6 spēki, kas var ietekmēt akciju tirgu vēl zemāk

Kaut arī bullish investori otrdien elpoja ar atvieglotu nopūtu, jo krājumi atsākās no straujās krituma pirmdien, lāčiem joprojām ir daudz graudu viņu dzirnavām. Jo īpaši seši galvenie negatīvie spēki turpina pārklāt tirgus, saskaņā ar Bloomberg. Pie šiem spēkiem pieder: apstākļi ar pārāk lielu iepirkšanos; rekordliels akciju novērtējums; pieaugošās obligāciju peļņas likmes; draudošie federālo rezervju likmju paaugstinājumi; inflācijas spiediens; un izmaksu spiediens uz korporatīvo peļņu. Par labu mēra, varētu mest ar septīto spēku, tā saukto īstermiņa tirdzniecības spiedienu. (Par saistīto lasījumu skat. Arī: 5 iemesli, kāpēc buļļu tirgus attīstīsies 2018. gadā .)

S&P 500 indekss (SPX) 6. februārī dienā pieauga par 1, 74%, bet Dow Jones Industrial Average (DJIA) pieauga par 2, 33%. Neskatoties uz to, augstāk minētie un turpmāk sīkāk uzskaitītie spēki, iespējams, smagi ietekmēs krājumus visa 2018. gada laikā.

Īsspiediena spiediens

Pēdējos gados CBOE volatilitātes indekss (VIX) ilgstoši ir pietuvojies visu laiku zemākajam līmenim. Kā aprakstījis Barron's, 2017. gadā daudzi tirgotāji atrada to, kas, viņuprāt, bija drošs, muļķīgs naudas pelnīšanas veids. Stratēģija ietvēra īstermiņa nākotnes līgumu pārdošanas darījumu izpildi VIX, kas nozīmēja augstāku tirgus nepastāvības pakāpi nākotnē nekā šobrīd, ko nosaka VIX. Tādējādi šo fjūčeru līgumu vērtība pārsniegtu VIX pašreizējo tūlītējo cenu, situāciju, ko nākotnes tirgus žargonā sauc par contango. Kamēr VIX palika zems, šo līgumu vērtība kritīsies, lai sasniegtu tūlītējo cenu, un spekulanti spēs segt savas īsās likmes ar peļņu.

Lielāko 2017. gada daļu un 2018. gada janvāri šī īslaicīgās svārstīguma jeb īsā apjoma stratēģija bija uzvarošā likme, jo VIX palika zems un samērā stabils. Kad VIX nesenajā tirdzniecībā pieauga līdz augšai, pārsniedzot nākotnes vērtības, pie kurām tika noslēgta šī īsā pārdošana, spekulanti, kas spēlē šo spēli, cieta lielus zaudējumus. Skaidras naudas palielināšana, lai slēgtu savas pozīcijas ar zaudējumiem, veicināja akciju pārdošanu, un šo pozīciju spēcīgais efekts palielināja efektu.

Pēc Bloomberg teiktā, šķiet, ka arī īsā apjoma stratēģijas izjaukšana ir aizskārusi pārdošanas vilni no datorizētiem tirdzniecības algoritmiem. Barrona redzējumi atkārtojas Melnajā pirmdienā un 1987. gada akciju tirgus sabrukumā, kurā datorizēta programmu tirdzniecība un tā dēvētā portfeļa apdrošināšana atklāja paisuma vilni, kas pārvērtēja to, kas varētu būt mērens izpārdošanas 22% kritumā. Barron's arī atzīmē, ka 2007. gada paaugstināta riska hipotēku krīze, 2008. gada finanšu krīze un to pavadošo lāču tirgus arī radās atvasinātajos finanšu instrumentos.

Pozitīvas tendences

Jāsaka, ka buļļi joprojām parausta visus pesimisma iemeslus. Viņi redz šādus pozitīvus faktorus kā: korporatīvo ienākumu pieaugums; spēcīgs, koordinēts IKP pieaugums visā pasaulē; stabilizēti tirgus vērtējumi; un procentu likmes, kas joprojām ir ļoti zemas pēc vēsturiskajiem standartiem, neskatoties uz neseno pieaugumu un paredzamo pieaugumu. (Plašāku informāciju skatiet arī: Kāpēc krājumi nesabruks tāpat kā 1987. gads: Goldman Sachs .)

Negatīvie spēki paliek

Lai arī īstermiņa spiediens akciju tirgū var būt īslaicīgs, pārējie seši negatīvie spēki saglabājas. Iknedēļas relatīvā stipruma indekss (RSI) signalizēja par visvairāk pārpirktajiem S&P 500 indeksa (SPX) nosacījumiem, sākot ar 25. janvāri, aģentūrai Bloomberg, kurā citēta Citigroup analīze, norādot, ka, lai atgrieztos tirgus kritums par 20%. RSI uz savu neseno tendenču līniju. Kamēr korekcija ir pieņemta 10% samazinājums, 20% atvilkums parasti norāda lāču tirgu. Ja Citigroup ir taisnība, pašreizējā akciju cenu lejupslīde ir mazāka par pusi.

Tikmēr S&P 500 krājumu novērtēšana ir salīdzināma ar vērtībām divos lielos tirgus burbuļos - 1920. gadu akciju tirgus uzplaukumā pirms 1929. gada akciju tirgus krišanas un Dotcom burbulī 1990. gadu beigās. Izmantojot cikliski koriģēto cenas / peļņas koeficientu, kas pazīstams arī kā CAPE koeficients vai kā Shillera P / E attiecība, Bloomberg atzīmē, ka šī vērtēšanas metrika tagad ir vairāk nekā divas standarta novirzes virs tās vidējā rādītāja pagājušajā gadsimtā, kas ir tikai cēls līmenis iepriekš divreiz sasniedza divos tikko pieminētajos gadījumos.

Tikmēr obligāciju ienesīgums ir audzis, un izplatās spekulācijas, ka Federālās rezerves šogad var paaugstināt procentu likmes četras reizes. Ekonomikas prognozes ir stabilas, ar zemu bezdarba līmeni, augstu darba vietu radīšanas līmeni un pieaugošo algu spiedienu - tas viss rada bažas par inflāciju, kuru FED ir apņēmusies ierobežot, paaugstinot likmes. Tikmēr procentu likmju paaugstināšanās pazeminās akciju cenas.

Visbeidzot, kaut arī nesenie nodokļu samazinājumi palielina uzņēmumu peļņu, viņiem var būt dažas negatīvas atsauksmes, jo tās veicina inflācijas spiedienu un procentu likmju paaugstināšanos. Tie, savukārt, paaugstinās darbaspēka un citu ieguldījumu izmaksas uzņēmumiem, kā arī līdzekļu izmaksas, tādējādi iztērējot peļņu un uzrādīto peļņu uz akciju (EPS).