Aktīvu apmaiņa
Aktīvu mijmaiņas struktūra ir līdzīga vienkārša vaniļas mijmaiņas darījumam, un galvenā atšķirība ir mijmaiņas līguma pamatā. Tā vietā, lai apmainītos ar fiksētām un mainīgām aizdevumu procentu likmēm, tiek apmainīti pamatlīdzekļi.
Visi mijmaiņas darījumi ir atvasināti līgumi, ar kuru palīdzību divas puses apmainās ar finanšu instrumentiem. Šie instrumenti var būt gandrīz jebkas, bet vairums mijmaiņas darījumu ir saistīti ar naudas plūsmām, kuru pamatā ir nosacītā pamatsumma, par kuru vienojušās abas puses. Kā norāda nosaukums, aktīvu mijmaiņas darījumi ietver faktisko aktīvu apmaiņu, nevis tikai naudas plūsmas.
Mijmaiņas darījumi netirgojas biržās, un privāti ieguldītāji mijmaiņas darījumus parasti neveic. Drīzāk mijmaiņas darījumi ir ārpusbiržas līgumi starp uzņēmumiem vai finanšu iestādēm.
Aktīvu mijmaiņas pamati
Aktīvu mijmaiņas darījumus var izmantot, lai pārklātu obligāciju kuponu fiksētās procentu likmes ar mainīgo procentu likmi. Šajā nozīmē tos izmanto, lai pārveidotu pamatā esošo aktīvu naudas plūsmas raksturlielumus un pārveidotu tos, lai ierobežotu aktīvu riskus neatkarīgi no tā, vai tie ir saistīti ar valūtu, kredītu un / vai procentu likmēm.
Parasti aktīvu mijmaiņas darījumi ietver darījumus, kuros ieguldītājs iegūst obligācijas pozīciju un pēc tam noslēdz procentu likmju mijmaiņas darījumu ar banku, kura viņam / viņai pārdeva obligāciju. Investors maksā fiksēti un saņem peldošu kapitālu. Tādējādi fiksētais obligācijas kupons tiek pārveidots par LIBOR bāzes peldošo kuponu.
Bankas to plaši izmanto, lai konvertētu savus ilgtermiņa fiksētas procentu likmes aktīvus uz mainīgu procentu likmi, lai tie atbilstu viņu īstermiņa saistībām (noguldītāju konti).
Cits pielietojums ir apdrošināšana pret zaudējumiem, kas saistīti ar obligācijas emitenta kredītrisku, piemēram, saistību nepildīšanu vai bankrotu. Šeit arī mijmaiņas pircējs pērk aizsardzību.
Taustiņu izņemšana
- Aktīvu mijmaiņas darījumu izmanto, lai pārveidotu naudas plūsmas raksturlielumus risku ierobežošanai no viena finanšu instrumenta ar nevēlamiem naudas plūsmas raksturlielumiem citā ar labvēlīgu naudas plūsmu.
- Aktīvu mijmaiņas darījumā ir divas puses: aizsardzības pārdevējs, kurš saņem naudas plūsmas no obligācijas, un mijmaiņas darījumu pircējs, kurš ierobežo ar obligāciju saistīto risku, pārdodot to aizsardzības pārdevējam.
- Pircējs maksā aktīvu mijmaiņas starpību, kas ir vienāda ar LIBOR plus (vai mīnus) iepriekš aprēķinātu starpību.
Kā darbojas aktīvu apmaiņa
Neatkarīgi no tā, vai mijmaiņas darījums ir paredzēts, lai ierobežotu procentu likmju risku vai saistību neizpildes risku, notiek divi atsevišķi darījumi.
Pirmkārt, mijmaiņas darījumu pircējs iegādājas obligāciju no mijmaiņas darījuma pārdevēja apmaiņā pret pilnu nominālvērtības cenu, kurai pieskaitīti uzkrātie procenti (sauktā par netīro cenu).
Pēc tam abas puses izveido līgumu, saskaņā ar kuru pircējs apņemas samaksāt fiksētus kuponus mijmaiņas darījuma pārdevējam, kas vienāds ar fiksētās likmes kuponiem, kas saņemti no obligācijas. Apmaiņā pret mijmaiņas darījumu pircējs saņem mainīgas likmes maksājumus LIBOR plus (vai mīnus), par kuru panākta vienošanās par fiksētu starpību. Šīs mijmaiņas termiņš ir tāds pats kā aktīva termiņš.
Mehānismi ir vienādi mijmaiņas pircējam, kurš vēlas ierobežot saistību nepildīšanu vai kādu citu notikumu risku. Šajā gadījumā mijmaiņas darījumu pircējs būtībā pērk aizsardzību, un mijmaiņas darījumu pārdevējs arī pārdod šo aizsardzību.
Tāpat kā iepriekš, mijmaiņas darījumu pārdevējs (aizsardzības pārdevējs) piekritīs samaksāt mijmaiņas pircējam (aizsardzības pircējam) LIBOR plus (vai mīnus) starpību apmaiņā pret riskantās obligācijas naudas plūsmām (pati obligācija nemaina īpašumtiesības). Saistību neizpildes gadījumā mijmaiņas darījumu pircējs no maiņas pārdevēja turpina saņemt LIBOR plus (vai mīnus) starpību. Šādā veidā mijmaiņas darījumu pircējs ir mainījis sākotnējo riska profilu, mainot gan procentu likmi, gan kredītrisku.
Kā aprēķina aktīvu mijmaiņas darījumu starpību?
Aprēķinot aktīvu mijmaiņas darījumu starpību, izmanto divus komponentus. Pirmais ir pakārtoto aktīvu kuponu vērtība, no kuras atskaitīta nominālās mijmaiņas darījumu likmes. Otrais elements ir obligāciju cenu un nominālvērtību salīdzinājums, lai noteiktu cenu, kas investoram jāmaksā mijmaiņas darījuma laikā. Starpība starp šiem diviem komponentiem ir aktīvu mijmaiņas darījuma starpība, ko aizsardzības pārdevējs maksā mijmaiņas pircējam.
Aktīvu apmaiņas piemērs
Pieņemsim, ka ieguldītājs pērk obligāciju par netīro cenu 110% un vēlas, lai tā mazinātu obligāciju emitenta saistību neizpildes risku. Viņa sazinās ar banku par aktīvu mijmaiņas darījumu. Obligācijas fiksētie kuponi ir 6% no nominālvērtības. Mijmaiņas darījumu likme ir 5%. Pieņemsim, ka ieguldītājam ir jāmaksā 0, 5% cenas prēmija mijmaiņas līguma darbības laikā. Tad aktīvu mijmaiņas darījumu starpība ir 0, 5% (6- 5 -0, 5). Tādējādi banka maksā ieguldītājam LIBOR likmes plus 0, 5% mijmaiņas līguma darbības laikā.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.