja alus līmenis pārsniedz normālo līmeni, tiek pieņemts, ka krājumu cena samazināsies, tādējādi pazeminot alus līmeni.
Taustiņu izņemšana
- Obligāciju pašu kapitāla peļņas koeficients (BEER) ir rādītājs, ko izmanto, lai novērtētu saistību starp obligāciju ienesīgumu un peļņas ienesīgumu akciju tirgū.
- Proporcija, kas lielāka par 1, 0, norāda, ka akciju tirgus ir pārvērtēts, un zem 1.0 akcijas ir nenovērtētas.
- Īpašs alus piemērs, izmantojot S&P 500 un 10 gadu kases, ir tā sauktais Fed modelis.
Alus lietošanas piemērs
Apsveriet 10 gadu valsts kases obligāciju ar ienesīgumu 2, 8% un S&P 500 ienākumu ienesīgumu 4% (liecina, ka P / E ir 25x). Tādējādi BEER attiecību var aprēķināt šādi:
BEER = Obligāciju ienesīgums (0.028) / Peļņas ienesīgums (0.04) = 0.7 \ text {BEER} = \ text {Bond Yield} \ left (0.028 \ right) / \ text {Earnings Yield} \ left (0.04 \ right) = 0.7BEER = Obligāciju ienesīgums (0.028) / Peļņas ienesīgums (0.04) = 0.7
Izmantojot iepriekš minētos rezultātus, investors var secināt, ka akciju tirgus ir nenovērtēts, jo tiek aprēķināts, ka šī attiecība ir zemāka par 1, 0.
Alus un Fed modeļa atšķirība
Fed modelis ir īpašs obligāciju pašu kapitāla peļņas koeficienta gadījums. BEER koeficientu var aprēķināt, izmantojot jebkuru etalona obligāciju ienesīgumu un jebkuru etalona akciju tirgus peļņas likmi. Fed modelis ir līdzeklis, lai noteiktu, vai ASV akciju tirgus noteiktā laikā tiek vērtēts taisnīgi. Modeļa pamatā ir vienādojums, kas salīdzina tieši S&P 500 ieņēmumu peļņu ar ASV 10 gadu obligāciju ienesīgumu.
Ekonomists Eds Jardeni izveidoja modeli Fed. Viņš piešķīra tam šo vārdu, sakot, ka tas ir "Fed akciju novērtēšanas modelis, lai gan neviens FED to nekad oficiāli neatbalstīja". Fed modelis diktē - ja S&P peļņas peļņa ir augstāka nekā ASV 10 gadu obligāciju ienesīgums, tirgus ir "bullish".
Bullish tirgus pieņem, ka akciju cenas pieaugs un ir labs laiks akciju pirkšanai. Ja peļņas likme krītas zem 10 gadu obligācijas ienesīguma, tirgus tiek uzskatīts par "lācīgu". Lācīgs tirgus pieņem, ka akciju cenas samazināsies. Likās, ka Fed modelis nedarbojās 2008. gada finanšu krīzes laikā un pēc tās. Plaši izmantotajā un pieņemtajā modelī joprojām ir daudz investīciju ekspertu, kas pēdējos gados apšauba tā lietderību.
Alus ierobežojumi
Obligāciju pašu kapitāla peļņas koeficients palīdz investoriem izprast vērtību, kas radīta, ieguldot obligācijās vienu dolāru, salīdzinot ar šī dolāra ieguldīšanu akcijās. Tomēr kritiķi ir norādījuši, ka BEER koeficientam nav nulles paredzamās vērtības, balstoties uz pētījumiem, kas tika veikti par vēsturiskām peļņas likmēm Valsts kasē un akciju tirgos.
Turklāt tiek apgalvots, ka korelācijas izveidošana starp akcijām un obligācijām ir kļūdaina, jo abi ieguldījumi ir atšķirīgi vairākos veidos - lai arī valdības obligācijas līgumā garantē pamatsummas atmaksu, akcijas neko sola. Tāpat atšķirībā no procentiem par obligāciju, akciju ienākumi un dividendes nav prognozējami, un to vērtība līgumā nav garantēta.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.